【正文】 意透露這方面的數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)開發(fā)度較高、市場(chǎng)化發(fā)展較快、國有企業(yè)改革任務(wù)較重的地區(qū)，政府擔(dān)保、政府承諾、社保缺口、地方金融不良資產(chǎn)等形成的債務(wù)所占比重較大；而經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后、市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，農(nóng)村“兩會(huì)一社”不良債務(wù)、糧食企業(yè)虧損掛帳、社保缺口構(gòu)成了政府債務(wù)的主要部分。建設(shè)性支出不但對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長有直接的推動(dòng)作用，而且與經(jīng)常性支出相比有較大的靈活性，在財(cái)政支出中占比越高，則對(duì)債務(wù)的保障能力也越強(qiáng)。為了避免評(píng)分中的隨意性，我們將分別對(duì)各省的土地、能源、礦產(chǎn)資源綜合進(jìn)行衡量以給出資源稟賦的相應(yīng)得分；再根據(jù)各省所處區(qū)位來衡量其在我國當(dāng)前區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略中的地位。這一指標(biāo)的分值僅隨年份變化而變化。接下來將具體闡述政府信用的影響因素及評(píng)級(jí)中的指標(biāo)細(xì)項(xiàng)。第二，地方政府的治理水平和道德風(fēng)險(xiǎn)難以準(zhǔn)確衡量，因而本報(bào)告僅在必要時(shí)將該因素作為信用級(jí)別調(diào)整依據(jù)，而不做定量的刻畫。BCCCCC破產(chǎn)級(jí)C瀕臨破產(chǎn)，其還本付息的能力極弱。AA屬高級(jí)債，其還本付息能力很強(qiáng)，基本無風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié) 評(píng)級(jí)的基本方法和指標(biāo)體系一、政府信用等級(jí)的設(shè)置和含義信用評(píng)級(jí)是對(duì)地區(qū)政府債務(wù)如約還本付息能力和償還意愿的評(píng)價(jià)。盡管具體數(shù)據(jù)并未公布，從圖1歷年地方財(cái)政支出中的付息支出來反觀，近年來地方政府的負(fù)債水平經(jīng)歷了快速的上升。另一方面，省、市級(jí)地方政府通過注冊(cè)成立各種名目的投資公司或建設(shè)公司等，搭建融資平臺(tái)向金融部門借款或向社會(huì)發(fā)行企業(yè)公司債或項(xiàng)目債。地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)則主要指由于目前我國財(cái)政體制中財(cái)權(quán)和事權(quán)不對(duì)等的問題比較突出，同時(shí)國企虧損、“三農(nóng)”問題、科教文衛(wèi)和社會(huì)保障欠賬等歷史遺留問題較多，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也需要大量的資金投入，各地政府的財(cái)政收支普遍處于較緊張的狀態(tài)。江蘇省以87分的總分位列第一；四川、河南總分都是61分，在投資級(jí)中排名最末。內(nèi)蒙古的各項(xiàng)指標(biāo)較為平均，主要問題在于財(cái)政收入總量和財(cái)政自給率水平偏低；福建和四川的突出問題在于建設(shè)性支出比重過低；河南的突出問題在于財(cái)政支出增長彈性過高，經(jīng)濟(jì)增長的財(cái)政代價(jià)過大；山西的財(cái)政支出增長彈性太高，是總分在10分以上的省市區(qū)中唯一一個(gè)該指標(biāo)得分為0的；河北、江西、廣西的建設(shè)性支出比重過低；安徽、陜西、江西、湖北、云南的財(cái)政支出增長彈性過高；吉林和西藏的突出問題在于財(cái)政收入總量過低，此外，西藏的財(cái)政自給率太低，僅為6%，排在全國最末位。其中，財(cái)政支出增長彈性過大，GDP增長率提高依賴的財(cái)政支出過多是當(dāng)前各省面臨的普遍問題。不同的是，由于重慶在大西南的區(qū)位優(yōu)勢(shì)十分明顯，資源稟賦也不錯(cuò)，得益于西部大開發(fā)，其未來的前景更為明朗。河南最大的特點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，第一產(chǎn)業(yè)人員過多、效率低，剩余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移壓力大。如下圖所示，山東省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是典型的“二一三”型，第二產(chǎn)業(yè)過于突出，第一產(chǎn)業(yè)仍然過高，而第三產(chǎn)業(yè)則比重太小。同蘇浙兩省相比，廣東的不足之處則表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上。未來政策的發(fā)展趨勢(shì)為：宏觀政策基調(diào)不變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整。壞處在于，必然有相當(dāng)一部分省區(qū)的相關(guān)指標(biāo)在平均值之下，從而信用被低估，與實(shí)際不符。D破產(chǎn)。A還本付息能力較強(qiáng)。為銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)相應(yīng)地方政府投融資平臺(tái)的授信行為提供參考。從第一等到第三等風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，還款付息能力逐漸減弱。BB級(jí)債的投機(jī)性最低，CC級(jí)債的投機(jī)性最高。一種是線性評(píng)分的方法。經(jīng)過權(quán)衡，我們采用了加總式的評(píng)級(jí)方法，在閱讀本報(bào)告時(shí)需加以注意。但是在資源稟賦及區(qū)域經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中的地位來看，兩者又略落后于同一級(jí)別中的北京、上海和廣東。同上述三省相比，北京和上海的劣勢(shì)在于GDP總量，而這是由面積和人口規(guī)模決定的。遼寧和湖北情況相似。內(nèi)蒙古面積廣大，資源豐富，而人口相對(duì)稀少，因而即便其經(jīng)濟(jì)總量居于全國中游，但是人均產(chǎn)值卻位居前列。未來的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)必須建立在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)上，而后者是一個(gè)較為漫長的過程。上海的GDP總量和財(cái)政收入均已處在較高水平，目前的增長趨勢(shì)比較穩(wěn)定；北京的財(cái)政收入增長率和財(cái)政收入彈性處于中等水平，但是建設(shè)性支出比重過低；浙江的財(cái)政支出增長彈性過高，經(jīng)濟(jì)增長耗費(fèi)的財(cái)政支出太高，投資拉動(dòng)型增長跡象明顯；廣東的建設(shè)性支出比重過低；山東、天津和遼寧各項(xiàng)分值分配比較均勻，都處在中等偏上的水平。六、綜合信用評(píng)級(jí)各省綜合信用評(píng)級(jí)匯總?cè)缦拢?009年各省信用綜合評(píng)級(jí)省份宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況地方財(cái)政狀況總計(jì)評(píng)級(jí)排名江蘇20363187AA投資級(jí)1上海20352984AA2浙江20362783AA3北京20352782AA4廣東20352782AA5山東20312677A6天津20282371A7遼寧20262369BBB8福建20301767BBB9內(nèi)蒙古20231962BBB10河南20241761BBB11四川20241761BBB12湖北20281159BB投機(jī)級(jí)13重慶20221759BB14河北20221557BB15安徽20201555BB16湖南20221355BB17陜西20191554BB18山西20171653BB19黑龍江20191352BB20廣西20181351BB21吉林20181250BB22江西20171350BB23海南2021950BB24云南20151146B25寧夏2016945B26西藏20121143B27貴州2013841B28青海2013841B29甘肅2011738CCC30新疆2012638CCC31投資級(jí)的省份有12個(gè)，它們是江蘇、上海、浙江、北京、廣東、山東、天津、遼寧、福建、內(nèi)蒙古、河南、四川。七、政府信用風(fēng)險(xiǎn)政府信用風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。近年來各級(jí)地方政府都在直接或間接地，公開或隱蔽地舉借債務(wù)或?yàn)榈胤狡髽I(yè)融資作擔(dān)保。政府負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)已引起中央有關(guān)部門的高度關(guān)注。加州州立大學(xué)北嶺校區(qū)中國財(cái)務(wù)金融與企業(yè)研究中心教授陳超等人通過Logit回歸模型對(duì)已發(fā)行的城市建設(shè)投融資公司企業(yè)債券的信用級(jí)別與相關(guān)因素進(jìn)行了相關(guān)性分析，結(jié)論是各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的對(duì)此類債券的信用等級(jí)與此類公司的資產(chǎn)規(guī)模與地方政府的財(cái)政收入高度相關(guān)，與其他因素的相關(guān)性較弱。從第一等到第三等風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，還款付息能力逐漸減弱。投機(jī)級(jí)BBBB、B、CCC和CC級(jí)債屬于投機(jī)級(jí)債。但是，由于以下兩點(diǎn)數(shù)據(jù)獲取上的困難，我們?cè)趯?shí)際的評(píng)級(jí)工作中不得不做了一些變通。圖2 政府信用評(píng)級(jí)框架本報(bào)告按影響因素來設(shè)置章節(jié)，在每一部分給出各省對(duì)應(yīng)的得分。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”。（二）地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境如表3所示，地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦及地區(qū)在國家或區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略中的地位這幾個(gè)方面。此外，我們?cè)O(shè)置了財(cái)政收入增長率、建設(shè)性支出比例和財(cái)政支出彈性這三個(gè)指標(biāo)。表5 地方財(cái)政狀況指標(biāo)細(xì)項(xiàng)指標(biāo)分值級(jí)別得分財(cái)政總收入（萬億元）1010[,）7[,)30財(cái)政收入增長率525%及以上5[20%25%)3[15%20%)115%以下0建設(shè)性支出比例540%及以上5[30%40%)3[20%30%)120%以下0財(cái)政支出增長彈性55(]3(]10財(cái)政自給率1080%以上1060%80%730%60%3小于30%0（四）地方債務(wù)狀況受經(jīng)濟(jì)社會(huì)各種因素的影響，不同地區(qū)各級(jí)政府的負(fù)債水平有很大不同。因此，并不存在所謂地方政府賴賬的問題。二、意義與缺陷第一，各省由于面積、人口不同，在經(jīng)濟(jì)總量上存在天然的差距，我們?cè)谠u(píng)分時(shí)恰恰是針對(duì)總量來進(jìn)行，并沒有回避這種差異。另一種是加總式的。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值35477億元，%；第二產(chǎn)業(yè)增加值156958億元，%；第三產(chǎn)業(yè)增加值142918億元，%。111月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤25891億元，%。全年基礎(chǔ)設(shè)施（扣除電力）投資41913億元，%。空間上，東部地區(qū)對(duì)投資增長的拉動(dòng)最大，西部地區(qū)拉動(dòng)增加最多，20042008年，東部地區(qū)的投資份額下降，中部地區(qū)的投資份額上升，西部地區(qū)的投資份額有一定增加，但變動(dòng)幅度小于東部和中部地區(qū)；在投資增長拉動(dòng)方面，東部地區(qū)的拉動(dòng)下降，中部地區(qū)拉動(dòng)增大，西部地區(qū)的拉動(dòng)沒有形成單一的變動(dòng)方向，有的年份上升有的年份下降。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，%，%，%，%。居民消費(fèi)價(jià)格11月份同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，%，%。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差1961億美元，比2008年減少994億美元。但是，對(duì)于一些外向型經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)的省份，進(jìn)出口總額的下降可能加劇企業(yè)經(jīng)營困難、使經(jīng)濟(jì)增速放緩、減少稅源從而減少財(cái)政收入。其中：，%，主要是實(shí)施成品油稅費(fèi)改革，中央財(cái)政增加的成品油消費(fèi)稅收入按規(guī)定返還給地方；，%；，%，主要是中央政府增加公共投資和拉動(dòng)消費(fèi)的支出，通過專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付補(bǔ)助給地方。%。數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國財(cái)政部圖9 地方財(cái)政收入構(gòu)成二、金融運(yùn)行（一）貨幣供給2009年年末，%。此后M1增速明顯加快，年中已恢復(fù)至危機(jī)前水平，9月份后，M1增速開始高于M2，第四季度持續(xù)維持30%以上。（二）信貸2009年年末，%。%。截止2009年末，與2007年初相比，人民幣貸款余額幾乎上升了一倍。如大幅度增加對(duì)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)保障及社區(qū)醫(yī)療等薄弱環(huán)節(jié)及弱勢(shì)群體的支出，尤其是加大對(duì)災(zāi)后重建以及中西部縣域基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度；增加對(duì)自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、生態(tài)環(huán)保以及就業(yè)的支出。二、重點(diǎn)政策匯總我們把2009年可能對(duì)各省經(jīng)濟(jì)、財(cái)政收入增長產(chǎn)生影響的重點(diǎn)政策進(jìn)行了匯總。由于出口狀況將會(huì)在較長的一段時(shí)間內(nèi)得不到明顯改善，消費(fèi)在就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻、收入預(yù)期減弱的情況下，未來幾個(gè)月的消費(fèi)增速將會(huì)延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。在即期經(jīng)濟(jì)增長的背后，很可能潛藏著經(jīng)濟(jì)增長難以持續(xù)的威脅和地方政府債務(wù)危機(jī)。2009年8月19日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要繼續(xù)落實(shí)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，會(huì)議在完善政策法律體系、緩解中小企業(yè)融資難、加大對(duì)中小企業(yè)的財(cái)稅扶持、加快中小企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和結(jié)構(gòu)調(diào)整、支持符合條件的中小企業(yè)參與家電、農(nóng)機(jī)、汽車摩托車下鄉(xiāng)和家電、汽車以舊換新等業(yè)務(wù)以及加強(qiáng)和改善對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)等方面提出了新的扶持措施。這其中固然有金融危機(jī)的影響因素，國家不得不依靠中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)保就業(yè)和保增長的目標(biāo)，另一方面，也反映出我國的經(jīng)濟(jì)改革已經(jīng)深入到一定的階段。2009年9月26日，國務(wù)院批轉(zhuǎn)了發(fā)展改革委等部門關(guān)于抑制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的通知，要求各部門針對(duì)目前鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等行業(yè)出現(xiàn)的盲目擴(kuò)張和重復(fù)建設(shè)傾向，采取措施引導(dǎo)上述產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。（四）抑制房價(jià)過高和過快增長，土地財(cái)政降溫2009年12月17日，財(cái)政部、國土部等五部委出臺(tái)《進(jìn)一步加強(qiáng)土地出讓收支管理的通知》，要求開發(fā)商“分期繳納全部土地出讓價(jià)款期限原則上不得超過一年，特殊項(xiàng)目可以約定在兩年內(nèi)全部繳清,首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50%”。這也意味著從2008年底開始的鼓勵(lì)、促進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展的政策已經(jīng)被目前調(diào)控政策取代。一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和土地出讓方式的改革將在短期內(nèi)造成一些地方政府的財(cái)政緊張；另一方面，這種主要依靠“土地財(cái)政”建立的城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式畢竟是不可持續(xù)的，一旦大規(guī)模城市化進(jìn)程結(jié)束，可供開發(fā)的土地日益減少，未來的公共財(cái)政狀況將會(huì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。出口退稅提高了外貿(mào)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，而地方的財(cái)政收入不會(huì)減少，實(shí)際上是藏富于地方。國務(wù)院《關(guān)于發(fā)行地方政府債券有關(guān)問題的通知》里提出，地方發(fā)債后募集的資金，“將被限定用于中央財(cái)政投資地方配套的公益性項(xiàng)目以及難以吸引社會(huì)投資的公益性項(xiàng)目，不得用于經(jīng)常性支出”。截至2009年年底，國家先后批復(fù)了《海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》、《關(guān)中天水經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展。政策點(diǎn)評(píng)盡管預(yù)算法規(guī)定地方政府不得發(fā)行地方債，但是1994年分稅制改革之后，地方財(cái)政收入占全國財(cái)政收入的比重急劇下降，而相應(yīng)的政府職能卻并未同比例減少。3月，由財(cái)政部代理發(fā)行的2000億地方債券分配方案基本確定。（五）多次調(diào)高出口退稅稅率自2008年8月至2009年2季度，我國已連續(xù)七次上調(diào)出口退稅率。政策點(diǎn)評(píng)除去房地產(chǎn)開發(fā)商，一些依靠土地出讓為主要財(cái)政收入來源的地方政府受這一政策影響最為嚴(yán)重。2010年1月10日，國務(wù)院辦公廳公開發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》(被稱為“國十一條”)，從增加保障性住房和普通商品住房有效供給、合理引導(dǎo)住房消費(fèi)、抑制投資投機(jī)性購房需求、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和市場(chǎng)監(jiān)管、加快推進(jìn)保障性安居工程建設(shè)、落實(shí)地方各級(jí)人民政府責(zé)任五個(gè)方面、十一條措施，進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控。政策點(diǎn)評(píng)在積極的財(cái)政政策及適度寬松的貨幣政策推動(dòng)下，伴隨著政府龐大的財(cái)政刺激計(jì)劃和天量的貨幣信貸投放，投資有效彌補(bǔ)了外需下滑的產(chǎn)出缺口，巨額的投資在當(dāng)期形成對(duì)投資品的巨大需求，迅速拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈。從數(shù)量上看，中小企業(yè)在各省企業(yè)總數(shù)中占80%到90%，提供了大量的產(chǎn)出和就業(yè)崗位。在改善外部環(huán)境方面，《意見》提出，要進(jìn)一步完善相關(guān)政策法律體系，完善政府采購支持