【正文】 537237河北731131515山西355031614內(nèi)蒙古35533199遼寧73337238吉林033331222黑龍江313331318上海1015310292江蘇1053310311浙江1033110274安徽353131516福建331371710江西333131319山東103337266河南733131711湖北331131123湖南331331320廣東1031310275廣西331331321海南05103926重慶353331712四川731331713貴州03113828云南331131124西藏035301125陜西353131517甘肅03310730青海05300829寧夏03510927新疆0330063130分及以上：江蘇省以總分31分名列第一。總體而言，江蘇省財(cái)政實(shí)力雄厚，增長穩(wěn)定，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)合理，未來面臨的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)很小?？傮w而言，這些省市的財(cái)政收支合理，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)也比較雄厚，未來面臨的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不大。10分以下：包括海南、寧夏、貴州、青海、甘肅、新疆6個(gè)省區(qū)。其中，江蘇、上海、浙江、北京、廣東是AA級，山東、天津是A級，遼寧、福建、內(nèi)蒙古、河南、四川是BBB級。其中，湖北、重慶、河北、安徽、湖南、陜西、山西、黑龍江、廣西、吉林、江西、海南是BB級，云南、寧夏、西藏、貴州、青海是B級，甘肅、新疆是CCC級。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可以概括為：外部風(fēng)險(xiǎn)：全球經(jīng)濟(jì)有可能步入“長衰退、緩復(fù)蘇”格局；各國政府面臨財(cái)政困境再次啟動(dòng)大規(guī)模刺激計(jì)劃空間不大；未來影響全球金融市場穩(wěn)定的高風(fēng)險(xiǎn)因素依舊存在。八、投資及信貸建議2010年，對各省級地方政府融資平臺信貸的總體原則是：關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的信貸需求，選擇經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定、財(cái)政收入有保障的省份，在具體授信之前對該省的負(fù)債狀況進(jìn)行系統(tǒng)評估；信貸應(yīng)優(yōu)先用于具有穩(wěn)定收入或者能為當(dāng)?shù)卣畮矸€(wěn)定的財(cái)政收入或經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的經(jīng)營性項(xiàng)目或建設(shè)性支出項(xiàng)目。目前我國經(jīng)濟(jì)和政治制度仍處于快速變革時(shí)期，財(cái)政體制還不完善，使不同地區(qū)，不同級別政府的財(cái)政收支狀況有很大不同，政府信用水平也存在明顯差異。銀監(jiān)會(huì)于2009年底發(fā)出通知叫停了商業(yè)銀行對縣級融資平臺的放貸以防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，城投債的發(fā)行也逐步收緊，而財(cái)政部則于2010年2月發(fā)通知嚴(yán)禁財(cái)政部門和人大繼續(xù)為地方政府融資平臺項(xiàng)目提供擔(dān)保，以切斷金融風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的鏈條，國家發(fā)改委則隨后表示要保持項(xiàng)目資金的連續(xù)性，以保證投資及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性。2010年初，財(cái)政部對地方政府負(fù)債情況進(jìn)行了一次摸底。各大評級機(jī)構(gòu)對此類企業(yè)債券的評級標(biāo)準(zhǔn)也不同于一般經(jīng)濟(jì)主體的評級標(biāo)準(zhǔn)。總體而言，隨著地方政府負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)日漸引人關(guān)注、地方政府融資平臺熱炒以及地方政府通過市場化渠道發(fā)行債券被提上日程，不少評級機(jī)構(gòu)開始嘗試對地方政府信用進(jìn)行評級。我國本幣主權(quán)信用等級為AAA，因而最高的政府信用等級也為AAA級。如表1所示。盡管其還本付息能力易受內(nèi)外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件不良變化的影響，但風(fēng)險(xiǎn)較低。BB級債的投機(jī)性最低，CC級債的投機(jī)性最高。二、政府信用評級的整體思路地方政府信用評級，就是對地方政府償還其債務(wù)的能力和意愿的評價(jià)。第一，目前我國地方政府的實(shí)際財(cái)政收支和債務(wù)狀況很不透明，所以我們只能通過地方財(cái)政支出分項(xiàng)中的債務(wù)利息支出來反觀該地區(qū)可能的負(fù)債規(guī)模。除了地方財(cái)政和負(fù)債狀況，地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)等對地方財(cái)政收入有直接的決定作用，對地方政府的財(cái)政支出壓力和債務(wù)規(guī)模也有重要影響。最終，將各省各細(xì)項(xiàng)的得分加總，再按照表3賦予各省相應(yīng)的信用等級。表2給出了本報(bào)告重點(diǎn)考察的影響因素。無論各個(gè)省區(qū)自身情況如何，都不可避免地受全國經(jīng)濟(jì)大局和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。在本報(bào)告中，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的滿分是25分，包括已經(jīng)提到的五個(gè)方面。一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不僅決定了該地區(qū)當(dāng)期的產(chǎn)出，且一定程度上反應(yīng)了當(dāng)?shù)匚磥韼啄甑陌l(fā)展前景；另一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的基本內(nèi)容，數(shù)據(jù)翔實(shí)、來源可靠，因而我們把這兩個(gè)因素進(jìn)一步細(xì)化并賦予各省相應(yīng)的得分。表4 地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)細(xì)項(xiàng)指標(biāo)分值級別得分GDP(萬億元)1010[,）7[,)30人均GDP（萬元）55[,)3[,)10GDP增長率515%及以上5[10%,15%)3[6%,10%)16%以下0產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離度1010（,]7(,]30資源稟賦5[0,5]戰(zhàn)略地位5[0,5]（三）地方財(cái)政狀況財(cái)政收支狀況是地方政府是否有能力按期還款付息的最直接的影響因素。其中，財(cái)政收入增長率由近五年的財(cái)政收入數(shù)據(jù)計(jì)算而來，它反映了地方財(cái)政來源的穩(wěn)定性。其含義是，經(jīng)濟(jì)增長速度每提高一個(gè)百分點(diǎn)所需投入的財(cái)政支出的增加幅度。一般來說，經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政收入規(guī)模有限，債務(wù)負(fù)擔(dān)也會(huì)較大；目前我國地方各級政府財(cái)權(quán)和事權(quán)不對等的狀況又導(dǎo)致了級別越低的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。不過，有兩個(gè)因素使得在本報(bào)告中，地方政府負(fù)債狀況沒有被賦予具體的分值，僅作為一項(xiàng)重要的參考來對代表省份的信用評級做調(diào)整。地方政府債務(wù)危機(jī)積累到一定程度更可能轉(zhuǎn)化成通脹風(fēng)險(xiǎn)，而非地方政府破產(chǎn)。第三節(jié) 關(guān)于本報(bào)告的幾點(diǎn)說明一、數(shù)據(jù)來源第一，由于在本報(bào)告的編寫過程中，2010年度的國家統(tǒng)計(jì)年鑒尚未公布，本報(bào)告的2009年度數(shù)據(jù)多來自各省當(dāng)年的《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展情況公報(bào)》，這些數(shù)據(jù)在編入年鑒時(shí)會(huì)由國家統(tǒng)計(jì)局加以審核和調(diào)整。因而不排除有的省份可能具備不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，但由于現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)規(guī)模小而得分偏低；有的省份可能由于經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)不穩(wěn)定的因素，未來面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，而它得益于總量上的優(yōu)勢仍能得到不錯(cuò)的評級。在該方法體系中，最佳值等于地區(qū)前5名的平均值；平均值等于全部地區(qū)的平均值；最佳值對應(yīng)100分，平均值對應(yīng)60分，其他信用等級對應(yīng)的得分由（最佳值，100）和（平均值，60）兩點(diǎn)確定的直線決定，最低得0分，最高得100分。對于每一個(gè)指標(biāo)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)劃分若干給分等級，再根據(jù)各省的具體情況賦予其相應(yīng)分值，最終將其加總。第二章 2009年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析第一節(jié) 2009年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（一）經(jīng)濟(jì)觸底反彈，國民經(jīng)濟(jì)總體情況向好初步測算，2009年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，按可比價(jià)格計(jì)算，%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局圖3 2007年以來GDP季度增長情況（二）工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，利潤由大幅下降轉(zhuǎn)為增長%。分行業(yè)看，39個(gè)大類行業(yè)全部實(shí)現(xiàn)同比增長。在39個(gè)工業(yè)大類中，30個(gè)行業(yè)利潤同比增長。在城鎮(zhèn)投資中，%，%，%。其中，%，%，%。20042008年，固定資產(chǎn)投資行業(yè)結(jié)構(gòu)變化的主要特征是：制造業(yè)、采礦業(yè)所占的投資份額上升，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的投資份額下降。2009年，東部地區(qū)一改連續(xù)數(shù)年趨弱局面，其對投資增長的拉動(dòng)作用上升，2009年111月累計(jì)比2008年增加了個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資增長拉動(dòng)大幅提高個(gè)百分點(diǎn)；。2010年由于經(jīng)濟(jì)增速放緩而加劇財(cái)政緊張的可能性不大。農(nóng)村居民人均純收入5153元，%，扣除價(jià)格因素，%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局圖6 2001年以來居民收入情況%。%，12月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，%。（五）進(jìn)出口總額下降，貿(mào)易順差減小全年進(jìn)出口總額22073億美元，%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局圖7 2001年以來的進(jìn)出口情況從圖7來看，從2004年開始，進(jìn)出口總額增長率出現(xiàn)了回落。不過，進(jìn)出口總額從11月份開始由負(fù)轉(zhuǎn)正，尤其是12月份同比上漲近三分之一。（六）財(cái)政收入穩(wěn)步增長，財(cái)政改革取得新進(jìn)展，%。其中：。%來源于中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。出口貨物退增值稅、（賬務(wù)上作沖減收入處理），%，%，未完成預(yù)算主要是出口額比預(yù)計(jì)減少較多。%。增長23%。%。前11個(gè)月，M2和M1增速總體呈上升勢頭，其中上半年加速態(tài)勢更為明顯。在全球貨幣條件較為寬松的大背景下，伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，市場信心逐步增強(qiáng)，存在價(jià)格走勢趨升的可能性。在我國當(dāng)前的行政體制下，地方政府負(fù)擔(dān)不了的債務(wù)，最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁到中央頭上。本外幣中長期貸款主要投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)（交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)）租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)。分機(jī)構(gòu)看，2009年全國性金融機(jī)構(gòu)新增貸款占全部金融機(jī)構(gòu)新增貸款的比重比2008年提高2個(gè)百分點(diǎn)，其中國有商業(yè)銀行提升幅度較大，為6個(gè)百分點(diǎn)；地方金融機(jī)構(gòu)信貸份額總體有所下降。其中，中長期貸款增長較快。其中，%。（三）匯率2009年以來，為應(yīng)對全球金融危機(jī)，人民幣匯率保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。2009年，%（50個(gè)基點(diǎn)），244個(gè)交易日中129個(gè)交易日升值、1個(gè)交易日持平和114個(gè)交易日貶值，2009年以來人民幣對美元雙邊匯率保持穩(wěn)定，—，人民幣匯率預(yù)期相對平穩(wěn)。加大稅收政策調(diào)控力度；通過財(cái)政貼息和稅收減免加大對東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的支持力度；對創(chuàng)新型企業(yè)和一些小企業(yè)采取稅收減免政策。而對于高耗能、高污染和資源性的“兩高一資”行業(yè)則采取了相對緊縮的貨幣政策。盡管前文已經(jīng)提到，全國性的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，我們將進(jìn)行統(tǒng)一的評分，但由于不同省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和支柱產(chǎn)業(yè)差別巨大，同一政策對不同省份的影響也不相同。上海溫家寶總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì),推出八項(xiàng)措施穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展,促進(jìn)農(nóng)民增收全國《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》發(fā)布，在2008年底開始的信貸擴(kuò)張過程中，部分地方政府為追求經(jīng)濟(jì)迅速回暖，大批“兩高一資”項(xiàng)目投入建設(shè)，調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例能夠?qū)τ行Э刂葡嚓P(guān)行業(yè)的過快發(fā)展。因此，有必要進(jìn)一步擴(kuò)大投資規(guī)模，以彌補(bǔ)出口和消費(fèi)減弱對增長的影響。但是，從長期來看，也將對地方財(cái)政產(chǎn)生不可小視的壓力。（二）出臺多項(xiàng)措施，緩解中小企業(yè)經(jīng)營困難為應(yīng)對國際金融危機(jī)造成我國部分中小企業(yè)困難加劇、減產(chǎn)、停產(chǎn)和倒閉現(xiàn)象增多的嚴(yán)峻形勢，2009年1月，工業(yè)和信息化部發(fā)出通知，要求各級中小企業(yè)管理部門落實(shí)六項(xiàng)措施，緩解中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難現(xiàn)狀。四是管理創(chuàng)新，提高企業(yè)市場競爭力。2009年9月22日，國務(wù)院正式發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)，《意見》從8個(gè)方面對發(fā)展中小企業(yè)提出了許多實(shí)質(zhì)性措施?！　兑庖姟烦雠_了19條措施，這些措施一方面保持了此前原有相關(guān)政策的持續(xù)性和穩(wěn)定性，另一方面，也有新思路、新措施，如，進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)的市場準(zhǔn)入范圍；修訂中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)；對受金融危機(jī)影響較大的困難中小企業(yè)，將階段性緩繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)或降低費(fèi)率政策執(zhí)行期延長至2010年底等?？梢灶A(yù)見，未來幾年，中小企業(yè)的市場地位和實(shí)力可能經(jīng)歷大幅的提升?？梢灶A(yù)期，在未來幾年內(nèi)，中小企業(yè)的成長將更大程度地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。通知明確了抑制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的政策導(dǎo)向，如鋼鐵業(yè)2011年底前要堅(jiān)決淘汰400立方米及以下高爐、30噸及以下轉(zhuǎn)爐和電爐；另外，通知還明確了相關(guān)對策措施，如嚴(yán)格市場準(zhǔn)入，盡快修訂發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》，進(jìn)一步提高鋼鐵、水泥、平板玻璃、傳統(tǒng)煤化工等產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入門檻；強(qiáng)化環(huán)境監(jiān)管，區(qū)域內(nèi)的鋼鐵、水泥等高耗能、高污染項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)文件必須在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃環(huán)評通過后才能受理和審批；做好企業(yè)兼并重組工作；建立信息發(fā)布制度；實(shí)行問責(zé)制；深化體制改革等。上述通知表明，當(dāng)前的政策重點(diǎn)正在從保增長的數(shù)量向保增長的質(zhì)量轉(zhuǎn)變。拖欠價(jià)款的，不得參與新的土地出讓交易。為了應(yīng)對金融危機(jī)，國家采取了大舉投資房地產(chǎn)的應(yīng)急性舉措。房地產(chǎn)政策正式從“保增長”轉(zhuǎn)型為“調(diào)結(jié)構(gòu)，壓房價(jià)，抑投機(jī)”。據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心的一份調(diào)研報(bào)告顯示，在一些地方，土地直接稅收及城市擴(kuò)張帶來的間接稅收占地方預(yù)算內(nèi)收入的40%，而土地出讓金凈收入占政府預(yù)算外收入的60%以上。提前結(jié)束這種畸形的發(fā)展模式有利于在長期內(nèi)減小地方財(cái)政收入的波動(dòng)。由于機(jī)電出口企業(yè)面臨的主要困難主要是國際需求減弱，客戶回款風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)增大等，進(jìn)一步提高出口退稅率對促進(jìn)機(jī)電產(chǎn)品出口的預(yù)期作用已經(jīng)不大。（六）地方債獲批發(fā)行為解決地方政府的配套資金不足，確?！耙酝顿Y保增長”戰(zhàn)略的有效實(shí)施，2月17日召開的人大常委會(huì)聽取了《國務(wù)院關(guān)于安排發(fā)行年地方政府債券的報(bào)告》有關(guān)情況的匯報(bào)，批準(zhǔn)了2000億元的地方債的發(fā)行總額度，本次地方債發(fā)行將采取中央代發(fā)代還的方式進(jìn)行，由財(cái)政部根據(jù)地方政府上報(bào)的債券發(fā)行計(jì)劃，按照成熟一期發(fā)行一期的原則，組織債券發(fā)行。在2000億元總規(guī)模內(nèi)，根據(jù)中央投資公益性項(xiàng)目地方配套規(guī)模、地方項(xiàng)目建設(shè)資金需求以及償債能力等因素，按公式法合理分配各地區(qū)債券規(guī)模。其中，保障性住房建設(shè)，農(nóng)村“水電路氣房”建設(shè)，重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，衛(wèi)生、教育重點(diǎn)項(xiàng)目，環(huán)境保護(hù)工程，結(jié)構(gòu)調(diào)整等六大方面，構(gòu)成了地方債券配套項(xiàng)目的主體，此外還有少部分地方項(xiàng)目。相較于國債轉(zhuǎn)貸地方而言，本次發(fā)行方式將能釋放更大的信用額度，且負(fù)債規(guī)?？刂频闹鲃?dòng)權(quán)將由中央轉(zhuǎn)移地方，地方政府將依托各類融資平臺掌握更多融資