第3章投資銀行的監(jiān)管體制與運(yùn)作模式(完整版)
【正文】 機(jī)構(gòu)下，再設(shè)立了25家地方特派機(jī)構(gòu)。二是確保市場(chǎng)公平、公正和公開。它直屬于美國總統(tǒng)，不受中央銀行和財(cái)政部管轄，主要任務(wù)就是監(jiān)督并實(shí)施美國的證券法律，具有立法和執(zhí)法權(quán)。通過本章的教學(xué)，使學(xué)生掌握投資銀行運(yùn)作模式的新趨勢(shì)和監(jiān)管體制的新變革。其一般架構(gòu)如圖3—1所示。證監(jiān)會(huì)設(shè)發(fā)行部負(fù)責(zé)我國證券發(fā)行監(jiān)管事宜。 講授中簡(jiǎn)要分析我國證券業(yè)監(jiān)管體系形成的歷史背景 三、對(duì)投資銀行的資格監(jiān)管 l 投資銀行設(shè)立的特許制與注冊(cè)制的含義注冊(cè)制是指投資銀行只要符合有關(guān)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，只需要在相應(yīng)的金融監(jiān)管部門和交易部門注冊(cè)登記，便可以經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。據(jù)例說明（比如我國新股發(fā)行中的 成都紅光、瓊民源事件等），主要從防止投資銀行在交易中操縱證券價(jià)格、將自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合并經(jīng)營而侵犯客戶利益以及限制投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行監(jiān)控。 ?！陡窭挂凰沟俑駹柗ā芬?guī)定，任何以吸收存款為主要資金來源的商業(yè)銀行除了可以進(jìn)行投資代理、經(jīng)營指定的政府債券、用自有資本有限制地購買某些股票和債券三類證券業(yè)務(wù)之外，不能經(jīng)營證券投資業(yè)務(wù)，而經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的投資銀行也不能經(jīng)營吸收存款等商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。 當(dāng)然，分業(yè)經(jīng)營型模式也有自身不可避免的缺點(diǎn)，它使整個(gè)融資體系人為地分割為兩塊進(jìn)行運(yùn)行，客觀上制約了銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和綜合業(yè)務(wù)能力，限制了他們的競(jìng)爭(zhēng)。除了德國之外，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營型投資銀行運(yùn)作模式的還有瑞士、奧地利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡等歐洲國家。 另外，混業(yè)經(jīng)營型投資銀行不如分業(yè)經(jīng)營型投資銀行那樣容易監(jiān)管，容易自律。一種業(yè)務(wù)的收益下降，可以用另一種業(yè)務(wù)的收益來彌補(bǔ)，從而保障利潤(rùn)的穩(wěn)定性。例如，在美國，過去幾十年中，僅有商業(yè)銀行可從聯(lián)邦資金市場(chǎng)獲得隔夜資金用來彌補(bǔ)其資金需要的特權(quán)，這種聯(lián)邦資金不僅方便可靠，而且成本很低。由此可以認(rèn)為，目前在歐共體國家里實(shí)行的都是混業(yè)經(jīng)營模式。但在當(dāng)時(shí)，這一建議卻遭到了顧慮重重的國會(huì)的反對(duì)。1995年7月1日開始施行的《商業(yè)銀行法》，第43條明確規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)”，“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資”。我國金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)控制度建設(shè)上還不完善，加之國有企業(yè)普遍存在的法人治理結(jié)構(gòu)問題，我國金融企業(yè)的內(nèi)控機(jī)制整體上處于弱勢(shì)狀態(tài)，這直接制約了混業(yè)經(jīng)營制度的實(shí)施。近年來，經(jīng)濟(jì)金融化、金融全球化導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，世界各國銀行業(yè)為適應(yīng)形勢(shì)變化，不斷加強(qiáng)調(diào)整、兼并、重組和金融創(chuàng)新已使分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理名存實(shí)亡。分業(yè)經(jīng)營使得國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)可以集中有限的資源專注于某一項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)促進(jìn)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量的專業(yè)化提升大有裨益。 三、分業(yè)經(jīng)營：中國現(xiàn)階段金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇 授課中，主要從以下幾個(gè)方面分析我國投資銀行發(fā)展模式選擇的影響因素 第一，是為有效控制風(fēng)險(xiǎn)。從20世紀(jì)90年代后半期開始，美國商業(yè)銀行已經(jīng)展開通過收購?fù)顿Y銀行快速進(jìn)入投資銀行領(lǐng)域的戰(zhàn)略行動(dòng)，初步展露出萬能銀行的面目(參見表3—1)。經(jīng)過漫長(zhǎng)的討論和審議，1998年12月1日，包括《證券交易法、《投資信托法》、《銀行法》和《保險(xiǎn)法》等24個(gè)金融改革法在內(nèi)的“金融體系改革一攬子法”終于面世，這些法規(guī)與《外匯法》、《日本銀行法》共同構(gòu)成了日本金融法規(guī)的新體系，標(biāo)志著日本金融體制改革進(jìn)入了一個(gè)新階段。 20世紀(jì)70年代和80年代是世界證券業(yè)獲得極大發(fā)展的時(shí)期，證券工具創(chuàng)新、證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新層出不窮，投資銀行業(yè)迅速膨脹，一方面開拓新的金融市場(chǎng)，另一方面又蠶食著本屬于其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尤其對(duì)商業(yè)銀行的資金存貸市場(chǎng)展開了猛烈的攻勢(shì)。（4）拆除“防火墻”之后，任何一家銀行都可以兼營商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)，這樣就造成銀行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，而競(jìng)爭(zhēng)有利于優(yōu)勝劣汰，有利于提高效益和促進(jìn)社會(huì)總效用的上升。 三、不同模式的比較分析 主要對(duì)分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的利弊進(jìn)行分析 l 分業(yè)經(jīng)營型投資銀行運(yùn)作模式的最大
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