【正文】 ： 圖2 2002年2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)由圖顯示，西夏啤酒股份有限公司2002年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢(shì)，并且上升幅度較大，說(shuō)明該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性較強(qiáng)?？傮w來(lái)說(shuō)，該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力還是較好的。其計(jì)算公式如下：毛利率 =毛利潤(rùn) / 銷售收入 * 100 %毛利潤(rùn) = 銷售收入 – 銷售成本根據(jù)利潤(rùn)表計(jì)算可得：2005年毛利率=（10，019，857，1275，944，101，007）/10，019，857，127*100%=%2006年毛利率=（11，707，303，4386，805，223，616）/11，707，303，438*100%=%2007年毛利率=（13，709，219，7298，001，645，253）/13，709，219，729*100%=%2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)利潤(rùn)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，因此2007年的毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本；2007年的毛利率=毛利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。2007年還是處于下降趨勢(shì)但幅度較小，預(yù)計(jì)在下一年該企業(yè)還會(huì)保持緩慢下降的毛利率水平。預(yù)測(cè)在未來(lái)的一年的中銷售凈利率將會(huì)繼續(xù)小幅度的上升。由趨勢(shì)圖可預(yù)測(cè)，在下一年該公司的凈資產(chǎn)收益率還會(huì)大幅度的上升。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。查詢近幾年流動(dòng)比率資料得表如下：表 7 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的流動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年流動(dòng)比率根據(jù)表 7的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年流動(dòng)比率趨勢(shì)圖，如圖7所示： 圖7 2002年2007年流動(dòng)比率變化趨勢(shì) 由圖可看出在這近幾年中流動(dòng)比率從2002年到2003年處于大幅度上升趨勢(shì)，但在2003年末到2006年末該比率呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，上升幅度較平緩。預(yù)測(cè)在2008年該比率會(huì)緩慢下降或保持不變狀態(tài)。2004年到2006年該比率呈大幅度的下降升趨勢(shì)，2007年該比率呈大幅度的上升趨勢(shì)，預(yù)測(cè)在下一年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將會(huì)是大幅度上升。從總體來(lái)說(shuō)指標(biāo)都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應(yīng)采取措施來(lái)扭轉(zhuǎn)這種局面。由杜邦體系結(jié)構(gòu)可看出， 2006年西夏啤酒的權(quán)益凈利率和2005年比較，%%，%；2007年和2006年比較，%%，%。資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用的綜合效果，是反映企業(yè)獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，揭示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也較強(qiáng)。整體上說(shuō)西夏啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是比較完善的，同時(shí)增大了企業(yè)的償債能力和盈利能力。[4] 龍敏，財(cái)務(wù)管理，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)出版社，2006年12月。最后，祝福老師們身體健康，生活幸福；同學(xué)們前程似錦，事業(yè)有成。在論文寫作過(guò)程中，多次審閱論文草稿，嚴(yán)格要求、督促按照預(yù)定的進(jìn)度進(jìn)行論文寫作，及時(shí)幫助論文寫作過(guò)程中遇到的各種困難，并給予了精心的指導(dǎo)和幫助?？傮w來(lái)說(shuō)，西夏啤酒股份有限公司經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況良好。%，%，%，%，稅金及其他支出類項(xiàng)目也有所減少，收入減少額的減少速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于費(fèi)用類的減少速度，使得凈利潤(rùn)的增加。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法。若要保持正常的償債能力，一般來(lái)說(shuō)利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過(guò)小，企業(yè)將面臨虧損。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 * 100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)內(nèi)容計(jì)算如下：2005年資產(chǎn)負(fù)債率=4，015，876，602/9，589，116，733*100%=%2006年資產(chǎn)負(fù)債率=3，826，444，870/9，589，433，246*100%=%2007年資產(chǎn)負(fù)債率=5，556，899，196/11，545，234，601*100%=%通過(guò)計(jì)算可得：%，%，%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負(fù)債率都不高，說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，這樣有助于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。2007年的速動(dòng)比率也小于1，速動(dòng)比率較低并不代表流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)還是有可能償還到期債務(wù)的。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)內(nèi)容計(jì)算得到如下：2005年的流動(dòng)比率=3，193，889，111/3，854，397，390=2006年的流動(dòng)比率=3，448，240，293/3，632，572，562=2007年的流動(dòng)比率=4，730，398，005/5，326，316，189=通過(guò)計(jì)算可得：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)的合理的最底流動(dòng)比率為2，而這三年的流動(dòng)比率均小于2，這表明該企業(yè)短期償債能力很弱。每股收益的增加加強(qiáng)了投資人的投資信心，此時(shí)投資人在一定程度上可能加大對(duì)企業(yè)的投資力度。凈資產(chǎn)收益率上升的趨勢(shì)說(shuō)明凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)快于凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，投資人投入較少的資金就可以從中獲取較大的利潤(rùn)，這樣就可以吸引投資者的資金，有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。2007年的銷售凈利率呈上升趨勢(shì)而且上升幅度也較大，表明企業(yè)在該時(shí)期內(nèi)的盈利能力加強(qiáng)了。2007年毛利率的下降是由于成本增加，雖說(shuō)收入也增加，但成本的增加幅度要大于收入的增加幅度。（二）盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，因此，企業(yè)債權(quán)人、所有者及經(jīng)營(yíng)管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額根據(jù)2005年2007年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2005年的存貨周轉(zhuǎn)率=5，944，101，007/（138，283，1371+1，420，474，304）*2=2006年的存貨周轉(zhuǎn)率=6，805，223，616/（1，420，474，304+1，641，319，438）*2=2007年的存貨周轉(zhuǎn)率=8，001，645，253/（1，641，319，438+2，187，253，664）*2=2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后銷售成本采用營(yíng)業(yè)成本來(lái)計(jì)算。在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性大，短期償債能力強(qiáng)，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)平均占用額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2根據(jù)20052007年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)數(shù)據(jù)得到：2005年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10，019，857，127/（9，878，004，821+9，589，116，733）*2=2006年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11，707，303，438/（9，589，116，733+9，589，433，246）*2=2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13，709，219，727/（9，589，433，246+11，545，234，601）*2=由于2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，那么2007年對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算口徑與2005年和2006年的不一樣。二、財(cái)務(wù)比率分析 企業(yè)依據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析來(lái)評(píng)價(jià)和剖析該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)，為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息，幫助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理和投資決策。 根據(jù)本公司2006年10月16日股東會(huì)議通過(guò)的A股股權(quán)分置改革方案，本公司全體非流通股股東以向改革方案實(shí)施股權(quán)登記日(2006年12月18日)在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司（“登記結(jié)算公司”）登記在冊(cè)的本公司全體流通A股股東支付股票和現(xiàn)金的方式作為對(duì)價(jià)安排，即本公司全體非流通股股東向全體流通A股股東支付股份總計(jì)35,755,495股，同時(shí)支付現(xiàn)金總計(jì)48 00萬(wàn)元人民幣。s financial position and operating results of the information. In this paper, Tsingtao Brewery Company. as an example, through the pany39。本文以西夏啤酒股份有限公司為例，通過(guò)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，使公司報(bào)表使用者充分了解該公司的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力等全面的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)報(bào)表分析有助于報(bào)表使用者對(duì)該公司做出正確的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策。本次股份劃轉(zhuǎn)已獲得國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn)，并取得了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于同意西夏啤酒集團(tuán)有限公司公告西夏啤酒股份有限公司收購(gòu)報(bào)告書并豁免其要約收購(gòu)義務(wù)的批復(fù)》。企業(yè)總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力集中表現(xiàn)在總資產(chǎn)的銷售水平上，因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。根據(jù)有關(guān)資料可得近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化情況，如表1所示：表 1 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002至 2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖，如圖1所示： 圖 1 2002年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)從圖1中可以看出 ，西夏啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2002年開(kāi)始呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，在2003年2007年上升幅度比較大。根據(jù)趨勢(shì)圖顯示可預(yù)測(cè)在未來(lái)的一年中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還會(huì)大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率是較高的。 查詢?cè)摴窘鼛啄甑拇尕浿苻D(zhuǎn)率的資料可得表3：表 3 西夏啤酒股份有限公司2002年2007年的存貨周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制西夏啤酒股份有限公司2002年至2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖，如圖3所示：圖3 2002年2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)從圖中可以看出，該企業(yè)從2002年開(kāi)始存貨周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度加快。通過(guò)上式的計(jì)算可知：在這三年中2006年的毛利率最大，說(shuō)明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。銷售凈利率用來(lái)衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的獲利能力在目前看來(lái)還是良好的。每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。短期償債能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)