【正文】 erprises have bee an important way to master the business and operating results, financial situation for the managers, investors and regulators of enterprises. Through the financial analysis, we can the meaning of the financial data accurately, we can fully understand the financial capacity of enterprises, including the solvency of enterprises, operating capabilities, profitability and development capacity, can help the enterprise stakeholders to make decision.This paper, from a financial report outsider user’s point of view, based on the theories and research methods of pany’s financial report and annual report made public by a listed China Vanke Co. ,LTD. limited (from 2007 to 2009).Through the analysis of the reports of Vanke Corp, limited from 2007 to 2009, elaborates the pany’s financial position and provides suggestions for decisionmakes’ reference.Keywords: Financial statements，Analysis of the financial statements ，Listed Companies 目錄摘要 IAbstract II目錄 III前言 1 一、財(cái)務(wù)報(bào)表的概述及財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本情況 2 （一）、財(cái)務(wù)報(bào)表的定義 2 （二）、我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)規(guī)定 3 （三）、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義 3 （五）、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法 4 水平分析法 4 趨勢(shì)分析法 5 比率分析法 5 因素分析法 5 二、萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司實(shí)例分析 6 （一）、萬(wàn)科企業(yè)股份公司簡(jiǎn)介 6 （二）會(huì)計(jì)報(bào)表分析 6 資產(chǎn)負(fù)債表分析 6 利潤(rùn)表分析 8 現(xiàn)金流量表分析 10 （三）、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 11 償債能力分析 11 營(yíng)運(yùn)能力分析 13 盈利能力分析 13 （四）、杜邦財(cái)務(wù)綜合分析 13 三、對(duì)萬(wàn)科企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 13 （一）、償債能力方面 13 （二）、營(yíng)運(yùn)能力方面 13 （三）、盈利能力方面 13 四、總結(jié) 13 五、致謝 13 附錄 13 參考文獻(xiàn) 13 前言 財(cái)務(wù)分析產(chǎn)生于20世紀(jì)初，至今已有100多年的歷史，財(cái)務(wù)分析經(jīng)過(guò)這些年的發(fā)展，其相關(guān)理論已比較完善。通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以準(zhǔn)確理解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)本身的含義，可以全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)能力，包括企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力，為企業(yè)的利益相關(guān)者進(jìn)行財(cái)務(wù)決策奠定基礎(chǔ)。通過(guò)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對(duì)比，綜合地分析和評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。股份有限公司的會(huì)計(jì)報(bào)表還應(yīng)在股東會(huì)議召開(kāi)20日之前備置于公司辦公處所，供股東查閱。一般來(lái)說(shuō)，股東都關(guān)注公司的盈利能力，如主營(yíng)收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國(guó)家股股東及債權(quán)人則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表,利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，而現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。比率分析法比率分析法實(shí)質(zhì)上是將影響財(cái)務(wù)狀況的兩個(gè)相關(guān)因素聯(lián)系起來(lái)，通過(guò)計(jì)算比率，反映它們之間的關(guān)系，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的一種財(cái)務(wù)分析方法。公司注冊(cè)資本為人民幣10,995,210,218元。（1）、資產(chǎn)規(guī)模分析表21（單位:萬(wàn)元） 年 200720082009資產(chǎn)總額10,009,11,923,13,760,比上年同期增長(zhǎng)%%%（數(shù)據(jù)來(lái)自附表1）自2007年以來(lái)，萬(wàn)科企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模每年都在遞增,從2007年的10,009,760,，%。表23（單位:萬(wàn)元）年200720082009流動(dòng)資產(chǎn)9,543,11,345,13,032,資產(chǎn)總計(jì)10,009,11,923,13,760,流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)的比率% % % （數(shù)據(jù)來(lái)自附表1）萬(wàn)科企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重較為穩(wěn)定，波動(dòng)幅度不大。（2）、銷(xiāo)售費(fèi)用分析%，%，%。%，%。從上表我們可以看出，萬(wàn)科企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是正常的。萬(wàn)科企業(yè)這四年以來(lái)的流動(dòng)比率未達(dá)到了企業(yè)流動(dòng)比率的最低要求2，在房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)中處于中等地位的。（2）、長(zhǎng)期償債能力分析反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率是負(fù)債比率，它是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。③利息保障倍數(shù)分析利息保障倍數(shù)分析資產(chǎn)的變現(xiàn)是要靠產(chǎn)品銷(xiāo)售來(lái)實(shí)現(xiàn)，銷(xiāo)售收入在補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)后，必須要有足夠的余額來(lái)支付利息費(fèi)用。2008年萬(wàn)科企業(yè)在從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上來(lái)看，也是2007年上升而2008年下降了，一部分也是由于存貨堆積的原因。(1)、總資產(chǎn)利潤(rùn)率分析 表37 年200720082009總資產(chǎn)利潤(rùn)率%%%（原始數(shù)據(jù)來(lái)自附表附表2）從表中可以看出，%，%，一部分原因是由于全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響導(dǎo)致了上述情況。2009年較之2008年有輕微的反彈趨勢(shì)，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的側(cè)面表達(dá)。這也是受整個(gè)行業(yè)的影響所致。在這個(gè)指標(biāo)體系中，凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)綜合分析的核心，這一指標(biāo)反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，它的變動(dòng)又取決于企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況以及產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)狀況，所以無(wú)庸質(zhì)疑，凈資產(chǎn)收益率就是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)效率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率的綜合體現(xiàn)。三、對(duì)萬(wàn)科企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（一）、償債能力方面首先從2007年的宏觀經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，%的高速增長(zhǎng)。在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率受宏觀經(jīng)濟(jì)影響減中有，并且在利潤(rùn)表的分析中銷(xiāo)售費(fèi)用也是有升有降，可見(jiàn)萬(wàn)科企業(yè)公司營(yíng)運(yùn)能力在不斷改善，加強(qiáng)了了成本費(fèi)用方面的管理控制。2009年，與市場(chǎng)預(yù)期相比持平。時(shí)間是短暫的，但是這四年我在成都理工大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院卻經(jīng)歷了人生重要的蛻變。本文從一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度，以公司財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的有關(guān)理論和研究方法為依據(jù)，通過(guò)理論分析與計(jì)算，構(gòu)建了以會(huì)計(jì)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及杜邦財(cái)務(wù)綜合分析為核心的財(cái)務(wù)分析體系。財(cái)務(wù)比率的出現(xiàn)，標(biāo)志著財(cái)務(wù)報(bào)表分橋開(kāi)始應(yīng)用科學(xué)的方法。（二）、財(cái)務(wù)失敗預(yù)測(cè)學(xué)派 20世紀(jì)30年代，以美國(guó)為代表的西方資本主義國(guó)家發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的另一學(xué)派——企業(yè)財(cái)務(wù)失敗預(yù)測(cè)學(xué)派的誕生。其中最著名的是美國(guó)財(cái)務(wù)專(zhuān)家愛(ài)德華（三）、資本市場(chǎng)學(xué)派 該學(xué)派是伴隨著理財(cái)學(xué)上有效市場(chǎng)假說(shuō)(efficient market hypothesis,簡(jiǎn)稱(chēng)EMH)和資本資產(chǎn)計(jì)價(jià)模式(capital asset pricing model．簡(jiǎn)稱(chēng)CAPM)的發(fā)展而形成的。張新民在《上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一書(shū)中說(shuō)道,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法分為三種：（1）水平分析法(Horizontal Analyses)；(2)共同比報(bào)表分析法((monsize Financial statements)；(3)比率分析法(Ratio Analyses)。在進(jìn)行比較分析時(shí)，除了可以針對(duì)單個(gè)項(xiàng)目研究其趨勢(shì)，還可以針對(duì)特定項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分析，以揭示出隱藏的問(wèn)題。不管報(bào)表的對(duì)外編報(bào)方法如何，讀者都要對(duì)報(bào)表的主要組成部分的變化進(jìn)行分析。其中，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率主要涉及資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目，涉及的主要比率是清償能力比率(Liquidity Ratios)和杠桿比率（Leverage Ratios 或 Gearing Ratios)；獲利能力比率則主要用于評(píng)價(jià)企業(yè)各種資源與利潤(rùn)的關(guān)系或各種活動(dòng)與利益的關(guān)系。如：驗(yàn)證各報(bào)表間的勾稽關(guān)系是否成立等。附表1萬(wàn)科企業(yè)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告期200712312008123120091231流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金17,046,504,19,978,285,23,001,923,交易性金融資產(chǎn)　　740,　應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利　　　應(yīng)收利息　應(yīng)收賬款864,883,922,774,713,191,其他應(yīng)收款2,764,056,3,496,096,7,785,809,預(yù)付賬款8,284,197,3,160,518,8,736,319,存貨66,472,876,85,898,696,90,085,294,其中：消耗性生物資產(chǎn)　　　待攤費(fèi)用　　　一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)　　　其他流動(dòng)資產(chǎn)　　　流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)95,432,519,113,456,373,130,323,279,非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)　488,844,　167,417,　163,629,持有至到期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資2,438,609,2,485,725,3,565,383,其他長(zhǎng)期投資　　　長(zhǎng)期投資凈額46,000,000固定資產(chǎn)575,205,1,265,332,1,355,977,工程物資62,368,在建工程271,270,188,587,593,208,固定資產(chǎn)清理　　　無(wú)形資產(chǎn)81,966,開(kāi)發(fā)支出　　　商譽(yù)　　　長(zhǎng)期待攤費(fèi)用6,871,25,268,31,318,投資性房地產(chǎn)277,090,　198,394,　　228,143,生產(chǎn)性生物資產(chǎn)　　　油氣資產(chǎn)　　　長(zhǎng)期應(yīng)收款　　　遞延所得稅資產(chǎn)604,057,1,449,480,1,265,649,其他非流動(dòng)資產(chǎn)　　　非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4,661,948,5,780,206,7,285,275,資產(chǎn)總計(jì)100,094,467,119,236,579,137,608,554,流動(dòng)負(fù)債短期借款　1,104,850,　4,601,968,　1,188,256,交易性金融負(fù)債　20,957,　1,694,　應(yīng)付票據(jù)　　30,000,　應(yīng)付賬款11,103,797,12,895