【正文】 IBOR+ % LIBOR （London interbank offer rate）為倫敦同業(yè)拆借利率。該證券化的一攬子成本由瑞士聯(lián)合銀行在其向東亞銀行的原來出價(jià)中計(jì)算，它相當(dāng)于東亞銀行將其按揭貸款留在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上以HIBOR+%為該貸款融資的成本。 到落實(shí)證券化的時(shí)候，UBS按互換市場而定x。在設(shè)定附屬性信貸限額的本金額時(shí)，穆迪公司評估一個(gè)債券組合的理論損失，該理論損失由債券從“AAA”到“AA”再到“A”等一系列的轉(zhuǎn)移概率而計(jì)算的。因此東亞銀行與瑞士聯(lián)合銀行多次討論后認(rèn)為如果這次發(fā)行成功，將很快安排隨后類似定價(jià)的第二、第三次發(fā)行。這些不斷為經(jīng)常項(xiàng)目赤字融資的資本流入實(shí)際上僅僅是基于投資者的樂觀情緒。圖3描繪了亞洲主要貨幣價(jià)值在1997的變動。在一天內(nèi)下跌10%，并且引起全世界股票市場下挫。房屋價(jià)格從八月份最高點(diǎn)下跌了1015%而房地產(chǎn)的流通性越來越低。而信譽(yù)對瑞士聯(lián)合銀行贏得將來委托是特別重要的。揚(yáng)基債券是非美國發(fā)行者的符合美國政府證券交易委員會要求的美元債券。表 1東亞銀行合并財(cái)務(wù)報(bào)表12月31日結(jié)束的財(cái)政年度(數(shù)字單位為10億港幣)資產(chǎn)19961995199419931992貸款銀行同業(yè)貸款其它盈利資產(chǎn)總盈利資產(chǎn)固定資產(chǎn)其它非盈利資產(chǎn)總資產(chǎn)債務(wù)19961995199419931992顧客儲蓄和其他短期銀行的融資 其中同業(yè)借款.其它融資無息債務(wù)權(quán)益總債務(wù)和權(quán)益收入1996199519941993凈利息收入其他經(jīng)營收入經(jīng)營收費(fèi)貸款損失準(zhǔn)備金其他收入稅前利潤稅凈利潤總BIS 資本率.數(shù)據(jù)來源: Bankscope Bureau Van Dijk貸款構(gòu)成19961995香港家庭按揭商業(yè)按揭和貿(mào)易融資項(xiàng)目融資和集團(tuán)貸款消費(fèi)貸款信用卡中國國際總數(shù)據(jù)來源: 東亞銀行表 2香港房地產(chǎn)價(jià)格變化(1980 = 100)數(shù)據(jù)來源: 穆迪公司環(huán)球信用研究部（Moody’s Investor Service Global Credit Research）表3證券化的結(jié)構(gòu)出售票椐的美元收入后索償權(quán)優(yōu)先索償權(quán)First claimA片票椐票據(jù)美元利息和本金東亞銀行瑞士聯(lián)合銀行信貸限額Credit牽頭經(jīng)理港幣利息和本金購買價(jià)格提供信貸限額人B片票椐出賣資產(chǎn)人SPV:香港按揭融資 (1)有限公司貸款與按揭貸款服務(wù)費(fèi)互換的美元互換對手新加坡支行貸款服務(wù)人香港住宅按揭貸款申請者港幣利息和本金principal表 4擬訂中的按揭貸款池:項(xiàng)目總和加權(quán)平均最小最大按揭貸款筆數(shù)2,122N/AN/AN/A未清償本金總額 (港幣)2,280,071,1851,074,49211,6074,981,581原始本金總額(港幣)2,773,674,7141,307,104100,0005,000,000相對于東亞銀行優(yōu)惠利率的升水N/A%%%當(dāng)前按揭利率N/A%%%原始貸款與房產(chǎn)價(jià)格的比率 N/A%%%當(dāng)前貸款與房產(chǎn)價(jià)格的比率 N/A%%%剩余期限 (月)N/A1882299原始期限(月)N/A22136300貸款申請者的債務(wù)與收益的比率N/A%%%貸款發(fā)出后的時(shí)間 (月)N/A252109Own房產(chǎn)主自用100%100%注: ，從資產(chǎn)池中隨機(jī)選取，美元將按夠買之日有效匯率折算為港幣。A 評級AAA 的債券是有許多吸引人的投資屬性，并被認(rèn)為屬于高等級的債券。該類債券的特征就是頭寸的不可靠性。她們未來能夠變成投資級別債券可能性極小。P 和穆迪公司)票據(jù)利息: LIBOR + .20 % 到 2007年八月之后LIBOR + .45 % 貸款服務(wù)者: Sanwa International Finance安排人: Sanwa International Finance管理費(fèi): % 一次性銷售費(fèi): % 一次性來源: International Financing Review表 7: 1997年一月 — 十一月匯率及利率a) 貨幣價(jià)值1997年一月一日的價(jià)值為一。 印度尼西亞Indonesian Rupiah (IDR)