企業(yè)家報(bào)酬決定的綜合分析模型[001](完整版)
【正文】 ctors and strategic control:Effects of corporate strategy,Academy of Management Review,1990(15):7287.13 . Agency problems and the theory of the firm. Journal of Political Economy,1980(2):288307.14 , , and F. Walf. The cosseted , 1995(May):168171.15 , and . Market parison earnings and biddingup of executive cash pensation:evidence from the .,Academy of Management Journal,1998(2):22123116 . Determinants of executive pensation. Industrial Relations, 1981(20):3646.17 , and . The decoupling of CEO pay and performance:An agency theory perspective, Adminstrative Science Quarterly,1989,34(2):169190.18 , and . CEO tenure as a determinant of CEO pay,Academy of Management Journal,1991(3):712717.19 . Lazear, and ,. Rank order tournaments as optimun labor contracts,Journal of Political Economy,1981,89(3):841864.20 . Frank, and . The winnertakeall York:the Free Press.21 . The state of greed, and World Report,1995(17):6268. 22 determines Managers’ Pay? Long Range Planning，2000,33(3):544559.23 , , and . Managerial incentives and investment in Ramp。然而，其它國家有關(guān)的數(shù)據(jù)代表一個(gè)豐富的，實(shí)際上未使用過的資源，來增加對(duì)什么決定企業(yè)家報(bào)酬的理解。這些敏感性的未來的實(shí)證研究很可能將重復(fù)這一個(gè)“令人吃驚的”結(jié)論。而衡量監(jiān)督強(qiáng)度的一個(gè)重要指標(biāo)就是公司的所有權(quán)集中度、董事會(huì)的構(gòu)成等因素。例如，如果報(bào)委會(huì)的成員在其他企業(yè)是CEO，就會(huì)用他們自己作為參照點(diǎn)（O’Reilly等，1988），或者他們會(huì)依賴于來自外部的報(bào)酬顧問的建議——這些報(bào)酬顧問掌握絕對(duì)的或明確的有關(guān)市場(chǎng)和同輩者的界定（比如相似規(guī)?；蛳嗨朴降钠髽I(yè)的CEO們）。這也反映了企業(yè)家報(bào)酬與企業(yè)家行為之間的互動(dòng)循環(huán)的因果關(guān)系。這種投入的價(jià)格或價(jià)值（即對(duì)于企業(yè)家而言的報(bào)酬）是由產(chǎn)出的市場(chǎng)（即對(duì)于企業(yè)家而言的勞動(dòng)市場(chǎng)）的供給和需求的交點(diǎn)決定的，即等于它的邊際收益產(chǎn)品。這種結(jié)果的一個(gè)原因是企業(yè)家的報(bào)酬也被基于其他標(biāo)準(zhǔn)：（1）企業(yè)規(guī)模。根據(jù)以上分析，我們構(gòu)建企業(yè)家報(bào)酬決定的綜合分析模型就是從企業(yè)的契約特性和所有者與企業(yè)家之間委托代理關(guān)系出發(fā)，認(rèn)為所有者決定企業(yè)家報(bào)酬，并通過報(bào)酬契約和其他控制機(jī)制共同引導(dǎo)企業(yè)家的行為，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大利益。不過，到目前為止，還沒有哪一種從一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)建立的企業(yè)家報(bào)酬理論，能夠同時(shí)把握企業(yè)家報(bào)酬現(xiàn)象的若干最主要特征。根據(jù)委托代理理論，所有者和企業(yè)家之間是典型的委托代理關(guān)系，雙方的契約是不完全的，因此而產(chǎn)生代理成本問題。企業(yè)外界的環(huán)境包括國家或（和）地區(qū)的文化、社會(huì)和傳統(tǒng)習(xí)慣決定的行為規(guī)范。分配過程就是一個(gè)連續(xù)均衡的過程。這種“單向性”忽略了企業(yè)家報(bào)酬、企業(yè)家行為和所有者之間的互動(dòng)關(guān)系。Frank,1995；Raine,1996）以及工作評(píng)價(jià)、崗位評(píng)估(Hay ,1984)來說明企業(yè)家報(bào)酬的決定?；谧顑?yōu)企業(yè)家契約應(yīng)當(dāng)把企業(yè)家報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績緊密結(jié)合起來的假設(shè)，大量的研究揭示企業(yè)家報(bào)酬對(duì)企業(yè)業(yè)績敏感性（Coughlan，1985；Finkelstein，1989；Jensen，1990；Conyon，1994；Conyon,1995；Rajar
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