【正文】 以通過場內(nèi)優(yōu)先直接辦理基金份額的申購和贖回。與會專家還介紹了各自在建立盈利模式和風險控制體系等方面的有益嘗試。中泰信托的專家認為，下一階段信托公司有望在資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金、房地產(chǎn)信托中充當重要角色。而這項業(yè)務，因被視為人民幣走向完全可兌換的“試驗平臺”而備受關注。布蘭福德也選擇投資“國美”和“物美”。然而，白熱化的中國經(jīng)濟正在使投資者越來越擔心，一旦熱潮過去，日本、美國和歐洲的經(jīng)濟都會受到連帶影響。特里謝稱，歐元區(qū)經(jīng)濟前景面臨著相對高的不確定性。該報告主要是在回顧美國主要貿(mào)易伙伴國的外匯市場發(fā)展狀況后，對它們是否存在匯率操縱行為作出評估。他威脅稱，如果中國固守人民幣盯住美元的匯率機制，美國可能采取報復措施。一些企業(yè)反映，中小企業(yè)板同樣存在上市周期長、成本相對較高、再融資手續(xù)復雜等問題，尚難以滿足中小企業(yè)靈活多樣的融資要求。綜合考慮相關影響因素，我們認為5月份CPI漲幅將繼續(xù)回落。在基期效應和季節(jié)因素的影響下，%。這些公司將逐步成為未來中國保險資產(chǎn)管理的主導力量。實際上，以高盛期貨價格指數(shù)(GSCI)為例，我們可以觀察到期貨價格近期的回落幅度是非常顯著的。除此之外，還有其他的原因。月末市場持倉總量為777982手，%。年利率：％項目美元＊歐元日元港幣＊活在23日的中國保險國際論壇上，中國保監(jiān)會主席吳定富說，企業(yè)年金的主要對象是城鎮(zhèn)居民，讓下崗失業(yè)人員得到最基本的生活保障是其核心。合眾人壽保險股份有限公司由北京永泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等六家公司發(fā)起，是一家全國性的壽險公司，于2005年2月正式開業(yè)。該院同時認為，鑒于案發(fā)前，德恒證券有關責任人主動向有關部門交代了違法開展資產(chǎn)管理業(yè)務的事實，屬于自首，對其處罰還應適用《刑法》第六十七條第一款的規(guī)定。他推斷是因為交行要根據(jù)路演推介的反應來最后定奪?！兑?guī)定》制定的引咎辭職的程序為，領導人員有規(guī)定所列應當引咎辭職情形的，應當向上級機構提交辭呈，請求辭去領導職務；上級機構對下級機構領導人員有規(guī)定所列應當引咎辭職情形而未提交辭呈的，應當責令該領導人員在確定的時間內(nèi)辭職；該領導人員在上級機構確定的時間內(nèi)未提交辭呈的，上級機構應當免去其領導職務。近年來，工行在電子商務方面發(fā)展迅速。具體而言就是，堅持以公司內(nèi)控為基礎，以償付能力監(jiān)管為核心，以現(xiàn)場檢查為重要手段，以資金運用監(jiān)管為監(jiān)管環(huán)節(jié)，以保險保障基金為屏障的五道防線。國際經(jīng)濟形勢發(fā)展變化的新趨勢和國際保險業(yè)發(fā)展的新動向使保險監(jiān)管體系面臨新的考驗。根據(jù)該辦法，短期融資券的發(fā)行利率不受管制，融資券在中央結算公司無紙化集中登記托管。去年失業(yè)保險基金試點審計工作重點審計了沈陽、石家莊、寧波、成都和西安5個城市失業(yè)保險基金的收支及管理情況，還對失業(yè)保險擴面征繳情況展開了專項審計調(diào)查，共審計和調(diào)查了37個城區(qū)和4個郊區(qū)縣(市)，涉及失業(yè)保險基金主管部門和經(jīng)辦機構177個，抽樣調(diào)查應參保單位1000多戶。就此，劉明康提出強化貸款質(zhì)量考核、完善五級分類標準等七項措施，強調(diào)將對隱瞞資產(chǎn)風險，推行不力者予以重處。唐雙寧要求，為控制風險，滿足資本充足率的要求，各行必須轉(zhuǎn)變對分支機構的激勵約束和考核機制，引入經(jīng)濟資本理念，建立對業(yè)務擴展的硬性約束，全面實施并逐步完善以經(jīng)濟資本為核心、以效益為目標、以質(zhì)量為基礎的內(nèi)部評價考核制度。而銀行同業(yè)存款、政府部門及相關機構的存款、金融機構董事、管理人員與股東在本機構的存款，以及與洗錢等犯罪有關的存款，則不在賠付范圍之內(nèi)。安邦特約策略專家李耀博士也同時指出，中國銀行業(yè)應該更加重視利率信號的作用。大銀行連“中小企業(yè)”都顧不過來，還要它去供給“微小企業(yè)”，它能有多大積極性？“微小企業(yè)”多半處于民間創(chuàng)業(yè)初始階段，民間創(chuàng)業(yè)資金向來以自籌為主，“自籌資金，自由組合，自主經(jīng)營，自謀發(fā)展”，如果政府允許并放開民間金融組織的發(fā)展(當然是在“依法監(jiān)管”的前提下)，至少，此類微小企業(yè)的資金需求是不會成為一個問題的，用不著政府和學者們?yōu)橹^分操心，國家只要能正視民間金融的問題，給出相應的政策就行了，其他由市場解決。而安邦分析師認為，在中國目前的情況下，解決“微小企業(yè)融資”的主力必然是民間融資機構。例如，跨國銀行對微小企業(yè)提供貸款時，凈利差可達10個百分點以上。一位參與了存款保險方案討論的人士透露，原則性條款已經(jīng)達成共識。外匯局分局對境外投資外匯資金來源的審查權限，從原單個項目的300萬美元提高至1000萬美元。在銀監(jiān)會主席會議上，劉明康總結了2003年擴大實施貸款五級分類制度以來的得失?！狈磳φ哒J為，以五級分類的方法計算后，銀行不良貸款比例大幅上升。此舉標志著短期融資券市場正式啟動。先期只允許合格的機構投資者參與短期融資券，對個人投資者鼓勵其通過基金、集合理財產(chǎn)品等間接投資短期融資券市場。2005/05/25返回目錄【吳定富：五道防線構成保險監(jiān)管核心】近日，中國保監(jiān)會主席吳定富在“中國保險國際論壇”上闡述了中國現(xiàn)代保險監(jiān)管體系建設的基本思路。2005/05/25返回目錄競爭對手情報【工行全面開拓電子商務，與12家知名企業(yè)合作】支付問題一直是困擾電子商務發(fā)展的重要瓶頸之一，而隨著電子商務大規(guī)模的發(fā)展和普及應用，《電子簽名法》的順利實施，支付領域正經(jīng)歷著一場革命。報告預計，到2007年，中國電子商務市場總體規(guī)模將會達到17000億元。根據(jù)交行的一位內(nèi)部人士透露，此次通過聆訊的方案顯示，共集資15億20億美元，%不變。據(jù)報道，起訴書主要指控德恒證券犯有非法吸收公眾存款罪。2004年12月6日，拿到了驗收合格證書，根據(jù)保監(jiān)會的相關規(guī)定，公司應該在半年內(nèi)開業(yè)，否則要向保監(jiān)會申請延長籌備期限。中航三星人壽是第一家進入中國市場的中韓合資壽險公司，總部將設在招商局大廈，因此，它也是第一家正式入駐北京商務中心區(qū)(CBD)的金融企業(yè)法人總部。據(jù)了解，責任保險已在部分行業(yè)和地區(qū)開展了試點，將對維護社會穩(wěn)定和解決勞資糾紛起到重要作用。月末持倉總量252936手，%。2005/05/19返回目錄【人民幣升值與期貨的“條件反射”】如果人民幣重新估值，那很可能會給國際金融市場帶來一定的風險。美元上揚的直接影響就是促使投資基金在金屬市場上開始拋售期銅。因為人民幣的升值將導致中國的出口商品價格變得更加高昂。同時，要鼓勵沒有條件成立資產(chǎn)管理公司的保險公司把資金“外包出去”——委托專業(yè)的保險資產(chǎn)管理公司來管理運作。；。2005/05/20返回目錄【符合發(fā)行上市條件，408家企業(yè)排隊上中小企業(yè)板】深圳證券交易所中小企業(yè)板23日又迎來廣州國光上市，上市企業(yè)總數(shù)增至46家。2005/05/24返回目錄【美國要求人民幣6個月內(nèi)升值】5月18日，布什政府拒絕了美國國會和商界提出的將中國列為匯率操縱國的要求，但布什再次敦促中國盡快允許人民幣升值。一位美國財政部官員透露，美國財政部還有可能勸說國會對中國向美國的出口進行施壓。特里謝重申了其觀點，即一些政治家要求的利率下調(diào)不會發(fā)揮預期的作用。 2005/05/24返回目錄【《泰晤士報》：境外投資者正涌入中國股票市場】中國是世紀性的投資機會，還是一個尚未發(fā)生的經(jīng)濟事件？無論得出哪一種結論，這個正在蘇醒的沉睡的巨人都是投資者不應當忽視的，否則悔之晚矣。他選擇了連鎖電器銷售公司“國美電器”、食品連鎖店“北京物美”和“上海蓮花”的股票。她認為股市會在今年下半年反彈?！叭嗣駧趴蓛稉Q進程的推進，人民幣自由化和國際化的發(fā)展，必然要求一個與之相襯的、與國際外匯市場緊密聯(lián)結的人民幣產(chǎn)品定價平臺和交易中心，”李豫說，外幣買賣業(yè)務引入國際通行的交易范式、活躍的國際做市商，以及與全球市場同步的報價，使中國外匯市場首次融入國際市場，這將為人民幣產(chǎn)品的全球定價平臺和交易中心建設奠定基礎。與會的專家還表示，信托業(yè)可以進一步發(fā)揮在投、融資和財產(chǎn)管理制度等方面的獨特作用。湘財證券副總裁羅國舉認為，湘財證券與南方基金的合作是雙贏的。由于CPI指數(shù)大幅走低，信貸增長基本合理，中央針對房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策效果尚需觀察，再加上目前人民幣再次面臨升值壓力，因此我們認為央行短期內(nèi)升息的可能性不大，貨幣政策仍將以公開市場操作為主。中國國內(nèi)經(jīng)濟正面臨很大的不確定性。中國有足夠的空間實施沖銷政策，減少“熱錢”對貨幣市場的影響。全球經(jīng)濟周期明年可能會轉(zhuǎn)入下降趨勢。我估計，標準普爾500公司的很大一部分利潤來自于加價出售廉價的中國產(chǎn)品。銀行上市將會更好評估中國不良資產(chǎn)的問題?！办`活”只是一個委婉的說法。但是，一旦中國改變盯住美元的外匯政策，外匯儲備若有增加，則可被認為是操縱匯率。當一個經(jīng)濟體的通貨膨脹過高，難以忍受，該經(jīng)濟體將會放棄固定匯率制度。中國或許已經(jīng)存在房地產(chǎn)泡沫，但是尚未引致消費泡沫。勞動力市場上的整體圖景則依然是勞動力過剩。今天的中國同20世紀70年代或80年代的日本并無可比性。這是我為何認為中國目前最好保持現(xiàn)在的匯率政策按兵不動。當價格確實已經(jīng)下跌的時候，這些投機者將難以逃脫，這會幫助中國在房地產(chǎn)這一重要行業(yè)實現(xiàn)軟著陸。因此，我認為中國最好的措施是保持固定匯率制度不變。無論在當今的何種匯率安排下，各國貨幣的比價普遍地存在著扭曲現(xiàn)象，對貨幣進行估值是再平常不過的事了。美國就是利用其主權通過對美元估值實現(xiàn)自己利益的典范。因此，在匯率預測理論的形成上，利益背景不同和基本認識不同，就有可能提出不同的假設、假說。剛邁人21世紀不久，人民幣也出現(xiàn)過短期的貶值壓力。但隨著宏觀調(diào)控的力度不斷加大，GDP的增長率將會放慢，%左右范圍內(nèi)的預測是可信的。大體上分析，2005年人民幣升值壓力的國際收支因素也仍會存在，但減壓勢頭已顯端倪。第四，擴張性財政政策淡出對人民幣匯率的影響我們知道：擴張性的財政政策和貨幣政策都可以刺激經(jīng)濟，增加產(chǎn)出和收入，但貨幣政策和財政政策對本國貨幣價值變化的影響卻有著不同的作用。這就意味著人民幣升值的基礎并不牢固。這里還沒有包括其他國有企業(yè)所造成的大量資產(chǎn)損失，加起來的總數(shù)是十分可觀的。人民幣升值壓力中的美元低利率因素已經(jīng)消除。(2)2004年國際收支“雙順差”堅挺的態(tài)勢至年底仍不變，這種勢頭會延續(xù)到2005年。正在形成對人民幣匯率的貶值作用。這就是由中國深化經(jīng)濟改革開放所帶來的經(jīng)濟社會穩(wěn)定的、持續(xù)的、較高速度的發(fā)展，只要這一發(fā)展態(tài)勢不變，那么由此形成的人民幣匯率穩(wěn)中有升的基本格局也將會延續(xù)。據(jù)透露，當天全部交易在23億美元左右。國內(nèi)四大股份制銀行以及交通、招商等少數(shù)股份制銀行可以在國外獲得相對理想的信用評級，獲得國外銀行的授信，更多的中小銀行實力有限，無法獲得境外銀行的授信額度，從而無法進行外幣買賣交易；即便是爭取到了，授信額度也不會很高，付出的成本也要比四大行這樣的機構大。會員銀行可以點擊報價、訂單報價或詢價報價等方式成交。所以，對有實力的機構的吸引力不是很高。今年1至4月份，%，同期，%。1至4月份，%。各期限債券到期收益率的普遍下降致使收益率曲線整體下移，期限較短的債券到期收益率下降幅度更大，進一步導致收益率曲線陡峭化。外部因素的作用最終還是依據(jù)美國國內(nèi)的經(jīng)濟基本面走勢。因為只有保證美元的強勢，才能保住美元作為世界經(jīng)濟主導貨幣的地位，美國才能享受在全世界征收鑄幣稅的“過度特權”，才能使美國經(jīng)濟獲得超常的競爭優(yōu)勢，不用擔心外匯儲備的枯竭。但是，美元的貶值以降低經(jīng)常項目逆差為目的，同時，肯定又不能容忍美元的過度貶值傷及市場對持有美元資產(chǎn)的信。因此，從美國最根本的國家利益來看，強勢美元至少在口頭上是不能放棄的承諾。因此，盡管從短期和中期外匯市場看，匯率的變動難以預料，但是在長期內(nèi)，美元匯率的變動一定取決于美國經(jīng)濟的基本面因素，即使是難以預測的市場預期和市場參與者的交易情緒在長期內(nèi)最終也會服從于經(jīng)濟基本面的變化?！〗鹑跁r報2005/05/23返回目錄【判斷美元走勢的基本依據(jù)】即使按照不同匯率理論模型的分析，在與假定相近的條件下，只要能夠獲得為數(shù)不多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，就不僅可以預測出匯率變化的方向，還可以預測出匯率變化的幅度。但資金流向穩(wěn)定，證券公司與股份制銀行分別為主要資金融入和融出機構。3次逆回購368億元，正回購到期750億元。還是以今日的美元/港元為例。　但從整天全部交易來看，記者從多方了解獲悉，系統(tǒng)最終報價與國際市場報價相差不大，幾乎一致。更重要的是，通過外匯交易中心這個平臺來交易，會員機構和做市商幾乎沒有違約風險。做市商終端每臺則是20萬元人民幣；交易費，會員按照交易量的百萬分之五收取，做市商免收；清算費，會員按照交易量的十萬分之五收取，做市商則是按照十萬分之一點五收取。上海金融2005/05/20返回目錄【銀行間外幣買賣首日交易活躍，渠道作用顯現(xiàn)】首日交易踴躍　近日是銀行間外幣買賣業(yè)務首日試運行。(2)國有經(jīng)濟中的不良資產(chǎn)的大部分正在形成國有資產(chǎn)的凈損失。因此，2005年推動人民幣升值壓力的國際收支因素也將減弱。美元匯率連續(xù)3年的大幅度走低是人民幣升值壓力突現(xiàn)的重要原因。第六，美國經(jīng)濟狀況變化對人民幣匯率的影響現(xiàn)階段美國經(jīng)濟狀況變化是對人民幣匯率影響最大的國際經(jīng)濟因素。第五，國有經(jīng)濟中的巨大不良資產(chǎn)對人民幣匯率的影響積累的國有資產(chǎn)是人民幣價值的實際基礎。我國從1998年起實施積極的財政政策，以擴大政府支出和發(fā)行公債為主要內(nèi)容。數(shù)據(jù)表明：近10年來的這兩個指標總體上升是緩慢的，低于同期的美國同類指數(shù)的上升幅度?？傮w上看，2005年人民幣升值壓力的財政經(jīng)濟因素仍舊存在，但已經(jīng)減弱?，F(xiàn)階段，人民幣存在貶值或升值壓力的交替影響，及被認為高估或低估的現(xiàn)象都是在現(xiàn)行人民幣匯率安排下所形成的對匯率預期的正常反映。進入2005年了，回過頭來看2004年里某些國家的官方機構和私人部門對人民幣升值的預期并未能實現(xiàn)。近20多年來，人們廣為熟悉的就有上世紀80年代中期的美國迫使日元升值，進而打開日本市場，獲取自身利益的事例。一國貨幣制度的演變、匯率安排的變革及貨幣幣值的變化都是建立在該國經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎之上的。證券市場2005/05/20返回目錄【人民幣匯率預測理論之我見】——兼述2005年人民幣匯率變動的基本態(tài)勢摘要：本文探討人民幣預測理論形成的客觀基礎和構成人民幣估值的主要因素，分析了影響2005年人民幣匯率變化的六大因素，在此基礎上預測了人民幣匯率變化的大體趨勢。其股票的供應量將非