金融工程與財(cái)務(wù)管理5(完整版)
【正文】 最大化成為股東和被授予人共同目標(biāo)。通過(guò)ESO，將經(jīng)理人的薪酬與公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)或者某一長(zhǎng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)更為緊密地結(jié)合在一起，使經(jīng)理人能夠分享他們的工作給股東帶來(lái)的收益。長(zhǎng)期以來(lái)，所有者常采用許諾經(jīng)營(yíng)者高薪的辦法以激勵(lì)其發(fā)揮經(jīng)營(yíng)才能，但是，如果經(jīng)營(yíng)者個(gè)人收益與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并不是高度相關(guān)，那么，即使再高的報(bào)酬，也不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者形成激勵(lì)作用。因此，這條途徑目前是行不通的。行權(quán)價(jià)格的確定也多以目前的股票價(jià)格為基礎(chǔ)，由于現(xiàn)在我國(guó)股票市場(chǎng)尚未完善與規(guī)范，因此難免出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者聯(lián)合他人操縱股票價(jià)格而牟利的情況。主要參考文獻(xiàn) 1 陳郁. 所有權(quán)、控制權(quán)與激勵(lì). 上海人民出版社, 1998年3月第一版2 顧慧慧, 張文璋. 引入股票期權(quán)制度 重塑長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制. 經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理, 2000, (3): 24273 金碚等. 國(guó)企高層經(jīng)理人員激勵(lì)約束機(jī)制的調(diào)查. 經(jīng)濟(jì)管理, 1999, (10): 10134 魏 , 2000年10月10日5 蔣順才. 股票期權(quán)將催生職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng). 中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào), 2000年01月11日Analysis of the principle of ESO and some problemsin its practicalness Xiong Yongqing(School of Business and Management, Central South University, 410083)Abstract On the base of analyzing the existing problem in traditional salary system, this paper explains the basic characteristic and its main element of ESO. It analyses the basic logic of ESO and its functions. It also explores the problems in implementing ESO.Keywords ESO Incentive Mechanism Salary System 633 / 6。也就是以企業(yè)調(diào)整后的利潤(rùn)減去企業(yè)資產(chǎn)與資金成本的乘積后的數(shù)值，作為對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，消除人為因素的影響，以此確定經(jīng)營(yíng)者期權(quán)數(shù)量與行權(quán)價(jià)格。 科學(xué)制定期權(quán)的行權(quán)價(jià)格西方國(guó)家的期權(quán)制度是在十分發(fā)達(dá)的經(jīng)營(yíng)者
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