【正文】 織程度差，如生產(chǎn)專業(yè)化協(xié)作程度差、銷售方面缺乏固定的渠道，很大程度上制約了中小企業(yè)在市場經(jīng)濟條件下的生存和發(fā)展。因此，無論從中小企業(yè)的主體構(gòu)成，還是改革進程而言，當前，大力扶持中小企業(yè)發(fā)展應是中小企業(yè)工作的重點。我國企業(yè)的這種規(guī)模結(jié)構(gòu)，是和我國的國情相符合的，具體來說，就是我國人口多、農(nóng)村工業(yè)發(fā)展緩慢、農(nóng)業(yè)勞動力轉(zhuǎn)移壓力大。如果管理層對自身企業(yè)前景看好，在一般情況下，選擇債務融資享受股權(quán)增值比選擇股權(quán)融資更明智。筆者沒有看到具體的標準，但是，參考二板市場上市企業(yè)標準的內(nèi)部討論稿，它至少應該包含下面幾個指標：1）年銷售收入增長率，2）利潤增長率，3）研發(fā)投入占銷售收入比率，4）銷售收入和利潤凈額，5）資產(chǎn)負債率指標。 民間信貸和信用社等小型合作金融機構(gòu)手續(xù)簡單，特別是債務人和債權(quán)人生活于同一地緣，往往有著商務之外的其它聯(lián)系，互相比較了解，經(jīng)常性的業(yè)務往往使得各方面都比較注重信譽。發(fā)育階段的中小企業(yè)，其資金來源主要是民間籌資渠道及信用社等小型合作性金融機構(gòu)。此外，初創(chuàng)階段的企業(yè)，由于成立時間短，有關(guān)信用狀況、企業(yè)主個人品質(zhì)、經(jīng)營能力、企業(yè)前景、還款能力、還款意愿等信息，外界無從獲得而且其真實性也難以判別，在外界眼里，這一階段的中小企業(yè)是一個“黑箱”，即使像合作社或互助基金這樣的小型金融機構(gòu)有意把它當作業(yè)務開拓的對象，也會因為不能快速準確判斷其信用水平，征信成本太高而放棄。因為，資產(chǎn)中以有形資產(chǎn)為主的企業(yè)破產(chǎn)后價值損失相對較少，有形資產(chǎn)中非專用性設(shè)備越多，價值損失越少。個人所得稅的存在會抵減財務杠桿對企業(yè)價值的作用，但不會完全抵消。融資在提高財務杠桿，增加財務費用的同時，也會增加企業(yè)的其它成本。從微觀方面來看，解釋中小企業(yè)融資動機的理論是資本結(jié)構(gòu)理論。投機動機指中小企業(yè)存在外源融資與內(nèi)源融資的機會選擇，利用內(nèi)源融資，自身就會承擔全部的經(jīng)營風險；利用外源融資，就會有收益分配的損失，但同時也向融資提供者轉(zhuǎn)移了一部分風險。從宏觀方面來說，中小企業(yè)的融資需求主要有兩大類，創(chuàng)業(yè)融資需求和發(fā)展融資需求。當企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達到一定程度時，企業(yè)往往會從融資成本的比較中選擇一種較高層次的內(nèi)源融資方式。廣義的融資指資金在持有者之間流動，以余補缺的一種經(jīng)濟行為，它是資金雙向互動的過程，不僅包括資金的融入，還包括資金的融出。廣義的中小企業(yè)，一般指除國家確認為大型企業(yè)之外的所有企業(yè)，包括中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)。論文按照提出問題，分析問題，解決問題的邏輯思路,首先簡要闡述了論文的研究背景及現(xiàn)實意義?！白ゴ蠓判　迸c“抓大放中”不僅僅意味著國有中小企業(yè)的自身改革，而且為大中型企業(yè)的改革提供了試驗場所。而保持一定比例的中小企業(yè)正是維護適度競爭的市場機制的重要條件。為了順應和諧社會的發(fā)展潮流，應對經(jīng)濟全球化的發(fā)展趨勢，解決中小企業(yè)的融資問題已成為重中之重。盡管各級政府加以重視，各方也采取了一些措施，但收效甚微。就我國來說，改革開放特別是黨的十六大以來，我國的中小企業(yè)發(fā)展迅速，在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的地位和作用日益增強，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中占有十分重要的地位。因此，在改革的進程中，中小企業(yè)往往是試驗區(qū)，是突破口，是馬前卒。我國作為新興的發(fā)展中國家，經(jīng)濟資源結(jié)構(gòu)配置中勞動力密集與資本稀缺的特點，使中小企業(yè)在市場經(jīng)濟中，既展示了令人鼓舞的活力，也呈現(xiàn)出嚴重的區(qū)域差異、行業(yè)差異，以及逐步顯現(xiàn)的環(huán)境差異?？梢姡行∑髽I(yè)的發(fā)展必將促進中國經(jīng)濟的發(fā)展，其在國民經(jīng)濟中的地位將日益突出。不僅僅在中國，從世界各國來看，中小企業(yè)為解決就業(yè)問題均做出了主要貢獻。此外，中小企業(yè)特別是科技型企業(yè)，完成起步后，就到了擴大規(guī)模高速發(fā)展的階段，在這個時候，資金就成了發(fā)展的最大頸瓶。目前，大多數(shù)國家還沒有法定的、統(tǒng)一的中小企業(yè)定義，但各國往往根據(jù)本國的社會歷史背景，以及所處的發(fā)展階段，一般以企業(yè)的特征或數(shù)量標準來確定符合本國實際需要的中小企業(yè)統(tǒng)計標準，以界定其政策或措施所服務的對象。按照人民銀行的劃分，通常把資產(chǎn)規(guī)模小于5000萬元、年營業(yè)收入小于5000萬元的企業(yè)稱為小型企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模在5000萬元至5億元之間，年營業(yè)收入小于5億元的企業(yè)稱為中型企業(yè)。企業(yè)融資是伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展而產(chǎn)生的，它是由內(nèi)源融資到外源融資的一個交替變換的過程。直接融資是企業(yè)在金融市場出售債券和股票而獲取資金的一種融資方式。從制度經(jīng)濟學的觀點看，企業(yè)組織是勞動力市場對商品交易市場的一種替代。當企業(yè)所有者對自身經(jīng)營前景不看好時，他的理性選擇是將盡可能多的經(jīng)營風險轉(zhuǎn)移給金融體系，這便使中小企業(yè)的負債率過高。在以上條件的基礎(chǔ)上，低成本舉債帶來的收益剛好被權(quán)益成本的上升所抵消，因此在均衡時，有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本會等于無負債企業(yè)的權(quán)益成本。2）代理成本。因為如果收益的變動性大，發(fā)生財務虧空的概率也較大，破產(chǎn)的預期成本也較大，這將在很大程度上抵消負債帶來的節(jié)稅好處，所以高風險企業(yè)應選擇低負債。中小企業(yè)初創(chuàng)階段，規(guī)模很小，資本較少，所借外債越多，業(yè)主以注冊資本為限承擔的責任的相對就越小，對風險項目的偏好也越高。美國的小企業(yè)往往是通過住房抵押貸款等方式獲得主要啟動資金的。銷售渠道不穩(wěn)，使得中小企業(yè)的資金需求表現(xiàn)出臨時性、隨機性、高頻率性，有關(guān)統(tǒng)計顯示中小企業(yè)貸款頻率是大企業(yè)的5倍。成長階段的中小企業(yè)，與迅速擴張的規(guī)模相適應，通常有較高的資產(chǎn)負債率，其資金來源，主要以外源性間接融資為主，除融資服務外，對結(jié)算、匯兌、票據(jù)等中間業(yè)務的需求變得越來越大。通過上述指標篩選出來的企業(yè)，發(fā)展前景十分明確，是銀行和資本市場追逐的對象。在我國工業(yè)化初始階段和體制改革不斷深化、經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中快速崛起的中小企業(yè)，具有歷史性的特點：(1)數(shù)量多，比重大。另據(jù)調(diào)查，目前國有小企業(yè)改制面已近80％，余下20％大都是救不活、賣不掉、破不了的極度困難企業(yè)。隨著改革開放的深入和市場機制作用的擴大，經(jīng)受市場風險鍛煉的中小企業(yè)才得到迅速發(fā)展。由于中小企業(yè)是在就業(yè)壓力和國內(nèi)市場需求旺盛的條件下發(fā)展起來的，又由于中國整體技術(shù)水平相對落后，所以中小企業(yè)的發(fā)展主要集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)。 我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀近年來，原材料、燃料等價格的不斷上漲，流動資金不斷增加，加劇了中小企業(yè)間的競爭力，加之銀行惜貸，中小企業(yè)融資形式越發(fā)嚴峻。而外源融資渠道主要有兩條：直接融資與間接融資。但是，我國資本市場對中小企業(yè)發(fā)展的金融支持明顯不足。正是因為種種原因，使得中小企業(yè)融資成本較高，從而阻礙了中小企業(yè)的融資。此外，銀行沒有將對國有大中型企業(yè)的壞賬，看得同中小企業(yè)的壞賬那么嚴重，近期中國四大資產(chǎn)管理公司的動作，更是加強了（銀行的）預期：當一家國有大中型企業(yè)借款無力償還債務時，政府幾乎肯定會將它保出來。建立中小企業(yè)信用擔保體系是解決中小企業(yè)融資難的有效辦法，很多地區(qū)也成立了相關(guān)機構(gòu)，但從現(xiàn)在的情況來看并未取得明顯的成效。中小企業(yè)在證券市場的融資同樣面臨著上述配給問題。目前，我國中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小，產(chǎn)品科技含量低，人員素質(zhì)差，受市場、環(huán)境的影響程度很大，特別是隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加快，企業(yè)受環(huán)境制約的程度進一步加深。中小企業(yè)自由資金較少，但受內(nèi)在逐利性的驅(qū)使往往超越自身能力經(jīng)營，導致抵押擔保能力較弱，獲得貸款的可能性自然就較小。%（2002年統(tǒng)計數(shù)據(jù)），%；A級企業(yè)占中小企業(yè)總數(shù)的23%%，其余大部分企業(yè)為B或3B級以下，屬限制貸款之列。因為：①一方面，由于宏觀上認為有通貨膨脹的壓力，近年來中央銀行實施了“較緊”的貨幣政策。(2)地方金融對中小企業(yè)支持不足。從整體上說，政府的扶持政策應從優(yōu)化中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的途徑上考慮。對于民營企業(yè)，主要是鼓勵以民營企業(yè)為貸款對象、管理規(guī)范的各類民營金融機構(gòu)的發(fā)展，重點發(fā)展面向民營企業(yè)的合作性金融機構(gòu)和金融中介機構(gòu)?？梢哉f，在世界范圍內(nèi)，企業(yè)特別是中小企業(yè)基本上靠自身的積累逐步發(fā)展壯大的。要從根本上解決這兩個問題，需要進一步改革金融管理體制，建立有效的信用評價體系，這需要一個相當長的過程。2003年5月18日，國務院正規(guī)批準了深交所設(shè)立中小企業(yè)板，與主板市場一樣，成立不久的二板市場存在很多問題，如上市周期長、成本相對較高、再融資手續(xù)復雜等問題，尚難以滿足中小企業(yè)靈活多樣的融資要求。(4)建立為中小企業(yè)提供金融服務的專門金融機構(gòu)和部門根據(jù)中小企業(yè)的特點建立專門的金融機構(gòu)或者在金融機構(gòu)中設(shè)立專門的金融服務部門是許多市場經(jīng)濟國家所普遍采用的一種金融支持手段我國應盡快明確中小金融機構(gòu)是為中小企業(yè)發(fā)展提供融資服務的主渠道發(fā)展適合于中小企業(yè)的金融機構(gòu)加快非公有制金融機構(gòu)的發(fā)展對現(xiàn)有非國有制金融機構(gòu)存在的違規(guī)經(jīng)營等方面的問題應當逐步規(guī)范加強管理和監(jiān)控的力度大力促進其發(fā)展而不是簡單地取締關(guān)閉和兼并結(jié)合目前金融體制改革加快對現(xiàn)有農(nóng)村信用合作社的改造組建農(nóng)村合作銀行使其與近幾年發(fā)展起來的城市商業(yè)銀行一樣能為中小企業(yè)發(fā)展提供金融服務鼓勵其他商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供必要的金融服務可開設(shè)中小企業(yè)融資專門服務渠道提供一攬子授信額度滿足中小企業(yè)的流動資金貸款開立保函承兌貼現(xiàn)貿(mào)易融資等多種融資要求。在目前各級政府財力有限的情況下，至少市一級財政資金應該相對集中，可以采取分散出資，集中委托管理的辦法，達到資金集中的目的。(1)提升中小企業(yè)總體實力首先，要提高企業(yè)經(jīng)營管理者的素質(zhì)，經(jīng)營管理者應熟悉金融政策，學習金融知識，運用現(xiàn)代金融知識結(jié)合自身條件，爭取合適的融資方式。5結(jié)論進入二十一世紀以來，全球經(jīng)濟出現(xiàn)放緩的跡象，而我國經(jīng)濟年增長率仍超過7%，作為我國經(jīng)濟增長的引擎—中小企業(yè)功不可沒。通過上述四個方面的共同努力，不但從觀念上有所轉(zhuǎn)變，同時有具體的實施和行動，相信中小企業(yè)融資難的問題會逐步得到改善，對于優(yōu)化整個社會的資金資源的配置，促進中小企業(yè)的發(fā)展乃至整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，都具有現(xiàn)實的指導意義。本次論文的完成僅是我人生旅程的開始，我將以此為起點，不忘恩師和親人們的教誨，邁向一個個新的臺階！32 頁。胡老師淵博的學識、嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度、一絲不茍的敬業(yè)精神和正直的為人，給我留下了深刻的印象。中小企業(yè)發(fā)展過程中的融資難問題己引起了社會各方面的高度重視，并提出了各種各樣的解決辦法。(2)規(guī)范企業(yè)會計制度和財務管理制度，提高信息透明度首先應建立完善的企業(yè)財務制度、內(nèi)控制度和監(jiān)督機制，通過制度建設(shè)規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為，杜絕假報表、假合同等現(xiàn)象的發(fā)生，確保財務信息的完整性、準確性和真實性。(3)必須有一個嚴格的內(nèi)外監(jiān)督、雙重的乃至多重的審計制度。必須承認，總體來看，現(xiàn)在這些擔保機構(gòu)，或者中心、基金這樣的實體，它們的定位仍然是不夠清晰的。并且，主板市場所出現(xiàn)的公司通過造假欺騙上市的現(xiàn)象也開始出現(xiàn)，嚴重影響了市場的形成和投資者的信心(如江蘇瓊花)。一是適當降低市場準入門檻，對經(jīng)營狀況良好、資信較高的中小企業(yè)，允許它們發(fā)行部分企業(yè)債券。當然，內(nèi)部融資不是中小企業(yè)融資的唯一渠道，中小企業(yè)僅僅通過自身資本積聚方式來尋求自我滾動式發(fā)展的模式顯然已不能適應迅速發(fā)展的時代要求，它們理所當然還應該強化運用財務杠桿，進行合理、適度地負債經(jīng)營。然而，設(shè)立這種民間金融機構(gòu)需要政府的扶持和鼓勵，以及監(jiān)督管理。(1)建立和完善社會的信用評估體系是改善中小企業(yè)融資環(huán)境的關(guān)鍵整個社會信用體系的建立和完善，有助于金融機構(gòu)以及其他投資機構(gòu)了解中小企業(yè)的信用狀況，降低信息不對稱程度。(3)信用擔保體系建設(shè)滯后進一步約束了中小企業(yè)的融資。另一方面，我國經(jīng)濟發(fā)展和城市化建設(shè)正處于高峰期，基礎(chǔ)設(shè)施大項目很多，大型企業(yè)、跨國公司以及以政府為代表的企業(yè)（鋼鐵能源等）資金需求非常旺盛。企業(yè)競爭力不僅表現(xiàn)在產(chǎn)品或服務的價格、數(shù)量、質(zhì)量方面，同時也深受企業(yè)形象、社會責任、環(huán)保意識、研究發(fā)展水平、持續(xù)經(jīng)營能力等的影響。甚至有的企業(yè)廠區(qū)占地屬非法占地，無法提供資產(chǎn)質(zhì)押。加之企業(yè)的信用觀念淡薄，造成銀行對中小企業(yè)貸款的信心下降，在一定程度上影響了中小企業(yè)的整體信用形象。當銀行面臨逆向選擇問題時，一種主動的策略就是提出某種非價格條件，即通過某種機制誘使貸款申請人提供抵押或