集中投資相關(guān)資料(完整版)
【正文】 嚇跑了，這種打一槍換一個(gè)地方的投資人很難有什么出息。不論什么事情，只要根據(jù)當(dāng)時(shí)你所有的信息，你認(rèn)為自己有可能成功的機(jī)會(huì)，就去做它。衡量股票投資風(fēng)險(xiǎn)的五種因素（1）可以評(píng)估的企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)特性的確定性；（2）以評(píng)估的企業(yè)管理的確定性，包括他們實(shí)現(xiàn)公司所有潛能的能力以及明智地使用現(xiàn)金流的能力；（3）管理人員值得依賴(lài)能夠?qū)⒒貓?bào)從企業(yè)導(dǎo)向股東而不是管理人員的確定性；（4）公司的收購(gòu)價(jià)格；（5）未來(lái)稅率和通貨膨脹率，二者將決定投資者取得的總體投資回報(bào)的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力水平的下降程度。他甚至不想知道公司的名字。巴菲特相信，只有當(dāng)投資者對(duì)所投資的公司一無(wú)所知的時(shí)候才需要分散投資，如果你是一個(gè)知情的投資者，能夠從經(jīng)濟(jì)意義上去理解公司，并且公司有長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那么傳統(tǒng)的分散投資對(duì)你來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何意義。許多智者能人可能會(huì)因此說(shuō)這種策略一定比更加流行的組合投資戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)大。是冒險(xiǎn)還是保守？關(guān)于集中投資，查理。第四章：集中投資 “如果你擁有40個(gè)妻子，那么，你對(duì)每一個(gè)都無(wú)法透徹了解”只有當(dāng)投資者對(duì)所投資的公司一無(wú)所知的時(shí)候，才需要分散投資。芒格形象地比喻為“當(dāng)成功概率最高時(shí)下大賭注”。我們不同意這種觀點(diǎn)。如果你擁有一個(gè)最出色的有著最低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和最佳長(zhǎng)期發(fā)展前景的公司，把錢(qián)都集中到它身上，就意味著最佳的收益。他惟一重視的是公司股票價(jià)格的歷史走勢(shì)。這些因素很可能會(huì)把許多分析師搞得暈頭轉(zhuǎn)向，因?yàn)樗麄儾豢赡軓娜魏我环N數(shù)據(jù)庫(kù)中得到以上風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)估。但是，當(dāng)你獲得新的信息后，你應(yīng)該隨時(shí)隨地調(diào)整你的行為方式或你的做事方法。而投資者成功與否，是與他是否真正了解這項(xiàng)投資的程度成正比的。蓋可聲稱(chēng)，他一向密切注意保險(xiǎn)業(yè)的一舉一動(dòng)，但是巴菲特還是經(jīng)常可以提出一些在某個(gè)公司的年報(bào)上看到的重要資料，而蓋可根本完全忽略了這些資料。最幸運(yùn)的是，盡管我們受限于只能擁有這類(lèi)優(yōu)秀企業(yè)的少數(shù)股分，但卻相應(yīng)擁有了一個(gè)不斷增長(zhǎng)的投資組合。他回憶起與巴菲特兩次一起吃午飯時(shí)的情景：有一次他們倆在曼哈頓的一家餐館吃午飯，巴菲特感覺(jué)火腿加乳酪的三明治味道很好，額外又吃了一個(gè)。每次做一項(xiàng)投資決策時(shí)，就在上面打一個(gè)洞。凱恩斯的集中投資策略使他管理的切斯特基金在1928年~%，%，%，而英國(guó)股市年平均回報(bào)率只有－%?！卑头铺貙?duì)自己集中投資的股票數(shù)目限制在10只，對(duì)于一般投資者集中投資股票的家數(shù)建議最多20只。原因在于，如果你為大的想法而節(jié)省的話(huà)，你將永遠(yuǎn)不會(huì)打完所有20個(gè)洞。巴菲特說(shuō)：“我們還去那家餐館吧。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，你會(huì)發(fā)現(xiàn)僅僅有幾家公司符合這些標(biāo)準(zhǔn)，所以，一旦你看到
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