移動(dòng)固定資產(chǎn)投資策略評(píng)估分析(完整版)
【正文】 資產(chǎn)投資總額/運(yùn)營收入”比例相對(duì)較高（見圖1）。 因此，作為上市公司，為了滿足資本市場投資者的要求，中國移動(dòng)一方面需要控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模；另一方面，目前我國移動(dòng)市場正處于高速增長時(shí)期，為了抓住機(jī)遇加快發(fā)展，中國移動(dòng)又需要加大網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度，滿足快速增長的市場需求。資本具有逐利的特性，投資者期望獲得高于投資成本和大于其他投資機(jī)會(huì)的回報(bào)。只有具備并保持較高的收益水平，并能將投資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍之內(nèi)的企業(yè)才能獲得資本市場的認(rèn)可。顯然，中國移動(dòng)正面臨著巨大的投資需求與適度控制投資規(guī)模的矛盾。雖然中國移動(dòng)“投資收入比”逐年下降，但是目前仍維持在30%左右，而NTT中國移動(dòng)要在移動(dòng)市場保持領(lǐng)先的主導(dǎo)地位，就必然需要有優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)的支撐，而競爭對(duì)手在網(wǎng)絡(luò)覆蓋上的差距不斷縮小，用戶對(duì)通信質(zhì)量的期望又在不斷上升，使得中國移動(dòng)需要持續(xù)投資打造精品網(wǎng)絡(luò)，以有效擴(kuò)張用戶規(guī)模和培養(yǎng)用戶忠誠度。表面看，這其中似乎存在某種矛盾，這該如何解釋呢？ 圖2 、新業(yè)務(wù)和IT系統(tǒng)傾斜 目前中國移動(dòng)還處于快速發(fā)展期，用戶增長速度還很快，考慮到用戶需求主要仍是話音業(yè)務(wù)，大部分用戶對(duì)高速率無線數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的需求尚沒有那么迫切，網(wǎng)絡(luò)容量和覆蓋范圍還需進(jìn)一步擴(kuò)大，因此，2G投資仍將需要維持較大規(guī)模。另一方面，市場變得更為不可預(yù)知，使得投資風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大：3G發(fā)展初期投入巨大，對(duì)中國移動(dòng)的自由現(xiàn)金流和利潤都將產(chǎn)生較大影響，而折舊的持續(xù)加大，也將影響到未來盈利的增長空間。而3G網(wǎng)絡(luò)將逐步由覆蓋建設(shè)轉(zhuǎn)向容量建設(shè)，2G網(wǎng)絡(luò)承載的業(yè)務(wù)量必將出現(xiàn)拐點(diǎn)。一旦競爭對(duì)手的3G業(yè)務(wù)造成中國移動(dòng)新增用戶發(fā)
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