【正文】 。由于證券價格的上漲有業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)，所以這種證券價格的上揚(yáng)是明確的，并且具有長期性質(zhì)。在這一時期，通過激烈的市場競爭和優(yōu)勝劣汰而生存下來的少數(shù)大廠基本壟斷了整個產(chǎn)業(yè)市場，每個廠商都占有一定比例的市場份額，由于彼此勢均力敵，市場份額比例發(fā)生變化的程度較小，因此成熟階段也是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定階段。第5章 證券投資的產(chǎn)業(yè)分析 簡答題 產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的特征主要有哪些？答：與世界上的萬事萬物一樣，產(chǎn)業(yè)也會經(jīng)歷一個由產(chǎn)生到成長再到衰落的發(fā)展演變過程，這個過程稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。（2）利率的調(diào)整通過決定證券投資的機(jī)會成本和影響上市公司的業(yè)績來影響證券市場價格。 國家通過實(shí)行財政政策對證券市場產(chǎn)生影響，主要由以下幾個途徑：（1）綜合來看，實(shí)行擴(kuò)張性的財政政策，可加財政支出，減少財政收入，可增加總需求，使公司業(yè)績上升，經(jīng)營風(fēng)險下降，使居民收入增加，從而使證券市場價格上漲；反之，實(shí)行緊縮性財政政策，可減少財政支出，增加財政收入，可減少社會總需求，使過熱的經(jīng)濟(jì)受到抑制，從而使得公司業(yè)績下滑，居民收入減少，這樣，證券市場價格就會下跌。 套利定價理論的思想是什么？它與資本資產(chǎn)定價模型的差異和聯(lián)系是什么？答：1976年，羅斯提出了套利定價理論（APT），套利定價理論所做的假設(shè)比CAPM少得多，其核心是假設(shè)不存在套利機(jī)會。APT認(rèn)為，資產(chǎn)價格受多方面因素的影響，其表現(xiàn)形式是一個多因素模型。前景理論與傳統(tǒng)理論最重要的區(qū)別在于，該理論提出了“價值函數(shù)”來替代預(yù)期效用函數(shù)。股價平均數(shù)的計(jì)算：（1） 算數(shù)平均數(shù)：把采樣股票的總價格平均分配到采樣股票上。生命周期投資目標(biāo)：在個人投資生命周期中，人們會有很多投資目標(biāo)。這樣，證券市場就引導(dǎo)資本流向能產(chǎn)生高回報的企業(yè)或行業(yè)，是資本運(yùn)用得到盡可能高的效率，從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置。證券市場的運(yùn)行形成了證券需求者和供給者的競爭關(guān)系，這種競爭能夠產(chǎn)生高投資回報的資本，市場的需求越大，相應(yīng)的證券價格就高；反之，證券價格就低。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，既有紫金英語這，又有資金短缺這。 簡答題 證券市場的參與者與監(jiān)管者包括哪些答：證券的發(fā)行、投資、交易和證券市場的管理都有不同的參與主體。（4）剩余資產(chǎn)分配權(quán)。普通股股東按其所持有的股份比例享有以下基本權(quán)利：（1）公司決策參與權(quán)。 證券投資基金與股票、債券有哪些異同答：相同點(diǎn)：都是證券投資品種的一種； 不同點(diǎn)：與直接投資股票或債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。股票持有者就是公司的股東，平等地享有股東權(quán)利。這種劃分一般只適用于股票和債券。 互換：互換是指合同雙方在未來某一期間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流量的合同?！蹲C券投資學(xué)（第四版）》習(xí)題及答案——吳曉求 主編第一章 證券投資工具 名詞解釋 風(fēng)險：是未來結(jié)果的不確定性或損失，也可以進(jìn)一步定義為個人和群體在未來獲得收益和遇到損失的可能性以及對這種可能性的判斷與認(rèn)知。按合同標(biāo)的項(xiàng)目不同，互換可以分為利率互換、貨幣互換、商品互換、權(quán)益互換等。按照證券的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，有價證券可分為債券、股票和證券投資基金，他們的特點(diǎn)分別如下：債券的特征：（1）償還性（2）流通性（3）安全性（4）收益性股票的特征：（1）不可償還性（2）參與性（3）收益性（4）流通性 （5）價格的波動性和風(fēng)險性證券投資基金的特征：（1）集合理財、專業(yè)管理；（2）組合投資、分散風(fēng)險； （3）利益共享、風(fēng)險共擔(dān)；（4）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明； （5）獨(dú)立托管、保障安全 債券收益率的公式答：債券收益率是債券收益與其投入本金的比率，通常用年率表示。股東有參與公司經(jīng)營決策的權(quán)利。一方面，證券投資基金以股票、債券等金融有價證券為投資對象；另一方面，基金投資者通過購買基金份額的方式間接地進(jìn)行證券投資。普通股股東有權(quán)參與股東大會，并有建議權(quán)、表決權(quán)和選舉權(quán)，也可以委托他人代表其行使股東權(quán)利。當(dāng)公司破產(chǎn)或清算時，若公司的資產(chǎn)在償還欠債后還有剩余，其剩余部分按先優(yōu)先股股東、后普通股股東的順序進(jìn)行分配。一般而言，證券市場的參與者包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機(jī)構(gòu)、自律性組織和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。資金擁有者為使自己的資金價值增值，必須尋找投資對象；而資金短缺者為了發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，就要向社會尋找資金。因此，證券市場提供了資本的合理定價機(jī)制。 簡述個人投資者的投資規(guī)劃要點(diǎn)與投資決策過程答：個人投資者的投資規(guī)劃要點(diǎn)有三點(diǎn)：投資準(zhǔn)備工作、投資者一生中的投資策略和生命周期投資目標(biāo)。近期的首要投資目標(biāo)是指投資者設(shè)立的、對于他們個人來講很重要的短期購買目標(biāo)，如支付房租或參加一次旅行；長期的首要目標(biāo)的特征就是期限較長，通常包括財務(wù)獨(dú)立等；次要目標(biāo)則是錦上添花的東西，完善的投資規(guī)劃會將次要目標(biāo)分散到投資者的一生當(dāng)中。（2） 調(diào)整平均數(shù)：為了克服這股后平均數(shù)發(fā)生不合理下降的問題而做出的調(diào)整，有調(diào)整除數(shù)和調(diào)整股價兩種方法。 簡答題 現(xiàn)代資產(chǎn)定價理論從哪些方面對傳統(tǒng)資產(chǎn)定價理論進(jìn)行了改進(jìn)和突破？答：雖資產(chǎn)定價理論的研究可追溯到18世紀(jì)早期，但現(xiàn)代資產(chǎn)定價理論，準(zhǔn)確地說，系統(tǒng)地以數(shù)學(xué)符號表達(dá)金融思想的資產(chǎn)定價研究始于20世紀(jì)50年代。APT在更廣泛的意義上建立了證券收益與宏觀經(jīng)濟(jì)中其他因素的聯(lián)系，相對CAPM而言更具實(shí)用性。APT認(rèn)為，資產(chǎn)價格受多方面因素的影響，其表現(xiàn)形式是一個多因素模型。（2）政府購買是社會總需求的一個重要部分，擴(kuò)大政府購買水平，增加政府在道路，橋梁，港口等非競爭性領(lǐng)域的投資，可直接增加對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求；這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又成對其他產(chǎn)業(yè)的需求，以乘數(shù)的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)提高利率時，證券投資的機(jī)會成本提高，同時上市公司的營運(yùn)成本提高，業(yè)績下滑，從而使證券市場價格下跌；反之亦然。產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個階段，即初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。（4）衰退階段。證券價格也會因?qū)ξ磥沓砷L的過度預(yù)期和對這種過渡語氣的糾正而出現(xiàn)中短期波動。之一狀況可能回隨著證券發(fā)行審核制度的改革而逐步消失。 上市公司如何通過關(guān)聯(lián)方交易來操縱利潤？答：上市公司更傾向于向關(guān)聯(lián)交易人出售勞務(wù)活動來增加其他業(yè)務(wù)收入。（3）向關(guān)聯(lián)方出租資產(chǎn)與土地使用權(quán)來增加收益。公司基本分析主要是一個定性分析的過程，分析的主要目的是了解公司的基本情況、公司的戰(zhàn)略定位以及公司的競爭優(yōu)勢等，具體包括：（1）公司基本情況分析?；镜母偁帒?zhàn)略包括成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和聚焦戰(zhàn)略。 比較相對估值法和絕對估值法的特點(diǎn)答：對于上市公司的估值方法，通常包括兩類：絕對估值法和相對估值法。（2）驅(qū)使追逐特性：由技術(shù)分析得出的結(jié)果告訴人們?nèi)绾稳プ分疒厔?，并非是?chuàng)造趨勢或引導(dǎo)趨勢。技術(shù)指標(biāo)反映的內(nèi)容大多數(shù)是從行情報表中不能直接得到的。（5）波浪理論。當(dāng)價格上漲到某個價位附近時，價格會停止上漲，甚至回落。技術(shù)指標(biāo)反映市場某一方面深層的內(nèi)涵，僅僅通過原始數(shù)據(jù)是很難看出這些內(nèi)涵的。指標(biāo)的趨勢是指標(biāo)本身波動的方向，也是加強(qiáng)技術(shù)指標(biāo)的信號。 組合管理的基本步驟有哪些？答：（1）確定組合管理目標(biāo)；（2）判定組合管理政策；（3）構(gòu)建證券組合；（4）修訂證券組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（5）證券組合資產(chǎn)的業(yè)績評估。 市場風(fēng)險：指在證券市場中因股市價格、利率、匯率等的變動而導(dǎo)致價值未預(yù)料到的潛在損失的風(fēng)險。（8） 存在無風(fēng)險利率，且所有投資者可以在這利率水平不受限制地待出或借入資金。此外，APT也沒有下列CAPM所需要的假設(shè)：只是一個時期的投資水平；不考慮稅收因素；以無風(fēng)險利率借貸；投資者根據(jù)預(yù)期收益和方差選擇資產(chǎn)組合。同時考慮系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。 計(jì)算題第13章 債券組合管理 名詞解釋 利率期限結(jié)構(gòu)：即期利率隨著期限的不同而出現(xiàn)變化，就是利率期限結(jié)構(gòu)。如果某投資者準(zhǔn)備按面值購買新發(fā)行的2年期國債，國債面值為100元，年票息率為10%。因?yàn)?，下跌時，久期短的債券，跌幅小。 國債期貨的債券久期小于休斯的債券組合久期，一方面說明休斯所持債券組合面臨的利率風(fēng)險更大，另一方面說明市場利率處在加息通道（利率上升導(dǎo)致投資者要求的收益率上升，進(jìn)而導(dǎo)致久期減?。?。（2） 求第2年的遠(yuǎn)期利率。 久期：價格變化的百分比除以收益率變化的百分比，即，式中P為債券的初始價格；為債券的價格變化值；y為初始收益率；（或）為收益率的變化值，之所以加負(fù)號是因?yàn)閭瘍r格與收益率變化的方向相反。成立條件是假設(shè)非系統(tǒng)風(fēng)險已全部消除。（1） 計(jì)算股票A、B和組合的值。（10） 信息充分、免費(fèi)且立即可得。（2） 所有投資者具有相同的投資期限。它涉及面廣，往往使整個一類或一組證券發(fā)生價格波動。傘形的斷點(diǎn)的上部分邊緣上的各種資產(chǎn)和資產(chǎn)組合