【正文】 么提供給中小企業(yè)的融資可能性也就大大降低了，造成了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量統(tǒng)計(jì)的困難。有些企業(yè)管理者基于其自身的原因，沒有將財(cái)務(wù)管理納入企業(yè)管理的有效機(jī)制中，缺乏現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理觀念，使財(cái)務(wù)管理失去了它在企業(yè)管理中應(yīng)有的地位和作用（布恩、趙銀德，2007）。三是存貨控制薄弱，造成資金呆滯。 自有資金經(jīng)濟(jì)效益不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)借款利息隨借入資金增加而增加，從而導(dǎo)致費(fèi)用總水平上升。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)融資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指中小企業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)是否存在市場(chǎng)前景，產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格是否能夠產(chǎn)生預(yù)期的收益用以償還債務(wù)，滿足投資者及銀行的收益需求。結(jié)果如表2所示：表2虛擬計(jì)量模型Y=f(A,B,C,D,E,x)+PX其中Y是指融資風(fēng)險(xiǎn)成本，ABCDE分別代表非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、管理風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、資金風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，這幾個(gè)系數(shù)與企業(yè)本身是多方相關(guān)的。如企業(yè)采用負(fù)債融資，則存在著資金利潤(rùn)小于貸款利潤(rùn)的可能性，這種可能性即為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融抑制是發(fā)展中國(guó)家的一個(gè)共同特征。現(xiàn)代企業(yè)融資理論是由Franco Modigliani和Merton Miller于1958年所創(chuàng)立，即著名的MM理論。2企業(yè)融資的基本理論融資是資金融通的簡(jiǎn)稱，是資金從剩余（超前儲(chǔ)蓄）部門流向不足（超前投資）部門——購(gòu)買力轉(zhuǎn)移——的現(xiàn)象。 研究的內(nèi)容和方法融資對(duì)于一個(gè)企業(yè)是至關(guān)重要的，是企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)。因此，從發(fā)展的角度看，中國(guó)應(yīng)建立以中小金融機(jī)構(gòu)為主的金融體系。在這個(gè)市場(chǎng)中，諸如道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇、搭便車、套牢、視窗效應(yīng)等種種不同表現(xiàn)形式的所謂委托代理問(wèn)題均廣泛存在。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融困境源于國(guó)有金融體制對(duì)國(guó)有企業(yè)的金融支持和國(guó)有企業(yè)對(duì)這種支持的剛性依賴，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)一時(shí)無(wú)法在國(guó)家控制的金融體制中尋求到金融支持?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要集中在以下幾個(gè)方面： 中小企業(yè)融資難的成因分析方面在調(diào)查的基礎(chǔ)上對(duì)中小企業(yè)融資的前景進(jìn)行了預(yù)測(cè)，針對(duì)性地提出了金融危機(jī)下小企業(yè)融資問(wèn)題的解決方法，深刻認(rèn)識(shí)融資對(duì)中小企業(yè)的重要性，高度重視中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真分析中小企業(yè)的融資能力，并根據(jù)中小企業(yè)交易成本高、信息不對(duì)稱的特點(diǎn)，科學(xué)規(guī)劃，努力解決中小企業(yè)融資難、貸款難的問(wèn)題。本人授權(quán)　　 　 　大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。盡我所知，除文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過(guò)的研究成果，也不包含我為獲得 及其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過(guò)的材料。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因此，歷年來(lái)，我們一直在為中小企業(yè)融資困難尋找不同的途徑。歐美消費(fèi)能力急劇萎縮,很多中小企業(yè)訂單銳減,由于現(xiàn)金流緊張,不少中小企業(yè)主體會(huì)到了“一分錢難倒英雄漢”的滋味：企業(yè)要生存,但卻無(wú)法從銀行那里獲取貸款,不少企業(yè)主不得不通過(guò)借高利貸、變賣房產(chǎn)等方式“過(guò)冬”,有些甚至關(guān)閉工廠,一走了之,多年打拼的心血就此毀于一旦。另有些學(xué)者認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上分析，中小企業(yè)融資難問(wèn)題的原因有兩個(gè)方面：（1）交易成本高；（2）信息不對(duì)稱。 曾曉洋、胡維平(2007)通過(guò)對(duì)中小企業(yè)內(nèi)生障礙的分析，認(rèn)為“中小企業(yè)群體普遍的信用缺失，眾多企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊，以及由此引起的高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境的主要原因。在中國(guó)當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，勞動(dòng)力密集型的中小企業(yè)，是投資回報(bào)率最高、最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)組織形態(tài)，而中小企業(yè)的發(fā)展需要相應(yīng)的金融體系來(lái)配合。但是融資必然伴隨著各種不同層次的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)資料查詢、網(wǎng)上瀏覽等方法來(lái)收集相關(guān)資料，把文獻(xiàn)理論與實(shí)際的操作結(jié)合。 企業(yè)融資的結(jié)構(gòu)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，又稱資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各項(xiàng)資金來(lái)源的組合狀況，即資產(chǎn)負(fù)債表右邊各組成部分的構(gòu)成。 普賴德（1996）曾指出：“金融領(lǐng)域中，金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響如果不是唯一最重要的問(wèn)題，也是最重要的問(wèn)題之一”。企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)成因的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析：傳統(tǒng)的融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)停留在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之上，主要指企業(yè)負(fù)債比重大小而影響到企業(yè)支付本息能力所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資本運(yùn)作過(guò)程中種種不確定因素所引發(fā)的，只與運(yùn)營(yíng)主體及對(duì)象有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。表1列示了不同規(guī)模企業(yè)的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)狀況。調(diào)查結(jié)果如表3所示：表3 1999年中國(guó)北京、成都、順德、溫州四地私營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)此類風(fēng)險(xiǎn)只要合理安排資金流量即可回避，對(duì)收益影響不大；另一類是收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有些中小企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)金越多越好，造成現(xiàn)金閑置，未參加生產(chǎn)周轉(zhuǎn)；有些企業(yè)的資金使用缺少計(jì)劃安排，過(guò)量購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn)，無(wú)法應(yīng)付經(jīng)營(yíng)急需的資金，陷入財(cái)務(wù)困境。中小企業(yè)中相當(dāng)一部分屬于個(gè)體、私營(yíng)性質(zhì)，在這些企業(yè)中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者集權(quán)現(xiàn)象嚴(yán)重，并且對(duì)于財(cái)務(wù)管理的理論方法缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)和研究，致使其職責(zé)不分，越權(quán)行事，造成財(cái)務(wù)管理混亂，財(cái)務(wù)監(jiān)控不嚴(yán)，會(huì)計(jì)信息失真等。其有效經(jīng)營(yíng)的情況變得很難了解。為此，首先要使資金的來(lái)源和動(dòng)用得到有效配合。定期檢查盤點(diǎn)財(cái)產(chǎn)，督促管理人員和記錄人員保持警戒而不至于疏忽。對(duì)于市場(chǎng)變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)則應(yīng)當(dāng)適時(shí)地掌握大量準(zhǔn)確的信息，對(duì)公司所提供的產(chǎn)品做好新一輪的市場(chǎng)定位，改變營(yíng)銷策略及經(jīng)營(yíng)手段。四是開通直接融資渠道。積極培育和發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，在認(rèn)真總結(jié)二十多年我國(guó)企業(yè)負(fù)債經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，逐步放寬規(guī)模限制，完善債券擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)制度，豐富債券品種，積極探索扶持具有中等發(fā)展水平的中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資的政策措施。融資租賃對(duì)企業(yè)的信用要求較低，使大多數(shù)中小企業(yè)都能通過(guò)該方式進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造。何況，中小企業(yè)如何擁有一個(gè)與投入產(chǎn)出相匹配的稅負(fù)，在企業(yè)效益最好的時(shí)候加速折舊，提前收回設(shè)備投資；在企業(yè)效益不好的時(shí)候，減輕折舊負(fù)擔(dān)、減少虧損，對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展十分關(guān)鍵。而金融租賃是中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)融資，一般是3至5年，并且由于金融租賃有允許承租人提前歸還租金的便利，因此金融租賃又兼具短期融資的優(yōu)點(diǎn)。如在企業(yè)剛發(fā)展階段，既要有企業(yè)的注冊(cè)資金，又要有企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)以及初步營(yíng)銷的資金。如果一家企業(yè)開始衰退需要轉(zhuǎn)型，它是需要資金維持生存下來(lái)并尋求新的投資機(jī)會(huì)。制定適合中小企業(yè)特點(diǎn)的貸款條件和審批程序，對(duì)中小企業(yè)的貸款應(yīng)與大企業(yè)有所區(qū)別，要以成長(zhǎng)性、經(jīng)營(yíng)能力、市場(chǎng)前景等為主要判斷標(biāo)準(zhǔn)。各類銀行要改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的資信評(píng)估制度，開展授信業(yè)務(wù)對(duì)符合條件的中小企業(yè)發(fā)放信用貸款；對(duì)有市嘗有效益、有信用的中小企業(yè)，開辦公司理財(cái)和帳戶托管業(yè)務(wù)；放寬融資租賃公司的準(zhǔn)入條件，支持開辦融資租賃業(yè)務(wù)，開展專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款試點(diǎn)。而建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高自身素質(zhì)是解決中小企業(yè)貸款難的重要途徑。 （3）培育良好的信用環(huán)境。四年來(lái)，在老師們的諄諄教誨下，在同學(xué)、室友們的鼓勵(lì)與幫助下，我不僅在專業(yè)知識(shí)的掌握上從無(wú)到有、由淺到深，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，而且在為人處世的學(xué)習(xí)中，我亦收獲頗豐。雖然自己盡力的減輕著家里的負(fù)擔(dān)，可是我知道，你們活得要遠(yuǎn)比我辛苦，發(fā)自內(nèi)心的說(shuō)聲我愛你們，我會(huì)用我的未來(lái)向你們承諾一個(gè)好的生活，請(qǐng)你們等待。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體均已在文中以明確方式標(biāo)明。首先非常感謝學(xué)校開設(shè)這個(gè)課題，為本人日后從事計(jì)算機(jī)方面的工作提供了經(jīng)驗(yàn)，奠定了基礎(chǔ)。從他身上，我學(xué)到了許多能受益終生的東西。感謝老師四年來(lái)對(duì)我孜孜不倦的教誨，對(duì)我成長(zhǎng)的關(guān)心和愛護(hù)。在論文的撰寫過(guò)程中老師們給予我很大的幫助，幫助解決了不少的難點(diǎn)，使得論文能夠及時(shí)完成，這里一并表示真誠(chéng)的感謝。四年的風(fēng)風(fēng)雨雨，我們一同走過(guò)，充滿著關(guān)愛，給我留下了值得珍藏的最美好的記憶。其次，我要感謝大學(xué)四年中所有的任課老師和輔導(dǎo)員在學(xué)習(xí)期間對(duì)我的嚴(yán)格要求，感謝他們對(duì)我學(xué)習(xí)上和生活上的幫助，使我了解了許多專業(yè)知識(shí)和為人的道理，能夠在今后的生活道路上有繼續(xù)奮斗的力量。本次畢業(yè)設(shè)計(jì)是對(duì)我大學(xué)四年學(xué)習(xí)下來(lái)最好的檢驗(yàn)。 盡我所知，除文中已經(jīng)特別注明引用的內(nèi)容和致謝的地方外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的研究成果。衷心感謝我的導(dǎo)師。針對(duì)目前社會(huì)信用淡薄的問(wèn)題，應(yīng)盡快建立健全中小企業(yè)信用體系，加強(qiáng)信用文化建設(shè)。對(duì)國(guó)有中小企業(yè)實(shí)行積極的退出戰(zhàn)略，走改制重組道路；對(duì)私營(yíng)企業(yè)要引導(dǎo)資本社會(huì)化方向，改變家族式管理方式，吸收現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度的要素；對(duì)于集體企業(yè)要推動(dòng)產(chǎn)權(quán)改革，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系。進(jìn)一步發(fā)揮典當(dāng)在中小企業(yè)融資中的作用。銀行可以開展面向中小企業(yè)的融資租賃業(yè)務(wù)，擴(kuò)大金融產(chǎn)品的種類。而在企業(yè)成熟后所需投入的資金，其回收期短、風(fēng)險(xiǎn)會(huì)較低、報(bào)酬率也會(huì)較低。因此，股東資金成了企業(yè)資金最主要的來(lái)源。效率高、時(shí)間短，設(shè)備、服務(wù)和融資的一攬子解決，操作時(shí)間通常只有銀行貸款的一半，成功率也較高；而通常中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)投資貸款審批繁瑣，且成功率較低，又簡(jiǎn)化了采購(gòu)程序。（3）以“融物”代替“融資”擺脫投資資金不足的困境中小企業(yè)若從銀行貸款購(gòu)買設(shè)備，其貸款期限通常比該設(shè)備的使用壽命短得多。中小企業(yè)只需交付20％的保證金，就可得到100％的固定資產(chǎn)使用權(quán)，不需要設(shè)備、廠房抵押和第三方擔(dān)保。此外，還可以通過(guò)創(chuàng)建專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司或設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金為企業(yè)提供資金支持，依靠風(fēng)險(xiǎn)投資專家理財(cái)和咨詢的優(yōu)勢(shì)，改善公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平，在創(chuàng)新型企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)方向、財(cái)務(wù)管理等方面提供智力支持。因此采取多樣化的融資方式對(duì)當(dāng)前中國(guó)的中小型企業(yè)具有重要意義（王方華，2001）。6 對(duì)中小企業(yè)融資的建議和展望 采取多種融資方式拓寬中小企業(yè)融資渠道，是目前降低中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)提高融資率的新出路。近年來(lái)，很多中小型企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金緊缺的困境，加強(qiáng)存貨及應(yīng)收賬款管理是重要的解困措施。其次，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)資金收回和支付的時(shí)間。其次是財(cái)務(wù)缺乏透明度，中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)常是有不同版本的備案，這樣國(guó)家稅務(wù)部門及相關(guān)管理部門很難了解公司運(yùn)營(yíng)的實(shí)際情況。另一方面，企業(yè)管理者的管理能力和管理素質(zhì)差，管理思想落后。原因是沒有建立嚴(yán)格的賒銷政策，缺乏有力的催收措施，應(yīng)收賬款不