【正文】 量，對它的調控就變得十分困難。 ? 貨幣 供給不僅有全新的富有現(xiàn)實意義的理論，還有明確的目標和一整套運行的程序。這說明貨幣供給的涵義不局限 “ 供給 ” 兩字的表象，重要的是 “ 供給 ” 的量，即要符合客觀經濟要求的貨幣需要量（也稱貨幣必要量 ），這 是個不能忽視和模糊的重大問題，這也是貨幣供需理論的實質所在 ! ? 正如 一位著名金融學家曾說過： “ 不懂得現(xiàn)代貨幣供給形成機制要想議論現(xiàn)代社會經濟問題，實在是太困難了。 （ 1）貨幣供給的定義 （ 2）貨幣供給的形成和傳導軌跡，中央銀行與商業(yè)銀行之間資產負債的賬戶關系，以及派生存款的形成。 ? 主要是中央銀行對貨幣發(fā)行權的壟斷。 三、貨幣供給理論在中國 中國在 1984年后才開始貨幣供給理論的研究。 ? 對流通中的貨幣或者說貨幣供給總量都出自銀行這一命題還須作以下兩方面的修正： 從廣義上講，在信用經濟條件下，現(xiàn)實流通中的各種形態(tài)的貨幣都是信用貨幣。顯然，這應視作一種負債關系。 它包括商業(yè)銀行吸收到的、增加其準備金的存款。 第一個特例是全額現(xiàn)金準備制度。 ? 設甲銀行初始狀態(tài)下的 T形賬戶為（單位：元）： 資 產 負 債 現(xiàn)金準備 放 款 300 000 800 000 存 款 1 100 000 合 計 1 100 000 合 計 1 100 000 此時，甲銀行的準備率為（ 30/110） 100%= %，高于法定準備率，擁有超額準備金 8萬元 (30－ 110 20%)。結果最初由客戶存入甲銀行的 10萬元現(xiàn)金，經過銀行體系的反復使用，將擴張至 50萬元，用幾何級數(shù)來表示，這一擴張過程為： 100 000+80 000+64 000+? = 100 000 [1+(4/5)+(4/5)2+? ] = 100 000 {1/[1(4/5)]} = 500 000 ? 這一過程可用“多倍存款的創(chuàng)造過程示意表”來表示。 其原理和前述的累積擴張過程完全相同，所不同者僅在于：在擴張過程中，存款的變動為正數(shù)；在緊縮的過程中，存款的變動為負數(shù)。 ? 回本章 ? 至下節(jié) 以上因素只是抽象分析，存款貨幣的擴張還得依據整個國民經濟發(fā)展狀況和階段而定。 由以上分析可以看出，在法定存款準備率一定的情況下，如果增加基礎貨幣，則表示放松銀根，貨幣政策趨于擴張；反之，減少基礎貨幣，則表示收縮銀根，貨幣政策趨于緊縮。沃姆斯利：強力貨幣是流通中的現(xiàn)金總量（鈔票與硬幣之和）加上商業(yè)銀行持有的在中央銀行的法定儲備。 不同區(qū)間存款準備率對 Ms的影響不同，由下表可見。 ? ： (1)公眾收入增加和消費傾向； (2)物價變動狀況； (3)經濟發(fā)展和體制變動情況； (4)存款和現(xiàn)金比例的變化； (5)信用開展程度。 即 Ms=C+D； B=C+R。一般情況下，社會不穩(wěn)定， h上升；社會穩(wěn)定， h平穩(wěn) ? （ 2） 現(xiàn)金比率（ h）。 ? 回本章 ? 至下節(jié) 第五節(jié) 貨幣供給的調控機制 一、 貨幣供給宏觀調控模式的轉換 二、 貨幣供給調控機制的組成 三、 中央銀行調控貨幣供給量的困難性和復雜性 ? 回本章 ? 至下節(jié) 指中央銀行在對宏觀經濟的調控中，所確定的最終目標（如經濟增長、國際收支平衡、降低失業(yè)率、穩(wěn)定物價等），采取的有效政策工具（如公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)、存款準備金等），選擇的具體調控對象（或中間目標，即聯(lián)系最終目標和政策工具之間的金融目標，如貨幣供給量、利率水平等），運用的各種調控形式（如通過金融市場、計劃手段、法律手段等）。 ? 圖示 107 貨幣供給的間接型調控模式 以上兩種類型的貨幣供給宏觀調控模式在終極目標確定、中間目標、貨幣政策手段、調控形式諸方面的差異可見下表 : 兩種貨幣供給的間接調控模式比較 。 圖示 1010 貨幣供給調控模式的基本因素 ? 影響貨幣供給調控模式的若干金融變量具體指現(xiàn)金漏損率、法定存款比率、超額準備金比率、定期存款比率、財政性存款比率等，這些因素共同作用于倍數(shù)放大效應。 ? 回本章 ? 至下節(jié) 78 一、 財政收支與貨幣供給 二、 利率、匯率變動與供給 三、 虛擬經濟與貨幣供給 第六節(jié) 貨幣供給與相關經濟范疇的聯(lián)系 ? 一、財政收支與貨幣供給 從全社會貨幣供求角度考察，財政收支本身所代表的也是貨幣供求的一部分。如在股市漲跌時 : (1)新股發(fā)行時，股民保證金影響貨幣供給量層次 (2)開發(fā)式基金影響貨幣供給量層次 ? 至下章 ? 回本章 。促使貨幣供給量指標效力減退，央行對貨幣乘數(shù)難以準確做出預期。 彌補財政赤字的方式 : ? 二、利率、匯率變動與貨幣供給 通常解釋中利率與貨幣供給呈反方向變化 。中央銀行對基礎貨幣有直接的調控權，同時還可以通過貨幣政策工具（如法定存款準備金、公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)率、若干選擇性貨幣政策工具，以及直接控制和間接信用指導等來調控基礎貨幣。 我國現(xiàn)階段正處于由計劃經濟向市場經濟轉換時期，有必要對宏觀經濟采取一些直接控制手段。依據世界各國的情況，貨幣供給宏觀調控的一般模式如下圖所示。 在經濟運行中， t的高低主要受以下因素影響： ① 非銀行部門的可支配收入（ Y），應該說 t是 Y的遞增函數(shù) ② 持有定期存款的機會成本（ Pt），應該說 t是 Pt的遞減函數(shù) ③ 定期存款的利率（ i），應該說 t是 i的遞增函數(shù) ? （ 3） 定期存款比率（ t）。 ? 因此貨幣乘數(shù)公式可演化為： m= 上式分子、分母均除以 D，有： m= RCDC??DRDCDC??1其中， C/D為現(xiàn)金比重， R/D為存款準備金率，可見影響貨幣乘數(shù)和基礎貨幣的因素非常復雜 。 運用存款準備