評(píng)價(jià)方法ppt課件(2)(完整版)
【正文】 500 凈現(xiàn)金收入 3000 3500 5000 4500 4000 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 6000 10000 7000 3500 1500 6000 10000 ? 實(shí)用的計(jì)算公式為 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量始出現(xiàn)正值的年份累計(jì)凈現(xiàn)金流量開投資回收期 ??????????? 1 0 0 03 5 0 03 ???pT? 方法評(píng)價(jià)： ? 優(yōu)： 1）計(jì)算簡(jiǎn)單，可做為小量投資方案的初步分析。（用來考察超額投資的合理性） ? TP =(KAKB)/(CBCA) (用經(jīng)營(yíng)費(fèi)的節(jié)約額去償還超額投資所需的時(shí)間 ) ? 決策規(guī)則： TP≤Tb選投資大的方案。 將一、二兩方案進(jìn)行比較，選出一個(gè)較好的被選方案。= C2/Q2=400/1000= /件 ? TP=()/()=56 ? 結(jié)論：取 2方案。年銷售收入 100萬(wàn)元，年總成本費(fèi)用 70萬(wàn)元，年銷售稅金及附加 10萬(wàn)元，每年繳納企業(yè)所得稅 6萬(wàn)元。 ? 投資收益率法的指標(biāo)未考慮資金的時(shí)間價(jià)值，且較投資回收期指標(biāo)，舍棄了更多的項(xiàng)目壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，故該指標(biāo)一般僅用于技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不完整的初步研究階段。年折舊率為 5%，每年總管理費(fèi)用為4萬(wàn)元，若采用改建方案，改建前后的可變費(fèi)用不變，均為每件 。此外，還有收益成本比值法，外部收益率法。為了考察資金的利用效率，人們通常用凈現(xiàn)值指數(shù) (NPVI)作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。 NPV隨著 i的增大而減小，且與橫軸有唯一的交點(diǎn)。 方法評(píng)價(jià)： ? 優(yōu)點(diǎn)： 提供了一個(gè)全面的依據(jù)；可以脫離時(shí)間限制 ? 缺點(diǎn)：客觀上變化的事物以一個(gè)指標(biāo)抹平了這種變化，不能反映客觀事實(shí)。 ? 第一年付款 100元，第二年付款 200元，第三年付款 500元，第四年末到第八年末每年付款 400元，若年利率為 20%，計(jì)算等效現(xiàn)在值、等效未來值和等效年值，并儈出現(xiàn)金流量圖。問是否應(yīng)安裝回收系統(tǒng)。 )i(N P V)i(N P V)i(N P ViiiI R R211121????)ii()i(N P V)i(N P V )i(N P ViI R R 122111 ????計(jì)算 : ⅰ. 計(jì)算機(jī)編程試算 NPV（ i*） = 0 , 則 i*=IRR ⅱ. 線性插值法 (償試錯(cuò)誤法 ) —— 近似求解 ⅰ) 常規(guī)項(xiàng)目 NPV NPV(i) NPV(i1) i1 IRR i2 i* NPV(i2) i 盡量 : NPV(i1) 0 NPV(i2) ， 誤差 ( i2 )﹣( i 1 ) ≯ 1% ～ 5% —— 插值試算、搜索 ⅱ) 非常規(guī)項(xiàng)目 : 用外部利率 i′ 對(duì)現(xiàn)金流量作“等值”換算，使凈現(xiàn)金流量正負(fù)符號(hào)變化僅一次 —— 再求近似解。 ? 2）隱含條件： 投資每期收回的款可以用于再投資，再投資的收益率為 IRR ? 方法評(píng)價(jià) ? 內(nèi)部收益率指標(biāo)反映了項(xiàng)目資金占用的效率問題，是一個(gè)從根本上反映投資方案所做貢獻(xiàn)的效率指標(biāo)。 ? 例 1 投資 20220元購(gòu)買計(jì)算機(jī)一臺(tái)，使用后年收入 5500元，年使用費(fèi)用 3000元，服務(wù)年限為 10年，殘值 4000元，基準(zhǔn)收益率 =10％，用內(nèi)部收益率判斷該方案在經(jīng)濟(jì)效果上是否可以接受。因此，多個(gè)獨(dú)立方案與單一方案的評(píng)價(jià)方法是相同的。 ? 互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)包含了兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì) (經(jīng)濟(jì) )效果檢驗(yàn)；二是考察哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，稱 “ 相對(duì) (經(jīng)濟(jì) )效果檢驗(yàn)。 三、增量分析法 ? 差額凈現(xiàn)值 ? 在時(shí)間相同的條件下，差額的凈現(xiàn)值等于凈現(xiàn)值的差。滿足這一要求需要解決兩個(gè)方面的問題：一是設(shè)定一個(gè)合理的共同分析期；二是給壽命期不等于分析期的方案選擇合理的方案接續(xù)假定或者殘值回收假定。 ? 1．年值法 ? 2．最小公倍數(shù)法 ? 3．合理分析期法 五、資金限額條件下獨(dú)立方案選擇 ? 互斥方案組合法 ? 總的原則：所有投資的凈現(xiàn)值最大 思考與練習(xí)題 1． 為什么會(huì)有許許多多的評(píng)價(jià)方法 ？ 項(xiàng)目評(píng)價(jià)要用到哪些主要的評(píng)價(jià)方法 ？ 2． 投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn) ？ 3． 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義 ？ 4． 某企業(yè)擬向銀行借貸短期流動(dòng)資金 100萬(wàn)元 ，借期一年償還本息 。 ? 2）技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的主要目的是要決定是否進(jìn)行投資，以多大規(guī)模進(jìn)行投資。 ? 互斥方案的特點(diǎn)： ? 1）兩方案應(yīng)在同樣有效期內(nèi)進(jìn)行比較，當(dāng)各方案的有效期不同時(shí)，應(yīng)按規(guī)定進(jìn)行適當(dāng)處理。 ? 2）一組獨(dú)立方案中，各方案的有效期可以不同，并不影響決策的結(jié)果。 動(dòng)態(tài)投資回收期 ? 動(dòng)態(tài)投資回收期是能使下式成立的 TP。因此， IRR指標(biāo)為企業(yè)的主管部門提供了一個(gè)控制本行業(yè)經(jīng)濟(jì)效果的內(nèi)部統(tǒng)一衡量標(biāo)準(zhǔn)。 再將支出及收入的總額按復(fù)利公式列為等式，并計(jì)算出復(fù)利系數(shù)值。 ? 公式： 0)1()()(0???? ???nttt I R RCOCII R RN P V? 判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 i0， 若 IRR≥ i0，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；否則技術(shù)方案不可接受。 年 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量 50000 10000 10000 20220 20220 20220 ? 某企業(yè)準(zhǔn)備安裝一個(gè)在生產(chǎn)過程中回收更大部分貴金屬微粒的系統(tǒng)。 ? 判斷準(zhǔn)則改成了費(fèi)用最小為優(yōu)
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