【正文】 貨交易 （四）外匯期貨交易的運(yùn)用 1）多頭交易 投機(jī)者預(yù)測將來某種外匯期貨合約的價格會上漲，便先購買該合約，即做多頭，待匯率上漲至預(yù)期目標(biāo)時，再將其賣出以獲得低價買、高價賣得好處。 掉期成本年率 =（升 /貼水 *12） /（即期匯率 *遠(yuǎn)期月數(shù)） *100% 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，了解傳統(tǒng)的外匯交易，以及這些外匯交易的具體操作規(guī)則。 三、遠(yuǎn)期外匯交易 （二）遠(yuǎn)期外匯交易的交割日期 雙方按照事先規(guī)定的交割時間到期辦理交割。 外匯市場的交易分三個層次： 銀行和顧客之間的外匯交易 外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價。 （ 2）儲備貨幣的匯率變動直接影響一國外匯儲備的實(shí)際價值。 局限性 ：即本國貨幣編貶值不能馬上改善貿(mào)易收支，貿(mào)易收支還將有一段繼續(xù)惡化的過程。 A國資本凈流入，本幣幣值上升，外匯匯率下降 。 1946年 12月 18日英鎊黃金平價為 ，美元為 ，平價則為。 三、匯率的種類 （四）按經(jīng)濟(jì)分析與金融決策的需要劃分 名義匯率： 官方匯率 實(shí)際匯率： 實(shí)際匯率是經(jīng)兩國價格水平 調(diào)整后的匯率： R＝ eP*/P (R為實(shí)際匯率， e為名義匯率 ) 有效匯率： 是一種加權(quán)平均匯率，或稱 匯率指數(shù)。 三、匯率的種類 （一）按確定匯率的方法劃分： 基本匯率： 是本國貨幣與關(guān)鍵貨幣對比 制定出來的匯率。 包括： 一、外匯的含義 （二）廣義外匯 指一切能用于國際結(jié)算的對外債權(quán)。 第一篇 外匯匯率 第一章 外匯匯率 第二節(jié) 匯率的標(biāo)示與種類 一、匯率的概念 外匯匯率（ foreign exchange rate）又稱匯價，是兩種貨幣進(jìn)行兌換的比價，是一種貨幣用另一種貨幣表示出來的價格。 現(xiàn)鈔匯率： 是銀行收兌外幣現(xiàn)鈔時所使用 的匯率。如市場價為 ，那么兩種結(jié)算結(jié)果是一樣的。也有一些缺陷，如不參與交換的商品難以衡量，還有諸如人們的心理欲望就沒有完全被考慮。也因此改變國內(nèi)商品的價格水平。同時，減少進(jìn)口服務(wù)產(chǎn)品和本國居民出境旅游，有利于該國涉外旅游與其他勞務(wù)收支的改善；若本幣匯率上升，則作用相反。 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，掌握不同本位時期匯率的決定。 一、外匯銀行的交易活動 外匯市場上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、顧客和中央銀行。 四、套匯交易 （二）套匯交易（ Arbitrage）的類型 紐約： USD100＝ 巴黎： GBP1＝ 倫敦： GBP1＝ 套匯者如果同時在紐約拿美元買法郎，在巴黎賣法郎、買英鎊，在倫敦買美元、賣英鎊，則套匯者每最初的 1美元就可以收回 。若進(jìn)一步下跌，則會收到追加保證金的通知。如果預(yù)測不正確，只要放棄合同就可以了。買賣雙方商定將來一定時間的協(xié)定利率，并規(guī)定以何種利率為參照利率，在將來清算時，按規(guī)定的期限和本金，由一方支付協(xié)議利率與參照利率利息差額和貼現(xiàn)金額。 第一節(jié) 國際貨幣體系的構(gòu)成要素 二、國際貨幣體系的形成途徑 （一）國際貨幣體系的形成途徑 通過慣例或習(xí)慣演變而成 （國際金本位制） 通過國際性會議建立 （布雷頓森林貨幣體系） （二）國際貨幣體系的形成條件 基本條件 商品經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)發(fā)展的必然產(chǎn)物。但建立一個完善、公平、理想的國際貨幣體系的進(jìn)程將是長期緩慢而曲折的。 現(xiàn)匯留成：國家允許把創(chuàng)匯單位收入的外匯按規(guī)定的留成比例撥給現(xiàn)匯，創(chuàng)匯單位可在國家法規(guī)允許范圍內(nèi)自主支配使用。具體說就是應(yīng)當(dāng)先放開資本流入項(xiàng)目、后放開資本流出項(xiàng)目；先放開中長期資本項(xiàng)目、后放開短期資本項(xiàng)目；先交易自由化、后匯兌自由化；先易后難；適度調(diào)整，積極推進(jìn)，早日實(shí)現(xiàn)外匯體制改革的目標(biāo)。 非居民：在外匯管制國家以外居住和營業(yè)的 自然人和法人。 三、國際收支平衡表的概念 ? 國際收支平衡表（ Balance of Payment Statement） 一國將其一定時期內(nèi)（一年或一季）的全部國際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的內(nèi)容與范圍，按照經(jīng)濟(jì)分析的需要設(shè)置賬戶 (Account)或項(xiàng)目（ Item）編制出來的統(tǒng)計(jì)報表。 國際收支管理是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分，在對外經(jīng)濟(jì)交往不斷擴(kuò)大的前提下保持國際收支的平衡發(fā)展，使國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展必不可少的條件。 在考慮到暫時性因素：生產(chǎn)能力不正常使用或失業(yè)、貿(mào)易條件持久的外生變化、對貿(mào)易和資本流動的過度限制或刺激等影響因素后， 經(jīng)常賬戶差額 等于正常的資本徑流量。 （二）國際收支的自主調(diào)節(jié)機(jī)制 政府自覺主動地采取某種手段或政策措施對國際收支不平衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。 （三） 1994年 —— 2022年 主要特點(diǎn)：經(jīng)常賬戶資本與金融賬戶雙順差，資本項(xiàng)目大量順差成為國際收支總體順差的最主要原因 （四） 2022年 —— 第三節(jié) 中國國際收支狀況及管理 第三節(jié) 中國國際收支狀況及管理 （一）經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目連年雙順差 （二）外匯儲備資產(chǎn)大幅度快速增長 （三）外商來華直接投資流入穩(wěn)定 （四）凈誤差與遺漏出現(xiàn)在貸方 二、現(xiàn)階段收支狀況主要特點(diǎn)與問題 第三節(jié) 中國國際收支狀況及管理 三、我國必須加強(qiáng)國際收支管理 （一）解決“雙順差” CA ＞ 0， CFA ＜ 0 CA ＜ 0， CFA ＞ 0 途徑 （二）調(diào)整資本與金融賬戶直接投資結(jié)構(gòu) 合理利用外商投資 實(shí)施對外投資戰(zhàn)略 目標(biāo) 小 結(jié) 目前，中國國際收支狀況極不經(jīng)濟(jì)，為保持我國經(jīng)濟(jì)健康協(xié)調(diào)發(fā)展，必須保持國民經(jīng)濟(jì)的綜合平衡。 穩(wěn)定性 不能因利率、匯率變化而發(fā)生大幅度損失。 第二節(jié) 國際儲備管理 二、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理 （二）外匯儲備結(jié)構(gòu)管理的意義 外匯儲備結(jié)構(gòu)管理是對外匯儲備中的幣種構(gòu)成、各種形式的儲備貨幣所占儲備貨幣總額的比重、整個儲備資產(chǎn)的保值與作用發(fā)揮等方面所作的有關(guān)規(guī)定和營運(yùn)安排。 一、國際資本流動的形式 1）貿(mào)易性資本流動 2）銀行性資本流動 3）保值性資本流動 4）投機(jī)性資本流動 1）復(fù)雜性 2）政策性 3）投機(jī)性 4）市場性 （一）短期國際資本流動 一、國際資本流動的形式 （二）長期國際資本流動 長期國際資本流動，是指期限在一年以上的資本流入與流出。所以，只有對國際儲備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)都進(jìn)行有效的管理，才能夠保證國際儲備處于最佳狀態(tài)。 第一節(jié) 國際儲備概述 二、國際儲備的來源及構(gòu)成 （一）來源 經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶順差 中央銀行在國內(nèi)收購黃金 IMF分配 第一節(jié) 國際儲備概述 （二）構(gòu)成 黃金儲備 會員國持有的儲備黃金 外匯儲備 會員國政府持有的或能控制的國外可兌換貨幣的存款和其他流動金融資產(chǎn) 會員國在 IMF的儲備頭寸 基金組織分配給會員國尚未動用的 SDR 二、國際儲備的來源及構(gòu)成 第一節(jié) 國際儲備概述 三、國際儲備的作用 （一）調(diào)節(jié)國際收支 （二）維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定 （三）一國對外借款的信用保證 （四）提高一國國際競爭能力的保證 （五）應(yīng)付突發(fā)事件引起的緊急國際支付 小 結(jié) 國際收支出現(xiàn)不平衡是對外經(jīng)濟(jì)交往中常見的現(xiàn)象。要做到外匯收支平衡和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合平衡，我國要對國內(nèi)收支狀況有清醒的認(rèn)識，并加強(qiáng)國際收支的相關(guān)管理。因此各國政府應(yīng)當(dāng)根據(jù)國際收支失衡的具體情況分別采取不同的措施以達(dá)到最佳調(diào)節(jié)措施。國際收支失衡的存在是絕對的，因此，只有明確國際收支失衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)，了解導(dǎo)致一國國際收支失衡的一般原因，才能進(jìn)行調(diào)解和管理已達(dá)到國際收支平衡。 （經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶） 調(diào)節(jié)性交易（事后交易） 彌補(bǔ)自主性交易的差額而進(jìn)行的交易。即以借貸為符號 ,以“有借必有貸，借貸必相等”來記錄每筆國際經(jīng)濟(jì)交易。 第四節(jié) 中國的外匯管制 四、外匯管制的方式 （一）直接外匯管制 ——對外匯買賣和匯率直接干預(yù)和控制 行政管制：以行政手段監(jiān)督和控制 數(shù)量管制：實(shí)行數(shù)量調(diào)節(jié)和控制 價格管制：調(diào)整匯率以實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo) 第四節(jié) 中國的外匯管制 四、外匯管制的方式 （一）間接外匯管制 ——對進(jìn)出口貿(mào)易和資本輸出入進(jìn)行控制 對貿(mào)易外匯收支實(shí)行管制 對非貿(mào)易外匯收支實(shí)行管制 對資本輸出入進(jìn)行管制 第四節(jié) 中國的外匯管制 五、我國現(xiàn)行外匯管理制度基本內(nèi)容 （一）對經(jīng)常項(xiàng)目外匯的管理 （二）對資本項(xiàng)目外匯的管理 （三）對金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的管理 （四）對人民幣匯率和外匯市場的管理 （五）違反國家外匯管理規(guī)定應(yīng)承擔(dān) 的法律責(zé)任 第四節(jié) 中國的外匯管制 小 結(jié) 外匯管制是國際經(jīng)濟(jì)交往不平等和不發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，反映了各國政府對本國對外經(jīng)濟(jì)活動的干預(yù)，也反映了各個國家之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 第一篇 外匯匯率 第四章 中國的外匯管理體制 第四節(jié) 中國的外匯管制 第四節(jié) 中國的外匯管制 一、外匯管制的目的與副作用 （一）外匯管制的產(chǎn)生與發(fā)展 第一階段 （ 19491978） 嚴(yán)格外匯管理 統(tǒng)收統(tǒng)支 第二階段 （ 19791993） 放松外匯管理 進(jìn)行改革 第三階段 （ 1994 ） 進(jìn)一步放松外匯管理 深化改革 一、外匯管制的目的與副作用 （二）外匯管制的目的 保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 維持本幣幣值的穩(wěn)定 防止資本的大量外逃 便于國內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策推行 第四節(jié) 中國的外匯管制 一、外匯管制的目的與副作用 （三）外匯管制的副作用 外匯銀行的機(jī)能受到影響 外匯市場的調(diào)節(jié)作用受到影響 均衡匯率受到扭曲 本國貨幣難以實(shí)現(xiàn)自由兌換 第四節(jié) 中國的外匯管制 二、外匯管制的類型 （ 一）嚴(yán)格外匯管制國家 對本國國際收支所有項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格管制， 包括廣大發(fā)展中國家。 （一）外匯收入結(jié)匯制 境內(nèi)所有企事業(yè)單位、機(jī)關(guān)和社會團(tuán)體的各類外匯收入必須及時調(diào)回境內(nèi)，按規(guī)定的結(jié)匯范圍，按銀行掛牌匯率全部結(jié)售給（賣給）外匯指定銀行。 第一篇 外匯匯率 第四章 中國的外匯管理體制 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 一、外匯管理體制的含義 （一）外匯管理體制 （二）外匯管理體制的構(gòu)成要素 一國政府對外匯的收支、買賣、結(jié)算、價格、市場的行為所采取的管理制度，是對外匯進(jìn)行管理的運(yùn)行機(jī)制。 第一節(jié) 國際貨幣體系的構(gòu)成要素 三、國際貨幣體系的基本內(nèi)容 （一）確定關(guān)鍵貨幣 確定關(guān)鍵貨幣的發(fā)行根據(jù) （二）確定匯率制度安排 確定關(guān)鍵貨幣與其他貨幣之間的貨幣兌換辦法與關(guān)系 （三）確定國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 保證各國經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定 （四）確定儲備資產(chǎn) 確定儲備資產(chǎn)及供應(yīng)方式 第一節(jié) 國際貨幣體系的構(gòu)成要素 四、國際貨幣體系的作用 （一）提供統(tǒng)一規(guī)范的 國際貨幣及運(yùn)作規(guī)則 （二）首要任務(wù) —— 穩(wěn)定匯率 （三）基本目的 —— 調(diào)節(jié)國際收支 （四）監(jiān)督協(xié)調(diào)有關(guān) 國際貨幣金融事務(wù) 小 結(jié) 國際貨幣制度要與國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。 第一篇 外匯匯率 第二章 外匯匯率 第三節(jié) 外匯風(fēng)險 第三節(jié) 外匯風(fēng)險 一、外匯風(fēng)險的概念 風(fēng)險承擔(dān)者（外匯持有者或經(jīng)營者，包括國家、企業(yè)或個人）因匯率變動導(dǎo)致以外幣計(jì)價的資產(chǎn)或負(fù)債的價值蒙受損失的可能性或現(xiàn)實(shí)