【正文】 貨交易 （四）外匯期貨交易的運(yùn)用 1）多頭交易 投機(jī)者預(yù)測(cè)將來某種外匯期貨合約的價(jià)格會(huì)上漲，便先購(gòu)買該合約，即做多頭，待匯率上漲至預(yù)期目標(biāo)時(shí)，再將其賣出以獲得低價(jià)買、高價(jià)賣得好處。 掉期成本年率 =（升 /貼水 *12） /（即期匯率 *遠(yuǎn)期月數(shù)） *100% 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，了解傳統(tǒng)的外匯交易，以及這些外匯交易的具體操作規(guī)則。 三、遠(yuǎn)期外匯交易 （二）遠(yuǎn)期外匯交易的交割日期 雙方按照事先規(guī)定的交割時(shí)間到期辦理交割。 外匯市場(chǎng)的交易分三個(gè)層次： 銀行和顧客之間的外匯交易 外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價(jià)。 （ 2）儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)直接影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值。 局限性 ：即本國(guó)貨幣編貶值不能馬上改善貿(mào)易收支，貿(mào)易收支還將有一段繼續(xù)惡化的過程。 A國(guó)資本凈流入，本幣幣值上升，外匯匯率下降 。 1946年 12月 18日英鎊黃金平價(jià)為 ，美元為 ，平價(jià)則為。 三、匯率的種類 （四）按經(jīng)濟(jì)分析與金融決策的需要?jiǎng)澐? 名義匯率： 官方匯率 實(shí)際匯率： 實(shí)際匯率是經(jīng)兩國(guó)價(jià)格水平 調(diào)整后的匯率： R＝ eP*/P (R為實(shí)際匯率， e為名義匯率 ) 有效匯率： 是一種加權(quán)平均匯率，或稱 匯率指數(shù)。 三、匯率的種類 （一）按確定匯率的方法劃分： 基本匯率： 是本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣對(duì)比 制定出來的匯率。 包括： 一、外匯的含義 （二）廣義外匯 指一切能用于國(guó)際結(jié)算的對(duì)外債權(quán)。 第一篇 外匯匯率 第一章 外匯匯率 第二節(jié) 匯率的標(biāo)示與種類 一、匯率的概念 外匯匯率（ foreign exchange rate）又稱匯價(jià)，是兩種貨幣進(jìn)行兌換的比價(jià)，是一種貨幣用另一種貨幣表示出來的價(jià)格。 現(xiàn)鈔匯率： 是銀行收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用 的匯率。如市場(chǎng)價(jià)為 ，那么兩種結(jié)算結(jié)果是一樣的。也有一些缺陷，如不參與交換的商品難以衡量，還有諸如人們的心理欲望就沒有完全被考慮。也因此改變國(guó)內(nèi)商品的價(jià)格水平。同時(shí)，減少進(jìn)口服務(wù)產(chǎn)品和本國(guó)居民出境旅游，有利于該國(guó)涉外旅游與其他勞務(wù)收支的改善；若本幣匯率上升，則作用相反。 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，掌握不同本位時(shí)期匯率的決定。 一、外匯銀行的交易活動(dòng) 外匯市場(chǎng)上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、顧客和中央銀行。 四、套匯交易 （二）套匯交易（ Arbitrage）的類型 紐約： USD100＝ 巴黎： GBP1＝ 倫敦： GBP1＝ 套匯者如果同時(shí)在紐約拿美元買法郎，在巴黎賣法郎、買英鎊，在倫敦買美元、賣英鎊，則套匯者每最初的 1美元就可以收回 。若進(jìn)一步下跌，則會(huì)收到追加保證金的通知。如果預(yù)測(cè)不正確，只要放棄合同就可以了。買賣雙方商定將來一定時(shí)間的協(xié)定利率，并規(guī)定以何種利率為參照利率，在將來清算時(shí)，按規(guī)定的期限和本金，由一方支付協(xié)議利率與參照利率利息差額和貼現(xiàn)金額。 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 二、國(guó)際貨幣體系的形成途徑 （一）國(guó)際貨幣體系的形成途徑 通過慣例或習(xí)慣演變而成 （國(guó)際金本位制） 通過國(guó)際性會(huì)議建立 （布雷頓森林貨幣體系） （二）國(guó)際貨幣體系的形成條件 基本條件 商品經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)發(fā)展的必然產(chǎn)物。但建立一個(gè)完善、公平、理想的國(guó)際貨幣體系的進(jìn)程將是長(zhǎng)期緩慢而曲折的。 現(xiàn)匯留成：國(guó)家允許把創(chuàng)匯單位收入的外匯按規(guī)定的留成比例撥給現(xiàn)匯，創(chuàng)匯單位可在國(guó)家法規(guī)允許范圍內(nèi)自主支配使用。具體說就是應(yīng)當(dāng)先放開資本流入項(xiàng)目、后放開資本流出項(xiàng)目；先放開中長(zhǎng)期資本項(xiàng)目、后放開短期資本項(xiàng)目；先交易自由化、后匯兌自由化；先易后難；適度調(diào)整，積極推進(jìn)，早日實(shí)現(xiàn)外匯體制改革的目標(biāo)。 非居民：在外匯管制國(guó)家以外居住和營(yíng)業(yè)的 自然人和法人。 三、國(guó)際收支平衡表的概念 ? 國(guó)際收支平衡表（ Balance of Payment Statement） 一國(guó)將其一定時(shí)期內(nèi)（一年或一季）的全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的內(nèi)容與范圍，按照經(jīng)濟(jì)分析的需要設(shè)置賬戶 (Account)或項(xiàng)目（ Item）編制出來的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。 國(guó)際收支管理是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分，在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往不斷擴(kuò)大的前提下保持國(guó)際收支的平衡發(fā)展，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展必不可少的條件。 在考慮到暫時(shí)性因素：生產(chǎn)能力不正常使用或失業(yè)、貿(mào)易條件持久的外生變化、對(duì)貿(mào)易和資本流動(dòng)的過度限制或刺激等影響因素后， 經(jīng)常賬戶差額 等于正常的資本徑流量。 （二）國(guó)際收支的自主調(diào)節(jié)機(jī)制 政府自覺主動(dòng)地采取某種手段或政策措施對(duì)國(guó)際收支不平衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。 （三） 1994年 —— 2022年 主要特點(diǎn)：經(jīng)常賬戶資本與金融賬戶雙順差，資本項(xiàng)目大量順差成為國(guó)際收支總體順差的最主要原因 （四） 2022年 —— 第三節(jié) 中國(guó)國(guó)際收支狀況及管理 第三節(jié) 中國(guó)國(guó)際收支狀況及管理 （一）經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目連年雙順差 （二）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大幅度快速增長(zhǎng) （三）外商來華直接投資流入穩(wěn)定 （四）凈誤差與遺漏出現(xiàn)在貸方 二、現(xiàn)階段收支狀況主要特點(diǎn)與問題 第三節(jié) 中國(guó)國(guó)際收支狀況及管理 三、我國(guó)必須加強(qiáng)國(guó)際收支管理 （一）解決“雙順差” CA ＞ 0， CFA ＜ 0 CA ＜ 0， CFA ＞ 0 途徑 （二）調(diào)整資本與金融賬戶直接投資結(jié)構(gòu) 合理利用外商投資 實(shí)施對(duì)外投資戰(zhàn)略 目標(biāo) 小 結(jié) 目前，中國(guó)國(guó)際收支狀況極不經(jīng)濟(jì)，為保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康協(xié)調(diào)發(fā)展，必須保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的綜合平衡。 穩(wěn)定性 不能因利率、匯率變化而發(fā)生大幅度損失。 第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理 二、國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理 （二）外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的意義 外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理是對(duì)外匯儲(chǔ)備中的幣種構(gòu)成、各種形式的儲(chǔ)備貨幣所占儲(chǔ)備貨幣總額的比重、整個(gè)儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值與作用發(fā)揮等方面所作的有關(guān)規(guī)定和營(yíng)運(yùn)安排。 一、國(guó)際資本流動(dòng)的形式 1）貿(mào)易性資本流動(dòng) 2）銀行性資本流動(dòng) 3）保值性資本流動(dòng) 4）投機(jī)性資本流動(dòng) 1）復(fù)雜性 2）政策性 3）投機(jī)性 4）市場(chǎng)性 （一）短期國(guó)際資本流動(dòng) 一、國(guó)際資本流動(dòng)的形式 （二）長(zhǎng)期國(guó)際資本流動(dòng) 長(zhǎng)期國(guó)際資本流動(dòng)，是指期限在一年以上的資本流入與流出。所以，只有對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)都進(jìn)行有效的管理，才能夠保證國(guó)際儲(chǔ)備處于最佳狀態(tài)。 第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述 二、國(guó)際儲(chǔ)備的來源及構(gòu)成 （一）來源 經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶順差 中央銀行在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金 IMF分配 第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述 （二）構(gòu)成 黃金儲(chǔ)備 會(huì)員國(guó)持有的儲(chǔ)備黃金 外匯儲(chǔ)備 會(huì)員國(guó)政府持有的或能控制的國(guó)外可兌換貨幣的存款和其他流動(dòng)金融資產(chǎn) 會(huì)員國(guó)在 IMF的儲(chǔ)備頭寸 基金組織分配給會(huì)員國(guó)尚未動(dòng)用的 SDR 二、國(guó)際儲(chǔ)備的來源及構(gòu)成 第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述 三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用 （一）調(diào)節(jié)國(guó)際收支 （二）維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定 （三）一國(guó)對(duì)外借款的信用保證 （四）提高一國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的保證 （五）應(yīng)付突發(fā)事件引起的緊急國(guó)際支付 小 結(jié) 國(guó)際收支出現(xiàn)不平衡是對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中常見的現(xiàn)象。要做到外匯收支平衡和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合平衡，我國(guó)要對(duì)國(guó)內(nèi)收支狀況有清醒的認(rèn)識(shí)，并加強(qiáng)國(guó)際收支的相關(guān)管理。因此各國(guó)政府應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)際收支失衡的具體情況分別采取不同的措施以達(dá)到最佳調(diào)節(jié)措施。國(guó)際收支失衡的存在是絕對(duì)的，因此，只有明確國(guó)際收支失衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)，了解導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支失衡的一般原因，才能進(jìn)行調(diào)解和管理已達(dá)到國(guó)際收支平衡。 （經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶） 調(diào)節(jié)性交易（事后交易） 彌補(bǔ)自主性交易的差額而進(jìn)行的交易。即以借貸為符號(hào) ,以“有借必有貸，借貸必相等”來記錄每筆國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。 第四節(jié) 中國(guó)的外匯管制 四、外匯管制的方式 （一）直接外匯管制 ——對(duì)外匯買賣和匯率直接干預(yù)和控制 行政管制：以行政手段監(jiān)督和控制 數(shù)量管制：實(shí)行數(shù)量調(diào)節(jié)和控制 價(jià)格管制：調(diào)整匯率以實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo) 第四節(jié) 中國(guó)的外匯管制 四、外匯管制的方式 （一）間接外匯管制 ——對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易和資本輸出入進(jìn)行控制 對(duì)貿(mào)易外匯收支實(shí)行管制 對(duì)非貿(mào)易外匯收支實(shí)行管制 對(duì)資本輸出入進(jìn)行管制 第四節(jié) 中國(guó)的外匯管制 五、我國(guó)現(xiàn)行外匯管理制度基本內(nèi)容 （一）對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目外匯的管理 （二）對(duì)資本項(xiàng)目外匯的管理 （三）對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的管理 （四）對(duì)人民幣匯率和外匯市場(chǎng)的管理 （五）違反國(guó)家外匯管理規(guī)定應(yīng)承擔(dān) 的法律責(zé)任 第四節(jié) 中國(guó)的外匯管制 小 結(jié) 外匯管制是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往不平等和不發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，反映了各國(guó)政府對(duì)本國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)，也反映了各個(gè)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 第一篇 外匯匯率 第四章 中國(guó)的外匯管理體制 第四節(jié) 中國(guó)的外匯管制 第四節(jié) 中國(guó)的外匯管制 一、外匯管制的目的與副作用 （一）外匯管制的產(chǎn)生與發(fā)展 第一階段 （ 19491978） 嚴(yán)格外匯管理 統(tǒng)收統(tǒng)支 第二階段 （ 19791993） 放松外匯管理 進(jìn)行改革 第三階段 （ 1994 ） 進(jìn)一步放松外匯管理 深化改革 一、外匯管制的目的與副作用 （二）外匯管制的目的 保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 維持本幣幣值的穩(wěn)定 防止資本的大量外逃 便于國(guó)內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策推行 第四節(jié) 中國(guó)的外匯管制 一、外匯管制的目的與副作用 （三）外匯管制的副作用 外匯銀行的機(jī)能受到影響 外匯市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用受到影響 均衡匯率受到扭曲 本國(guó)貨幣難以實(shí)現(xiàn)自由兌換 第四節(jié) 中國(guó)的外匯管制 二、外匯管制的類型 （ 一）嚴(yán)格外匯管制國(guó)家 對(duì)本國(guó)國(guó)際收支所有項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格管制， 包括廣大發(fā)展中國(guó)家。 （一）外匯收入結(jié)匯制 境內(nèi)所有企事業(yè)單位、機(jī)關(guān)和社會(huì)團(tuán)體的各類外匯收入必須及時(shí)調(diào)回境內(nèi)，按規(guī)定的結(jié)匯范圍，按銀行掛牌匯率全部結(jié)售給（賣給）外匯指定銀行。 第一篇 外匯匯率 第四章 中國(guó)的外匯管理體制 第一節(jié) 中國(guó)外匯管理體制的改革進(jìn)程 第一節(jié) 中國(guó)外匯管理體制的改革進(jìn)程 一、外匯管理體制的含義 （一）外匯管理體制 （二）外匯管理體制的構(gòu)成要素 一國(guó)政府對(duì)外匯的收支、買賣、結(jié)算、價(jià)格、市場(chǎng)的行為所采取的管理制度，是對(duì)外匯進(jìn)行管理的運(yùn)行機(jī)制。 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 三、國(guó)際貨幣體系的基本內(nèi)容 （一）確定關(guān)鍵貨幣 確定關(guān)鍵貨幣的發(fā)行根據(jù) （二）確定匯率制度安排 確定關(guān)鍵貨幣與其他貨幣之間的貨幣兌換辦法與關(guān)系 （三）確定國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 保證各國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定 （四）確定儲(chǔ)備資產(chǎn) 確定儲(chǔ)備資產(chǎn)及供應(yīng)方式 第一節(jié) 國(guó)際貨幣體系的構(gòu)成要素 四、國(guó)際貨幣體系的作用 （一）提供統(tǒng)一規(guī)范的 國(guó)際貨幣及運(yùn)作規(guī)則 （二）首要任務(wù) —— 穩(wěn)定匯率 （三）基本目的 —— 調(diào)節(jié)國(guó)際收支 （四）監(jiān)督協(xié)調(diào)有關(guān) 國(guó)際貨幣金融事務(wù) 小 結(jié) 國(guó)際貨幣制度要與國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。 第一篇 外匯匯率 第二章 外匯匯率 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者（外匯持有者或經(jīng)營(yíng)者，包括國(guó)家、企業(yè)或個(gè)人）因匯率變動(dòng)導(dǎo)致以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值蒙受損失的可能性或現(xiàn)實(shí)