【正文】 202209030045 41 復(fù)利現(xiàn)值 的計(jì)算 ? 例： A鋼鐵公司計(jì)劃 4年后進(jìn)行技術(shù)改造 ，需要資金 120萬(wàn)元 ， 當(dāng)銀行利率為 5%時(shí) ，公司現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為： ? P＝ F （ 1+ i） n ＝ 1 200 000 （ 1+5%）4 ＝ 1 200 000 ＝ 987 240（ 元 ） 0109 202209030045 42 （三）年金終值與現(xiàn)值 ? 現(xiàn)金流量 是公司在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程或一項(xiàng)投資項(xiàng)目的資金投入與收回過(guò)程中所發(fā)生的現(xiàn)金流出與流入。估計(jì) 5年以后您能購(gòu)買多少價(jià)位的轎車。若存款年復(fù)利率為 10%，則為償還該借款應(yīng)建立的償債基金為多少？ ? A=1000 [1/（ F/A， 10%， 4） ] =1000 （ 1/） =（萬(wàn)元） 0109 202209030045 49 練習(xí) ? 某企業(yè)于 1991年年初向銀行借款 150， 000元 ，規(guī)定在 2022年年底一次還清借款本息 。按揭利率 3%。理論上講按揭比較合算。如果租用，則每年年初需付租金 200元，假設(shè)利率為 6%，問(wèn)租與買何者為優(yōu)？ ? 10年租金的現(xiàn)值 =200[（ P/A， 6%， 9）+1]=1560（元） 應(yīng)該選擇租賃方式。 P=A[(P/A,i,n)(P/A,i,s)] 其中： s為遞延期 ， n為總期數(shù) ? 分段法： 先將此遞延年金視為 （ ns） 期普通年金 ，求出在第 s期的現(xiàn)值 ， 然后再折算為第零期的現(xiàn)值 。期限為 15年。 ④即付年金折現(xiàn)率的推算可以參照普通年金折現(xiàn)率的推算方法。 ?對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義包括： ?（ 1）風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果的不確定性； ?（ 2）風(fēng)險(xiǎn)是損失發(fā)生的可能性或可能發(fā)生的損失； ?（ 3）風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果對(duì)期望的偏離； ?（ 4）風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致?lián)p失的變化； ?（ 5）風(fēng)險(xiǎn)是受傷害或損失的危險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) —— 是由借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)， 是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 公式： pi — 第 i種 結(jié)果出現(xiàn)的概率 Ki — 第 i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率 n— 所有可能結(jié)果的數(shù)目 0109 202209030045 88 case 東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見下表，試計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。 如圖 35所示， p86 0109 202209030045 96 風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系 作業(yè)： p88 練習(xí)題 7 。 0109 202209030045 91 接上例 西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差： = =% 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差： = =% 0109 202209030045 92 （四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 期望值不同時(shí)，利用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較，它反映風(fēng)險(xiǎn)程度。 期望值： 期望值是各種可能的結(jié)果按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的平均值 方差：是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)指標(biāo)值。 公司特有風(fēng)險(xiǎn) —— 個(gè)別公司特有事件造成 的風(fēng)險(xiǎn)。 ? [例 ] 計(jì)算住房抵押公司抵押貸款的利率 假定住房抵押公司提供購(gòu)買住房的抵押貸款，金額為 $100000。請(qǐng) 問(wèn)您每月的工資中可支配收入將減少多少？ 0109 202209030045 76 【 解析 】 ? 年金的一期不是一年 ， 而是一個(gè)月 ， 這也更符合現(xiàn)實(shí) 。 ②永續(xù)年金只有現(xiàn)值沒(méi)有終值。問(wèn)購(gòu)買該項(xiàng)保險(xiǎn)是否合算？假設(shè)利率為 6%。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。每年還款 3萬(wàn)。 借款年利率為 15%， 存款年利率為12%， 要求計(jì)算每年的存款額 （ 保留整數(shù) ） 0109 202209030045 50 ? 答案： 2022年末需償還的借款本息 = 150000（ F/P,15%,10)=606750元 每年的存款額 =606750/（ F/A,12%,5)= 95506元 0109 202209030045 51 練習(xí) ? 某公司向銀行借款，用于某項(xiàng)目的投資。當(dāng)然，現(xiàn)在您沒(méi)有能力購(gòu)買。二是每次收付的款項(xiàng)相等，即每期現(xiàn)金流量相等。 1）功能：融資、宏觀調(diào)控、資源配置、基準(zhǔn)利率、防范風(fēng)險(xiǎn) 2）債券發(fā)行：發(fā)行主體－－政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu) 發(fā)行方式－－公募與私募、直接與間接 3）債券流通：交易所、場(chǎng)外流通 0109 202209030045 35 第四節(jié) 貨幣市場(chǎng)的形式 同業(yè)拆借市場(chǎng) 金融機(jī)構(gòu)之間、短期、資金融通 頭寸拆借、同業(yè)借貸 票據(jù)市場(chǎng) 票據(jù)的發(fā)行、流通與轉(zhuǎn)讓 商業(yè)票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 銀行承兌匯票市場(chǎng) 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 短期政府債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，解決國(guó)庫(kù)資金周轉(zhuǎn)困難 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) 融資的附屬協(xié)議的交易 可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng) 0109 202209030045 36 第二章 時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一、單利終值與現(xiàn)值 單利終值 F=P (1+ n i) 0109 202209030045 37 2 單利現(xiàn)值 [例 ]： 甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。 二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度集中，企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國(guó)家下達(dá)的總產(chǎn)值指標(biāo)；企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人職位的升遷，職工個(gè)人利益的多少，均由完成的產(chǎn)值計(jì)劃指標(biāo)的程度來(lái)決定 0109 202209030045 18 利潤(rùn)最大化 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 用利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)衡量； 中資本的使用權(quán)最終屬 于獲利最多的企業(yè)； 限度獲利，整個(gè)社會(huì)的 財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化 價(jià)值； 投入資本的關(guān)系； ； 。對(duì)存貨的控制要從采購(gòu)、儲(chǔ)存和日常管理幾個(gè)方面進(jìn)行，這就相應(yīng)地產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)批量模型、存貨保本、保利期的確定和 ABC分類管理法 0109 202209030045 13 ?當(dāng)企業(yè)獲得收益時(shí) ， 存在著如何分配的問(wèn)題 ?，F(xiàn)金成本又是由持有成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本構(gòu)成。0109 202209030045 1 財(cái)務(wù)管理 0109 202209030045 2 ? 如果你是一個(gè)理性的投資者，想對(duì)企業(yè)（或公司）進(jìn)行投資，你想了解這個(gè)企業(yè)（或公司）的哪些方面的信息？ ? 如果你是一個(gè)管理者，你想了解企業(yè)哪些方面的信息？ ? 如果你是一個(gè)債權(quán)人，你想了解企業(yè)哪些方面的信息？ 問(wèn)題 0109 202209030045 3 答案如下： ?? 企業(yè)的規(guī)模有多大（即反映在財(cái)務(wù)上就是企業(yè)的資產(chǎn)有多少）？ ?? 該企業(yè)的盈利能力如何？ ?? 該企業(yè)是否能給投資者以更好的回報(bào) ? 通過(guò)什么渠道取得以上信息？ 0109 202209030045 4 2022年 4月 11日，深康佳（ 000016）公布2022年年報(bào)：巨虧 ,較 2022年減少了 9億元 ,較 1999年減少近 12元 是真實(shí)的經(jīng)營(yíng)虧損 ,還是會(huì)計(jì)的把戲 ? 一個(gè)引例： 0109 202209030045 5 主要內(nèi)容 ?公司財(cái)務(wù)總論 ?貨幣時(shí)間價(jià)值 ?財(cái)務(wù)計(jì)劃 ?籌