【正文】 集多個(gè)業(yè)主的財(cái)產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)管理才能于一體，創(chuàng)辦合伙制企業(yè)。 阿爾欽和德姆塞茨 （ 1972） 指出 ， 企業(yè)活動(dòng)實(shí)際上是不同要素所有者的合作過(guò)程 ， 這種合作能利用彼此的比較優(yōu)勢(shì) 。 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：在企業(yè)籌資過(guò)程中，由于資本利潤(rùn)率的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化而形成的風(fēng)險(xiǎn)。 2. 我國(guó)已經(jīng)加入了世界貿(mào)易組織，資本運(yùn)營(yíng)不應(yīng)只局限于本國(guó)范圍內(nèi)，應(yīng)具有全球視野，重視在全球領(lǐng)域、在國(guó)際間廣泛開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)。片面地忽視任一方面，或者以為資本運(yùn)營(yíng)是高級(jí)的經(jīng)營(yíng)形式，盲目地從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營(yíng)，都是錯(cuò)誤的。 經(jīng)營(yíng)方式 運(yùn)用吸收直接投資、發(fā)行股票和債券、銀行借款和租賃等方式籌集資本，通過(guò)投資來(lái)有效地配置使用，盤(pán)活存量資本，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本效益。 2. 19世紀(jì)末，隨著股份公司和證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)出現(xiàn)分離，企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)分離為所有者對(duì)資本的運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)者對(duì)資本的運(yùn)作兩個(gè)層次，具體由公司的章程所規(guī)定的職責(zé)范圍和程序來(lái)行使。人力資本是一項(xiàng)能夠給企業(yè)帶來(lái)最大經(jīng)濟(jì)效益的重要的生產(chǎn)性投資。 實(shí)物資本 包括存貨和固定資產(chǎn)。在社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際工作中，人們一般認(rèn)為“資本”姓“資”，“資金”姓“社”。 第 1節(jié) 資本的性質(zhì) 13 資本的性質(zhì) 1 資本運(yùn)營(yíng)概論 二、馬克思關(guān)于資本的論述 （二）資本的自然屬性 1. 資本的自然屬性是指資本必然追求價(jià)值增值，是在各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的共性。在闡述資本自然屬性的過(guò)程中揭露資本的社會(huì)屬性，把資本的兩種屬性緊密的結(jié)合在一起。他曾先后在波恩大學(xué)和柏林大學(xué)學(xué)習(xí)，主修法律和哲學(xué)，同時(shí)攻讀歷史和新聞。 格林沃爾德 資本是“生產(chǎn)的三要素之一，從企業(yè)的角度來(lái)看，資本是一家公司的總財(cái)富或總資產(chǎn)，因而不僅包括資本貨物（有形的資產(chǎn)），同時(shí)也包括商標(biāo)、商譽(yù)和專(zhuān)利權(quán)等等。 龐巴維克 那些用來(lái)作為獲得財(cái)貨手段的產(chǎn)品叫做資本 。 6 第 1節(jié) 資本的性質(zhì) 資本的性質(zhì) 1 資本運(yùn)營(yíng)概論 一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于資本的論述 （一） 19世紀(jì)資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)資本的主要觀點(diǎn)： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 對(duì)資本的認(rèn)識(shí) 巴蒂斯特 形成資本的，不是物質(zhì)，而是這個(gè)物質(zhì)的價(jià)值；商品價(jià)值是由勞動(dòng)、資本、土地這三個(gè)要素所提供的 “ 生產(chǎn)性服務(wù) ” 共同創(chuàng)造的。工資、利息、地租是勞動(dòng)、資本、土地這三要素各自創(chuàng)造的收入。 7 第 1節(jié) 資本的性質(zhì) 資本的性質(zhì) 1 資本運(yùn)營(yíng)概論 一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于資本的論述 （二） 20世紀(jì)資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)資本的主要觀點(diǎn)： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 對(duì)資本的認(rèn)識(shí) 保羅 作為會(huì)計(jì)學(xué)的術(shù)語(yǔ)，它代表從股東那里得到的全部貨幣，加上留歸企業(yè)用的全部利潤(rùn)”。 1841年在耶魯大學(xué)獲博士學(xué)位。 12 資本的性質(zhì) 1 資本運(yùn)營(yíng)概論 二、馬克思關(guān)于資本的論述 * （一）資本的社會(huì)屬性 1. 資本的社會(huì)屬性是指資本歸誰(shuí)所有 ,資本在不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的特性。 2. 資本的本質(zhì)屬性是追求價(jià)值增值，這一本質(zhì)屬性不會(huì)隨社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系的變革而改變。 解決的關(guān)鍵 —— 利用資本的自然屬性和社會(huì)屬性觀點(diǎn)。 無(wú)形資本 包括專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。企業(yè)擁有高素質(zhì)的人力資源，將能更好地吸收、組合各種生產(chǎn)要素， 推 動(dòng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。 3. 20世紀(jì)初，由于證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的形成，資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容和形式不斷拓展，產(chǎn)權(quán)交易推動(dòng)了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的迅猛發(fā)展。 通過(guò)調(diào)查社會(huì)需求，以銷(xiāo)定產(chǎn)、以產(chǎn) 定購(gòu)，技術(shù)研發(fā)，革新工藝設(shè)備，創(chuàng)名牌，開(kāi)辟銷(xiāo)售渠道，建立銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等，增加產(chǎn)品品種和數(shù)量，提高產(chǎn)品質(zhì)量，市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)。 資本的性質(zhì) 資本的來(lái)源與形態(tài) 資本運(yùn)營(yíng)的含義 第 3節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的含義 25 1 資本運(yùn)營(yíng)概論 一、資本運(yùn)營(yíng)的基本 內(nèi)容 資本的性質(zhì) 資本的來(lái)源與形態(tài) 資本運(yùn)營(yíng)的含義 資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo) 第 4節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容 資本運(yùn)營(yíng)的基本內(nèi)容 主要的要求 （一）資本籌集 應(yīng)在防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，從多種來(lái)源渠道，以盡可能低的資本成本，及時(shí)適量、便捷地獲取所需結(jié)構(gòu)合理的資本。 資本的性質(zhì) 資本的來(lái)源與形態(tài) 資本運(yùn)營(yíng)的含義 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容 第 4節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容 28 1 資本運(yùn)營(yíng)概論 ? 資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值，具體表現(xiàn)為企業(yè)追求利潤(rùn)最大化、所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化，三者是一致的，只有實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)最大化，才能實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益最大化，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。 ? 金融風(fēng)險(xiǎn)：由信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等引起。 但合作遇到的關(guān)鍵問(wèn)題是如何度量各人投入的要素 （ 特別是人力 ） 對(duì)聯(lián)合產(chǎn)出的效率 。當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而合伙人增多時(shí)，企業(yè)很快面臨談判成本增高和由于合伙人之間 “ 搭便車(chē) ” 的機(jī)會(huì)主義行為引起企業(yè)的利益損失。 ? 企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度是指企業(yè)的財(cái)產(chǎn)制度 ， 是企業(yè)制度的核心 ， 它決定了企業(yè)財(cái)產(chǎn)的組織形式和經(jīng)營(yíng)機(jī)制 。 40 ? 公司制企業(yè)的投資者有限責(zé)任制度 公司制企業(yè)的股東將屬于自己的財(cái)產(chǎn)投入法人企業(yè)后，投入的這部分資產(chǎn)就與他未投入的財(cái)產(chǎn)相分離，股東僅以投資的數(shù)額為限對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。 只有與外部的資本市場(chǎng) 、 經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng) 、 勞動(dòng)力市場(chǎng)及其他生產(chǎn)要素市場(chǎng)相配合 ， 通過(guò)資產(chǎn)的收購(gòu) 、 兼并 、 聯(lián)合 、 破產(chǎn) ， 通過(guò)經(jīng)營(yíng)者的選擇和再選擇 ， 通過(guò)勞動(dòng)者的合理流