管理咨詢：波士頓－國內(nèi)某鋼鐵企業(yè)咨詢報告(完整版)
【正文】 公司 收購后模擬合并鋼鐵業(yè) 收購后模擬合并收購后財務(wù)實力大大增強 20xx年（預(yù)測）主營業(yè)務(wù)收入 20xx年 6月 30日總資產(chǎn) 20xx年（預(yù)測） EBITDA 204311[ ]收購前股份公司 收購后模擬合并鋼鐵業(yè) 收購后模擬合并單位：億元 數(shù)據(jù)來源： 20xx年盈利預(yù)測 口徑需修改 8 2 . 21 3 4 . 6[ ]收購前股份公司 收購后模擬合并鋼鐵業(yè) 收購后模擬合并20xx年 (預(yù)測）凈利潤 口徑需修改 口徑需修改 口徑需修改 22 3 2 . 5 %3 6 . 7 %4 2 . 6 %負債水平更趨合理、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度得到提高 20xx年 6月 30日總債務(wù)資本比 20xx年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 0 . 9 00 . 9 90 . 8 1 0 . 8 0收購前股份公司 收購后模擬合并 國際可比公司 國內(nèi)可比公司收購前股份公司 收購后模擬合并 標準普爾 A級 工業(yè)企業(yè)平均水平 注：寶鋼股份以 20xx年預(yù)測主營業(yè)務(wù)收入除以 20xx年 6月 30日總資產(chǎn)獲得 。 可比公司均以 20xx年年報和審計財務(wù)數(shù)據(jù)測算 ， 國內(nèi)同行業(yè)數(shù)據(jù)以武鋼 、 馬鋼 、 鞍鋼 、 邯鋼的平均數(shù)據(jù)測算 ， 國際同行業(yè)為阿賽洛 、 新日鐵 、 浦項 、 中鋼 、 住友 、 JFE平均數(shù)據(jù)測算 23 高速增長的目標資產(chǎn)將成為寶鋼股份的新增長點 708228599213520xxA 20xxE 20xxA 20xxE 20xxA 20xxE1812045610823331120xxA 20xxE 20xxA 20xxE 20xxA 20xxEEBITDA 單位：億元 注： 20xx年目標資產(chǎn)財務(wù)數(shù)據(jù)為簡單加總數(shù)字，未考慮內(nèi)部合并抵銷 凈利潤 單位：億元 目標資產(chǎn) 寶鋼股份 模擬合并 〉 〉 24 全球領(lǐng)先的盈利能力和成本優(yōu)勢 全球領(lǐng)先的成本優(yōu)勢（熱軋板平均生產(chǎn)成本比較，單位：美元 /噸） 209247182211234191211251 258270304316寶鋼股份03 年 梅鋼03 年 巴西黑色冶金 浦項 中鋼 巴西 韓國 中國 日本 英國 德國 美國凈資產(chǎn)收益率（ %） 2 3 . 2 2 2 . 91 8 . 71 5 . 8 1 5 . 32 3 . 01 5 . 13 . 4 2 . 7 5 . 9寶鋼股份收購前 寶鋼股份收購后 馬鋼 鞍鋼 武鋼 中鋼 浦項 Acelor JFE 新日鐵注：寶鋼股份凈資產(chǎn)收益率使用 20xx年預(yù)測利潤和 20xx年 6月 30日凈資產(chǎn)測算；可比公司均以 20xx年年報數(shù)據(jù)測算 國際可比公司 世界各國平均水平 寶鋼 資料來源：冶金經(jīng)濟內(nèi)參，除寶鋼數(shù)據(jù)為 20xx年數(shù)據(jù)外，其余均為 20xx年三季度數(shù)據(jù) 國際平均成本268美元 25 有吸引力的分紅回報水平 %大于 %2 0 0 3 A ( 當前價格) 2 0 0 4 E ( 當前價格)基于盈利預(yù)測報告，董事會預(yù)計 20xx年度公司分紅將不會少于每股 注：寶鋼股份當前價格指 20xx年 7月 30日收盤價 股息收益率 歷年每股分紅水平 0 . 1 2 50 . 2 0 00 . 3 0 00 . 2 5 020xxA 20xxA 20xxA 20xxE26 年產(chǎn)熱軋 1188萬噸 年產(chǎn)冷軋 890萬噸 （為 20xx年規(guī)劃數(shù)據(jù)） 四號高爐項目 寬厚板項目 1800冷軋項目 912萬噸熱軋?zhí)间? 520萬噸冷軋?zhí)间? 寶鋼股份 寬厚板產(chǎn)能新增 140萬噸； 冷軋產(chǎn)能新增170萬噸 年產(chǎn)熱軋 908萬噸； 年產(chǎn)冷軋 706萬噸 未來主要盈利增長驅(qū)動因素 300萬噸熱軋 26萬噸不銹鋼 100萬噸特鋼
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