【正文】 1 2（續(xù)） A公司招股說明書披露的行業(yè)背景： 2022 年全球金融危機(jī)爆發(fā)之前，經(jīng)濟(jì)景氣度較高，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較快。 根據(jù) S公司的年報(bào)，其生產(chǎn)性生物資產(chǎn)的折舊政策是，種豬和種牛按照期限進(jìn)行攤銷分別為 6年；種雞按照產(chǎn)出能力和期限兩種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行折舊；期限限定在 9－ 11個(gè)月。 根據(jù)該企業(yè)報(bào)告中說明可知， 2022年雞類產(chǎn)品的銷售單價(jià)仍然維持了較大的漲幅；而 2022年雖然單價(jià)下跌但是銷售規(guī)模的增長彌補(bǔ)了單價(jià)下跌的影響。 S公司的利息保障倍數(shù)較高，說明企業(yè)對(duì)于利息有較強(qiáng)的覆蓋能力，有較強(qiáng)的長期舉債能力。2022增長率 2022amp。隨著國家一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策及行業(yè)刺激規(guī)劃的實(shí)施，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體回升向好。其他產(chǎn)品在公司營業(yè)收入中所占比重較低，對(duì)公司凈利潤貢獻(xiàn)有限。 19 ?債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（續(xù)） —— 分析方法應(yīng)用（續(xù)） 主要財(cái)務(wù)指標(biāo) ：資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、帶息負(fù)債比率 ＝負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 ＝（利潤總額＋利息支出） /利息支出 ＝流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ＝速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨 20 ?盈利能力 分析 企業(yè)盈利能力是進(jìn)行債務(wù)清償和業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)和動(dòng)力源泉，具有良性盈利增長的企業(yè)是各大銀行重要的目標(biāo)科目。 17 ?債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 —— 分析方法應(yīng)用（續(xù)） 債務(wù)科目 ：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、 1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)計(jì)負(fù)債 應(yīng)付賬款：對(duì)于該科目需要考慮是否存在債務(wù)低估的問題，可以通過趨勢(shì)分析并結(jié)合毛利率進(jìn)行檢查，以防范由此而導(dǎo)致的存貨低估以及成本低估等一系列問題。 在建工程： 在建工程的分析與固定資產(chǎn)類似需要結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析，關(guān)注背離情況； 此外，對(duì)于長期掛帳不予以轉(zhuǎn)固的固定資產(chǎn)可能存在資產(chǎn)減值或調(diào)節(jié)折舊的情況。 11 ?資產(chǎn)狀況分析 —— 分析方法應(yīng)用（續(xù)） 重要的核算科目（續(xù)） 預(yù)付賬款： 結(jié)合企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)關(guān)注大額預(yù)付賬款是否合理，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流量的變動(dòng)情況。大額貨幣資金的合理性是該科目重要關(guān)注點(diǎn)。 存貨的真實(shí)性和變現(xiàn)能力。 ?負(fù)債規(guī)模、結(jié)構(gòu) ?負(fù)債科目 ?主要的財(cái)務(wù)指標(biāo) —— 分析方法應(yīng)用（續(xù)） 債務(wù)科目 ：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、 1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)計(jì)負(fù)債 短期借款：通過對(duì)于短期借款的明細(xì)了解，對(duì)比近期貸款銀行的變化、利率變化以及還款期限；并且結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。 18 ?債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 —— 分析方法應(yīng)用（續(xù)） 債務(wù)科目 ：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、 1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)計(jì)負(fù)債 1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債：該科目是長期負(fù)債的轉(zhuǎn)換科目，往往意味著較大規(guī)模的債務(wù)清償將要到期；需要結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。 22 ?盈利能力 分析（續(xù)） —— 分析方法應(yīng)用（續(xù)） 主要財(cái)務(wù)指標(biāo) ：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費(fèi)用率 ＝凈利潤 /平均凈資產(chǎn) ＝凈利潤 /平均總資產(chǎn) ＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本） /營業(yè)收入 ＝主營業(yè)務(wù)利潤 /主營業(yè)務(wù)收入 ＝利潤總額 /成本費(fèi)用總額 成本費(fèi)用總額＝主營業(yè)務(wù)成本＋主營業(yè)務(wù)稅金及附加＋銷售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用 23 ?營運(yùn)和其他因素分析 除了對(duì)于企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、盈利能力進(jìn)行分析之外，企業(yè)的營運(yùn)能力如經(jīng)濟(jì)增長狀況以及其他的關(guān)鍵要素（合規(guī)性指標(biāo)）也需要利用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算。尤其是家禽養(yǎng)殖行業(yè)在這方面的問題更顯突出，雞肉產(chǎn)品消費(fèi)放緩，訂單減少；養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性受挫，雞苗價(jià)格驟降；“三聚氰胺”事件影響等等，這一切就相應(yīng)造成了企業(yè)的壓力加大。20X8 20X8amp。 此外，我們關(guān)注到 S公司對(duì)于投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量三年合計(jì)達(dá)到 ，而該企業(yè) 2022年底的總資產(chǎn)僅僅 ；對(duì)此巨額投資我們認(rèn)為需要進(jìn)行進(jìn)一步的審慎檢查。 41 1（續(xù)） ： ： 項(xiàng)目 凈資產(chǎn)收益率 % % % 總資產(chǎn)收益率 % % % 主營業(yè)務(wù)利潤率 % % % 毛利率 % % % 該企業(yè)從上述指標(biāo)分析可知其盈利能力較好，其中 2022年總資產(chǎn)收益率的顯著下降主要是由于資產(chǎn)擴(kuò)張過快導(dǎo)致。 項(xiàng)目 2022年 1－ 6月 2022年度 2022年度 同業(yè)上市 H公司 S公司 同業(yè)上市 H公司 S公司 同業(yè)上市 H公司 S公司 銷售毛利 % % % % % % 凈資產(chǎn)收益率（全面攤?。? % % % % % % 45 1（續(xù)） ： ： 與同行業(yè) H公司相比， S公司各項(xiàng)的毛利均較為可觀。固定資產(chǎn)合計(jì) 626,119, 532,267, 447,308, 49 1（續(xù)） ： ？ ？ 財(cái)務(wù)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)的異常： 長期資產(chǎn)規(guī)模的增長異常 現(xiàn)金流量的投資活動(dòng)流出異常 較高的毛利率異常 存貨規(guī)模與同業(yè)認(rèn)定的差異，及其規(guī)模的趨勢(shì)變動(dòng)有異常 50 2 某申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市公司 A公司，其行業(yè)屬于光伏行業(yè)，其基本情況如下： 該企業(yè) 主營業(yè)務(wù)：自設(shè)立以來專注于擁有自主品牌的晶體硅生長設(shè)備及其控制系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售。 52 2（續(xù)） A公司毛利率分析： 項(xiàng)目 2022年 2022年 2022年 單晶爐 % % % 多晶爐 % % % 單晶爐控制系統(tǒng) % % % 綜合 % % % 公司名稱 2022年 2022年 2022年 A公司 % % % B公司（上市公司） % % % C公司（擬上市公司） % % % 公司名稱 2022年 2022年 2022年 A公司 % % % D公司（上市公司） % % % 單晶爐的毛利率分析（與同行業(yè)上市公司比較）： 多晶爐的毛利率分析（與同行業(yè)上市公司比較） ： 53 2（續(xù)） ： 會(huì)計(jì)期間 銷售數(shù)量（臺(tái)） 單價(jià)（萬元 /臺(tái)） 單位成本（萬元 /臺(tái)） 毛利率 2022年度 121 131 % 2022年度 113 137 % 2022年度 214 126 % A公司招股說明書披露單晶爐價(jià)格如下： 位居該行業(yè)銷售額首位的 C公司公司招股說明書披露單晶爐價(jià)格如下： 會(huì)計(jì)期間 產(chǎn)品平均單價(jià)（萬元 /臺(tái)） 2022年度 2022年度 2022年度 2（續(xù)） ： 根據(jù) A公司招股書“行業(yè)競爭地位”部分披露信息， 2022年時(shí)該公司在國內(nèi)晶體硅生長、加工設(shè)備主要制造商銷售排名中位列第三位。該等材料僅可作為參考之用 ﹐ 而不應(yīng)視為由德勤及 /或其雇員 (以下統(tǒng)稱為「德勤」 )所提供的意見或建議。 。而德勤亦不會(huì)就材料的準(zhǔn)確性、完整性或足夠性進(jìn)行任何陳述。 股票代碼 公司名稱 主要產(chǎn)品 2022年 2022年 2022年 上市公司 E公司 以多晶硅鑄錠爐為主 N/A % % 上市公司 F公司 單晶硅生長爐 % % % 上市公司 D公司 多晶硅鑄錠爐 % % % C公司 單晶硅生長爐 % % % C公司 多晶硅鑄錠爐 % % % 2（續(xù)） ： A公司本次上市計(jì)劃募集資金 49,827萬元，其中有 44,831萬元將分別擴(kuò)張單晶硅生長爐產(chǎn)能 400臺(tái) /年和多晶硅鑄錠爐 300臺(tái) /年，占全部募集資金需求總量的 %，兩個(gè)項(xiàng)目將合計(jì)帶來 27,232萬元的新增利潤，相當(dāng)于該公司 2022年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤 21, %。其中，全自動(dòng)單晶硅生長爐和多晶硅鑄錠爐主要用于生產(chǎn)太陽能光伏電池所需的單晶硅棒、多晶硅錠；單晶硅生長爐控制系統(tǒng)作為單晶硅生長爐的核心部件之一，由本公司全資子公司慧翔電液研發(fā)制造，包括半自動(dòng)、準(zhǔn)全自動(dòng)、全自動(dòng)三類，其中，單獨(dú)對(duì)外銷售的主要為半自動(dòng)控制系統(tǒng)和準(zhǔn)全自動(dòng)控制系統(tǒng)，以滿足部分客戶單晶硅生長爐升級(jí)需要。 47 1（續(xù)） ： H公司指標(biāo)比較 存貨： 存貨確認(rèn)的