【正文】 證券 資金 貸款人（儲(chǔ)蓄者 投資者）： 個(gè)人與家庭 企業(yè) 政府 外國(guó)投資者 借款人（籌資者、 發(fā)行者）： 個(gè)人與家庭 企業(yè) 政府 外國(guó)投資者 證券 資金 證券 資金 資金 貸款 儲(chǔ)蓄 資金 金融體系：間接融資、直接融資與資金、證券的流動(dòng) 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 金融市場(chǎng)的類型 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 綜合分類法 這類方法的特點(diǎn)是按照金融市場(chǎng)的不同功能、方 式、特征等進(jìn)行綜合性分類。在我國(guó)， 《 證券法 》 規(guī)定證券交易均以現(xiàn)貨交易的方式進(jìn)行。 特種交易是指同一種上市證券買(mǎi)賣(mài)數(shù)額很大的交易。 現(xiàn)貨交易方式制約了證券交易活動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定性的調(diào)節(jié)。 （二） 保證金賣(mài)空 具體的步驟與保證金買(mǎi)空相似。 100股股票是 4000借款的擔(dān)保。乙通知經(jīng)紀(jì)人賣(mài)空 1000股。 五、股票指數(shù)期貨交易 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券期貨交易的概念 證券期貨交易是指證券交易雙方在簽訂的證券期貨合約中約定，在該契約規(guī)定的日期以約定的價(jià)格進(jìn)行清算交割的證券交易方式。 在固定的期貨交易所內(nèi)交易。 （三）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn) ， 是指形成競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格和世界性價(jià)格的過(guò)程 ， 也就是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方在證券期貨市場(chǎng)公開(kāi)討價(jià)還價(jià)和激烈競(jìng)爭(zhēng) ， 可以使證券的價(jià)格水平不斷更新 ， 同時(shí)借助各種媒介向全世界傳播已形成的價(jià)格水平 ， 從而可以使證券價(jià)格成為世界性價(jià)格的過(guò)程 。 (4)交易以簽訂期貨合約的方式進(jìn)行，合約內(nèi)容包括合約每份價(jià)格、交割時(shí)間和交易月份、交易地點(diǎn)、報(bào)價(jià)方式、價(jià)格變動(dòng)限制等。 ，因此期權(quán)的價(jià)格即是為擁有這種權(quán)利而必須支付的費(fèi)用，亦即期權(quán)費(fèi)，這和期貨合約中約定的金融資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格有著本質(zhì)的不同。這是因?yàn)椋坏┢跈?quán)交易的買(mǎi)方預(yù)期失誤，通常就會(huì)放棄行使權(quán)利，實(shí)際交割自然也就不會(huì)再進(jìn)行。 看漲期權(quán)指的是一種合約，在此合約中立權(quán)人授予買(mǎi)方在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)（或規(guī)定的日期）以約定的價(jià)格從賣(mài)方處購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的某種特定的商品或期貨合約的權(quán)利。 場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是指在集中性的期貨市場(chǎng)或期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行交易的期權(quán)合約，它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，其交易數(shù)量、敲定價(jià)格、到期日以及履約時(shí)間等均由交易所統(tǒng)一規(guī)定。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 1. 股票指數(shù)的編制 ? 方法：即算術(shù)平均數(shù)法、加權(quán)指數(shù)法 ? 算術(shù)平均數(shù)法：選用樣本股票的價(jià)格相加再除以股票品種數(shù)得出， 01001( ) /1 0 0 1 0 0 0( ) /tnit tip niipnIpn??????（ 或 ）這種方法實(shí)際將樣本股的數(shù)量全部認(rèn)為相同，從而不分個(gè)股在股市中的地位，在股本結(jié)構(gòu)變動(dòng)時(shí)，完全失去數(shù)據(jù)的合理性，不能代表股市的綜合行情，現(xiàn)在基本不用。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 2. 深圳成份股指數(shù) ? 深交所自 1995 年 1月 23日起開(kāi)始編制并發(fā)布成份股指數(shù)，計(jì)算公式同上證指數(shù)，不同點(diǎn)： ?選用 40家上市公司為樣本股，以 1994年 7月20日為基期日，基期為 1000點(diǎn) ?選用 上市流通股 為權(quán)數(shù)計(jì)算，而非發(fā)行量。 ?1972年 11月 14日，指數(shù)觸及 1000點(diǎn)； 1999年 3月29日，指數(shù)突破 10000點(diǎn)。 1975年 5月 1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社購(gòu)得道 .瓊斯商標(biāo)，改為日經(jīng)道 .瓊斯指數(shù)。 ?連續(xù)競(jìng)價(jià)中每有一筆成交，就重新計(jì)算一次，直至收盤(pán)。因?yàn)樗C合反應(yīng)股票價(jià)格和數(shù)量的變動(dòng)，且具有現(xiàn)實(shí)意義。一般來(lái)說(shuō)，場(chǎng)外期權(quán)交易是在交易所以外的眾多金融機(jī)構(gòu)、中間商和客戶之間，能過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方磋商來(lái)進(jìn)行的交易，這種交易是在一種無(wú)形的、松散的市場(chǎng)中，通過(guò)電話、電傳等現(xiàn)代電訊設(shè)備的聯(lián)系來(lái)完成的?？? 雙向期權(quán)是指一種合約，在此合約中立權(quán)人授予期權(quán)的買(mǎi)方在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)（或規(guī)定的日期）按履約價(jià)格從賣(mài)方處買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的某一特定商品或期貨合約的權(quán)利。期貨交易的買(mǎi)賣(mài)雙方所承包的收益與風(fēng)險(xiǎn)都是巨大的，即無(wú)論哪一方預(yù)測(cè)失誤都持損失慘重，而另一方則獲利頗豐。 (2)都存在對(duì)交易雙方的相反預(yù)期無(wú)論是期貨交易還是期權(quán)交易，都只能在買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期相反的前提下才可能實(shí)現(xiàn)。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 期權(quán)交易 一、證券期權(quán)交易的概念及特征 二、證券期權(quán)交易與證券期貨交易的比較 三、期權(quán)交易的基本類型 四、期權(quán)交易的操作 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券期權(quán)交易的概念及特征 （一）證券期權(quán)交易的概念 證券期權(quán)交易，是指證券交易雙方在證券交易所買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期權(quán)的交易方式，也稱選擇權(quán)交易，是一種復(fù)雜的證券交易方式。 期貨部位的了結(jié)。 保證金制度化。它是一種與現(xiàn)貨交易不同的交易方式。 ? 通過(guò)賣(mài)空產(chǎn)生 100000元并存入乙的帳戶，假設(shè)經(jīng)紀(jì)人對(duì)賣(mài)空的 初始保證金要求 是 50%。 ? 如股票價(jià)格降為 70元每股 , 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者股權(quán) 股票價(jià)值 7000 從經(jīng)紀(jì)人處借款 4000 自有資金 (股權(quán) ) 3000 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?在保證金購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)負(fù)債表中哪些項(xiàng)目是固定的 ?哪些變動(dòng) ? 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 此時(shí) 實(shí)際保證金 （ actual margin） 百分比=3000/7000= 43% ? 若股價(jià)降為 35元每股呢？ ? 維持保證金要求 (maintenance margin):為了防止借出款沒(méi)有足額擔(dān)保，經(jīng)紀(jì)人要求投資者在帳戶中保留的一定比例的實(shí)際保證金（百分比）。 （二）有利于促進(jìn)證券市場(chǎng)的流通性、流動(dòng)性 ,活躍證券市場(chǎng)。 兩種形式，即保證金買(mǎi)空（融資）和保證金賣(mài)空（融券）。 回轉(zhuǎn)交易是指在不改變現(xiàn)行清算交割期的前提下，投資者買(mǎi)賣(mài)的證券在交易當(dāng)天得到成交確認(rèn)后所進(jìn)行的反向交易。 當(dāng)日交割，也稱“ T+0” 交割，為成交當(dāng)日進(jìn)行交割； 次日交割則稱“ T+1” 交割，為成交