第七章共同基金與投資組合績效評估(完整版)
【正文】 020/12/31 群益馬拉松證券投資信託基金 富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球基金 天達環(huán)球策略－環(huán)球策略價值基金 基金定期績效評估 運用動態(tài)監(jiān)控 72 結(jié)論 風險與報酬一體兩面，在面對琳瑯滿目的基金報酬率下，不妨多多參考幾種績效指標，以選擇出最強棒的基金！ 。左圖紅色圈圈為發(fā)現(xiàn)警報(超過 黃線 )的次數(shù)，該檔基金出了三次警報，値得投資人注意。落於正負一個標準差的機率為 68%； 落於正負二個標準差的機率為 95%； 落於正負三個標準差間為 99%。 主要基金類型 貨幣型基金 ? 已開發(fā)國家 ? 政府公債債券型基金 ? 投資級公司債券基金（標準普爾評等 BBB級，穆迪評等 Baa級以上） ? 平衡型基金 ? 非投資級之已開發(fā)國家公司債券基金（標準普爾評等 BBB級，穆迪評等 Baa級以下） ? 新興市場債券基金 11 風險收益等級 風險收益等級 RR4 RR5 投資風險 高 很高 投資目標 1. 以追求資本利得為目標 2. 通常投資於已開發(fā)國家股市、或價格波動相對較穩(wěn)定之區(qū)域內(nèi)多國股市 3. 但可能有大幅價格下跌之風險。 /停利 自動化提醒投資狀態(tài)。 綜合基金報酬及風險表現(xiàn)與個人投資偏好屬性，建置專屬個人之效率投資配置。 1. 以追求兼顧資本利得及固定收益為目標 2. 通常同時投資股票及債券、或投資於較高收益之有價證券 3. 但也有價格下跌之風險。 ?平均報酬率中算術(shù)平均與幾何平均之差別 ?預期報酬率與實際報酬率之差別 期末淨值 期初淨值 + 其他收益 其他費用 期初淨值 27 (二 )屬於會大賺大賠 還是小賺小賠的基金 ? 1. 標準差 2. 機率分配圖 3. 貝他係數(shù) 28 大賺大賠的基金月報酬率表現(xiàn) ?雖然報酬率表現(xiàn)極佳，但發(fā)現(xiàn)常常有暴漲暴跌的情況發(fā)生 霸菱東歐基金之月平均報酬率圖 1 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2002/12002/72003/12003/72004/12004/72005/12005/72006/12006/7報酬率( % )霸菱東歐基金 美元M S C I 歐洲指數(shù)29 標準差 就像前面的圖所表示，容易暴漲暴跌 風險相當大！ 霸菱東歐基金 美元 30 什麼是投資風險 ?投資報酬無法確定得知 ?投資風險是獲利不如預期的可能性 ?獲利差異愈大風險愈高 ?風險就投資的觀點來講，可視為投資損失或發(fā)生不利情形的可能性 31 標準差 ? Risk（標準差）：代表基金持有期間變異程度，亦為報酬率的波動性 ? 公式： Risk = ? 標準差越大，獲利不如預期的可能性越大，有可能高於預期，也有可能低於預期 ? 標準差越大，發(fā)生投資時點不對而造成重大虧損的可能性越高 ? 總風險 = 系統(tǒng)風險 + 非系統(tǒng)風險，其中系統(tǒng)風險以 β來衡量 NR)(R 2i?32 ?標準差 20%與標準差 10%，哪一種比較容易大賺大賠？ 標準差 33 標準差 報酬率 (%) 機率 (%) 10 10 20 0 30 68% 95% 99% ?若某檔基金平均報酬率為 10%，標準差為10%，則報酬率大於零的機率是多少？ ?假設(shè)報酬率呈常態(tài)分配 34 各種資產(chǎn)風險與報酬關(guān)係 報酬率 (%) 機率 (%) 7 10 2 ?獲取額外報酬率總需要承擔額外風險！ 股票型基金 債券型基金 存款 35 週報酬率機率分配圖 霸菱東歐基金 美元 36 ?如果兩種資產(chǎn)，其中某一種資產(chǎn)其報酬率之分配越集中，表示其風險： (1)越大 (2)越小 (3)無法判斷 (4)相等 ?提示：常態(tài)分配。 ?主動報酬：與同類基金 (標竿指數(shù) )報酬率的差距平均 ?主動風險：差距平均的標準差 IR=主動報酬 /主動風險 55 當風險溢酬遇上機 率分配圖 (一 ) 報酬率 (%) 機率 (%) 基金平均報酬率 風險溢酬 定存利率 夏普指標： 一單位總風險 得到多少風險溢酬 Sortino： 一單位下方風險 得到多少風險溢酬 56 當風險溢酬遇上機 率分配圖 (二 ) 報酬率 (%) 機率 (%) 基金平均報酬率 R MAR 夏普指標： 一單位總風險 得到多少風險溢酬 UP： 一單位下方風險 得到多少上方報酬 下方風險 上方報酬 MAR 最小可接受報酬 可自由設(shè)定 目前系統(tǒng)設(shè)定為一年期定存利率 57 國內(nèi)外股票型基金 績效指標 表現(xiàn) ?時距：一年 ?對象：國內(nèi)外 1402檔股票型基金 ?時間： 2020/12/31 國內(nèi)外 股票型基金 平均月報酬 標準差 alpha beta sharpe sortino IR 最小值 % % % 第一四分位 (25th) % % % 中間值 (50th) % % % 第三四分位 (75th) % % % 最大值 % % % 58 國內(nèi)外債券型基金 績效指標 表現(xiàn) ?時距：一年 ?對象：國內(nèi)外 585檔股票型基金 ?時間： 2020/12/31 國內(nèi)外 股票型基金 平均月報酬 標準差 alpha beta sharpe sortino IR 最小值 % % % 第一四分位 (25th) % % % 中間值
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