重新審視帶來的投資價值港口、公路行業(yè)20xx年中期投資策略(完整版)
【正文】 應該低于去年水平。 ? 港口企業(yè)的資產(chǎn)整合，包括整體上市，是港口公司發(fā)展的特征之一，而 QFII的不斷增持和香港市場對大連、天津港招股的熱烈回應詮釋了港口內(nèi)在的戰(zhàn)略投資價值。 ? 一季度 20%的增幅已經(jīng)同比下降了 20%，全年增幅將在 15%左右，吞吐量接近 8500萬 TEU。集裝箱業(yè)務收入在 2020年可達到公司主營收入的 1/3。 公路 車流量平穩(wěn)增長 回歸防御投資本質(zhì) ? 目前高速公路車流量持續(xù)增長的動力依然強勁，油價的上漲不會對車流量造成明顯影響，中長期持續(xù)增長的趨勢不會改變。另外，還未實施的股改也將一定程度上提高公司的投資價值。根據(jù)我國高速公路的建成通車情況看，今后幾年將是上市公司對其路產(chǎn)進行大中修的集中時間段。 ? QFII大量增持 在國內(nèi)機構(gòu)投資者紛紛拋售公司股票之際，QFII在去年年底和一季度大量增持，一季度末除控股股東外的前十大股東中已有 7家 QFII現(xiàn)身其中。二季度乃至全年的情況與一季度相比不會有大的變化。業(yè)績的驚喜不應成為未來投資的主要依據(jù)，而重新審視內(nèi)在因素會展現(xiàn)行業(yè)本來的投資價值。 ? 相關(guān)公司：上港集箱、鹽田港、天津港、深赤灣 港口 集裝箱吞吐量增速緩慢回落，漸趨平穩(wěn) 3504004505005506006507007508001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122020 2020 2020資料來源：招商證券研發(fā)中心 圖：月度集裝箱吞吐量比較 ? 鐵礦石 一季度鐵礦石進口 8585萬噸，同比增長 %，是外貿(mào)貨物進口中增長最快的貨種。 ? 煤炭依然是主要利潤來源，礦石面臨壓力 收購了天津港煤碼頭公司 %的股權(quán)后，公司煤炭吞吐量 0 07年可維持 10%的增幅；礦石業(yè)務受到曹妃甸一期 2個 25萬噸級泊位的年底建成影響， 06年仍將保持 10%左右的增長。 ? 在油價漲跌變化的五年間，高速公路車流量并未因此而上升或下降，而是受宏觀經(jīng)濟快速發(fā)展的影響，一直保持上升的趨勢。 福
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