重新審視帶來的投資價(jià)值港口、公路行業(yè)20xx年中期投資策略(專業(yè)版)
【正文】 公路 油價(jià)不會(huì)改變高速公路車流量增長(zhǎng)趨勢(shì) 01000020200300004000050000600007000080000900002020 2020 2020 2020 2020福建高速 梅觀高速機(jī)荷高速 滬寧高速粵高速 京津塘高速楚天高速漢荊段資料來源：公司公告 招商證券研發(fā)中心 圖：部分公司車流量增長(zhǎng)情況 ? 改擴(kuò)建和大中修仍然是影響高速公路公司業(yè)績(jī)的主要因素，不僅會(huì)加大公司成本的支出，更會(huì)對(duì)公路車流量產(chǎn)生影響。雖然在宏觀調(diào)控下，礦石增速將有所下降，但預(yù)計(jì)全年仍將接近去年 37%的增速。 相關(guān)公司：天津港、日照港（擬于今年 IPO） ? 原油 原油進(jìn)口增速繼續(xù)下降，一季度 %的增長(zhǎng)較去年同期 11%的增長(zhǎng)已下降不少。 ? 高速公路一般每 710年進(jìn)行一次大中修，具體取決于資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營時(shí)間和超載破壞的影響。 ? 在油價(jià)漲跌變化的五年間，高速公路車流量并未因此而上升或下降，而是受宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的影響，一直保持上升的趨勢(shì)。 ? 相關(guān)公司：上港集箱、鹽田港、天津港、深赤灣 港口 集裝箱吞吐量增速緩慢回落，漸趨平穩(wěn) 3504004505005506006507007508001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122020 2020 2020資料來源：招商證券研發(fā)中心 圖：月度集裝箱吞吐量比較 ? 鐵礦石 一季度鐵礦石進(jìn)口 8585萬噸，同比增長(zhǎng) %，是外貿(mào)貨物進(jìn)口中增長(zhǎng)最快的貨種。二季度乃至全年的情況與一季度相比不會(huì)有大的變化。根據(jù)我國高速公路的建成通車情況看，今后幾年將是上市公司對(duì)其路產(chǎn)進(jìn)行大中修的集中時(shí)間段。 公路 車流量平穩(wěn)增長(zhǎng) 回歸防御投資本質(zhì) ? 目前高速公路車流量持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力依然強(qiáng)勁，油價(jià)的上漲不會(huì)對(duì)車流量造成明顯影響，中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)不會(huì)改變。 ? 一季度 20%的增幅已經(jīng)同比下降了 20%，全年增幅將在 15%左右，吞吐量接
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