重新審視帶來(lái)的投資價(jià)值港口、公路行業(yè)20xx年中期投資策略(留存版)
【正文】 近 8500萬(wàn) TEU。 相關(guān)公司：南京港、大連港（ H股）、湛江港（擬 IPO） ? 煤炭 煤炭水路運(yùn)輸平穩(wěn)，運(yùn)輸瓶頸基本緩解，雖然二、三季度發(fā)運(yùn)量將會(huì)提高，但全年增長(zhǎng)應(yīng)該低于去年水平。 ? 已完成或即將完成道路改擴(kuò)建的公司，未來(lái)車流量將進(jìn)入快速上升軌道，而已完成或即將完成大中修的公司，成本將會(huì)大幅縮減 公路 維護(hù)成本是影響公司業(yè)績(jī)的直接因素 公路 道路維護(hù)成本影響公司業(yè)績(jī) 上市公司 主要路產(chǎn) 通車時(shí)間 改擴(kuò)建或大修 已完成或即將完成改擴(kuò)建或大中修的公司 寧滬高速 滬寧高速 1996年 改擴(kuò)建成雙向八車道 ， 2020年初全線通車 山東基建 濟(jì)青高速 1993年 2020年底大修主體完成 楚天高速 漢荊段 2020年 路面改造完成 贛粵高速 昌樟高速 1997年 2020年 1月開始維修 昌九高速 1996年 2020年 5月開始維修 已開始或即將開始改擴(kuò)建或大中修的公司 粵高速 廣佛高速 1989年 2020年開始改擴(kuò)建成雙向八車道 佛開高速 2020年 2020年開始改擴(kuò)建成雙向八車道 中原高速 鄭漯高速 1998年 2020年開始改擴(kuò)建成雙向八車道 現(xiàn)代投資 潭耒路 2020年 面臨加鋪改造 皖通高速 宣廣 1997年 05年 8月開始路面改造工程 資料來(lái)源：公司公告 招商證券研發(fā)中心 公路 經(jīng)營(yíng)路段增長(zhǎng)降低盈利能力 主營(yíng)利潤(rùn)率EPS ROE主營(yíng)利潤(rùn)率EPS ROE主營(yíng)利潤(rùn)率EPS ROE資產(chǎn)收購(gòu)前一年 資產(chǎn)收購(gòu)當(dāng)年 資產(chǎn)收購(gòu)后一年資料來(lái)源：招商證券研發(fā)中心 圖：資產(chǎn)收購(gòu)前后主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變化比較 ? 鐵路的分流不足為慮 即將開工的福廈高速鐵路的建設(shè)雖然將在 2020年底開始對(duì)福泉廈高速公路產(chǎn)生一定的分流，但由于兩種運(yùn)輸方式各有適合自己的運(yùn)輸對(duì)象，短暫的分流不會(huì)對(duì)高速公路車流量產(chǎn)生長(zhǎng)期的影響。 ? 波動(dòng)小 公路的運(yùn)量一向與 GDP高度相關(guān)，
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