【正文】 和發(fā)展的穩(wěn)定并為了不斷的獲得新的市場份額而根據(jù)其內(nèi)外部環(huán)境狀況以及資源和能力的狀況，從而制定的公司發(fā)展方向以及發(fā)展途徑的總體的部署。基于這些問題，他們把現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論和期權(quán)定價理論作為研究量，并利用公司的資本價值以及企業(yè)的負債信息等建立了期望違約率模型，以此來應(yīng)用于公司財務(wù)危機的動態(tài)預(yù)測。例如，營業(yè)收入與營 業(yè)成本的差額與營業(yè)收入的比得出的營業(yè)毛利率，其中營業(yè)收入的增加（減少）都可以從市場客戶身上反映出來。 （三）從內(nèi)部營運維度的角度分析 內(nèi)部營運維度主要是從企業(yè)自身來考慮的。然而，要做達到這個方面就必須對企業(yè)的各類營運指標(biāo)以及各經(jīng)營參數(shù)進行縝密的研究與統(tǒng)計，結(jié)合公司以往的發(fā)展方向與未來的經(jīng)營目標(biāo)，全面綜合的來衡量企業(yè)的經(jīng)營能力，這不僅能夠為企業(yè)的股東創(chuàng)造更大的財富，更能為企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警做好提前的防范。在客戶維度的指標(biāo)系數(shù)中產(chǎn)品的市場占有率的多少，客戶的保持率及新增率的增跌幅情況都是企業(yè)在短期的營運目標(biāo)中可以借鑒和參考的標(biāo)準(zhǔn)。 五、 結(jié)論 本文通過對有關(guān)企業(yè)財務(wù)預(yù)警模式的文獻探討以及對已有模型的分析，同時結(jié)合我國一些公司在財務(wù)危機預(yù)警中財務(wù)預(yù)警模式所反映的缺陷，進而從非財務(wù)因素的視角探討了有關(guān)企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警模式方面的相關(guān)問題。s time for the wild fruits to ripe. The picturesque Arxan in Autumn is indeed a fairyland only exists in a dream that satisfies all your fantasies. If it rains heavily on Saturday night, some elderly Chinese will say it is because Zhinu, or the Weaving Maid, is crying on the day she met her husband Niulang, or the Cowherd, on the Milky Way. Most Chinese remember being told this romantic tragedy when they were children on Qixi, or the Seventh Night Festival, which falls on the seventh day of the seventh lunar month, which is usually in early August. This year it falls on Saturday, August 2. Folklore Story As the story goes, once there was a cowherd, Niulang, who lived with his elder brother and sisterinlaw. But she disliked and abused him, and the boy was forced to leave home with only an old cow for pany. The cow, however, was a former god who had violated imperial rules and was sent to earth in bovine form. One day the cow led Niulang to a lake where fairies took a bath on earth. Among them was Zhinu, the most beautiful fairy and a skilled seamstress. The two fell in love at first sight and were soon married. They had a son and daughter and their happy life was held up as an example for hundreds of years in China. Yet in the eyes of the Jade Emperor, the Supreme Deity in Taoism, marriage between a mortal and fairy was strictly forbidden. He ordered the heaven troop to catch Zhinu back. Niulang grew desperate when he discovered Zhinu had been taken back to heaven. Driven by Niulang39。 Festival. In this day, girls will throw a sewing needle into a bowl full of water on the night of Qixi as a test of embroidery skills. If the needle floats on top of the water instead of sinking, it proves the girl is a skilled embroiders. Single women also pray for finding a good husband in the future. And the newly married women pray to bee pregnant quickly. Tradition transformed The love story of Niulang and Zhinu, and the Qixi Festival have been handed down for generations. Yet these ancient traditions and customs are slowly dying out. Many modern Chinese, particularly youngsters, seem to know more about St Valentine39。文章再從非財務(wù)指標(biāo)自身的優(yōu)點以及現(xiàn)有的把非財務(wù)指標(biāo)引入財務(wù)危機預(yù)警模式中的成功案例來說明引入非財務(wù)指標(biāo)的可行性。雖然上述的這些指數(shù)在一定量的統(tǒng)計中存在偏差性和短暫性，但在對于企業(yè)在短期的戰(zhàn)略規(guī)劃具有很好的指導(dǎo)意義，相較于單一的企業(yè)利潤率和負債率指標(biāo)等，其更具有 預(yù)警和可靠性。基于這些財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)的相結(jié)合，我們也能夠得出這四個維度之間的相互關(guān)系，如上圖 5。企業(yè)不可能在每個方面都做的最好，但是作為一個盈利性質(zhì)的機構(gòu)，企業(yè)必須在某些 方面滿足顧客的需求，擁有競爭優(yōu)勢，它才能立足。 從而來減少了企業(yè)發(fā)生風(fēng)險的概率，有助于企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警 模式 的進一步發(fā)展與研究。曹德芳、夏浩琴（ 2021）也應(yīng)用主成分分析法與財務(wù)指標(biāo)結(jié)合，將股權(quán)結(jié)構(gòu)變量引入到財務(wù)危機的預(yù)警研究中，發(fā)現(xiàn)這也對財務(wù)危機的預(yù)警有著很大的影響。為防止公司的戰(zhàn)略風(fēng)險，可以從內(nèi)外環(huán)境兩個大的方向出發(fā)。 （二）從微觀方面的可行性分析 公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)主要包含風(fēng)險管理哲學(xué)、公司文化、董事會、員工能力、組織結(jié)構(gòu)、權(quán)責(zé)分配等因素。 政治因素方面，國外的一些經(jīng)濟發(fā)達國家早就在上世紀(jì)八十年代以來就加快了對風(fēng)險管理中有關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)的立法。進而為了避免這一現(xiàn)象，引入非財務(wù)指標(biāo)，如加強公司的內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)控制和信用風(fēng)險管理等都可以對其進行很好的預(yù)警，則其對上市公司有很好的現(xiàn)實意義。這種制度的實施不僅可以在中高層中起到很好的效應(yīng)，在基層的員工中也是很好的實施辦法。如，風(fēng)險管理哲學(xué)；風(fēng)險偏好與公司文化；董事會；價值觀與員工能力；管理哲學(xué)與營運風(fēng)格；權(quán)責(zé)的分配與授權(quán)；人力資源政策與實務(wù)等等。 （二）非財務(wù)指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)危機形成的根源 1. 非財務(wù)指標(biāo)直接影響企業(yè)的運行 在 眾多的財務(wù)危機預(yù)警因素中，財務(wù)指標(biāo)一直作為可以被計算出來的財務(wù)形式應(yīng)用于各種預(yù)測模型中，非財務(wù)指標(biāo)由于無法用財務(wù)數(shù)據(jù)計算，因此常被忽略。 多元判別分析模型，是由 Altman(1986）博士提出的。在破產(chǎn)預(yù)測分析中，由于可以從一些財務(wù)困境企業(yè)中分析出財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)之間的不同點，從而也可以從它們之間的差異中找到財務(wù)的預(yù)測點。在建立財務(wù)危機預(yù)警模型時，無論是國外學(xué)者還是國內(nèi)學(xué)者，他們的研究都是以會計信息是真實的這一假設(shè)為前提條件來建立財務(wù)危機預(yù)警模 型的。 對于財務(wù)困境理論的理解，從定義上我們能夠明顯的看出它主要是從財務(wù)指標(biāo)，這種可以以計算來表現(xiàn)的外向形式。 （三） 國內(nèi)外文獻的評述 雖然財務(wù)危機預(yù)測研究的基礎(chǔ)經(jīng)濟理論仍然處于探索階段，但國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)危機預(yù)警模式的研究在一些方面也取得了很大的成就。例如銷售利潤率，在平時的利潤計算中，它不僅包含銷售收入，還應(yīng)該包括對外投資等一些其他因素。并且也把 Fisher 線性判定分析法和邏輯回歸分析法等獨立開來建立了一些有效的預(yù)測財務(wù)危機的模型，從中判別出，凈資產(chǎn)報 酬率的判別成果率最高。他們發(fā)現(xiàn)，同時采用財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)的公司會得到一個更高的資產(chǎn)回報率和更高水平的市場回報。如， Beaver（ 1968） 早在很久以前就提出了除了運用財務(wù)指標(biāo)外，利用公司的股票價格的變化來對公司的財務(wù)困境進行預(yù)測。并且也涉及了均值比較、劃分測試和釋然分析。在當(dāng)今快速發(fā)展的市場經(jīng)濟中，市場的環(huán)境變化莫測、競爭激烈，行業(yè)的經(jīng)濟脆弱以及企業(yè)內(nèi)部的管理中的各種問題，都能夠使得企業(yè)陷入財務(wù)困境甚至破產(chǎn)。最后運用平衡計分卡原理從財務(wù)、客戶、內(nèi)部運營和學(xué)習(xí)發(fā)展這四個維度構(gòu)建了財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的預(yù)警框架，并提出了判斷短期危機和長期危機的判別準(zhǔn)則。一個有效的財務(wù)預(yù)警機制，有助于企業(yè)、投資者和金融部門等尋找到財務(wù)失敗的根源并及時找到解決措施，防止情況的進一步惡化。 隨后，在 1968 年 Altman 首次將多元線性判別方法引入到財務(wù)危機預(yù)測領(lǐng)域，得出息稅前利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股權(quán)的市場價值等這三個財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)預(yù)測能力比較強，雖然該 Z 計分模型在財務(wù)狀況的預(yù)測準(zhǔn)確度上隨著時間的推移在不斷的下降，但在企業(yè)的財務(wù)危機和破產(chǎn)預(yù)防方面都還是有一定的益處的。他們發(fā)現(xiàn)，運用動態(tài)模型來解釋銀行的最優(yōu)惠貸款利率的作用方面以及失業(yè)率等對陷入困擾的公司的未來角色的發(fā)展有著顯著的影響。最終得出，相對于財務(wù)指標(biāo)，這些非財務(wù)指標(biāo)則更能夠深入的剖析企業(yè)陷入財務(wù)困境的原因。從 1999 年開始，國類外的許多股份有限公司和《中國證劵報》通過探索使用大量的非財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建起一套比較完整的有助于評估上市公司發(fā)展 的預(yù)警體系。 我國學(xué)者張川，潘飛等（ 2021）還選取 158 家中國企業(yè)為樣本進行了問卷調(diào)查，結(jié)合權(quán)變理論和代理理論分別檢驗了非財務(wù)指標(biāo)的應(yīng)用程度對企業(yè)業(yè)績的可能影響。因此，本論文研究的課題主要是從非財務(wù)指標(biāo)的視角并結(jié)合已有財務(wù)指標(biāo)預(yù)警模型來探索 其對上市公司財務(wù)危機預(yù)警的重要性和可行性。我們更多的是要來研究其陷入財務(wù)困境時的環(huán)境，以及這些財務(wù)變量發(fā)生變化的原因和狀態(tài)，再結(jié)合其與財務(wù)困境的關(guān)系來進行具體的分析與研究。 章之旺（ 2021）認為使用會計比率類指標(biāo)作為預(yù)測變量，至少存在兩個方面的問題：第一，會計比率是根據(jù)資產(chǎn)負債表和利潤表項目計算的，并且由于不同企業(yè)之間的會計政策的選擇存在分歧，因此不同企業(yè)之間缺乏可比性。再就是在 1996 年，為了使單變量分析法的預(yù)測 能力更進一步深化，于是 Beaver采用統(tǒng)計分析方法來對發(fā)生破產(chǎn)的企業(yè)財務(wù)問題進行研究，結(jié)果顯示其得到很好的改善。它的分析要有嚴格的假設(shè)，要求預(yù)測變量呈正太分布，并且需要樣本分布滿足正太分布的條件即預(yù)測變量的方差，協(xié)方差矩陣必須是相等的，但在實際中，這些數(shù)據(jù)是很難滿足的，因此其預(yù)測精度也無疑會降 低。一般而言，存在著三類主要的非財務(wù)指標(biāo)，即經(jīng)營、顧客和員工。在我們所計算 與統(tǒng)計的財務(wù)指標(biāo)中，其所代表的含義也只是前一年的經(jīng)營績效，它并不能為公司預(yù)測未來的發(fā)展方向與創(chuàng)造未來的經(jīng)濟價值，因此，也就無法對未來做出全面的，更可靠的預(yù)警。因而，在中下管理層的激勵機制中運用非財務(wù)指標(biāo)是非?？扇〉?。 從整個經(jīng)濟的發(fā)展環(huán)境中我們知道，現(xiàn)實的市場環(huán)境更是變化莫測的，它不論是經(jīng)濟政策的變化或是一階段經(jīng)濟危機的波動，都會導(dǎo)致整個社會的經(jīng)濟發(fā)生巨大的震動，更不要說企業(yè)內(nèi)部的管理層或經(jīng)濟決策層的變動了。因而在 2021 年時，財政部才開始發(fā)布關(guān)于企業(yè)內(nèi)部會計控制等相關(guān)文件；人民銀行發(fā)布了商業(yè)銀行的內(nèi)部控制指引；證監(jiān)會也發(fā)布了一些關(guān)于上市公司治理條例和證劵公司的內(nèi)部控制指引等法規(guī)；國資委在 2021 年時發(fā)布了 《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》規(guī)定并明確了其主要義務(wù)，即探索有效的企業(yè)國有資產(chǎn)經(jīng)營體制和方法，加強企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作 ,促進企業(yè)國有資產(chǎn)保值增值，防止企業(yè)資產(chǎn)流失，完善法人治理結(jié)構(gòu)，推進現(xiàn)代化等。公司的文化是非常重要的，它形成于每一個公司在經(jīng)營管理中，并且還影響著公司的內(nèi)外部環(huán)境和以及員工的凝 聚力和發(fā)展理念、意識等。 （三）財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)結(jié)合上的可行性 雖然眾多國內(nèi)外學(xué)者在進行財務(wù)危機預(yù)警模式上的分析時，主要是依據(jù)的財務(wù)指標(biāo)來構(gòu)建模型的，但其建立預(yù)警模型的方法也隨 著非財務(wù)指標(biāo)的重要性在不斷改進。 客戶滿意度指標(biāo)是從這三個指標(biāo)方面體 現(xiàn) ，即顧客滿意率、售后服務(wù)滿意率（顧客投訴滿意率）以及銷售商品退（換）貨率來衡量的。因此，在平衡計分卡的學(xué)習(xí)成長維度方面指標(biāo)的設(shè)定，主要是為了組織的學(xué)習(xí)（ 員工的培訓(xùn)率，即組織學(xué)習(xí)的培訓(xùn)