【正文】 感、距離感、畏難感 ? 企業(yè)選擇什么層次要綜合考慮自身的需求，不是層次越高表明企業(yè)就越優(yōu)秀 ? 企業(yè)還需要考慮上市的時機 上市，你準備好了嗎？ ? 公司的發(fā)展戰(zhàn)略 ? 今后要做什么（ 3年－ 10年） ？第一步，恰當?shù)哪技Y金項目，第二步。 目前中關村共有 290家股份公司， 500多家企業(yè)擬改制為股份公司，比試點前大為增加。 ? 截至 2021年 3月 29日，無已過會待發(fā)行、已發(fā)行待上市企業(yè)。 案例：蘇寧電器的成長 ?中小企業(yè)板發(fā)審情況 ? 2021年全年，中小企業(yè)板共上會共 108家 ,其中被否 12家 ,否決率 11%； ? 2021年 1月 1日～ 3月 29日，中小企業(yè)板共上會 65家，其中被否 8家，否決率 %。 整體上市 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入 換股吸收合并 公司債 （二）深交所主板市場－利用資本市場做優(yōu)做強 （三）中小企業(yè)板－“隱形冠軍” 的搖籃 ? 中小企業(yè)板基本情況（ ） 指標 數(shù)值 上市數(shù)（家） 376 總市值（萬億元） 平均市盈率 46 日均換手率 % 首發(fā)總籌資額（億元） 1766 平均籌資額（億元） 首發(fā)平均市盈率 32 最大發(fā)行股本（萬股） 金融類 :45,000 非金融類 :10000 最小發(fā)行股本（萬股） 1250 籌資總額（億元） 2148 ? 中小企業(yè)板行業(yè)分布 (） ?集中于制造業(yè) （ 占 74％ ） ， 民營經(jīng)濟為主 （ 75％ ） . 類別 行業(yè) 家數(shù) 類別 行業(yè) 家數(shù) 非制造業(yè) （ 97家） 農(nóng)林牧漁 7 制造業(yè) （ 279） 食品飲料 13 采掘業(yè) 5 紡織服裝 18 水電煤氣 2 木材家具 4 建筑業(yè) 9 造紙印刷 14 運輸倉儲 4 石化塑膠 48 信息技術 36 電子 34 批發(fā)零售 10 金屬非金屬 38 金融保險 1 機械設備 76 房地產(chǎn)業(yè) 7 醫(yī)藥生物 20 社會服務 12 其他制造業(yè) 14 傳播文化 2 合計 376 綜合類 2 中小企業(yè)板上市公司遍布 28個省市自治區(qū)，其中中西部地區(qū)近 100家， 占近三分之一，成為當?shù)亟?jīng)濟的龍頭或支柱。 ?中小企業(yè)板推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展 地區(qū) 家數(shù) 地區(qū) 家數(shù) 地區(qū) 家數(shù) 地區(qū) 家數(shù) 地區(qū) 家數(shù) 廣東 83 北京 16 湖北 7 江西 3 重慶 1 深圳 43 上海 15 遼寧 6 貴州 3 西藏 1 廣州 14 福建 15 云南 6 陜西 3 黑龍江 0 浙江 67 四川 12 河北 5 甘肅 3 青海 0 江蘇 42 河南 11 廣西 4 山西 1 寧夏 0 山東 31 湖南 9 天津 3 內(nèi)蒙古 1 安徽 17 新疆 7 吉林 3 海南 1 ?2021年度中小板業(yè)績同比保持較高增長 平均值 同比 營業(yè)收入（億元） +% 凈利潤（億元） +% 每股收益（元） 凈資產(chǎn)收益率 % ＊ 截至 2021年 3月 29日，中小板有 110家公司披露了年報， 266家公司披露了年度業(yè)績快報。 ? 截至 2021年 3月 29日，已過會待發(fā)行 5家，已發(fā)行待上市10家。 ?創(chuàng)業(yè)板公司基本情況 （ ） 上市數(shù)（家） 65 總市值（億元） 2944 總股本（億元） 60 總成交金額（億元） 3911 日均換手率％ 11 平均市盈率 83 平均股價（元） 49 首發(fā)總籌資額（億元） 405 平均籌資額（億元） 首發(fā)平均市盈率 70 最大發(fā)行股本（萬股） 5300 最小發(fā)行股本（萬股） 1000 平均值 同比 營業(yè)收入 (億元 ) +% 凈利潤 (萬元 ) 5826 +% 每股收益 (元 ) 凈資產(chǎn)收益率（ %） % ?2021年度創(chuàng)業(yè)板公司繼續(xù)保持高成長 ?截至 2021年 3月 29日，創(chuàng)業(yè)板公司有 25家已披露年度報告， 40家已披露業(yè)績快報。 提高了引進 PE、創(chuàng)投效率，增發(fā)平均市盈率達 17倍。每一步源于公司明確的發(fā)展戰(zhàn)略 ? 公司的業(yè)務重組 ? 拿什么去上市？（上市主體，可以捆綁上市嗎？） ? 公司的股權(quán)架構(gòu) ? 不同的股權(quán)架構(gòu)，對公司的影響迥然不同 ? 平衡各方利益，股權(quán)問題應未雨綢繆（董事長考慮啥？） ? 公司的人員安排 ? 上市企業(yè)，需要對公司架構(gòu)進行適當?shù)恼{(diào)整 ? 上市公司，需要專業(yè)的人才 我們要建設什么樣的創(chuàng)業(yè)板？ 考慮因素一：如何適應創(chuàng)新型企業(yè)的特點 考慮因素二：如何適應中國投資者的特點 考慮因素三：如何適應中國的監(jiān)管環(huán)境 高新技術企業(yè)的若干特點 如何適應創(chuàng)新型企業(yè)的特點？ ? 規(guī)模?。盒枰T檻低，上市成本低 ? 輕資產(chǎn)：無形資產(chǎn)占比高 ? 屬細分行業(yè)和產(chǎn)品 ? 經(jīng)營不穩(wěn)定性大 ? 民營企業(yè)多 ? 改革開放 30年積累了巨大的企業(yè)數(shù)量 中國投資者的特點 ? 以中小投資者為主體 去年底，深圳市場 100萬元以下中小投資者的持股比例和交易占比分別為 42%和 70％ ? 投資經(jīng)驗缺乏 去年底，深圳市場 30％以上的個人投資者開戶時間不到 2年 ? 定價能力缺乏 2021－ 2021年赴美上市中國企業(yè) IPO市盈率 10－ 500倍 去年底納斯達克上市 152家互聯(lián)網(wǎng)公司，國內(nèi)只有 1家 如何適應中國投資者的特點 中國監(jiān)管環(huán)境的特點 ?中介機構(gòu)：依然有待成熟 ?司法體系：投資者如何起訴上市公司？ ?監(jiān)管機構(gòu)：短期內(nèi)作用不可或缺 如何適應中國的監(jiān)管環(huán)境 我們要建設一個怎樣的創(chuàng)業(yè)板？ 創(chuàng)業(yè)板的制度設計特點 ? 創(chuàng)業(yè)板定位于促進自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，成長性、自主創(chuàng)新能力是選擇創(chuàng)業(yè)板上市資源的重要標準。 ? 設立行業(yè)專家咨詢機制 發(fā)行審核機構(gòu)設置注重適應創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量多、創(chuàng)新型強的特點 制度設計特點三：強化保薦人責任 ? 創(chuàng)業(yè)板公司持續(xù)督導期相比主板延長一年，交易所可視情況繼續(xù)延長持續(xù)督導期 ? 要求保薦人對發(fā)行人的成長性進行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項意見。 ? 特殊情況下可申請臨時停牌，并實時披露。中小企業(yè)改制上市面臨歷史最好時機，應抓住機遇，用好機遇。 對企業(yè)的幾點建議 對政府的建議 —— 積極推進以資本市場為紐帶的 中小企業(yè)金融支持體系建設 ?政府引導基金 2021年 10月國家發(fā)改委等十部委聯(lián)合發(fā)布 《 關于創(chuàng)業(yè)投資引導基金規(guī)范設立與運作的指導意見 》 ，北京、上海、蘇州、深圳等 20多個省、地級市已設立 30多個地區(qū)政府引導基金，擬投入總金額逾百億元。 典型案例： 山東省工商局牽頭，和工行山東省分行、建行山東省分行、中行濟南市分行等金融機構(gòu)簽訂了 1000億元的股權(quán)質(zhì)押融資授信。 ? 小企業(yè)集合債權(quán)信托基金 ?以資本市場為紐帶的中小企業(yè)金融支持體系建設 （ 三 ） —— 中小企業(yè)集合發(fā)債 ? 近年來，深圳工商銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行以及山東省工行分行等商業(yè)銀行相繼與深交所、保薦機構(gòu)、信托機構(gòu)、創(chuàng)投機構(gòu)、信用擔保機構(gòu)簽約共建中小企業(yè)金融服務聯(lián)盟，為創(chuàng)新型企業(yè)、中小企業(yè)提供從創(chuàng)業(yè)到上市、跨越資本市場和資金市場的混業(yè)綜合金融服務。 ?以資本市場為紐帶的中小企業(yè)金融支持體系建設 （ 四 ） —— 中小企業(yè)綜合金融服務合作機制 案例：深圳建行中小企業(yè) PreIPO期權(quán)業(yè)務 ? 深圳建行從 2021年 2月開始從事中小企業(yè)財務顧問業(yè)務，為中小企業(yè)提供戰(zhàn)略咨詢、貸款推介、中介結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略投資者引薦等財務顧問服務，并以此獲