對外經濟貿易大學經濟學導論通用講義九(完整版)
【正文】 貨幣制度 19 貨幣乘數 ? 貨幣乘數 ：銀行體系用 1美元準備金所產生的貨幣量 ? 貨幣乘數等于 1/R ? 在我們的例子中， R = 10% 貨幣乘數 = 1/R = 10 100美元的準備金產生了 1000美元的貨幣 貨幣制度 20 美聯儲控制貨幣的三種工具 1. 公開市場操作： 美聯儲買賣美國政府債券 ? 為增加貨幣供給 ，美聯儲購買政府債券，增加新美元 …… 這些新增的美元存入在銀行，增加準備金 …… 銀行用新增的美元來放貸，增加貨幣供給 ? 為減少貨幣供給 ， 美聯儲的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量 貨幣制度 21 美聯儲控制貨幣的三種工具 ： 美聯儲買賣美國政府債券 ? 公開市場操作是容易進行的，是美聯儲可選擇的貨幣政策工具之一 貨幣制度 22 美聯儲控制貨幣的三種工具 2. 法定準備金：影響銀行通過放貸創(chuàng)造的貨幣量 ?為增加貨幣供給 ，美聯儲減少法定準備金 銀行用每一美元準備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數與貨幣供給 ?為減少貨幣供給 ，美聯儲增加增加法定準備金，這過程正好與增加貨幣供給相反 ?美聯儲很少采用改變法定準備金來控制貨幣供給：頻繁改變會干擾銀行業(yè)務 貨幣制度 23 美聯儲控制貨幣的三種工具 3. 貼現率： 美聯儲向銀行發(fā)放貸款的利率 ?當銀行準備金太少以至于達不到法定準備金要求時，銀行就要向美聯儲借款 ?為增加貨幣供給 ， 美聯儲可以降低貼現率，鼓勵銀行美聯儲借入更多的準備金 ?銀行可以發(fā)放貸更多的貸款，增加貨幣供給 ?為減少貨幣供給 ，美聯儲可以提高貼現率 貨幣制度 24 美聯儲控制貨幣的三種工具 3. 貼現率： 美聯儲向銀行發(fā)放貸款的利率 ?美聯儲在金融機構遇到困難時用貼現貸款向其提供額外的流動性 例如， 1987年 10月的股票市場崩潰 ?如果沒有危機，美聯儲很少用貼現貸款 —美聯儲是“最后貸款人” 貨幣制度 25 聯邦基金利率 ? 在某一天，銀行發(fā)現自己的準備金不足，可以向有超額準備金的銀行貸款 ? 銀行向另一家銀行進行隔夜貸款時的利率稱為 聯邦基金利率 ? 聯邦公開市場委員會用公開市場操作來釘住聯邦基金利率 ? 許多利率互相之間是高度關聯的，因此聯邦基金利率的改變會導致其它利率的改變，并對經濟產生重大影響 聯邦基金利率 與其他利率： 19702021 (%) 0 5 10 15 20 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2021 2021 Fed funds prime 3month Tbill mortgage 貨幣制度 27 貨幣政策與聯邦基金利率 為提高聯邦基金利率，美聯儲出售政府債券 銀行體系準備金減少，并減少聯邦基金的供給 導致 rf 上升 rf F D1 S2 % F2 S1 F1 % 聯邦基金市場 聯邦基金利率 聯邦基金的數量 貨幣制度 28 控制貨幣供給存在的問題 ? 如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那銀行擁有較少的準備金，放貸減少，貨幣供給也減少 ? 如果銀行持有超額準備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會減少 ? 然而，美聯儲可以掌握家庭或銀行行為的變動，并對這些變動做出反應，以此來控制貨幣供給 貨幣制度 29 銀行擠兌與貨幣供給 ? 銀行擠兌 ： 當儲戶懷疑銀行可能要破產時，他們會“擠”到銀行去提取自己的存款，持有更多的通貨和更少的存款 ? 在部分準備金銀行制度下，銀行沒有足夠的準備金來滿足所有儲戶的提款要求，所以銀行不得不被迫關門 ? 這樣，銀行會可以發(fā)放更少的貸款，保留更多的準備金以滿足儲戶的提款要求 ? 這些事件提高了準備金率，使貨幣創(chuàng)造過程逆轉，并減少貨幣供給 貨幣制度 30 銀行擠兌與貨幣供給 ? 從 1929年到 1933年，銀行擠兌和銀行關閉風潮使貨幣供給減少了 28% ? 許多經濟學家認為這給大蕭條雪上加霜 ? 從那之后，聯邦存款保險用來防止美國銀行擠兌的發(fā)生 ? 然而英國 Northern Rock銀行在 2021年卻經歷了一場標準的銀行擠兌，并最終被英國政府接管 169。 189。 1 2 4 貨幣供給與貨幣需求 MD1 物價水平調整到使貨幣需求等于貨幣供給的水平 均衡的物價水平 均衡的貨幣價值 A 貨幣制度 42 MS1 $1000 貨幣注入的影響 貨幣價值 1/P 物價水平 P 貨幣量 1 190。 188。 1 2 4 MS1 $1000 美聯儲將貨幣供給量固定，無論價格高低 貨幣制度 40 貨幣供給與貨幣需求 貨幣價值 1/P 物價水平 P 貨幣量 1 190。曼昆
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