對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論通用講義九(完整版)
【正文】 貨幣制度 19 貨幣乘數(shù) ? 貨幣乘數(shù) ：銀行體系用 1美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量 ? 貨幣乘數(shù)等于 1/R ? 在我們的例子中， R = 10% 貨幣乘數(shù) = 1/R = 10 100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了 1000美元的貨幣 貨幣制度 20 美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具 1. 公開(kāi)市場(chǎng)操作： 美聯(lián)儲(chǔ)買(mǎi)賣(mài)美國(guó)政府債券 ? 為增加貨幣供給 ，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)政府債券，增加新美元 …… 這些新增的美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金 …… 銀行用新增的美元來(lái)放貸，增加貨幣供給 ? 為減少貨幣供給 ， 美聯(lián)儲(chǔ)的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量 貨幣制度 21 美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具 ： 美聯(lián)儲(chǔ)買(mǎi)賣(mài)美國(guó)政府債券 ? 公開(kāi)市場(chǎng)操作是容易進(jìn)行的，是美聯(lián)儲(chǔ)可選擇的貨幣政策工具之一 貨幣制度 22 美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具 2. 法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過(guò)放貸創(chuàng)造的貨幣量 ?為增加貨幣供給 ，美聯(lián)儲(chǔ)減少法定準(zhǔn)備金 銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給 ?為減少貨幣供給 ，美聯(lián)儲(chǔ)增加增加法定準(zhǔn)備金，這過(guò)程正好與增加貨幣供給相反 ?美聯(lián)儲(chǔ)很少采用改變法定準(zhǔn)備金來(lái)控制貨幣供給：頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù) 貨幣制度 23 美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具 3. 貼現(xiàn)率： 美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率 ?當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，銀行就要向美聯(lián)儲(chǔ)借款 ?為增加貨幣供給 ， 美聯(lián)儲(chǔ)可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行美聯(lián)儲(chǔ)借入更多的準(zhǔn)備金 ?銀行可以發(fā)放貸更多的貸款，增加貨幣供給 ?為減少貨幣供給 ，美聯(lián)儲(chǔ)可以提高貼現(xiàn)率 貨幣制度 24 美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具 3. 貼現(xiàn)率： 美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率 ?美聯(lián)儲(chǔ)在金融機(jī)構(gòu)遇到困難時(shí)用貼現(xiàn)貸款向其提供額外的流動(dòng)性 例如， 1987年 10月的股票市場(chǎng)崩潰 ?如果沒(méi)有危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)很少用貼現(xiàn)貸款 —美聯(lián)儲(chǔ)是“最后貸款人” 貨幣制度 25 聯(lián)邦基金利率 ? 在某一天，銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足，可以向有超額準(zhǔn)備金的銀行貸款 ? 銀行向另一家銀行進(jìn)行隔夜貸款時(shí)的利率稱為 聯(lián)邦基金利率 ? 聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)用公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)釘住聯(lián)邦基金利率 ? 許多利率互相之間是高度關(guān)聯(lián)的，因此聯(lián)邦基金利率的改變會(huì)導(dǎo)致其它利率的改變，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響 聯(lián)邦基金利率 與其他利率： 19702021 (%) 0 5 10 15 20 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2021 2021 Fed funds prime 3month Tbill mortgage 貨幣制度 27 貨幣政策與聯(lián)邦基金利率 為提高聯(lián)邦基金利率，美聯(lián)儲(chǔ)出售政府債券 銀行體系準(zhǔn)備金減少，并減少聯(lián)邦基金的供給 導(dǎo)致 rf 上升 rf F D1 S2 % F2 S1 F1 % 聯(lián)邦基金市場(chǎng) 聯(lián)邦基金利率 聯(lián)邦基金的數(shù)量 貨幣制度 28 控制貨幣供給存在的問(wèn)題 ? 如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給也減少 ? 如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會(huì)減少 ? 然而，美聯(lián)儲(chǔ)可以掌握家庭或銀行行為的變動(dòng)，并對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來(lái)控制貨幣供給 貨幣制度 29 銀行擠兌與貨幣供給 ? 銀行擠兌 ： 當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，他們會(huì)“擠”到銀行去提取自己的存款，持有更多的通貨和更少的存款 ? 在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒(méi)有足夠的準(zhǔn)備金來(lái)滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不得不被迫關(guān)門(mén) ? 這樣，銀行會(huì)可以發(fā)放更少的貸款，保留更多的準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求 ? 這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過(guò)程逆轉(zhuǎn)，并減少貨幣供給 貨幣制度 30 銀行擠兌與貨幣供給 ? 從 1929年到 1933年，銀行擠兌和銀行關(guān)閉風(fēng)潮使貨幣供給減少了 28% ? 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這給大蕭條雪上加霜 ? 從那之后，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)用來(lái)防止美國(guó)銀行擠兌的發(fā)生 ? 然而英國(guó) Northern Rock銀行在 2021年卻經(jīng)歷了一場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的銀行擠兌，并最終被英國(guó)政府接管 169。 189。 1 2 4 貨幣供給與貨幣需求 MD1 物價(jià)水平調(diào)整到使貨幣需求等于貨幣供給的水平 均衡的物價(jià)水平 均衡的貨幣價(jià)值 A 貨幣制度 42 MS1 $1000 貨幣注入的影響 貨幣價(jià)值 1/P 物價(jià)水平 P 貨幣量 1 190。 188。 1 2 4 MS1 $1000 美聯(lián)儲(chǔ)將貨幣供給量固定，無(wú)論價(jià)格高低 貨幣制度 40 貨幣供給與貨幣需求 貨幣價(jià)值 1/P 物價(jià)水平 P 貨幣量 1 190。曼昆
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