資本運(yùn)作理論與操作實(shí)務(wù)(完整版)
【正文】 銀行業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)方面： —— 資產(chǎn)業(yè)務(wù) —— 負(fù)債業(yè)務(wù) —— 中間業(yè)務(wù) 安全性 、 贏利性和流動(dòng)性是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo) 。 30元 /股，市值 45億 /股市值 25億 20元 /股，市值 20億 t P ? 案例二： ? 吉林紙業(yè) 環(huán)球股份 ！ 理論應(yīng)用： 從 GATT到 WTO， 談判的兩大主題： 農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼 和 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù) 價(jià)格 拉高出貨 初級(jí)產(chǎn)品 高科技產(chǎn)品 △ P 打壓吸貨 ? 案例分析： ? 1970年代的歐佩克組織的石油戰(zhàn)略 ！ (四 )資本運(yùn)營(yíng)或投資銀行業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù) 收益形式 收益 風(fēng)險(xiǎn) 一級(jí)增值 風(fēng)險(xiǎn)投資 管理費(fèi)和業(yè)績(jī)分成 大 大 私募顧問(wèn) 顧問(wèn)費(fèi) 小 小 過(guò)橋融資 息差 小 小 二級(jí)增值 承銷代理 傭金 小 小 承銷自營(yíng) 差價(jià) 大 大 過(guò)橋貸款 息差 較大 較小 三級(jí)增值 經(jīng)紀(jì)代理 傭金 小 較小 投資自營(yíng) 差價(jià)和分紅 大 大 資產(chǎn)管理 管理費(fèi)和業(yè)績(jī)分成 大 較小 信用融資 息差 較大 較小 四級(jí)增值 并購(gòu)顧問(wèn) 顧問(wèn)費(fèi) 小 小 并購(gòu)自營(yíng) 差價(jià) 大 較小 過(guò)橋融資 息差 較大 較小 五級(jí)增值 項(xiàng)目融資 傭金、顧問(wèn) 較大 較小 結(jié)構(gòu)融資 傭金 較大 較小 風(fēng)險(xiǎn)管理 差價(jià) 大 大 ? Robert Kuhn的四個(gè)定義： ? 定義一： 任何經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行，業(yè)務(wù)包括證券、國(guó)際海上保險(xiǎn)及不動(dòng)產(chǎn)投資等幾乎全部金融活動(dòng)。 在一個(gè)信息充分公開(kāi)的資本市場(chǎng)中 ， 買者自負(fù)似乎天經(jīng)地義 ，但是投資銀行往往起著導(dǎo)向作用 。 企業(yè)并購(gòu)重組必然會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 、 核心競(jìng)爭(zhēng)能力以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響 ， 導(dǎo)致股票價(jià)格在重新定價(jià)過(guò)程中發(fā)生翻天覆地的變化 ， 此時(shí)的差價(jià)收益即四級(jí)價(jià)值增值 。 三級(jí)增值來(lái)自于股票買賣雙方對(duì)企業(yè)未來(lái)收益的不同預(yù)期 。 ? （ 2） 二級(jí)價(jià)值增值 在證券發(fā)行市場(chǎng)中 ， 證券發(fā)行上市的溢價(jià)收益形成二級(jí)增值 。 成為上市公司 ， 標(biāo)志著企業(yè)已完成從私人權(quán)益資本市場(chǎng)向公開(kāi)資本市場(chǎng)的歷史性跨越 ， 但這只是完成了萬(wàn)里長(zhǎng)征的第一步 。 隨著企業(yè)成長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張 ， 特別是新的戰(zhàn)略投資人的加盟 ， 企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生明顯變化 ， 內(nèi)部管理也漸漸規(guī)范 ， 信息透明度逐步提高 。 當(dāng)技術(shù)具備了產(chǎn)業(yè)化的基本條件 ， 這時(shí) 0℃ 的冰塊就變成了 0℃ 的水 。 公司治理：兩權(quán)分離 董事會(huì) 管理層 資 產(chǎn) 負(fù) 債
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