【正文】 定貨幣的地方，就存在外匯管理。截至 2021年 1月，黃金占各國國際儲備的比例分別是：美國（美國外匯儲備2021年 6月僅為 771億美元）為 %，意大利為 %，法國為 %，德國為 %，荷蘭為 %。 三是軟作用 ，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中也極為重要。中國央行行長周小川日前在回答記者有關(guān)外匯儲備的問題時表示：“我們認(rèn)為中國的外匯儲備已經(jīng)足夠多了。但在 1980年，我國不僅沒有外匯儲備，而且還背負(fù)著外債。 “廣交會”開始更名為“中國進(jìn)出口交易會”以及出口退稅政策的改革、內(nèi)外兩稅合一等一系列政策措施出臺，表明中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略正在從出口導(dǎo)向轉(zhuǎn)向重視內(nèi)外平衡的發(fā)展戰(zhàn)略。我國曾存在過 “ 外匯人民幣 ” ；歐洲金融市場上的 “ 歐洲美元 ” 和 “ 歐洲英鎊 ” ，對英美來說也是外匯 。 ? 現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟(jì)：任何貨幣都體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，任何貨幣支付無不反映債權(quán)債務(wù)的消長、轉(zhuǎn)移。 ? —— 本幣可自由進(jìn)出境 。 ? 在集中計劃管理體制下，實行外匯統(tǒng)收統(tǒng)支體制。 ? ⑵境內(nèi)居民個人因私用匯，大幅度地提高了供匯標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大了供匯范圍。 第三章 外匯與匯率 ?第二節(jié) 匯率與匯率制度 匯率及其標(biāo)價法 ? 1. 國與國之間貨幣折算的比率叫匯率； ? 匯率的表現(xiàn)形式是：以一國貨幣表示的另一國單位貨幣的“價格”，因此又稱匯價。 30 ? 單一匯率 。 31 ? 據(jù)法新社 7月 20日報道 ,津巴布韋中央銀行行長吉迪恩 戈諾 (Gideon Gono)近日表示 ,最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示 ,津巴布韋的通貨膨脹率已經(jīng)進(jìn)一步竄升至 2202100%,再創(chuàng)世界通脹新紀(jì)錄。 ? 1994年：實行有管理的浮動匯率制。因而，一國貨幣的對內(nèi)價值與對外價值存在明顯的偏離是常態(tài)。 ? 我國上個世紀(jì) 90年代中期以后的幾年，對應(yīng)物價水平由升趨降，人民幣存款利率一再下調(diào)。于 1861年在其著作 《 外匯理論 》中系統(tǒng)提出了國際借貸論。一國的流動借貸平衡時，外匯收支相等，于是匯率處于均衡狀態(tài)，不會發(fā)生變動。 54 由于人們對外匯的效用和成本所作的主觀評價會隨各種情況而不斷變化，因而匯率也會相應(yīng)變動。假定一組商品，在英國購買時需要 1英鎊，在美國需要 2美元，兩國的貨幣購買力之比為 2:l，那么這兩種貨幣的匯率就應(yīng)該是 1英鎊 = 2美元。 69 例如，假定外匯市場上的匯率是 1英鎊 = 1美元，偏離了上述的購買力平價，人們就會用 英鎊從英國購買大量的商品，并出口到美國，并把獲取的美元在外匯市場上拋出，兌換成 英鎊。由于有些物品，如旅游資源是非貿(mào)易品（ nontradable），勞動力在國際間不能自由轉(zhuǎn)移，再加上高昂的 交易成本，使得許多物品的商品套購無法進(jìn)行，這就導(dǎo)致匯率經(jīng)常會偏離購買力平價。二次大戰(zhàn)以來，隨著整個世界貨幣化程度和經(jīng)濟(jì)一體化程度的提高，國際間的資本往來和金 融交易的金額不斷增長，其增長速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了經(jīng)常項目交易額的增長速度。 第四節(jié) 匯率決定 匯率決定理論的發(fā)展 ? 2. 其中主要如： ? 貨幣分析說：認(rèn)為匯率要受兩國貨幣供應(yīng)量的制約，從而把匯率與貨幣政策聯(lián)系起來。 第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險 匯率與資本流出入 ? 1. 匯率的變動對國際之間長期投資的影響不太直接。 ? ，那還必須認(rèn)真考慮： ? —— 對手國可能有怎樣的反應(yīng)和反措施； ? —— 算算政治賬，也即長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)賬 …… 第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險 匯率發(fā)揮作用的條件 ? 匯率能否充分發(fā)揮作用及作用程度的大小，除了受到進(jìn)出口商品的需求彈性、出口商品的供給彈性制約外，還會因各國的經(jīng)濟(jì)體制、市場條件、市場運行機(jī)制、對外開放程度的不同而異。因此，確定人民幣匯率的原則是要能購保證私商出口收匯后，按匯率折收成人民幣，有所盈利。 第六節(jié) 人民幣的匯率問題 人民幣匯率的市場化 ? 3. 匯率的市場化不應(yīng)與完全的、獨立的浮動匯率制劃等號； ? 釘住匯率以及在釘住匯率與浮動匯率之間的種種管理浮動也是匯率市場化的表現(xiàn)形式。好像人民幣 界經(jīng)濟(jì)衰頹走勢的罪魁禍?zhǔn)祝鹊取? ? 經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài) 通脹 國際收支盈余 失業(yè) 國際收支盈余 通脹 國際收支赤字 失業(yè) 國際收支赤字 最佳政策配合 緊財 擴(kuò)貨 擴(kuò)財 擴(kuò)貨 緊財 緊貨 擴(kuò)財 緊貨 113 ? 克魯格曼三角形 ? 他認(rèn)為， 一個國家的金融政策有三個基本目標(biāo)，即（ 1）本國貨幣政策的獨立性 ? （ 2）匯率的穩(wěn)定性 ? （ 3）資本自由流動 ? 這三個目標(biāo)是不可能同時實現(xiàn) 的，他用一個三角形來表示其中的關(guān)系 。 110 ? 人民幣究竟應(yīng)當(dāng)貶值還是應(yīng)升值 ,泛泛而言 ,貶值的好處是促進(jìn)出口 ,但對引資源和外債不利 。 第六節(jié) 人民幣的匯率問題 人民幣匯率為國際所關(guān)注 ? 1. 1998年以來，人民幣貶值、升值成為國際經(jīng)濟(jì)乃至國際政治領(lǐng)域的熱點問題。 第六節(jié) 人民幣的匯率問題 人民幣匯率決定的歷史回顧 ? —— 1973年以后，由于西方國家普遍實行浮動匯率制度，為保持人民幣匯率的適當(dāng)水平，采用“一籃子貨幣”的計值方法，并注意經(jīng)常調(diào)整。 ? 2. 主要表現(xiàn)在： ? 進(jìn)出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險； ? 外匯儲備風(fēng)險； ? 外債風(fēng)險 …… ? 3. 為避免或減輕匯率風(fēng)險損失，需要采取防范措施，如選擇貨幣，運用外匯衍生工具，等等 。 ? 如果吸收投資國的貨幣對外比值下降并從而使利潤匯回投資國的金額相應(yīng)減少，或者其他不利的匯率變化，一國對外資的吸引力會由于匯率而減弱；相反的匯率變化也可能加強(qiáng)對外資的吸引力。 ?第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險 第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險 匯率與進(jìn)出口 ? 1. 本幣匯率下降，即對外貶低，能促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口；若本幣匯率上升，即對外升值，則有利進(jìn)口，不利出口。從發(fā)展趨勢來看，購買力平價論作為一種傳統(tǒng)的匯率理論，其有效性將會不斷減弱。如果選定的基期匯率本身已經(jīng)偏離絕對購買力平價，則由此算出的相對購買力平價必有很大誤差。 70 這種現(xiàn)象就是所謂的 “ 單價法則 ” ，又稱 “ 一價定律 ” （ the law of one price 或 the law of single price），即在自由交易條件下，由于存在商品套購，任一商品在不同地方都只能是同樣的價格。為此，卡塞爾 又推導(dǎo)出了另一個表達(dá)式，并將其稱作相對購買力平價，而將上述的等式稱作絕對購買力 平價： 相對購買力平價 = 63 B 國的價格指數(shù) 基期的絕對購買力平價──────── A 國的價格指數(shù) B 國的價格指數(shù) ≈基期的匯率──────── A 國的價格指數(shù)64 上式的涵義是，如果能找到一個歷史上符合 A、B兩國絕對購買力平價的匯率，并將其作為基期匯率，那么就可以根據(jù)以后一段時期里這兩個國家的價格指數(shù)變動情況推算出這兩國貨幣的當(dāng)前的