【正文】 易結構，它一方面能夠保證融資活動充分的享受政府提供的各種稅收優(yōu)惠，另一方面，可以通過有效的交易結構和信用增級手段改善證券的信用狀況，達到吸引投資者目的。 資產(chǎn)證券化形式多樣，流程復雜，但一般包括下面這些主要的主體和相應的過程。 ?貸款證券化 (loan securitisation) 是資產(chǎn)證券化的一種形式，屬于商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務。 德國、瑞士和北歐國家繼續(xù)保持混業(yè)經(jīng)營，理由是業(yè)務多樣化可以吸引客戶、了解客戶、增加利潤、分散風險。廣義的表外業(yè)務既包括傳統(tǒng)的中間業(yè)務，又包括金融創(chuàng)新中產(chǎn)生的一些有風險的業(yè)務，如互換、期權等衍生品等。 三、商業(yè)銀行的業(yè)務 （一）負債業(yè)務 是商業(yè)銀行吸收資金并形成資金來源的業(yè)務。 在 2021年舉行的國務院常務會議上， 《 郵政體制改革方案 》被討論并原則通過，其中包括了加快成立郵政儲蓄銀行，實現(xiàn)金融業(yè)務規(guī)范化經(jīng)營。 但由于涉及利益錯綜復雜，進程緩慢： 若 郵政儲蓄獨立，國家郵政總局將面臨巨額虧損；郵政儲蓄又是依托國家郵政總局的網(wǎng)點而生存，若獨立，將不能利用郵政網(wǎng)點，這將會相應地增加運營成本，新成立的郵政儲蓄銀行必將面臨虧損。所以，存款貨幣銀行在金融與經(jīng)濟發(fā)展中的地位和影響很重要。 包括： 間接融資中介機構 ， 商業(yè)銀行 、 信用社等 直接融資中介機構 ， 投資銀行 、 證券機構等 其他金融中介機構 ， 保險 、 信托 、 租賃等機構 （二）金融中介的特殊性 經(jīng)營對象：特殊商品 —貨幣資金 經(jīng)營內(nèi)容：貨幣收付 、 借貸和相關金融活動 金融中介與客戶之間形成借貸或投資關系 經(jīng)營原則：恪守信用 金融中介承擔較大風險性：風險的集聚 具有明顯的公共性：影響范圍較廣 （三）金融中介體系 (Central Bank) 是一國的貨幣當局 (moary authority)， 不以盈利為目的。 貨幣經(jīng)營業(yè)者積累了大量貨幣 ， 商人資金短缺時 ，向其借款；其以支付利息來吸引更多存款 。 由于郵儲“只存不貸”的制度安排，使得郵儲從農(nóng)村吸納了大量資金，但又缺乏支持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的貸款機制，嚴重影響了農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，為多方詬病。自主運用的郵儲資金只局限于新增存款，暫不包括原有存款。據(jù)統(tǒng)計，到 2021年 3月，全國郵儲存款余額已突破了一萬七千億元，居全國第 5位。表外業(yè)務有廣義與狹義之分。 目前各國商業(yè)銀行對表外業(yè)務的發(fā)展及其潛在的風險給予了高度的重視，尤其是允許商業(yè)銀行開展衍生金融交易業(yè)務的國家更是關注有加。 市場、制度、技術是影響金融創(chuàng)新的三大因素。 ?資產(chǎn)證券化 是將缺乏流動性但具有可預期的、穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)組經(jīng)過一定的構造，轉變成為資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。 圖 ：資產(chǎn)證券化的流程示意 商業(yè)銀行等金融機構 SPV 投資者 資產(chǎn)包 資金 資產(chǎn)支持證券 資金 根據(jù)資產(chǎn)證券化的標的資產(chǎn)來分類，一般可以將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品分為資產(chǎn)支持證券 (Asset–Backed Securities, ABS) 和房屋抵押貸款證券（ MortgageBacked Securities, MBS）兩大類。 （ 4）投資者的風險取決于可預期的現(xiàn)金流，而不是金融機構的資產(chǎn)狀況和信用等級；另外，由于信用評級機構的參與，使得投資者的預期收益得到了相應信用保證。這是銀行持續(xù)發(fā)展的源泉，也是考核其經(jīng)營業(yè)績的指標之一。 資產(chǎn)管理階段又經(jīng)歷了以下幾個發(fā)展階段： ▼真實商業(yè)票據(jù)論： 認為，銀行所有貸款都應當以具有真實交易背景的商業(yè)票據(jù)為基礎，這類資產(chǎn)的安全性高，流動性強，盈利性也較高。 重視借款人的信用、能力以及貸款的預期收入，強調(diào)銀行資產(chǎn)的安全性、流動性取決于借款人具有的任何可用于還本付息的可靠的預期收入，而不是取決于信貸項目本身能否自償或擔保品的變現(xiàn)能力。也有 “ 雙刃劍 ” 的作用。 風險管理主要包括：風險識別（管理的基礎）、風險度量（管理的依據(jù)）、風險控制（管理的最終目的）。 ? 官方建立的保險機構：美國 、 英國、加拿大 1933年，美國組建了聯(lián)邦存款保險公司 FDIC。 弱化了存款人擠兌對銀行經(jīng)營的市場約束作用。 ?進行行業(yè)協(xié)調(diào)和國際間行動的協(xié)調(diào)：例如國際清算銀行旨在促進各國央行的合作，為國際金融往來提供額外的便利，接受委托辦理國際清算業(yè)務，制定作為銀行業(yè)國際監(jiān)管準則的 《 巴塞爾協(xié)議 》 。 1944年 7月在美國新罕布什爾州布雷頓森林鎮(zhèn)召開聯(lián)合國貨幣與金融大會，通過 《 國際貨幣基金組織協(xié)定 》，1945年底成立 IMF。 （二）運作和組織結構 成員必須是主權國家。成員國之間還可自愿利用 SDR兌換貨幣。其組織結構的最高層次是理事會，由每個成員國的一位理事和一位副理事組成。 （三）中國與 IMF的合作 曾在改革開放初期向 IMF借用過兩筆貸款，用于彌補國際收支逆差，支持經(jīng)濟結構調(diào)整和經(jīng)濟體制改革。 。此后，中國一直是其債權國，為其各項貸款安排提供資金。國際貨幣與金融委員會由 24位理事組成，每年至少舉行兩次會議。通過與IMF密切合作，成員國當局就 IMF支持的貸款制定一項政策規(guī)劃。份額決定了成員國投票權的大小、可從 IMF獲得的貸款的最高限額，以及一國可獲得 SDR分配的大小。 1945年 12月 27日，美國、英國、中國等 29個國家的代表在美國國務院舉行儀式，正式簽署 IMF協(xié)定，布雷頓森林體系宣告成立。 ?提供短期資金， 積極防范并解救國際金融危機。 ★隱性存款保險制度的保護對象有限，顯失公平。 ? 官方支持下銀行同業(yè)組建的保險機構：德國 、法國、荷蘭等 各國存款保險制度在存款保護范圍的限制、存款保險限額、存款保險體系的保費征集方面有不同的具體規(guī)則： 有些國家不保護同業(yè)存款、大額可轉讓存單、外幣存款、外資銀行存款。 風險管理方法也在不斷創(chuàng)新。 該理論注重資金的來源和資金運用的結構及其匹配，通過資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務的管理并重來實現(xiàn)銀行經(jīng)營 “ 三性 ” 的統(tǒng)一。 事實上，該理論已經(jīng)進一步放寬了銀行可以持有的資產(chǎn)的范圍。 但這種管理方式要以該國信用良好，票據(jù)市場發(fā)達為條件。例如銀行資產(chǎn)組合中的貨幣性資產(chǎn)與中長期信貸資產(chǎn)的配置比例。從理論上來說，凡是有預期現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以作為資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)。 資產(chǎn)證券化特點 從融資結構上看，其特點有： （ 1）為使擔保