【正文】 17 3% 106% 2012 年 49612 22980 71053 331% 22492 4609% 105% 2013 年 30163 7743 51604 240% 7255 1487% 3 109% 13 年相對(duì)于 10 年基期變化 145431 677% 29730 6093% 320% 13 000831利息償付倍數(shù)504030201001020xx年 20xx年 20xx年 20xx年利息償付倍數(shù) 五礦稀土的利息償付倍數(shù)相對(duì)于 20xx 年以年變化很大，降低了 320%。 項(xiàng)目 20xx 20xx 20xx 20xx 流動(dòng)資產(chǎn) 1325100 1157792 1008322 512979 流動(dòng)負(fù)債 767925 703341 494461 335015 營(yíng)運(yùn)資本 557175 454451 513861 117964 流動(dòng)比率 存貨 753527 769127 659711 197135 速動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率 貨幣資金 400641 295738 256349 177617 15 應(yīng)收賬款凈額 70202 47518 50374 49212 短期證券投資凈額 — — — — 保守速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 營(yíng)運(yùn)資本歷史比較分析 項(xiàng)目 20xx 20xx 增長(zhǎng)金額 增長(zhǎng)率 流動(dòng)資產(chǎn) 1325100 1157792 167308 % 流動(dòng)負(fù)債 767925 703341 64584 % 營(yíng)運(yùn)資本 557175 454451 102724 % 結(jié)合以上計(jì)算數(shù)據(jù)可以看出， 20xx 年流動(dòng)資產(chǎn) 1157792 萬(wàn) 元，流動(dòng)負(fù)債為703341 萬(wàn) 元，營(yíng)運(yùn)資本為 454451 萬(wàn)元， 營(yíng)動(dòng)資本的配置比例為 %， 流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的 %，即 1 元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還 元的債務(wù)。且主要速動(dòng)比率的一般公認(rèn)值為 1，以保證可以隨時(shí)清償債務(wù)，本企業(yè)小于 1，說(shuō)明速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不是很強(qiáng)，但由于這是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，并不能夠反映全年的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，要結(jié)合同行業(yè)分析，從公司和去年相比較，呈上升的趨勢(shì)，企業(yè)相比于去年償債能力增強(qiáng)。 流動(dòng)比率 包鋼稀土流動(dòng)比率為 %，行業(yè)平均流動(dòng)比率為 % ， 低于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力差。（ 3）企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)總額增加，同時(shí)負(fù)債總額也增加，增加的幅度小于資產(chǎn) 21 的增加幅度，因此資產(chǎn)負(fù)債率比上年同期增高了，說(shuō)明比上年同期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。 利息償付倍數(shù)分析 項(xiàng)目 20xx年 20xx年 20xx年 20xx 年 稅前利潤(rùn) (萬(wàn)元 ) 120848 209598 727555 184,212 利息費(fèi)用 (萬(wàn)元 ) 33778 22975 12852 10960 利息償付倍數(shù) 23 利息償付倍數(shù)010203040506020xx年 20xx年 20xx年 20xx年利息償付倍數(shù) （ 1）公司的利息償付倍數(shù)在 20xx 年到 20xx 年的升幅很大，說(shuō)明公司在這一年償還本金并未面臨壓力，不會(huì)為后續(xù)年度的資金籌集會(huì)產(chǎn)生影響。 利息保障倍數(shù) 利 息保障倍數(shù)大于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能賺取比資金成本更高的利潤(rùn)，企業(yè)信用較好。通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論： 包鋼稀土 的短期償債能力 與 行業(yè)平均水平 相差不太，短期償債能力好 。E 弗萊德 財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)較低。也表明在近年度能比較順利的獲得資金 。 （ 3）企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)波動(dòng)較大。 產(chǎn)權(quán)比率分析 項(xiàng)目 20xx 年 20xx 年 差異 差異 % 負(fù)債總額 (萬(wàn)元 ) 771599 817268 45669 % 所有者權(quán)益總額 (萬(wàn)元 ) 993388 1029024 35636 % 產(chǎn)權(quán)比率 % % % % 產(chǎn)權(quán)比率%%%%年度比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 % % %20xx 20xx 20xx 20xx 據(jù)以上圖表來(lái)看，產(chǎn)權(quán)比率的變化趨勢(shì)并不是比較平緩，所有者權(quán)益是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為 物質(zhì)保障的。 應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析 包鋼稀土應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，高于行業(yè)平均的 ， 存貨周轉(zhuǎn)率 為 低于行業(yè)平均值 ，說(shuō)明該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性 高 于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值 ， 表明了企業(yè)收賬迅速 ，另一方面說(shuō)明企 業(yè)存貨可能有積壓。相比上年同期指標(biāo)，主要是貨幣資金增加了 %，而流動(dòng)負(fù)債也增加了 %，流動(dòng)負(fù)債增加小于保守速動(dòng)資產(chǎn)的增加 ，是影響比率上升的主要原因。 20xx 年與 20xx 年相比，流動(dòng)資產(chǎn)增加了 167308 萬(wàn)元（增加 %），流動(dòng)負(fù)債增加 64584 萬(wàn)元（增加 %），營(yíng)運(yùn)資本增加了 102724 萬(wàn) 元（增加 %），營(yíng)動(dòng)資本的絕對(duì)增加，是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債的絕對(duì)增加少于流動(dòng)資本的絕對(duì)增加引起的，具體原因需結(jié)合下列指標(biāo)具體分析。所以，這是利息償付倍數(shù)大幅降低的原因?？傮w看近四年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率是在逐漸降低的，說(shuō)明企業(yè)效益正在逐漸好轉(zhuǎn)。 年末與年初相比，流動(dòng)資產(chǎn)增加了 10306 萬(wàn) 元（增加 %），流動(dòng)負(fù)債 減少了 34383 元（增加 %），營(yíng)運(yùn)資本增加了 44687 萬(wàn) 元（增加 %），營(yíng)動(dòng)資本的絕對(duì)增加，是 因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債負(fù)增長(zhǎng)引起 的，新增的流動(dòng)資產(chǎn) 44687萬(wàn) 元比上年同期的配置 %的比例，增加到 %， 說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有負(fù)債 ， 也說(shuō)明償債能力大大提高。 速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn) — 存貨） /流動(dòng)負(fù)債 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 20xx 20xx 20xx 20xx 存貨 753527 769127 659711 197135 流動(dòng)資產(chǎn) 1325100 1157792 1008322 512979 流動(dòng)負(fù)債 767925 703341 494461 335015 速動(dòng)資產(chǎn) 521857 353484 323160 289797 速動(dòng)比率 4．保守的速動(dòng)比率的計(jì)算 保守速動(dòng)比率是指保守速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，保守速動(dòng)資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。公司擁有 3家直屬?gòu)S（分公司）、 1家全資子公司、 11 家絕對(duì)控股子公司、 7家相對(duì)控股子公司、 3 家參股公司。 經(jīng)過(guò)近半個(gè)世紀(jì)的建設(shè)與發(fā)展，包鋼稀土已經(jīng)形成了完善的稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，擁有從稀土選礦、冶煉、分離、科研、深加工到應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，是 中國(guó) 乃至世界 上最大的稀土 產(chǎn)業(yè)基地 ，是我國(guó)稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)。 二．財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 20xx 年、 20xx 年、 20xx 年、 20xx 年 的資產(chǎn)負(fù)債表 20xx 年、 20xx 年、 20xx年、 20xx 年 的利潤(rùn)表 （一）包鋼稀土短期償債能力指標(biāo)計(jì)算 1．營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算 營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分，也稱凈營(yíng)運(yùn)資本，它意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)。 8 五礦稀土短期償債能力指標(biāo)趨勢(shì)比較圖020406080100120140160180比率年度流動(dòng)比率(%) 速動(dòng)比率(%) 保守的速動(dòng)比率（%） 現(xiàn)金比率(%) 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 通過(guò)償債能力趨勢(shì)比較圖，說(shuō)明 企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加所以，如果現(xiàn)金比率過(guò)高 ， 那么就選擇合適的項(xiàng)目進(jìn)行投資，以增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力 。 3. 有形凈值債務(wù)率分析 項(xiàng)目 20xx 年 20xx 年 增加金額 增長(zhǎng) % 總負(fù)債 (萬(wàn)元 ) 23717 58150 34433 % 所有者權(quán)益（萬(wàn)元） 264665 219868 44797 % 無(wú)形資產(chǎn)（萬(wàn)元） 242933 232627 10306 % 有形凈值債務(wù)率 =總負(fù)債 /有形凈值*100% % % % % 5000005000010000015000020xx0025000030000020xx年 20xx年 增加金額負(fù)債股東權(quán)益及無(wú)資產(chǎn)變化圖總負(fù)債(萬(wàn)元)所有者權(quán)益（萬(wàn)元） 12 000831有形凈值債務(wù)率%%%%%%%%%%20xx年 20xx年 20xx年 20xx年有形凈值債務(wù)率 20xx 年有形凈值債務(wù)率比 20xx 年下降了 %，下降幅度為 %。（ 4）本行業(yè)的利息償付倍數(shù)的平均水平為 ，企業(yè)與行業(yè)平均水平基本相當(dāng)。 速動(dòng)比率歷史比較分析 項(xiàng)目 20xx 20xx 增長(zhǎng) 增長(zhǎng) % 存貨 753527 769127 15600 2% 流動(dòng)資產(chǎn) 1325100 1157792 167308 % 流動(dòng)負(fù)債 767925 703341 64584 % 速動(dòng)資產(chǎn) 521857 353484 168373 % 速動(dòng)比率 — — 本公司 20xx 年為 ，表明每一元流動(dòng)負(fù)債有 元的速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。 相比上年同期而言，主要是貨幣資金的大幅增加和流動(dòng)負(fù)債的小幅度增加引起的，相對(duì)于以往同期來(lái)說(shuō)較穩(wěn)定，表明公司的償債能力屬于平穩(wěn)狀態(tài)。 通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論： 包鋼稀土 的短期償債能力 與 行業(yè)平均水平 相 20 差不太，短期償債能力好 。但還需結(jié)合有形債務(wù)凈值率進(jìn)一步分析。財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)較低。 從公司和去年相比較， 償債能力 呈上升的趨勢(shì)，企業(yè)相比于去年償債能力增強(qiáng)。 綜上所述， 長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，財(cái)務(wù)杠桿利用的較好，但是，資本結(jié)構(gòu)配置存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性，權(quán)益資本配置相對(duì)較低，說(shuō)明股東對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差。 方法與案例 [M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版 社 ,20xx. [7] 格雷厄姆 .上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表解 讀 [M].華夏出版社 ,20xx. [8] 理查德 ， 斯圖爾特 .公司財(cái)務(wù)原理 [M].機(jī)械工業(yè)出版 社 ,20xx. [9] 劉健勝 .財(cái)務(wù)管理 [M].天津科學(xué)技術(shù)出版社 ,20xx. [10] 荊新 .財(cái)務(wù)管理學(xué) [M].中國(guó)人民大學(xué)出版社 ,20xx. [11] 趙德武 .財(cái)務(wù)管理 [M].高等教育出版社 ,20xx. 27 附表一包鋼稀土 附表 1 內(nèi)蒙 古包鋼稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元 報(bào)告日期 20xx 20xx 20xx 20xx 貨幣資金 177617 256349 295738 400641 結(jié)算備付金 0 拆出資金 0 交易性金融資產(chǎn) 35 22 21 16 衍生金融資產(chǎn) 0 應(yīng)收票據(jù) 62933 16415 10207 50998 應(yīng)收賬款 49212 50374 47518 70202 預(yù)付款項(xiàng) 13771 16415 30093 27876 應(yīng)收保費(fèi) 0 應(yīng)收分保賬款 0 應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金 0 應(yīng)收利息 46 應(yīng)收股利 0 其他應(yīng)收款 12229 9036 5088 4464 應(yīng)收出口退稅 0 應(yīng)收補(bǔ)貼款 0 應(yīng)收保證金 0 內(nèi)部應(yīng)收款 0 買入返售金融資產(chǎn) 0 存貨 197135 659711 769127 753527 待攤費(fèi)用 0 待處理流動(dòng)資產(chǎn)損益 0 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 0 其他流動(dòng)資產(chǎn) 0 17376 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 512979 1E+06 1157792 1325100 發(fā)放貸款及墊款 0 可供出售金融資產(chǎn) 0 持有至到期投資 0 長(zhǎng)期應(yīng)收款 0 長(zhǎng)期股權(quán)投資 14768 15773 16284 15143 其他長(zhǎng)期投資 0 28 投資性房地產(chǎn) 1874 1826 2021 1966 固定資產(chǎn)原值 269746 301704 324921 350826 累計(jì)折舊 84628 94888 106492 123129 固定資產(chǎn)凈值 185118 206816 218430 227697 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 7626 6632 6632 11711 固定資產(chǎn) 177492 20xx85 211798 215985 在建工