【正文】 最少的，原因是東風(fēng)汽車受到稅收優(yōu)惠政策，20xx年比 20xx年增加 %，原因是子公司鄭州日產(chǎn)及東風(fēng)襄樊旅行車有限公司 20xx年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，稅率由 25%變?yōu)?15%，導(dǎo)致 20xx年遞延所得稅資產(chǎn)轉(zhuǎn)回。 （ 3） 現(xiàn)金及 現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分析 東風(fēng)汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分析 東風(fēng)汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分析 1 , 5 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 0 1 , 0 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 0 5 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 00 . 0 05 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 01 , 0 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 01 , 5 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 02 , 0 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 02 , 5 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 020xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年數(shù)值（元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加金額 圖 表 東風(fēng)汽車 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析表 年份 項(xiàng)目 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ ＋ ＋ ＋ — ＋ 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ ＋ ＋ — ＋ — 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ — — — — — 從表 3中可以看出 ： 廣東金融學(xué)院 本科 學(xué)位論文 —— 東風(fēng)汽車股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 10 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈額在 20xx年為負(fù)數(shù)，由于受全球金融危機(jī)的影響，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流入的銷售商品、提供勞務(wù) 收到的現(xiàn)金相對(duì)減少，由于 20xx年經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)加上收到的稅收返還增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈額回到了正值；在投資活動(dòng)中，20xx年和 20xx年都為負(fù)值，主要是因?yàn)楝F(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入， 20xx年由于投資支付的現(xiàn)金增加所致， 20xx年由于購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金所致，說(shuō)明公司在擴(kuò)張方面進(jìn)行努力和嘗試；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額每年都是負(fù)值，主要是因?yàn)榛I資活動(dòng)中現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，由于是償還債務(wù)支付的現(xiàn)金和分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金數(shù)額較大。東風(fēng)汽車有下降趨勢(shì)，但保持在 1左右，進(jìn)一步說(shuō)明東風(fēng)汽車短期償債能力還是比較強(qiáng)的。 圖表 東風(fēng)汽車應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖表 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率051015202530數(shù)值行業(yè)中值東風(fēng)汽車上海汽車行業(yè)中值 東風(fēng)汽車 上海汽車 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 從圖表 ： 20xx年至 20xx年，東風(fēng)汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直以來(lái)都高于行業(yè)水平也高于上海汽車，說(shuō)明東風(fēng)汽車的收賬力度很強(qiáng) ，變現(xiàn)能力快，也說(shuō)明了公司的安全收款有保障，信用度高 。一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表明公司流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。 （ 2） 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 =利潤(rùn)總額 /成本費(fèi)用總額，該指標(biāo)反映公司為獲得一定的利潤(rùn)而付出的代價(jià)，一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表明公司成本控制的好。 圖表 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率101234數(shù)值行業(yè)中值東風(fēng)汽車上海汽車行業(yè)中值 東風(fēng)汽車 上海汽車 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 由圖 可以看出： 行業(yè)在 20xx年至 20xx年經(jīng)歷了一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)之后 20xx年又進(jìn)入調(diào)整階段，東風(fēng)汽車在這五年中波動(dòng)比較大，在 20xx年也受到了行業(yè)的影響， 20xx年有所回升，但依然低于行業(yè)水平和上海汽車。 說(shuō)明 公司資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)水平 較弱 、管理業(yè)績(jī) 較差 、成長(zhǎng)狀況 不容樂(lè)觀。 圖表 東風(fēng)汽車 凈資產(chǎn)增長(zhǎng) 率圖表 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率012數(shù)值行業(yè)中值東風(fēng)汽車上海汽車行業(yè)中值 東風(fēng)汽車 上海汽車 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 由圖表 ： 20xx年至 20xx年行業(yè)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率除 20xx年達(dá)到 9%和 20xx年達(dá)到 7%之外，大部分時(shí)間處于 3%左右水平。本文通過(guò)杜邦分析體系 ROE因素分解分析從總體上把握公司經(jīng)營(yíng)狀況，識(shí)別影響公司經(jīng)營(yíng)主要因素。存貨是公司最重要的流動(dòng)資產(chǎn)之一，正常情況下存貨應(yīng)該占流動(dòng)資產(chǎn)一半以上，而東風(fēng)汽車存貨的占比卻偏少，只占 %，在 20xx 年到 20xx 年由于公司處于擴(kuò)張時(shí)期，存貨的增幅比較大，但到了 20xx 和 20xx 年 ，因?yàn)樯a(chǎn)技術(shù)的落后和人員分工不當(dāng)還有金融危機(jī)的共同影響，存貨的增幅大幅下降。造成不必要的資源浪費(fèi)。 （ 四 ）財(cái)務(wù)政策偏于保守，忽視財(cái)務(wù)杠桿的作用 公司的財(cái)務(wù)政策過(guò)于保守，貨幣資金的閑置 會(huì)導(dǎo)致公司失去更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，而且公司忽視的財(cái)務(wù)杠桿的作用，公司 利用收回的資金去償還債務(wù)，但沒(méi)有很好地運(yùn)用借款來(lái)發(fā)展公司。 （ 六 ） 產(chǎn)銷 人員分工不當(dāng)， 忽 視人才培養(yǎng) 公司 在用人方面不注意人員的合理分工，部門(mén)人員安排不當(dāng)，為了完成 20萬(wàn)輛汽車的銷售目標(biāo)，在人員調(diào)度方面沒(méi)有做好相關(guān)的思考。強(qiáng)化資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。 公司在連續(xù) 5年穩(wěn)定公司輕卡產(chǎn)品銷售價(jià)格的同時(shí)，把握原材料價(jià)格下降的市場(chǎng)機(jī)遇，持續(xù)開(kāi)展采購(gòu)降成本與技術(shù)降成本的活 動(dòng)，同時(shí)，全員行動(dòng)有 效控制制造費(fèi)用與銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的現(xiàn)金流，在廣告宣傳費(fèi)用方面適度控制，以最少費(fèi)用達(dá)到最好的宣傳效果。加大公司自主研發(fā)項(xiàng)目的投入， 對(duì)汽車零部件和發(fā)動(dòng)機(jī)加以創(chuàng)新， 自主研發(fā)新能源汽車， 穩(wěn)步推進(jìn)公司戰(zhàn)略商品，進(jìn)一步強(qiáng)化新產(chǎn)品的市場(chǎng)導(dǎo)入與銷量突破，確保公司的競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)對(duì)微 型汽車戰(zhàn)略，推進(jìn)零部件的設(shè)計(jì)和整合。感恩一切使我堅(jiān)定成就的人。 廣東金融學(xué)院 本科 學(xué)位論文 —— 東風(fēng)汽車股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 29 附 錄 指附在正文后面與正文有關(guān)的參考資料，包括調(diào)查問(wèn)卷表、小組訪談的提綱、實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù) 等資料。作為與國(guó)際先進(jìn)技術(shù)同步的高端輕卡（凱普斯達(dá)）和被稱為城市多功能乘用車的 MPV爭(zhēng)取早日上市。 公司的成本費(fèi)用的投入時(shí)應(yīng)當(dāng)要考慮市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，避免盲目采購(gòu)和投入。公司應(yīng)不斷 創(chuàng)新行銷模式，適時(shí)調(diào)整銷售策略，加大品牌培育力度，較高知名度的品牌優(yōu)勢(shì)可使公司在銷售產(chǎn)品時(shí)獲得一定程度的溢價(jià)，提高利潤(rùn)水平。對(duì)于員工的素質(zhì)也沒(méi)有重視， 特別是技術(shù)工人 工作態(tài)度散漫，動(dòng)作不迅速，上下級(jí)方面沒(méi)有遵循倫理道德的教育，導(dǎo)致員工與上級(jí)中產(chǎn)生代溝，公司 不 重視人才的培訓(xùn)，在進(jìn)修方面投入不足 ，導(dǎo)致生產(chǎn)技術(shù)的不落后 。 盡管在償債能力上比較有優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也說(shuō)明了公司的 抗 風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱。 在固定資產(chǎn)運(yùn)用中，公司并沒(méi)有注意對(duì)其適當(dāng)維護(hù)，20xx年的固定資產(chǎn)減少主要是因?yàn)槠嚪止镜脑O(shè)備因工藝更改淘汰導(dǎo)致 ，這樣 20xx年必須新增固定資產(chǎn)，浪費(fèi)了不必要的開(kāi)支。公司并沒(méi)有對(duì)客戶的誠(chéng)信資訊了解清楚而盲目銷售?，F(xiàn)將 ROE分解為營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù) 3個(gè)因素作用的結(jié)果，凈計(jì)算得出表 ： 圖表 ROE及影響因素表 指標(biāo)名稱 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 東風(fēng) ROE 上汽 ROE 通過(guò)連環(huán)替代法計(jì)算得出各因素對(duì) ROE變化的影響如圖 圖表 東風(fēng)汽車 ROE因素變動(dòng)分解 東風(fēng)汽車 R O E 因素變動(dòng)分解 6 . 0 0 % 4 . 0 0 % 2 . 0 0 %0 . 0 0 %2 . 0 0 %4 . 0 0 %6 . 0 0 %東風(fēng)R O E 變動(dòng)1 . 營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)對(duì)R O E 影響2 . 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)R O E 影響3 . 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)R O E 影響東風(fēng) R O E 變動(dòng) 0 . 4 1 % 3 . 3 7 % 4 . 0 2 % 3 . 7 2 %1. 營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)對(duì) R O E 影響4 . 1 4 % 1 . 2 7 % 2 . 8 9 % 4 . 3 3 %2. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì) R O E 影響 0 . 3 6 % 1 . 8 7 % 0 . 7 4 % 0 . 2 0 %3. 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì) R O E 影響0 . 2 6 % 0 . 0 3 % 1 . 1 2 % 0 . 8 4 %20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 廣東金融學(xué)院 本科 學(xué)位論文 —— 東風(fēng)汽車股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 21 圖表 ROE因素變動(dòng)分解 上海汽車 R O E 因素變動(dòng)分解 1 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %上海R O E 變動(dòng)2 . 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)R O E 影響3 . 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)R O E 影響1 . 營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)對(duì)R O E 影響上海 R O E 變動(dòng) 3 . 0 3 % 5 . 0 6 % 9 . 8 8 % 0 . 1 3 %2. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì) R O E 影響0 . 9 1 % 5 . 2 2 % 0 . 1 5 % 0 . 1 7 %3. 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì) R O E 影響3 . 0 8 % 0 . 1 6 % 0 . 2 7 % 0 . 0 7 %1. 營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)對(duì) R O E 影響 7 . 0 2 % 0 . 3 1 % 1 0 . 0 1 % 0 . 4 1 %20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 通過(guò)上圖我們可以得出制約 ROE增長(zhǎng)的主要因素，形成圖表 圖表 制約 ROE增長(zhǎng)的主要因素 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 東風(fēng)汽車 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)凈利率和權(quán)益乘數(shù) 營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù) 營(yíng)業(yè)凈利率 上海汽車 營(yíng)業(yè)凈利率 營(yíng)業(yè)凈利率 營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)凈利率 由圖表 : 20xx年和 20xx年 東風(fēng)汽車 制約 ROE增長(zhǎng)的都有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率這一因素，說(shuō)明了東風(fēng)汽車的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力還有待加強(qiáng)， 20xx年受金融危機(jī)的影響，制約東風(fēng)汽車的這三個(gè)主要因素都有，東風(fēng)汽車受權(quán)益乘數(shù)的影響主要說(shuō)明了其并沒(méi)有充分利用財(cái)務(wù)杠桿。 20xx年有所回升。資產(chǎn)增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的重要方面，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映公司 資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)情況。 （ 2） 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額 /上年利潤(rùn)。 (3)總資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額，該指標(biāo)反映公司總資產(chǎn)利用效率和資金利用效果，直接反映公司經(jīng)營(yíng)管理水平、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力，該指標(biāo)越高越好。 （ 4） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 /平均資產(chǎn)總額。 （ 2） 存貨周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 /平均存貨余額，該指標(biāo)反映公司銷售效率 和存貨水平的高低，一般情況下，該指標(biāo)越高越好，該指標(biāo)越高則表明公司存貨變現(xiàn)速度快，資金占用水平低。一般認(rèn)為，該比率在 60%左右適宜。 （ 1） 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債，該指標(biāo)反映每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障，流動(dòng)比率一般以 2為宜。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表的分析，可以了解企業(yè)一定期間現(xiàn)金變動(dòng)情況和原因；判斷企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力；評(píng)價(jià)企 業(yè)盈利的質(zhì)量。 ： 利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。 （ 2） 負(fù)債 分析 圖表 東風(fēng)汽車負(fù)債規(guī)模及構(gòu)成 由圖表 1可以看出： 負(fù)債總額 20xx年之前處于上升階段， 20xx年大幅下降 ， 20xx年快速上升。 1. 資產(chǎn)負(fù)債表分析 （ 1）資產(chǎn)分析 廣東金融學(xué)院 本科 學(xué)位論文 —— 東風(fēng)汽車股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 3 東風(fēng)汽車流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模及構(gòu)成0 . 0 02 , 0 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 04 , 0 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0 06 , 0 0 0 , 0 0 0 , 0 0 0 . 0