期權(quán)期貨與公司理財投資決策(完整版)
【正文】 C0 = the value of a call option at time t = 0 r=the riskfree interest rate. S/E= current value of a share/exercise price N(d) = Probability that a standardized, normally distributed, random variable will be less than or equal to d. ) N( ) N( 2 1 0 d Ee d S C rT * * = T T σ r E S d s ) 2 ( ) / ln(2 1 + + = T d d s = 1 2 期權(quán)思想 ? 股票和債券的期權(quán)理解 ? 看漲期權(quán) ?股票所有者持有以公司為標(biāo)的且執(zhí)行價格為債務(wù)金額的看漲期權(quán)；債權(quán)人按照債務(wù)金額為執(zhí)行價格出售看漲期權(quán) ? 看跌期權(quán)（復(fù)雜） ? 合并和多元化 ? 僅僅降低現(xiàn)金流波動性的合并是從股東向債權(quán)人轉(zhuǎn)移價值 ? 資本預(yù)算 ? 當(dāng)公司價值低于債務(wù)價值時（股東的看漲期權(quán)為虛值），提高公司風(fēng)險的行為實際上是提高了標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動性，故提高期權(quán)價值，從而有利于股東 ? 項目投資中的期權(quán)思想 16 認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換公司債權(quán) ?認(rèn)股權(quán)證 ?允許持有人有權(quán)利但無義務(wù)在指定的時期內(nèi)以確定價格直接向發(fā)行公司購買普通股； ?認(rèn)股權(quán)證的價值小于該公司看漲期
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1