【正文】 動 ? 多次支付現(xiàn)金活動 來自 料庫下載 整支整付現(xiàn)金活動 ? 1）已知 P， i， n， 求 F ? F=P(1+i)n=P(F/P, i, n) ? 2) 已知 F， i， n， 求 P ? P=F(1+i)n=F(P/F, i, n) P 0 1 2 …... F 來自 料庫下載 多次支付現(xiàn)金活動 P 0 1 2 …... 0 1 2 …... n A F A 來自 料庫下載 多次支付現(xiàn)金活動 ? 1) 已知 P， i， n， 求 A (年金） A=P 來自 料庫下載 現(xiàn)金流量的含義 ? 現(xiàn)金流入 （正現(xiàn)金流量）：投資方案所引起的項目現(xiàn)金收入的增加額。 …… 這種貨幣除了具有貨幣原有的價值外，又取得了一種追加的價值。 ? 對于經(jīng)濟性項目，可行性研究的核心在于技術(shù)和經(jīng)濟的合理結(jié)合；對于社會公共和福利事業(yè)項目，可行性研究的核心在于有益于保護和增進公眾利益和健康。 ? 投資和生產(chǎn)成本等采用分項詳細估算，誤差允許在177。 ? 其目的之一在于激發(fā)投資者的興趣。 ? 對投資和生產(chǎn)成本等粗略籠統(tǒng)估算，誤差允許在177。 10%范圍內(nèi)。 來自 料庫下載 可行性研究的內(nèi)容 ? 市場分析 ：市場調(diào)查，市場預(yù)測，市場趨勢綜合分析 ? 技術(shù)分析 ：項目和企業(yè)概況審查，資源條件、工程和水文地質(zhì)條件、原材料、燃料及動力供應(yīng)條件、交通運輸條件、廠址選擇條件、環(huán)境保護措施、工藝和設(shè)備的選擇等的評估 ? 財務(wù)分析 ：微觀經(jīng)濟效益分析 ? 經(jīng)濟分析（國民經(jīng)濟分析）： 宏觀經(jīng)濟效益分析 來自 料庫下載 第一章 資金的時間價值原理 ? 資金時間價值的含義 ? 資金時間價值的計算 ? 現(xiàn)金流量與資金等值的含義 ? 資金等值計算 來自 料庫下載 ? 指資金隨著時間的推移而形成的增值。這種追加的價值正是在于它轉(zhuǎn)換為資本而產(chǎn)生的利潤。 ? 現(xiàn)金流出 （負現(xiàn)金流量）：投資方案所引起的項目現(xiàn)金支出的增加值。 [i(1+i)n/(1+i)n1]= P(A/P, i, n) ? 2) 已知 A， i， n， 求 P P=A設(shè)備壽命為 7年，利率 10%，則該設(shè)備總費用的現(xiàn)值、年值各為多少？ 來自 料庫下載 第二章 投資項目評價基本要素 來自 料庫下載 第二章 投資項目評價基本要素 ? （ 1） 投資項目的現(xiàn)金流入 – 1）銷售收入 – 2）回收固定資產(chǎn)余值 – 3）回收流動資金 來自 料庫下載 第二章 投資項目評價基本要素 ? （ 2）投資項目的現(xiàn)金流出 – 1）投資 – 2）成本 – 3）稅金 來自 料庫下載 項目現(xiàn)金流出之一 投資 ? 投資的一般概念 ? 固定資產(chǎn)投資 ? 流動資金投資 ? 無形資產(chǎn)投資 ? 建設(shè)投資 ? 總投資 來自 料庫下載 投資的一般概念 ? 廣義的投資 ：經(jīng)濟主體為獲得預(yù)期收益，投入一定量的資金而不斷轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的經(jīng)濟活動。 ? 計算：應(yīng)納稅額 =課稅數(shù)量 ?單位稅額 ? 稅率：如：原油 830元 /噸 天然氣 215元 /立方米 來自 料庫下載 城市維護建設(shè)稅 ? 應(yīng)納稅額 =實際繳納的（增值稅 +營業(yè)稅 +消費稅）稅額 ?適用 稅率 ? 稅率： 7%； 5%； 1% 來自 料庫下載 教育費附加 ? 應(yīng)納稅額 =實際繳納的（增值稅 +營業(yè)稅 +消費稅）稅額 ?稅率 ? 稅率： 3% 來自 料庫下載 所得稅 ? 指對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得征稅。 –缺點：不能全面地、完整地反映項目一生的經(jīng)濟效果，同時，沒有考慮資金的時間價值。 來自 料庫下載 （ 2）凈現(xiàn)值（ NPV） ? 1） 含義：指投資項目按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率（當(dāng)未制定基準(zhǔn)收益率時）將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點的現(xiàn)值之代數(shù)和。 來自 料庫下載 （ 4）內(nèi)部收益率（ IRR） ? 1） 含義：項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 計算公式為： AC=?（ I+C’SvW)t(P/F, ic,t) (A/P, ic,n） n t=0 來自 料庫下載 3）差額凈現(xiàn)值（ ?NPV） ? 被比較的兩個方案凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和。 NPVf=?（ FIFO)t（ 1+i)t t=0 n 來自 料庫下載 反映項目外匯運用效果的指標(biāo) ? (2)換匯成本及節(jié)匯成本 ：項目計算期內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源現(xiàn)值與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯凈現(xiàn)值之比。 來自 料庫下載 (3) 概率分析 ? 3）概率分析的基本步驟 – ，計算在不確定因素下的效益期望值。用以計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率等指標(biāo)。 來自 料庫下載 （ 4）資產(chǎn)負債表 ? 含義：綜合反映項目計算期內(nèi)各年年末的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系，以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計算資產(chǎn)負債率、流動比率及速動比率，進行清償能力分析。 – 、方差和標(biāo)準(zhǔn)差，確定項目的效益水平及獲得此效益水平的可能性。 ? 盈虧平衡點 (BEP)： 項目盈利與虧損的分界點 來自 料庫下載 (1) 盈虧平衡分析（ BEA） ? 1） 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點 ? 2）用銷售額表示的盈虧平衡點 ? 3）用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點 來自 料庫下載 1)用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點 ? 銷售收入 S=PX, 總成本費用 C=F+V=F+vX ， 則盈虧平衡時的產(chǎn)量 X0= F PV 來自 料庫下載 1）用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點 S=PX C=F+vX F X S,C X0 來自 料庫下載 2）用銷售額表示的盈虧平衡點 ? S0=P X0= F 1v/P 來自 料庫下載 3）用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點 ? ?=X0/Q= ? 經(jīng)營安全率： 1 ? F （ PV） Q 來自 料庫下載 (2) 敏感性分析 ? 1）含義：影響決策目標(biāo)的諸多因素的未來狀況處于不確定的變化之中。 計算公式為： ?IRR= ? [(CICO)2(CICO)1]t(1+ ?IRR)t n t=0 來自 料庫下載 4）差額內(nèi)部收益率（ ?IRR） ? 當(dāng) ?IRR? ic ，投資大的方案為優(yōu) ? 當(dāng) ?IRR ic ，投資小的方案為優(yōu) 來自 料庫下載 反映項目償還能力的指標(biāo) ? （ 1）借款償還期 ? （ 2）資產(chǎn)負債率 ? （ 3）流動比率 ? （ 4）速動比率 來自 料庫下載 （ 1）借款償還期 ? 1）含義：指在國家政策規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，以項目投產(chǎn)后可用于還款的利潤、折舊及其他收益償還固定資產(chǎn)投資借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時間。 i=i2時， NPV2?0 ? NPV1 則 IRR=i1 + (i2i1) NPV! + NPV2 來自 料庫下載 NPV i NPV! NPV2 i1 i2 IRR A C E B D 來自 料庫下載 例： ? 擬建一容器廠，初建投資 5000萬元，預(yù)計壽命期 10年中每年可得凈收益 800萬元，10年末殘值 2020萬元