【正文】 AC=?（ I+C’SvW)t(P/F, ic,t) (A/P, ic,n） n t=0 來自 料庫下載 3）差額凈現(xiàn)值（ ?NPV） ? 被比較的兩個方案凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和。 來自 料庫下載 貸款利息的計算： ? 每年應(yīng)計利息 = ? 本年借款額 ? (年初借款本息累計 + ） ?年利率 ? 2 來自 料庫下載 （ 2）資產(chǎn)負(fù)債率 ? 反映項(xiàng)目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償還能力的指標(biāo)。 NPVf=?（ FIFO)t（ 1+i)t t=0 n 來自 料庫下載 反映項(xiàng)目外匯運(yùn)用效果的指標(biāo) ? (2)換匯成本及節(jié)匯成本 ：項(xiàng)目計算期內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源現(xiàn)值與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯凈現(xiàn)值之比。 來自 料庫下載 (2) 敏感性分析 ? 2）分析步驟和內(nèi)容 –確定分析指標(biāo) –選定不確定性因素及設(shè)定變動范圍 –計算因素變動導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動量 –確定敏感因素并分析經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)波動的風(fēng)險 例： 來自 料庫下載 (3) 概率分析 ? 1）含義：事先給出各因素發(fā)生某種變動的概率，并以概率為中介進(jìn)行的不確定性分析就是概率分析。 來自 料庫下載 (3) 概率分析 ? 3）概率分析的基本步驟 – ，計算在不確定因素下的效益期望值。 來自 料庫下載 項(xiàng)目財務(wù)效益評價的基本程序 ? （ 1）估算和分析項(xiàng)目的財務(wù)數(shù)據(jù) ? （ 2）編制和分析財務(wù)報表 ? （ 3）計算財務(wù)效益評價指標(biāo) ? （ 4）進(jìn)行不確定性分析 ? （ 5）提出財務(wù)評價結(jié)論 來自 料庫下載 基本財務(wù)報表的編制 ? （ 1）現(xiàn)金流量表 ? （ 2）損益表 ? （ 3）資金來源與運(yùn)用表 ? （ 4）資產(chǎn)負(fù)債表 ? （ 5）財務(wù)外匯平衡表 來自 料庫下載 （ 1）現(xiàn)金流量表 ? 反映項(xiàng)目在計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的表格。用以計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率等指標(biāo)。用表中數(shù)據(jù)可以計算外匯凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本。 來自 料庫下載 （ 4）資產(chǎn)負(fù)債表 ? 含義：綜合反映項(xiàng)目計算期內(nèi)各年年末的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系，以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率及速動比率，進(jìn)行清償能力分析。 來自 料庫下載 2）自有資金現(xiàn)金流量表 ? 1）是從投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算自有資金的的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等評價指標(biāo)，考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。 – 、方差和標(biāo)準(zhǔn)差，確定項(xiàng)目的效益水平及獲得此效益水平的可能性。 來自 料庫下載 (3) 概率分析 ? 3）概率分析的基本步驟 – ，將這個不確定因素的各種可能結(jié)果一一列出，并分別計算各種可能結(jié)果的效益。 ? 盈虧平衡點(diǎn) (BEP)： 項(xiàng)目盈利與虧損的分界點(diǎn) 來自 料庫下載 (1) 盈虧平衡分析（ BEA） ? 1） 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn) ? 2）用銷售額表示的盈虧平衡點(diǎn) ? 3）用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn) 來自 料庫下載 1)用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn) ? 銷售收入 S=PX, 總成本費(fèi)用 C=F+V=F+vX ， 則盈虧平衡時的產(chǎn)量 X0= F PV 來自 料庫下載 1）用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn) S=PX C=F+vX F X S,C X0 來自 料庫下載 2）用銷售額表示的盈虧平衡點(diǎn) ? S0=P X0= F 1v/P 來自 料庫下載 3）用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn) ? ?=X0/Q= ? 經(jīng)營安全率： 1 ? F （ PV） Q 來自 料庫下載 (2) 敏感性分析 ? 1）含義：影響決策目標(biāo)的諸多因素的未來狀況處于不確定的變化之中。計算公式為： ? 流動資產(chǎn)總額 流動比率 = ?100% 流動負(fù)債總額 來自 料庫下載 （ 3）速動比率 ? 反映項(xiàng)目快速償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。 計算公式為： ?IRR= ? [(CICO)2(CICO)1]t(1+ ?IRR)t n t=0 來自 料庫下載 4）差額內(nèi)部收益率（ ?IRR） ? 當(dāng) ?IRR? ic ，投資大的方案為優(yōu) ? 當(dāng) ?IRR ic ，投資小的方案為優(yōu) 來自 料庫下載 反映項(xiàng)目償還能力的指標(biāo) ? （ 1）借款償還期 ? （ 2）資產(chǎn)負(fù)債率 ? （ 3）流動比率 ? （ 4）速動比率 來自 料庫下載 （ 1）借款償還期 ? 1）含義：指在國家政策規(guī)定及項(xiàng)目具體財務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的利潤、折舊及其他收益償還固定資產(chǎn)投資借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時間。 來自 料庫下載 非常規(guī)投資項(xiàng)目內(nèi)部收益率的討論： ? 內(nèi)部收益率方程無解 ? 內(nèi)部收益率方程有多個解 來自 料庫下載 （ 5）幾個用于方案比較的動態(tài)指標(biāo) ? 1）費(fèi)用現(xiàn)值（ PC） ? 2）費(fèi)用年值（ AC） ? 3）差額凈現(xiàn)值（ ?NPV） ? 4）差額內(nèi)部收益率（ ?IRR） 來自 料庫下載 1）費(fèi)用現(xiàn)值（ PC） ? 把不同方案計算期內(nèi)各年的年成本按基準(zhǔn)收益率換算為基準(zhǔn)年的現(xiàn)值，再加上方案的總投資現(xiàn)值。 i=i2時， NPV2?0 ? NPV1 則 IRR=i1 + (i2i1) NPV! + NPV2 來自 料庫下載 NPV i NPV! NPV2 i1 i2 IRR A C E B D 來自 料庫下載 例： ? 擬建一容器廠，初建投資 5000萬元，預(yù)計壽命期 10年中每年可得凈收益 800萬元，10年末殘值 2020萬元，試求 IRR. 來自 料庫下載 （ 4) 內(nèi)部收益率（ IRR） ? 3) 判別標(biāo)準(zhǔn)： IRR ? ic時，項(xiàng)目可行；IRR ic時，項(xiàng)目不可行。即 NPV