【正文】 波浪理論具有三個重要方面 —— 形態(tài)、比例和時間，其重要性依上 述次序排列。此間或許目睹了美國股市 1929年前后的大多頭與大崩盤，他選擇了華爾街股市 75年的資料作為研究對象。反正股市人語中最大的水份是個人的盈利水平與資產(chǎn)規(guī)模，最大的內(nèi)幕是個人的實際虧損水平與輸錢規(guī)模。我國股市史才 11年，出現(xiàn)過一些資產(chǎn)以幾百倍甚至上千倍增長的投資者，盡管其中大多數(shù)人尚未經(jīng)歷大熊市的洗禮，不能說真正把錢賺到手了，但就目前來說，增長倍率已放在這里了。 A江恩的一位同事說，“我 曾經(jīng)目睹他把 130美元炒成 12020美元。正如圣經(jīng)所說：“陽光之下沒有新的東西”。所以江恩特別看重“ 7”在周期循環(huán)中的作用。但 對任何新生事物及新理論都不能求全責備。瓊斯指數(shù)所有大幅波動中的 68%，以及標準普爾 500種股指大波動的 67%。后來漢密爾頓出版了《股市晴雨表》一書，將道氏理論系統(tǒng)化，并發(fā)揚光大。瓊斯鐵路指數(shù)，道指至今仍是測試股市走勢的最 權(quán)威數(shù)據(jù)。為什么太平洋兩岸的同行會有那么大的差異？技術(shù)圖表到底是投資指南還是 花拳繡腿？技術(shù)分析究竟是科學還是玄學？這些都是市場感興趣的話題。］ 技術(shù)派與基本派爭吵了近百年，可是誰都沒能說服對方。此后，道干了兩件大事，使其成為技術(shù)分析的開山鼻祖。直到 1903年，也就是他逝世一年后，這些文章才被收編到納爾遜所著的《股市投機常識》一書中，正是在此書中首次使用了“道氏理論”的提法。 （ 4）成交量必須驗證趨勢。不過即使如此，它也難逃求全之苛責。同愛迪生一樣，他也是極為虔誠的基督教徒，宣稱在圣經(jīng)中發(fā)現(xiàn)了市場的循環(huán)周期。股價運動方式不是雜亂無章的，而是可以預測的。但他很快覺悟了，非常努力地學習，極其刻苦地鉆研。透過一個‘黑色星期五’，股票將出現(xiàn)恐慌性的下跌，僅有小幅的反彈”。 對于江恩的事跡，我有兩點看法： 1 53年內(nèi)賺到了 5000萬美元，也不能算驚人的成就。（ 3）永不過度交易，等等。他原來是位會計師，曾供職于餐館和鐵路公司。艾略特指出：“我們的社會 — 經(jīng)濟進程全部發(fā)展的結(jié)果遵循一條規(guī)律，這規(guī)律就是使它們在相似和不斷再現(xiàn)的波浪系列或確定的數(shù)字及圖形下重復自己”。然而，艾略特波浪理論又向前邁了一步，對市場運作具備了全方位的透視能力”。 波浪理論看起來很完美，用起來很困難，難就難在如何區(qū)分或界定不同級別的浪。在預測行情走勢時，波浪 理論較具敏感性、前瞻性，而其他技術(shù)工具則顯得遲鈍和滯后。 韋爾德的測市系統(tǒng)，雖品種繁多，但大同小異。于是精確先生沽出股指合約 8000張，由多倉翻為沽倉。相反來說，順水推舟，跟隨水流的節(jié)奏行走，事半功倍，則無論生活或投機買賣都會更為美妙而寧靜”。但說起來容易做起來難。想想看他此時有多么志得意滿 !大眾對葛蘭維爾的愛戴一如搖滾明星，他的巡回講座總是超額訂位。后來受到艾略特波浪理論的啟發(fā)，決心自立門戶，離開了美林公司，到一個誰也想不到的地點—— 喬治亞州的蓋恩維拉撰寫投資通訊。他認為“大多頭市場可能已結(jié)束”，道指在 90年代初期將跌到 400點以下。 10月 11日前，她幾乎肯定崩盤迫在眉睫。熊市見底后，深圳股市將再度掀起一番熱鬧”。有趣的是，美國的三位大師都在看準一個空頭市場而沾沾自喜之后，隨之被一個更大的多頭市場所淘汰。技術(shù)分析有三個基本假定或前提條件： (一 )三個理論前提 1 包容性是技術(shù)分析的基石。邁吉 (John Magee,《股市趨勢技術(shù)分析》的作者 )就是工作在真空之中的典型人物。他們樂于領先一步，當少數(shù)派，因為他們明白，個中原因遲早會大白于天下，不過那肯定是事后諸葛亮，他們既不愿意也沒必要坐等，喪失良機。某些有利消息發(fā)生時，總是內(nèi)部人士最早知道并買進，造成股價上漲。艾略特曾說過：如果你把新聞和消息作為市場走勢的動機，那么去賭賽馬你或許有較好的運氣，你不必在股市里，依賴走勢去正確地猜出某一條新聞的意義。下面舉兩個例子。上圖是根據(jù)陰歷日期繪制的。墨菲所說：“在兩條道路中，任何一條都可以用來進行市場分析。 波浪理論愛好者在研判股市中長期走勢時，常常會有幾種數(shù)浪的備選方案，此時基本面的研究可能會對波浪分析者有所助益。 G江恩能在 25個交易日內(nèi)，使得起始資本 450美元成長為 37000美元?！皼]有一種技術(shù)分析能持續(xù)超越令人心安的買進持有策略。因為馬爾基爾生活的年代正值美國持續(xù)近 70年的大牛市，長期持股多半能賺大錢。道氏用大海的潮汐、浪濤和波紋來比喻股市的主要、次要和短期三種趨勢。 1927年他在《空間隧道》一書的前言中寫道： “這本書有三個目的：其一，描述了一個非常有趣的羅曼史；其二，道德教育，證明圣經(jīng)上許多自然法則；其三，顯示科學、預測和備戰(zhàn)的價值”。高夫在《一次讀完 25本投資經(jīng)典》一書中評論道：“甘氏 (指江恩 )就象一種宗教信仰，你要不就相信，要不就不信”。 (大量管理資料下載 ) 技術(shù)大師約翰要是有哪種預測技術(shù)如此廣受歡迎，以致于能影響市場，那它非得出類拔萃不可。任何成功的技術(shù)分析方法，最后都難免自我毀滅。換句話說，股市規(guī)律說給大眾知道，結(jié)果就不是那么回事了。 它預測的準確性幾乎是 100%，或者說在嚴格條件下就是如此。 它甚至可以容忍 2030%的誤差，因為它是建立在“互克性原理”之上的，它認為：認識或算度越精確，意義就越模糊。再如，巴菲特說：“讓我再重申一遍：對我而言未來永遠是不明白的。依我有限的閱讀經(jīng)驗來看，基本派人士都對技術(shù)理論知之 皮毛甚至全然不知，就象認定宗教是迷信的人，一般是不會有耐心研究宗教經(jīng)典的。 我們認為，任何一種股市投資理論或方法都不能擬定出總是有效與永遠正確的投資策略。我們上大學時被告知，哲學的基本命題是：物質(zhì)與精神的關系，存在與思維的關系。一位旁觀者看得莫名其妙，向長老提問：“你對兩人都說很對，但他們兩人的主張完全抵觸，不可能都對啊 !”長老很快就給了答復：“你說得對”。在我國，電腦撮合交易和電腦揭示行情已有近九年的歷史。 (大量管理資料下載 ) 我國股市目前的平均市盈率高達 50多倍，同一上市公司的 A股與 B 股、 H股、法人股的價格相比較，價差小的是幾倍，大的是十幾倍。 (如果你仔細觀察的話，在國外股市上，一般而言，以技術(shù)分析聞名的投資者操盤的規(guī)模都不會很大。另一方面，隨著各類基金和大投資機構(gòu)的興起與發(fā)展，在我國股市經(jīng)歷過一次甚至幾次投資價值回歸式的大調(diào)整之后，技術(shù)分析的市場才會慢慢地變小，基本分析的市場才會逐步地變大。個人投資者的資金規(guī)模一般在幾萬至幾百萬之間，少數(shù)人在千萬或上億的規(guī)模?；九傻耐顿Y信條是買股票視同于買公司。在每個交易日開盤期間，每個 股民都可以在證券部電腦上看到每時每刻的大盤或個股的技術(shù)圖形及指標。 技術(shù)分析是科學還是玄學 (八 ) 七、技術(shù)分析在我國流行的原因 在美國華爾街，也許 90%的分析師都自認是基本分析派，因為他們認為圖表專家缺乏權(quán)威和專業(yè)素養(yǎng)。看來對待世上的萬事萬物都要有包容之心，此謂“有容乃大”。 (大量管理資料下載 ) 3 ? 技術(shù)分析既具有一點玄奧性，也具有一定的科學性。 根據(jù)我研究技術(shù)分析九年的經(jīng)驗來看，至少從我國股市的實戰(zhàn)來說，技術(shù)分析運用得當，預測市勢 (特別是大盤的中級趨勢 )的準確度也許在6070%。既然巴菲特認定股市趨勢無規(guī)律，不可測，那么他當然不信技術(shù)分析具有什么科學性了。 第四種是經(jīng)驗性規(guī)律?？上?，自然界和社會經(jīng)濟界遠非這么簡單、乖巧，讓人類輕易地就這么征服、駕馭了?？磥砦鞣降牡朗蟼魅擞斜匾獜臇|方的道家等先哲那兒汲取大智慧。 7年后，韋爾德摒棄了他親手發(fā)明的包括相對強弱指標在內(nèi)的指標系統(tǒng)，創(chuàng)立了主張順勢而為的亞當理論。 (4)“眾信不靈”論 馬爾基爾指出，假如你檢驗過去任何一段時間的股價，你幾乎總會發(fā)現(xiàn)某 些理論在某一段時間有效。圖表型態(tài)幾乎從來沒有清楚得能讓有經(jīng)驗的分析師意見一致的時候。江恩指出：“人的本性不會變，這就是歷史一再重復，以及股市在某些條件下年復一年，和在不同時間循環(huán)下運行極為相似的原因”。 江恩在中青年時也許自認為是上帝的寵兒，所以曾用神諭般的口氣說：“我們擁有一切天文學及數(shù)學上的證明，以決定市場的幾何角度為什么及如何影響市場的走勢。費氏數(shù)列即： 1， 1， 2， 3， 5， 8， 13，等等，以至無窮。 3 馬爾基爾挖苦道：“技術(shù)分析的理論只 造福那些推銷這類服務的技術(shù)分析師和雇用他們的證券公司，因為分析師鼓勵投資人多買多賣，為號子賺進更多手續(xù)費”。 他還說：預測市場的人這么多，總有人說中最后一次或多次的大轉(zhuǎn)折，但沒有人能永遠正確。舒華茲。在此書中他對技術(shù)分析進行了全方位的猛烈的抨擊。 凱恩斯曾將選股形象地比作選美。因此，道 理很明白，技術(shù)派應當對市場的基礎性狀況有所了解。股市歷史經(jīng)常會以改頭換面的方式重演，因此許多股民不能正確地予以識別，一次又一次地與股市大機會失之交臂，或一次又一次 地被股市戲弄而套住。第二， 17個月循環(huán)是個平均數(shù)，有時延長，有時縮短。實際上，