投資金融-國(guó)際金融--第三章國(guó)際貨幣體系-國(guó)際金融-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 不但要監(jiān)控債務(wù)人的對(duì)外債務(wù)狀況，還要監(jiān)控債 ? 權(quán)人的對(duì)外放貸情況，比如要求金融機(jī)構(gòu)貸給發(fā)展中 ? 國(guó)家的資金超過其資產(chǎn)的某一比例時(shí)，政府有義務(wù)要 ? 求其增加風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。 ? 第二，共同體內(nèi)部資本流動(dòng)逐步自由化。 ? 歐洲貨幣體系的內(nèi)容包括三個(gè)方面： 17 ? （ 1）歐洲貨幣單位（ ECU） ? （ 2）穩(wěn)定的匯率體系 ? 成員國(guó)的貨幣之間都確定有中心匯率和匯率波動(dòng) ? 的上下限（ 177。 ? 該法案規(guī)定于 1992年實(shí)現(xiàn)歐共體內(nèi)部統(tǒng)一大市場(chǎng)。 ? ● 1998年 7月 1日成立歐洲中央銀行， 1999年起實(shí)行 ? 單一貨幣。 22 ? （二）歐元啟動(dòng)對(duì)歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響（實(shí) ? 際效應(yīng)） ? 歐元啟動(dòng)對(duì)歐元區(qū)大國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 德國(guó)： ? 1999年 GDP增長(zhǎng)率為 ％（ 1998年為 1％）， ? 2000年為 3%。 ? 1999年全球公司并購(gòu)總數(shù)超過 5000起，比 1998年 ? 增加了 50％，其中 3/4的并購(gòu)發(fā)生在歐洲。 ? 在上面的兼并案例中可以看出。 ? ▽ 2000年 5月 3日，倫敦交易所和法蘭克福交易所宣布 ? 合并，成立“國(guó)際證券交易所”（各占 50%的股份） ? ，目前，國(guó)際證券交易所成立還不到三年的時(shí)間， ? 但是，其交易量已居世界第二（芝加哥商業(yè)交易所 ? 第一）。 ? ☆ 初級(jí)產(chǎn)品的貿(mào)易一般選擇美元或英鎊為計(jì)價(jià)貨幣 ? ，這是因?yàn)閲?guó)際初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng) （包括現(xiàn)貨、期貨 ? 市場(chǎng)）的市場(chǎng)行情一般用這兩種貨幣標(biāo)價(jià) ? ☆ 與幣值穩(wěn)定的貨幣相比，幣值不穩(wěn)定、通貨膨脹 ? 率較高的貨幣較少作為結(jié)算貨幣 ? 在不遠(yuǎn)的將來歐元有可能對(duì)＄形成 ?較大的挑戰(zhàn)。 36 ? 可以預(yù)見，歐元在國(guó)際投融資中講扮演越來越 ? 重要的角色，它與＄在國(guó)際投融資中的地位差別講 ? 逐步縮小。 ? 比如意大利向中國(guó)出口，并提供出口信貸（里 ? 拉），但是，結(jié)算貨幣（信貸貨幣）是馬克，當(dāng)然沒 ? 有現(xiàn)在用歐元方便。 41 ? （ 2）不利方面 ? ● 貿(mào)易轉(zhuǎn)移效果 ? 歐元區(qū)國(guó)家本來從歐元區(qū)之外的進(jìn)口，由于歐元 ? 的啟動(dòng)，可能轉(zhuǎn)向從歐元區(qū)內(nèi)部的國(guó)家進(jìn)口。 ? ● 若歐元 導(dǎo)致人民幣相對(duì)貶值 有 ? 利于出口。 ? 舉借外債主要要考慮： ? ● 所借貨幣的利息負(fù)擔(dān)及利率風(fēng)險(xiǎn)。 ? 對(duì)國(guó)際貨幣的歷史追求 ? ⑴西歐諸國(guó)對(duì)金本位制的追求 ? 16－ 18世紀(jì)歐洲國(guó)家實(shí)行的是金銀復(fù)本位制。 ? 拉丁貨幣聯(lián)盟瓦解的主要原因： ? ● 劣幣驅(qū)良幣。 ? ● 共同體內(nèi)部貿(mào)易的計(jì)價(jià)與結(jié)算手段。 ? ● 解決或至少緩解歐洲國(guó)家普遍存在及單獨(dú)存在的 ? 一些問題，在歐洲形成一種安定的局面。 ? 如歐元區(qū)各國(guó)的政府債券統(tǒng)一轉(zhuǎn)換為以歐元為面 ? 值貨幣。 ? ● 《 歐洲聯(lián)盟條約 》 ，確立了聯(lián)盟總體的法律框 ? 架，其涵蓋的內(nèi)容包括：經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、外交、防 ? 務(wù)、司法等領(lǐng)域。 ? 歐洲貨幣體系 ? 貨幣政策的協(xié)調(diào) 51 ? 四、歐元的理論基礎(chǔ) ? 歐元理論基礎(chǔ)的核心是“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”。 ? 二、歐元的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) ? 歐盟的經(jīng)濟(jì)一體化是其貨幣一體化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)， ? 即經(jīng)濟(jì)一體化是實(shí)行單一貨幣的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。 ? ⑵歐洲貨幣一體化的嘗試 ? 48 ? 拉丁貨幣聯(lián)盟是歐洲貨幣一體化史上的一次重要 ? 的嘗試。 ? 反思?xì)v史人們不難理解現(xiàn)實(shí)的西歐諸國(guó)的經(jīng)濟(jì)一 ? 體化、貨幣一體化的歷史根源。 ? 截至 2000年底，在我國(guó) 1665億＄底外匯儲(chǔ)備中， ? ＄占 60％，日元占 10％，馬克占 10％，英鎊、瑞士法 ? 郎、法國(guó)法郎三者之和共占 10％，其余可自由兌換貨 ? 幣合占 10％。因歐元啟動(dòng)之前，歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng) 42 ? 仍有障礙橫于各國(guó)之間，加上不同本幣，消費(fèi)者不 ? 易覺察，事實(shí)證明這一戰(zhàn)略是成功的。 ? ● 有利于開拓對(duì)外貿(mào)易多元化 ? 歐元啟動(dòng)后，歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)更為擴(kuò)張，歐盟經(jīng) ? 濟(jì)結(jié)構(gòu)與中國(guó)互補(bǔ)性強(qiáng)，使歐中貿(mào)易更為推進(jìn)。采用歐元結(jié)算， ? 由于歐元的匯率相對(duì)較穩(wěn)定，保值費(fèi)用地支出將會(huì) ? 減少 ? ● 降低交易風(fēng)險(xiǎn) ? 在歐元問世之前，中歐貿(mào)易用＄或歐幣結(jié)算。 ☆ 匯率風(fēng)險(xiǎn)下降。 31 ? 對(duì)世界貿(mào)易的影響 ? （ 1）將加深區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易的聯(lián)系 ? ☆ 隨著內(nèi)部統(tǒng)一大市場(chǎng)的深化 ? ☆ 內(nèi)部貿(mào)易沒有了匯率風(fēng)險(xiǎn) ? ☆ 交易費(fèi)用降低 ? （ 2）在世界貿(mào)易中以歐元計(jì)價(jià)的情況可能會(huì)越來越 ? 多 ? 布雷頓森林體系崩潰后，＄在國(guó)際上的地位下降， ? 匯率波動(dòng)頻繁，幾次大幅貶值，相比之下，日本和德 ? 國(guó)在經(jīng)歷了七八十年代的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)后，貿(mào)易收支 ? 大量盈余，日元和馬克不僅幣值較穩(wěn)定，而且相對(duì)＄ ? 呈現(xiàn)出堅(jiān)挺趨勢(shì)，但在貿(mào)易中卻無法發(fā)揮更大的作 ? 用，這是一個(gè)迷，為什么會(huì)這樣？ 32 ? 哈特曼提出了“貨幣渠道外在化”理論加以解釋： ? 某種貨幣的使用者越多，越能提升貨幣的有用性， ? 并通過交易成本的降低使其使用者受益，這是一種 ? 循環(huán)累計(jì)效應(yīng)。 ? ☆ 實(shí)現(xiàn)歐洲銀行無邊界的時(shí)代。 ? ▽ 1999年 4月，意大利電信公司與德國(guó)電信公司合并， ? 宣布成立歐洲第一、世界第二的電信公司。 ? ☆ 歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易及對(duì)歐元區(qū)外國(guó)家貿(mào)易的推動(dòng)。 ? 大大降低成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)交易成本。 ? 第二階段：建立歐洲中央銀行。 ? ● 向成員國(guó)提供貸款，度過暫時(shí)性的國(guó)際收支困難。 ? 第四，貨幣儲(chǔ)備基金向歐洲中央銀行過渡。 ? ● 1971— 1973年 ? 目標(biāo)：第一，縮小成員國(guó)匯率的波動(dòng)幅度。 ? ☆ 增強(qiáng) IMF的監(jiān)測(cè)和信息發(fā)布功能，為投資者和市場(chǎng) ? 主體提供準(zhǔn)確的信息，也為成員國(guó)制定政策提供重 ? 要依據(jù)。 ? 用綜合機(jī)制共同調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 ? 后來并沒有做到。 雙掛鉤、固定匯率是布雷頓森林體系的兩大支柱。 ? 即美元與黃金掛鉤。 ? 匯率穩(wěn)定（以鑄幣平價(jià)為基準(zhǔn)，以黃金輸送點(diǎn)為界 ? 限），有利于成本、收益核算，在當(dāng)時(shí)為發(fā)展國(guó)際 ? 貿(mào)易、國(guó)際投資起過積極作用。它將本國(guó)貨幣間接地與黃金聯(lián)接。 ? （ 4）黃金可以自由輸出入 ? 金幣本位制的缺點(diǎn)： ? 從根本上講，其缺點(diǎn)是過于剛性
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