【正文】 erves as an anchor for an internal system of corporate governance that motivates everyone to work cooperatively and enthusiastically to achieve the best attainable performance. EVA and incentive pensation: The purpose of an incentive pensation plan (bonus plan) is to motivate employees to work harder and smarter so that the organizational performance is maximized. Unfortunately, the incentive pensation plans used by most panies fail to acplish these objectives. These plans induce managers to be more conservative than the shareholders。 李德焱 老師誨人不倦的工作作風(fēng)，一絲不茍的工作態(tài)度，嚴(yán)肅認(rèn)真的治學(xué)風(fēng)格給我留下深刻的影響，值得我永遠(yuǎn)學(xué)習(xí)。 （ 2） EVA 指標(biāo)可能存在主觀隨意性。本文通過對基于 EVA 的財務(wù)管理決策系統(tǒng)，業(yè)績評價系統(tǒng)，激勵系統(tǒng)，風(fēng)險控制的構(gòu)建和分析，嘗試建立起一個全面的 EVA 財務(wù)管理系統(tǒng)。像傳統(tǒng)指標(biāo)一樣，并規(guī)定詳細(xì)的 報告時間及溝通渠道，形成一個獨有的信息傳遞渠道。企業(yè)首先需要基于業(yè)務(wù)特點，組織模式，決策權(quán)力分配來設(shè)計權(quán)力統(tǒng)一的 EVA 價值中心，將每個中心所擁有的資本情況詳細(xì)的檢查登記。我們應(yīng)合理將 EVA 細(xì)分得到 EVA 指標(biāo)的最終驅(qū)動因素，并建立簡約量化的指標(biāo)體系，以提高 EVA 為最終目標(biāo)。 第 13 頁 （ 1）突出主營業(yè)務(wù)收入 在 EVA 的測算過程中，要將營業(yè)外收入和營業(yè)外成本從利潤中扣除。這些調(diào)整使 EVA 能夠更加真實，完整的評價企業(yè)業(yè)績，有利于企業(yè)的價值創(chuàng)造。投資項目初期產(chǎn)生的虧損可以視同項目投資本金的一部分，而非立即確認(rèn)。二是以 EVA 為基礎(chǔ)的獎金方案設(shè)置“獎金庫”更好便及時給予員工獎勵。 (3)辨別風(fēng)險的方法不恰當(dāng) 因為一些企業(yè)缺乏合理的辨識準(zhǔn)則，而不能對風(fēng)險 的產(chǎn)生進(jìn)行準(zhǔn)確合理的分析。 以 EVA 設(shè)立的激勵計劃，在薪酬激勵方面，應(yīng)盡可能像普 通員工滲透，使員工更愿意在工作中尋找人生意義，并獲取應(yīng)有的承認(rèn)、尊重和成就感。由于考慮了股本資本的成本，經(jīng)濟增加值指標(biāo)定量的衡量了每個報告期內(nèi)，企業(yè)為股東創(chuàng)造或損失的價值。 EVA 的股利分配決策 股利政策是企業(yè)總體決策的一部分，在西方股利政策則存在兩大流派，股利相關(guān)和股利無關(guān)論。而現(xiàn)代企業(yè)股利政策主要有剩余股利政策、固定股利支付率政策、正常股利加額外股利政策、 穩(wěn)定增加股利政策等 。以 EVA 為衡量標(biāo)準(zhǔn)，可以有效的 防止企業(yè)不實報告利潤和虛增賬面值的不良行為，進(jìn)而更好獲得投資長期回報。 因此，本文認(rèn)為構(gòu)建一個又 EVA 財務(wù)管理決策系統(tǒng)， EVA 業(yè)績評價系統(tǒng)， EVA激勵系統(tǒng)， EVA 風(fēng)險控制系統(tǒng)組成的 EVA 財務(wù)管理體系是勢在必行的。究竟以哪個指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)來評價企業(yè)，才能恰當(dāng)?shù)捏w現(xiàn)這一原則并驅(qū)動企業(yè)創(chuàng)造價值？自 1983 年第一波士頓的分析師提出這個問題以來 [5]，對這個問題的爭論超過十年，研究人員提出過多種指標(biāo)和概念，包括 EPS（每股收益）， ROE（凈資產(chǎn)收益率）， FCF（自由現(xiàn)金流）等。 ． EVA 經(jīng)濟增加值的推廣 自 EVA 概念出現(xiàn)后，在理論研究和實踐應(yīng)用方面，基于 EVA 的評價方法都非常成功。 ． EVA 的概念和含義 經(jīng)濟增加值 EVA（ Economic Value Added） 是由美國學(xué)者 Stern 提出，在 20 世紀(jì)90 年代發(fā)展起來的一種評價公司經(jīng)營業(yè)績的新的綜合評價指標(biāo)。但是采用的方法和模型都較為簡單，數(shù)據(jù)獲取困難，因此可靠性有限。 EVA 是否比剩余收益（ RI）提供了更多的信息。 對此我們進(jìn)行國內(nèi)外現(xiàn)狀闡述： （ 1） 國外研究現(xiàn)狀 ： 國外對 EVA 的研究始于上世紀(jì) 80 年代，它由美國思騰思特管理咨詢公司首創(chuàng)并推廣，并以應(yīng)用到一些大型跨國公司和知名企業(yè)。再介紹完財務(wù)體系后， 本文總結(jié)了 EVA 財務(wù)管理體系的優(yōu)勢并結(jié)合構(gòu)建我國中小企業(yè) EVA 財務(wù)管理體系的介紹 ， 證明了 EVA 是時代的產(chǎn)物，是當(dāng)代財務(wù)管理體系中不可或缺的要素。 TECHNOLOGY 第 II 頁 目錄 摘要 ......................................................................................................................................................................... III ABSTRACT ...........................................................................................................................................................IV 前言 ............................................................................................................................................................................1 第一章 EVA的理論闡述 .........................................................................................................................................4 ． EVA的概念和含義 .....................................................................................................................................4 ．以 EVA為核心的財務(wù)分析方法 ...............................................................................................................4 第二章 EVA經(jīng)濟增加值的源起和推廣 ................................................................................................................5 ． EVA經(jīng)濟增加值的源起 .............................................................................................................................5 ． EVA經(jīng)濟增加值的推廣 .............................................................................................................................5 第三章 構(gòu)建基于 EVA的財務(wù)管理體系 ...............................................................................................................6 ． EVA財務(wù)管理決策系統(tǒng) .............................................................................................................................6 ． EVA業(yè)績評價系統(tǒng) .....................................................................................................................................8 ． EVA激勵系統(tǒng) .............................................................................................................................................9 ． EVA風(fēng)險控制系統(tǒng) .....................................................................................................................................9 第四章 EVA財務(wù)管理體系的優(yōu)勢 ...................................................................................................................... 10 考慮了股權(quán)投資的資金成本 ........................................................................................................... 10 一定程度上可以放長管理者眼光 ....................................................................................................11 緊密聯(lián)系股東利益與管理者業(yè)績，避免決策次優(yōu)化 ..................................................................11 一定程度上剔除會計 失真的影響，減少傳統(tǒng)指標(biāo)對企業(yè)業(yè)績評價的扭曲 .............................11 第五章 構(gòu)建我國的中小企業(yè) EVA財務(wù)管理體系 ........................................................................................... 12 ．我國中小企業(yè)的財務(wù)管理特點 ............................................................................................................ 12 ．構(gòu)建我國中小企業(yè) EVA 財務(wù)管理體系 ................................................................................................ 12 第六章 結(jié)論及建議 .............................................................................................................................................. 15 謝辭 ......................................................................................................................................................................... 17 參考文獻(xiàn) ................................................................................................................................................................ 18 第 III 頁 摘要 經(jīng)濟增加值 EVA（ Economic Value Added）是由美國學(xué)者 Stern 提出，在 20 世 90年代發(fā)展起來的一種評價公司經(jīng)營業(yè)績的