次貸新風(fēng)暴對(duì)我國(guó)金融形勢(shì)的影響分析-會(huì)議論文-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 上半年稅后利潤(rùn)的 % 建設(shè)銀行 持有相關(guān)債券 ，其中，高級(jí)債券 億美元，次級(jí)債券 億美元 占總資產(chǎn) %，約占凈資產(chǎn)的 %。今年以來(lái)，上述銀行對(duì)手中所持有的兩房債券均給予了不同程度的減持。另外，從美國(guó)政府此次接管“兩房”的動(dòng)機(jī)考慮，除了擔(dān)心“兩房”破產(chǎn)對(duì)整個(gè)金融體系乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊外，還有政治層面的考量。首先，美國(guó)次級(jí)抵押貸款快速擴(kuò)張，使大量無(wú)法獲得優(yōu)級(jí)貸款的低收入群體或信用等級(jí) 不高的購(gòu)房者可以通過(guò)次貸購(gòu)買住房。雖然我們將貝爾斯登、“兩房”、雷曼、美林和 AIG 的破產(chǎn)和收購(gòu)等一系列事件仍稱為次貸危機(jī)，但真正將他們拖下水的已不是次貸損失，而是 CDS 和 CDO 等金融 衍生品的巨額虧損。因此，在以上兩大風(fēng)險(xiǎn)的作用下，雷曼的破產(chǎn)和美林被并購(gòu)發(fā)生得非常突然，此前并沒(méi)有什么征兆，金融市場(chǎng)和監(jiān)管當(dāng)局也未能及早發(fā)出預(yù)警。 9 月 14 日雷曼申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的消息引發(fā)全球股市 15 日出現(xiàn)全面暴跌， 美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)當(dāng)日跌幅達(dá) %,創(chuàng)“ 9 3．持續(xù)不斷的金融風(fēng)暴可能誘發(fā)我國(guó)股市過(guò)度下跌，房市“硬著陸” 我國(guó)依靠資本項(xiàng)目的 適 度 管 制 和 金融服務(wù)市場(chǎng)低開(kāi)放度而在1997 年亞洲金融危機(jī)中幸免于難。但在國(guó)際金融動(dòng)蕩的影響下，國(guó)內(nèi)脆弱的投資者信心還可能受到打擊，而國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性收緊也可能導(dǎo)致股市中的“熱錢”抽逃，股市可能出現(xiàn)過(guò)度下跌。剛被美國(guó)政府收購(gòu)大部分股份的 AIG，也打算出售其在上海最著名的一處資產(chǎn)“上海商城”，美國(guó)第二大投資銀行摩根斯坦利也決定出售在上海的四處高端物業(yè)，籌資救急。 1929 年美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條的經(jīng)歷說(shuō)明，如果美國(guó)銀行體系出現(xiàn)大的問(wèn) 題，就會(huì)釀成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。最近公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)步入衰退。我國(guó)經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”的動(dòng)力在削弱。工業(yè)生產(chǎn)減速的同時(shí)，工業(yè)企業(yè)效益也在下降。按照“一保一控”的方針，從緊的貨幣政策也應(yīng)適時(shí)做出調(diào)整。面對(duì)不斷加大的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策操作要始終保證靈活性。在目前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下，商業(yè)銀行可能出現(xiàn)惜貸傾向，為此，可考慮適度放松貸款總量控制，調(diào)升貸款增長(zhǎng)目標(biāo)，同時(shí)，積極推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。考慮到新增的額度，年內(nèi)剩下 4 個(gè)月商業(yè)銀行的信貸總額度還有60007000 億元。為此，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各國(guó)央行或獨(dú)自或聯(lián)合展開(kāi)救市行動(dòng)。在信貸風(fēng)險(xiǎn)增大、企業(yè)效益下降的情況下，對(duì)于多數(shù)已實(shí)現(xiàn)股份制和公開(kāi)上市的銀 行而言，惜貸的情況很可能會(huì)再次出現(xiàn)，信貸緊縮的風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。 8 月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) %，比 3 月份回落 5 個(gè)百分點(diǎn)。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要依靠國(guó) 內(nèi)消費(fèi)拉動(dòng)，而居民信用與消費(fèi)行為的轉(zhuǎn)變不可避免的將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入衰退。美國(guó)最大儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行也正在積極尋找買主，以避免破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到拖累，信貸緊縮風(fēng)險(xiǎn)上升 美國(guó)次貸危機(jī)可能演化為銀行信用危機(jī)，危及實(shí)體經(jīng)濟(jì) 美國(guó)投資銀行在一波又一波的次貸風(fēng)暴襲擊下，幾乎全軍覆沒(méi)。 8 月份，全國(guó) 70 個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲 %，漲幅比 7 月低 個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降 %。一方面，國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)重估可能影響國(guó)內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和心理預(yù)期，引發(fā)我國(guó)股市和房市的風(fēng)險(xiǎn)重估。市場(chǎng)對(duì)聯(lián)合救市行動(dòng)給與了積極反應(yīng)， 9 月 19 日，全球股市出現(xiàn)大漲。 需要注意的是，美國(guó)次債及其衍生品已經(jīng)形成了全球性的市場(chǎng)，持有者遍及全世界。對(duì)于 CDS 和 CDO 等金融衍生工具而言，存在兩大制度性風(fēng)險(xiǎn)。于是基于 1 萬(wàn)多億美元的次級(jí)貸款，創(chuàng)造出了超過(guò) 2 萬(wàn)億的次級(jí)債（ MBS），并進(jìn)一步衍生出超萬(wàn)億美元的 CDO 和 60多萬(wàn)億美元的 CDS。下屆總統(tǒng)是否會(huì)延續(xù)布什政府的決定，還是解除對(duì)“兩房”的政府托管，目前還難以判定。據(jù)估算，中國(guó)官方持有“兩房”相關(guān)債券 30004000 億美元，占全部外匯儲(chǔ)備近 20%。 外資和合資的保險(xiǎn)公司受到的影響也較小。 證券業(yè)中的首只 QDII 基金受雷曼拖累可能面臨清盤 受雷曼破產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)首只 QDII 基金，華安基金旗下的“華安國(guó)際配置”可能面臨清盤。 一、次貸新風(fēng) 暴給我國(guó)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的實(shí)際損失有限 近兩
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