企業(yè)價(jià)值評(píng)估教材-文庫吧在線文庫
【正文】 金流量 是從債權(quán)人方面來看的是流出還是流進(jìn) ? 股權(quán)現(xiàn)金流量 是從股東方面來看的是流出還是流進(jìn) ? 實(shí)體現(xiàn)金流量 = 債務(wù)現(xiàn)金流量 +股權(quán)現(xiàn)金流量 ? 實(shí)體現(xiàn)金流量 ：是從企業(yè)角度觀察的，企業(yè)產(chǎn)生剩余現(xiàn)金用正數(shù)表示，企業(yè)吸收投資人的現(xiàn)金則用負(fù)數(shù)表示。 ? 控股權(quán)價(jià)值與少數(shù)股權(quán)價(jià)值的差額稱為 控股權(quán)溢價(jià) ，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)增加的價(jià)值。 企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別 ? 實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值 ? 持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值 ? 少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值 實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值 ? 企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”。企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場價(jià)值。 需要注意的問題： ? 價(jià)值評(píng)估使用的方法 值評(píng)估既然帶有 主觀估計(jì) 的成分，其結(jié)論必然會(huì)存在一定誤 差，不可能絕對(duì)正確。這些現(xiàn)金流量是所有資產(chǎn)聯(lián)合起來運(yùn)用的結(jié)果， 而不是資產(chǎn)分別出售獲得的現(xiàn)金流量。股權(quán)價(jià)值是股權(quán)的公平市場價(jià)值。預(yù)測期和永續(xù)期 企業(yè)價(jià)值 =預(yù)測期價(jià)值 +后續(xù)期價(jià)值 二、現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì) ? 預(yù)測銷售收入 ? 確定預(yù)測期間：基期、詳細(xì)預(yù)測期、后續(xù)期 P153 ? 預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表 ? 預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量 ? 后續(xù)期現(xiàn)金流量增長率的估計(jì) ? 企業(yè)價(jià)值的計(jì)算 三、現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用 ? 例題 1： DBX公司目前正處在高速增長的時(shí)期， 2023年報(bào)銷售增長了 12%。這里的收入是按財(cái)產(chǎn)法計(jì)量的。 （ 2）采用股價(jià)平均法，對(duì) C公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。 （ 2）計(jì)算 2023年和 2023年的“實(shí)體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”和“經(jīng)濟(jì)利潤”。公司資金不足時(shí)，優(yōu)先選擇有息負(fù)債籌資；當(dāng)進(jìn)一步增加負(fù)債會(huì)超過目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)限制時(shí)，將選擇增發(fā)股份籌資。 一、相對(duì)價(jià)值模型的原理 相對(duì)價(jià)值模型分為 兩大類 ： ? 一類是以 股權(quán)市價(jià)為基礎(chǔ)的模型 ，包括 股權(quán)市價(jià) /凈資產(chǎn) 、 股權(quán)市價(jià) /銷售額 等比率模型。 ? 二、現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì) ? 預(yù)測方法：一個(gè)是單項(xiàng)預(yù)測，一個(gè)是全面預(yù)測，不過，一般來說，都用 全面預(yù)測 ，它是通過 編制預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表來幫我們預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量 。 ? 控股權(quán)價(jià)值 是企業(yè)進(jìn)行
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