價值評估理論基礎(chǔ)-文庫吧在線文庫
【正文】 剩余經(jīng)營收益的區(qū)別 ①在計算經(jīng)濟增加值時，需要對會計數(shù)據(jù)進行一系列調(diào)整，包括稅后經(jīng)營利潤和投資資本。公司的市值既包含了投資者對風(fēng)險的判斷，也包含了他們對公司業(yè)績的評價。 （ 4）即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門和單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價。 （ 2）股票價格不僅受管理業(yè)績的影響，還受股市總水平的影響。 總資本 總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本 為了使賬面的總資產(chǎn)調(diào)整為投入資本當(dāng)前的經(jīng)濟價值，需要作兩方面的調(diào)整： （ 1）要承認投資的時間價值，投入資本應(yīng)隨占用的時間增加其價值。 與會計利潤的區(qū)別 剩余收益和會計利潤的主要區(qū)別，是其扣除了機會成本，而會計利潤僅扣除實際支出的成本。 局限性 （ 1）投資報酬率的計算要使用“凈收益”數(shù)據(jù)，因此作為業(yè)績評價指標具有與“凈收益”類似的缺點。它們被長期而且廣泛的使用，主要原因是其便于計量，以及不需要額外的信息成本。 （ 2）凈收益數(shù)字是經(jīng)過審計的，其可信性比其他指標高得多。 計算 原理 股票價值 =未來各年股利的現(xiàn)值之和 【提示】 優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時點上收到相等的股利，并且沒有到期日，未來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價值計算為： 優(yōu)先股價值 =股利 /折現(xiàn)率 決策 購買價格小于內(nèi)在價值的股票，是值得投資者投資購買的。假設(shè)金融危機呈現(xiàn)三種形態(tài)的概率預(yù)計分別為 30%、 40%、 30%。期初所有者權(quán)益100% 這一指標的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響 資本積累率 資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額 /年初所有者權(quán)益100% 本年所有者權(quán)益增長額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益 （五）現(xiàn)金流量分析 （ 1）獲現(xiàn)能力分析 銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 247。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝計算期天數(shù) 流動資產(chǎn)平均余額 247。 [（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款） 247。 流動負債 ? 速動比率＝速動資產(chǎn) 247。 股東權(quán)益 ? 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤 /全部利息費用＝（凈利潤＋利潤表中的利息費用＋所得稅費用） /全部利息費用 （ 二）營運能力 分析 營運能力主要指資產(chǎn)運用、循環(huán)的效率高低。 2 ② 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計算期天數(shù) 247。銷售收入 總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤 247。凈利潤 其中：經(jīng)營凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營 凈收益 現(xiàn)金營運指數(shù) 現(xiàn)金營運指數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 247。 26 含義 債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格 , 將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。 六、業(yè)績評價 32 33 34 公式 凈收益是歸屬于普通股股東的凈收益，與利潤表的凈利
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