【正文】 進(jìn)口稅率 2023年 7月 1日全部降至10%，目前部分實際已為 9% ?入世后不允許外方控股 綜合分析： ?大型客車的市場發(fā)展前景還比較樂觀，在 2~3年內(nèi)還將會有一段較快的增長 ?入世后對于國內(nèi)的客車制造業(yè)沖擊不會很大，由于人力成本的優(yōu)勢，反而會有利于客車出口 數(shù)據(jù)來源：交通統(tǒng)計年鑒， WTO議定書， chinainfobank 14 綜上分析，在未來的 5年內(nèi)，遠(yuǎn)卓認(rèn)為：大型客車的整體增長速度將放慢，但還是高于客車行業(yè)的平均水平；競爭將會更加激烈，行業(yè)集中度將會進(jìn)一步提高，利潤率會在下降到一定程度后維持在較低的水平 1652620409257153265834274050001000015000202302500030000350002023 2023 2023 2023 202320232023年 大型客車銷售量預(yù)測?大型客車未來 5年的年均增長率為20%（樂觀估計），不太可能會出現(xiàn) 2023年高達(dá) 50％的增長勢頭，但還是高于同期客車行業(yè)預(yù)期的年均增長率（客車行業(yè)為 %） ?由于尚屬于客車行業(yè)中高利潤區(qū)域，未來新進(jìn)入廠商將會更多（包括從其他行業(yè)領(lǐng)域加入，如摩托車等），競爭將會更加激烈 ?領(lǐng)先廠商之間由于技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)品的差距越來越小，產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)嗷B透，很難出現(xiàn)某些廠商壟斷格局來攫取高利潤狀況 ?價格競爭將會是該領(lǐng)域競爭的主要手段，這將進(jìn)一步降低大客行業(yè)的利潤率水平 ?價格競爭將會使小規(guī)模的企業(yè)越來越難以維持，行業(yè)集中度將會進(jìn)一步提高，利潤在競爭相對穩(wěn)定的情況下維持低水平狀況 數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)年鑒 ， chinainfobank， 遠(yuǎn)卓綜合分析 20％ ％ 26％ 27％ 5％ 年增長率 行業(yè)預(yù)測綜述 15 在完成對整體大客行業(yè)狀況分析之后，遠(yuǎn)卓再從用途和價格兩個維度對市場進(jìn)行進(jìn)一步的細(xì)分分析來幫助金龍找到具有潛力的細(xì)分領(lǐng)域 旅游 客運 城市公交 其他團(tuán)體 低 中 高 價格 用途 50萬元 50~100萬元 100萬元 30萬元 30~70萬元 70萬元 30萬元 40~60萬元 60萬元 50萬元 50~100萬元 100萬元 16 從用途上看對比各細(xì)分市場，遠(yuǎn)卓認(rèn)為：旅游市場開始有所萎縮，而客運和城市公交發(fā)展較為迅速 旅游市場 客運市場 城市公交市場 其他團(tuán)體 客戶需求特點 ?主要用于接待重要的旅游客戶 ?主要用于城間中長距離（ 200公里以上）的客運 ?主要用于城市公共交通 ?主要用于企事業(yè)單位自己用車 產(chǎn)品要求 ?要求提升企業(yè)的整體形象 ?客車的舒適性、可靠性以及品牌成為企業(yè)選購客車重點考慮的因素 ?對于價格的敏感程度較低 ?價格敏感度高，性價比決定競爭優(yōu)勢 ?產(chǎn)品更新?lián)Q代要求快 ?根據(jù)各地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，要求產(chǎn)品的檔次不同 ?價格及付款方式是購買的關(guān)鍵因素 ?受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，企業(yè)的價格承受能力有限 市場狀況 ?市場總量狹小，平均年需求不足 1500輛 ?且增長緩慢， 2023年反而呈明顯下滑趨勢 ?隨著公路交通的發(fā)展，客運市場在未來會有較大的快速發(fā)展 ?目前普遍以低檔產(chǎn)品為主，但中檔的低地板公交車是發(fā)展的方向 ?市場容量大，發(fā)展前景不錯 ?隨著企業(yè)市場化的進(jìn)程，需求減少 競爭狀況 ?金龍在該領(lǐng)域占據(jù) 70％以上的份額，處于絕對優(yōu)勢地位 ?高額利潤的驅(qū)使使客車制造商紛紛進(jìn)入，市場競爭激烈 ?市場競爭激烈，各大廠商已紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域 ?有地方保護(hù)，相比旅游和客運市場競爭不算十分激烈 ?有一定的地域特點 17 旅游市場的高端產(chǎn)品由于高額利潤的吸引，目前該領(lǐng)域競爭激烈 用途 旅游 客運 城市公交 其他團(tuán)體 低 中 高 價格 50萬元 50~100萬元 100萬元 30萬元 30~70萬元 70萬元 30萬元 40~60萬元 60萬元 50萬元 50~100萬元 100萬元 生產(chǎn)廠商 技術(shù)狀況 績效表現(xiàn) 進(jìn)入和退出壁壘 中通博發(fā)豪華大客 產(chǎn)品 價格 180萬 安凱賽特拉 180萬以上 西沃 XW6128 180萬以上 亞星 JS6111HD1 130萬 黃海 DD6123 130萬 宇通 ZK6123 100萬 金龍 XMQ6122M1 135萬 ?高檔大客市場由于其豐厚的利潤，吸引著眾多的汽車制造廠商進(jìn)入。 廈門金龍業(yè)務(wù)主體所在的行業(yè)分析 － 國內(nèi)大型客車行業(yè)分析及競爭分析 －國內(nèi)中型客車行業(yè)分析及競爭分析 182。 機(jī)密 廈門金龍公司價值分析報告 項目及報告背景簡述 ? 2023年 8月 28日 ， 遠(yuǎn)卓管理顧問（以下簡稱“遠(yuǎn)卓”）和華能綜合產(chǎn)業(yè)公司（以下簡稱“華能”）就廈門金龍投資價值分析項目合作達(dá)成協(xié)議并簽訂合同，遠(yuǎn)卓將于 2023年 8月 28日至 2023年 9月 10日為華能提供咨詢服務(wù)。 ? 通過雙方的共同努力工作，在 15個日歷日的時間里，遠(yuǎn)卓華能團(tuán)隊在項目總監(jiān)李放的指導(dǎo)下，投入一名項目經(jīng)理，兩名資深顧問、兩名資深商業(yè)分析員，并通過三地訪談（北京、廈門、蘇州）和大量的內(nèi)外部資料搜索和分析，提交本次報告闡述遠(yuǎn)卓的獨立觀點和判斷，供大家來共同商討。 但這種增長有時間性，隨著這輪更新的結(jié)束，特別是客運行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)難以承受價格高昂的的大客，造成需求迅速的萎縮。 18 旅游市場的高端產(chǎn)品對廠商的技術(shù)水平要求較高，同時該領(lǐng)域產(chǎn)品利潤率水平高，被合資企業(yè)占據(jù)主要的市場份額 用途 旅游 客運 城市公交 其他團(tuán)體 低 中 高 價格 50萬元 50~100萬元 100萬元 30萬元 30~70萬元 70萬元 30萬元 40~60萬元 60萬元 50萬元 50~100萬元 100萬元 生產(chǎn)廠商 技術(shù)狀況 績效表現(xiàn) 進(jìn)入和退出壁壘 ?車長均為 11米以上，底盤均采用空氣懸掛，車內(nèi)冷暖空調(diào)及服務(wù)設(shè)施一應(yīng)俱全 ?底盤性能要達(dá)到新的高二級標(biāo)準(zhǔn)，動力在 300馬力以上，達(dá)歐 Ⅱ 排放 ?技術(shù)上需要和世界一流的的客車公司合作 ?一般需引進(jìn)發(fā)動機(jī)和底盤 ?需要有較強的技術(shù)集成能力 ?進(jìn)入退出壁壘相對較高 ?市場容量小 ?毛利高，高端產(chǎn)品可達(dá) 30%~40% ?市場集中度高，基本形成了以西沃、大宇、北方、奔馳、安凱由于為主的格局，占總量的 91% 19 旅游市場的中檔產(chǎn)品利潤率相對較低，主要為金龍所占據(jù) 用途 旅游 客運 城市公交 其他團(tuán)體 低 中 高 價格 50萬元 50~100萬元 100萬元 30萬元 30~70萬元 70萬元 30萬元 40~60萬元 60萬元 50萬元 50~100萬元 100萬元 生產(chǎn)廠商 技術(shù)狀況 績效表現(xiàn) 進(jìn)入和退出壁壘 金龍 XMQ6115 產(chǎn)品 價格 60萬 鄭州宇通 6110H2 58萬 95萬 亞星奔馳 ?進(jìn)入的壁壘主要是品牌的知名度，良好的性價比，以及完善的服務(wù)網(wǎng)絡(luò) ?退出的壁壘不大 ?210馬力的發(fā)動機(jī)，一般為國產(chǎn) ?完善的空調(diào)系統(tǒng)，但一般為被動式非獨立 ?進(jìn)口組裝的底盤，豪華內(nèi)飾 ?市場容量小 ?毛利率一般為 15%左右 ?行業(yè)集中度高，主要集中在金龍、宇通、亞星、大宇幾家生產(chǎn)廠商。 廈門金龍現(xiàn)狀診斷分析 182。 發(fā)展歷程（ 19881992） 對發(fā)展歷程（ 19881992）的理解 44 遠(yuǎn)卓對廈門金龍發(fā)展歷程的理解： 19932023 經(jīng)營環(huán)境 ?國內(nèi)高速公路建設(shè)加速，旅游和客運市場高速增長，對大中型客運車的需求激增 ?許多國外客車巨頭紛紛與國內(nèi)企業(yè)合資或合作生產(chǎn)大型客車 ?公交和團(tuán)體購車市場也在高速增長 戰(zhàn)略導(dǎo)向 ?對市場快速反應(yīng)，低成本擴(kuò)張 股權(quán)情況 ?法亞洋行將其股份轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)興國際有限公司，注冊資本增至 3960萬元 企業(yè)能力 ?逐步增強，產(chǎn)品開發(fā)速度快，對客戶的需求反應(yīng)迅速 ?售后服務(wù)能力強，對成本的控制能力較強，對供應(yīng)商的控制能力加強 ?小批量多品種的生產(chǎn)能力 經(jīng)營績效 ?持續(xù)贏利：銷售利潤年均增長 45%，銷售收入年均增長60%，從 1995年起連續(xù)分紅，股東從分紅中的回報遠(yuǎn)超過了資本金（至 2023年止，華能共從金龍獲得實際分紅4567萬余元） ?規(guī)模的擴(kuò)張進(jìn)一步加劇了企業(yè)的資金緊張程度，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在 70%左右。 ? 財務(wù)杠桿已發(fā)揮到極限，資金鏈條難以承受打擊，蘊涵著極大的風(fēng)險。 ? 金龍目前的資本結(jié)構(gòu)和對股東擔(dān)保的依賴使得其對行業(yè)的增長和自身的經(jīng)營周期非常敏感，一旦市場出現(xiàn)劇烈波動，金龍的抗風(fēng)險能力很差。 ? 在詳細(xì)分析市場和競爭對手的情況后，除了戰(zhàn)術(shù)性的應(yīng)對措施外，還應(yīng)有高度更高、考慮更為深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性考慮；才不會使企業(yè)避免整日似乎都處于疲于應(yīng)對市場的狀況?！? 資料來源：訪談?wù)? “企業(yè)形成就地解決問題的良好作風(fēng)，很少出現(xiàn)推諉扯皮的現(xiàn)象。 戰(zhàn)略 60 廈門金龍的組織結(jié)構(gòu)呈扁平化，能快速的響應(yīng)來自市場的反應(yīng) 組織結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 技術(shù)總監(jiān) 生產(chǎn)總監(jiān) 運輸公司 企劃部 人力資源部 信息部 銷售公司 總經(jīng)理行政助理 技術(shù)中心 采購部 商務(wù)部 總經(jīng)理商務(wù)助理 質(zhì)量管理部 生產(chǎn)管理部 制一～五部 座椅廠 銷售總監(jiān) 財務(wù)總監(jiān) 財務(wù)部 武漢事業(yè)部總經(jīng)理 武漢事業(yè)部 紹興事業(yè)部總經(jīng)理 紹興事業(yè)部 董事會 蘇州事業(yè)部總經(jīng)理 蘇州事業(yè)部 ? 層級少，匯報路徑短，能快速對問題做出反應(yīng) ? 各級都不設(shè)副職，各級主管都有較大的決策權(quán)，決策時間短但同時也隱含著一定的決策風(fēng)險 遠(yuǎn)卓的看法 61 各職能部門邊界較為模糊，缺乏明確的責(zé)權(quán)利體系，缺乏規(guī)范的企業(yè)運作流程，現(xiàn)階段雖能依靠良好的企業(yè)文化快速響應(yīng)市場，但面對企業(yè)未來進(jìn)一步做大做強的要求將是管理體制上的障礙 組織結(jié)構(gòu) 總經(jīng)理 技術(shù)總監(jiān) 生產(chǎn)總監(jiān) 運輸公司 企劃部 人力資源部 信息部 銷售公司 總經(jīng)理行政助理 技術(shù)中心 采購部 商務(wù)部 總經(jīng)理商務(wù)助理 質(zhì)量管理部 生產(chǎn)管理部 制一～五部 座椅廠 銷售總監(jiān) 財務(wù)總監(jiān) 財務(wù)部 董事會 ? “各部門之間沒有明確的職能分工，以解決問題為導(dǎo)向，分配到誰，誰就去考慮解決，而且速度要快” ? “ 部門之間的協(xié)調(diào)常以碰頭會的形式來完成，沒有固定的流程；總經(jīng)理大部分時間都用在協(xié)調(diào)上，無暇考慮其他問題” －－ 訪談?wù)? ? 在企業(yè)規(guī)模不算太大時，不算十分規(guī)范但卻直接面對問題的組織結(jié)構(gòu)，往往卻是最為有效的管理。 廈門金龍發(fā)展前景預(yù)測分析 57 對廈門金龍的經(jīng)營現(xiàn)狀，遠(yuǎn)卓將運用基于戰(zhàn)略為核心的 “ 致勝三角形 ”框架進(jìn)行系統(tǒng)的診斷和分析 人力資源 組織及文化 運營系統(tǒng) 戰(zhàn)略 是公司基礎(chǔ)管理問題的前導(dǎo)；診斷當(dāng)前廈門金龍是否有明確的戰(zhàn)略及戰(zhàn)略目標(biāo)，以及這些戰(zhàn)略要求是否為金龍的未來發(fā)展提供明確的指向和實現(xiàn)步驟的要求。 主要客車企業(yè)銷售收入平均增長率（ 19972023） 廈門金龍 宇通客車 亞星客車 安凱客車 中通客車 % % % % % 主要客車企業(yè)產(chǎn)品銷售毛利平均增長率（ 19972023） 廈門金龍 宇通客車 亞星客車 安凱客車 中通客車 % % % % % 主要客車企業(yè)銷售毛利率 （ 2023年上半年） 廈門金龍 宇通客車 亞星客車 安凱客車 中通客車 % % % % % 平均 =% 數(shù)據(jù)來源：金龍?zhí)峁┑呢攧?wù)報表，行業(yè)均值