企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估基本理論與方法-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 識(shí)產(chǎn)權(quán) 等等 ? 企業(yè)（和股權(quán)）價(jià)值： ? 企業(yè)（整體）價(jià)值（ 股東權(quán)益價(jià)值和債權(quán)人權(quán)益價(jià)值之和 ） ? 股東全部權(quán)益價(jià)值（ 凈資產(chǎn)或所有者權(quán)益 ） ? 股東部分權(quán)益價(jià)值（折價(jià)和溢價(jià)問(wèn)題） ? 兩者之間： ? 部分資產(chǎn)和負(fù)債（是否作為一個(gè)整體企業(yè)？以及如何采用收益法評(píng)估？） ? 在建工程和 “ 項(xiàng)目公司 ” （房地產(chǎn)項(xiàng)目和項(xiàng)目公司） 三、評(píng)估基準(zhǔn)日 ? 基準(zhǔn)日的意義：評(píng)估結(jié)論為時(shí)點(diǎn)價(jià)值 ? 評(píng)估結(jié)論有效期 ? 報(bào)告結(jié)果使用有效期為基準(zhǔn)日后 1年內(nèi) ? 核準(zhǔn)的 8個(gè)月內(nèi)報(bào)核準(zhǔn)，備案的 9個(gè)月 ? 多個(gè)經(jīng)濟(jì)行為并存時(shí)基準(zhǔn)日的選擇 ? 原則上要求按重組或收購(gòu)的時(shí)間邏輯順序，順次確定評(píng)估基準(zhǔn)日 三、評(píng)估基準(zhǔn)日（續(xù) 1） ? 期后重大事項(xiàng) ? 期后事項(xiàng)影響評(píng)估結(jié)論 ? 所用參數(shù)變動(dòng)（利率調(diào)整、稅率調(diào)整） ? 期后交易事項(xiàng)、資產(chǎn)變化（如滅失） ? 價(jià)格變化（如 08年的石油、鋼材等） ? 影響如何反映在評(píng)估結(jié)果中？ ? 調(diào)整：直接調(diào)整評(píng)估結(jié)果（如資產(chǎn)處置） ? 披露：期后事項(xiàng)在特別事項(xiàng)中披露 三、評(píng)估基準(zhǔn)日（續(xù) 2） ? 追溯性評(píng)估 ? 限制性因素： 資料的可復(fù)查性；資產(chǎn)的可復(fù)原性；評(píng)估的準(zhǔn)確度：不動(dòng)產(chǎn) 動(dòng)產(chǎn)（設(shè)備） 存貨 流動(dòng)資產(chǎn) ? 結(jié)論的咨詢性 三、評(píng)估基準(zhǔn)日（續(xù) 3） ? 評(píng)估復(fù)核 ? 實(shí)務(wù)中遇到公司申報(bào)上市材料時(shí)需要對(duì)沒(méi)有證券業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告進(jìn)行復(fù)核 ? 某銀行總部的投資銀行部對(duì)下面一個(gè)市屬銀行貸款項(xiàng)目的評(píng)估報(bào)告請(qǐng)我們?nèi)?fù)核 ? 目前僅有證監(jiān)會(huì)對(duì)審計(jì)復(fù)核有指引，對(duì)評(píng)估復(fù)核尚沒(méi)有哪個(gè)部門(mén)頒布這方面的指引 ? 操作中，有實(shí)質(zhì)復(fù)核和形式復(fù)核兩種做法 四、價(jià)值類型 ? 價(jià)值類型 ? 指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師根據(jù)評(píng)估目的等相關(guān)條件對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論及其表現(xiàn)形式的價(jià)值屬性和定義的抽象和歸類。 ? 假設(shè)條件發(fā)生明顯變化：如 2023年，石油從 147美元降至 40美元，股指 6100點(diǎn)到 1600點(diǎn) 六、評(píng)估方法 ? 評(píng)估途徑（ valuation approach）與評(píng)估方法（ valuation method） ? 評(píng)估方法 ? 成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法） ? 收益法 ? 市場(chǎng)法 七、評(píng)估結(jié)論 ? 確定值：公開(kāi)市場(chǎng)交易價(jià)最有可能的估計(jì)數(shù) ? 區(qū)間值：最有可能的價(jià)值區(qū)間估計(jì) ? 評(píng)估結(jié)果的比較和使用 ： ? 增減值比較：不僅要看評(píng)估值，還要關(guān)注賬面值 ? 評(píng)估結(jié)論與評(píng)估目的的匹配 ? 評(píng)估結(jié)論與價(jià)值類型的匹配 八、評(píng)估報(bào)告 ? 財(cái)政部 91號(hào)文規(guī)定：報(bào)告 說(shuō)明 明細(xì)表形式 ? 《 金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn) 》 ? 評(píng)估報(bào)告 ? 價(jià)值分析報(bào)告 ? 《 資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則 —— 評(píng)估報(bào)告 》 ? 《 國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告指引 》 ? 《 金融企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告指引 》 （擬制定中） 第三專題：評(píng)估方法 ? 資產(chǎn)基礎(chǔ)法（成本加和法） ? 市場(chǎng)法 ? 收益法 ? 方法比較和評(píng)估結(jié)果的確定 ? 評(píng)估結(jié)果與定價(jià) 一、資產(chǎn)基礎(chǔ)法 ? 資產(chǎn)基礎(chǔ)法 :在合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路 一、資產(chǎn)基礎(chǔ)法（續(xù) 1） ? 優(yōu)點(diǎn) ? 資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果是以慣用的資產(chǎn)負(fù)債表的形式表示的。 但在企業(yè)并購(gòu)中，資產(chǎn)基礎(chǔ)法有諸多局限性。而成本加和法是從投入的角度，即從資產(chǎn)購(gòu)建的角度，而沒(méi)有考慮資產(chǎn)的實(shí)際效能和企業(yè)運(yùn)行效率。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) ? )fmf RRRr ??? ?三、收益法（續(xù) 5） 折現(xiàn)率的確定（續(xù)） ? 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ：通常用長(zhǎng)期國(guó)債利率 3－ 4％ ? 市場(chǎng)報(bào)酬率 ：通常用可比上市公司的報(bào)酬率 ? 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ Rm－ Rf） ： 5－ 7% ? 223。 六、評(píng)估與定價(jià) ? 《 上市公司收購(gòu)管理辦法 》 （ 2023年 7月 31日 證監(jiān)會(huì)令 〔 2023〕 35號(hào)） 第三十五條 收購(gòu)人按照本辦法規(guī)定進(jìn)行要約收購(gòu)的，對(duì)同一種類股票的要約價(jià)格， 不得低于要約收購(gòu)提示性公告日前 6個(gè)月內(nèi)收購(gòu)人取得該種股票所支付的最高價(jià)格 。在招股說(shuō)明書(shū)中披露資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果和主要項(xiàng)目的資產(chǎn)評(píng)估方法，并注明本次資產(chǎn)評(píng)估僅為投資者提供參考，有關(guān)評(píng)估結(jié)果不進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整。 一、依據(jù)的法律法規(guī) ? 國(guó)有資產(chǎn)管理 : ? 《 國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作意見(jiàn) 》 國(guó)辦發(fā) 【 2023】 96號(hào) ： ? 《 進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的實(shí)施意見(jiàn) 》 國(guó)辦發(fā) 【 2023】60號(hào) 2023年 8月 25日 ? 《 企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法 》 國(guó)資委、財(cái)政部令第 3號(hào) 2023年 12月 31日 ? 《 企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)
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