【正文】 當用于不同項目方案之間的比較且對項目的投資額沒有限定時，則應選擇凈現(xiàn)值大的項目。 2． 計 算步 驟 1）先估計一個折現(xiàn)率，并根據(jù)它計算各年 NCF的現(xiàn)值和期末殘值的現(xiàn)值，然后加計求得未來報酬的總現(xiàn)值，再與原投資額的現(xiàn)值進行比較。為此，物流公司需要在新疆省城新設一物流網(wǎng)點，經(jīng)研究，有兩個方案：（ 1）該網(wǎng)點負責該客戶在新疆境內(nèi)的手機配送任務，為此，該物流公司僅需在省城租賃一小型倉庫，為此期初需投入 5萬元資金。然后我們選取 20％的折現(xiàn)率再進行什算，得出的凈現(xiàn)值是 萬元，仍然為正數(shù)，但是己經(jīng)很接近零了。 %% %201 ????IRR %%%211 ????IRR29 線 性 插值 法 ? 作 業(yè) ： ? 初始投 資 一次投入 4000萬元， 經(jīng)營 期三年，最低 報 酬率 為 10%。反之，不可行。 – 不同部 門 的投 資 收益率 E和投 資 回收期 T都有一 個規(guī) 定的 標準收益率 E標 和 標 準回收期 T標 ， 只有 評 價 項 目的投 資 收益率E≥E標 ， 投 資 回收期 T≤T標 時項 目才是可行的；否 則項 目就是不可行的 。 試 求其投 資 回收期 ? ? 如果不考 慮時間 因素 ， 投 資 回收期 T可由 總 投 資額 和年利 潤值 算出 ， T=4900/（ 990450） ≈ ? 但是企 業(yè) 的投 資 是由 銀 行 貸 款的 ， 因此除 償還 成本外 ， 每年 還 要支付利息 ， 年利率 為 10%。 如果差量收入大于差量成本，前一個方案較優(yōu)；如果差量收入小于差量成本，則后一個方案較優(yōu)。 44 （ 4）將任務 A與任務 B進行比較， 計算差量收入與差量成本： 差量收入 =435 000300 000=135 000元 差量成本 =382 500250 000=132 500元 因此， 差量收益 =135 000132 500=2 500（元） 從計算結果可以看出，差量收入大于差量成本，差量收益為正，所以承接新任務 B比承接新任務 A有利，可以多獲利 2500元的收益。 ? 盈虧平衡點通常根據(jù)正常生 產(chǎn) 年 份 的 產(chǎn) 品 產(chǎn) 量或 銷 售量 、 可變 成本 、 固定成本 、 產(chǎn) 品價格和 銷 售 稅 金及附加等 數(shù) 據(jù) 計 算 ，用生 產(chǎn) 能力利用率或 產(chǎn) 量表示 。 物流風險決策分析方法：變異系數(shù)法、決策樹法、不確定型決策分析方法。 設各個方案的現(xiàn)金流為 X。 2．方案（狀態(tài)）節(jié)點，用符號 表示。 59 2． 決 策 樹 的步 驟 求解 決策樹的具體求解步驟如下： （ 1）從左到右，從決策節(jié)點開始，依次列出各方案； （ 2）列出方案節(jié)點下可能的自然狀態(tài)（概率、費用、結果節(jié)點）； （ 3）從右到左求解決策樹；用概率枝上的概率乘以結果節(jié)點上的損益值，然后將每一方案求和（方案的期望值）；將方案的期望值填入方案節(jié)點旁邊，決策樹便可以向左推一級； 凡遇到?jīng)Q策節(jié)點，保留具有最大期望值的樹枝，去除相對小的樹枝，依次類推。 決策問題：如何準備合適的空艙量？ 對本例中決策，因為各事件狀態(tài)出現(xiàn)的概率未知，所以屬于非確定型決策問題。不確定型決策準則有：平均準則 (Laplace準則 )、悲觀準則 (maxmin準則 )、樂觀準則 (maxmax準則 )、折衷準則 (Hurwicz準則 )、后悔值準則 (Savage準則 )等。 決 策 時 ，先根據(jù) 個 性、 經(jīng)驗選 定 樂觀 系 數(shù) ，然后按 樂觀 和悲 觀兩個 方面 計 算折衷 值 。 （ 2）決策步驟： 1）找出各個自然狀態(tài)下的最大收益值，定其為該狀態(tài)下的理想目標； 2）將該狀態(tài)下的其他收益值與理想目標之差，作為該方案的后悔值，將他們排列成一個矩陣，稱為后悔矩陣；3）找出每一方案的最大后悔值； 4）選取最大后悔值最小的方案作為最佳方案。 （ 3） 選擇 取最大折衷收益 值 的方案作 為 最佳方案。 （ 2）決策步驟： 1）編制決策損益表（損益矩陣）； 2）計算找出各個方案的最小收益值； 3）選取最小收益值最大的方案作為最佳方案。 iA jB11C4163 表 25 損 益矩 陣 （ 單 位：美元） (100) (150) (200) (250) (300) (100) 2023 2023 2023 2023 2023 (150) 1000 3000 3000 3000 3000 (200) 0 2023 4000 4000 4000 (250) 1000 1000 3000 5000 5000 (300) 2023 0 2023 4000 6000 1A2A3A4A5A1B23B45B64 從損益矩陣可以看出：不同方案的贏利結果不同。 61 【例 27】根據(jù)資料，一條集裝箱船每個航次從天津到廈門港所需的艙位數(shù)量可能是下面數(shù)量中的某一個： 100， 150， 200， 250， 300，具體概率分布不知道。 每條分枝上標明自然狀態(tài)及其可能出現(xiàn)的概率。 決策樹的結構：決策樹由節(jié)點和分枝組成。某市一物流公司計劃在現(xiàn)有市內(nèi)配送業(yè)務的基礎上，通過需求預測對配送業(yè)務進行改善。 盈虧平衡點計算方法 50 示 例 ? 例：假 設 某企 業(yè) 新建生 產(chǎn)線 投 產(chǎn) 后 ， 正常年 份 固定成本 總額為20230元 ， 產(chǎn) 品售價 為 每件 10元 ， 單 位 產(chǎn) 品 變動 成本 為 6元 ， 請計 算該 生 產(chǎn)線 的盈虧平衡點或保本 銷 售量 。 關系式： 銷售收入總額 –（固定成本總額＋變動成本總額）＝利潤 銷售單價銷售量 –（固定成本總額＋單位變動成本銷售量）＝利潤 若令利潤為零，可求出盈虧平衡點銷售量。 （ 2）完成新任務 A的數(shù)量 =30 000247。 經(jīng)營決策的方法：差量分析法、貢獻毛益分析法、本量利分析法。 年 0 1 2 3 4 年凈現(xiàn)金流量 —5000 500 1000 2023 4000 凈現(xiàn)金流量 累計 —5000 —4500 —3500 —1500 2500 38 動態(tài)投資回收期法 ? 考 慮 到 資 金的 時間 價 值 后，投入 資 金回收的 時間 即 為動態(tài) 投 資 回收期 Td ? 動態(tài) 投 資 回收期是把投 資項 目各年的 凈現(xiàn) 金流量按基準收益率折成 現(xiàn)值 之后，再 來 推算投 資 回收期， 這 是 它與靜態(tài) 投 資 回收期的根本 區(qū)別 。第 3年預測的現(xiàn)金凈流量為 30000元，假設現(xiàn)金流量是平穩(wěn)的，那么，回收 10000元需要 1／ 3年即 4個月。 靜態(tài) 投 資 回收期：不考 慮資 金 時間 價 值 下的投 資 回收期。 28 用插值法計算出內(nèi)部收益率為 ： 即：方案 1的內(nèi)部收益率為 %。 26 表 21 投 資 方案 凈現(xiàn) 金流量表 （ 單 位：萬元） 方案 投入 凈現(xiàn)金流量表 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 方案一 5 1 1 3 2 2 方案二 20 3 7 10 10 27 解： 內(nèi)部收益率的計算是經(jīng)過測算求出的，計算量一般比凈現(xiàn)值法大。 3．投 資決 策 內(nèi)部收益率法又稱貼現(xiàn)法，就是根據(jù)投資方案的內(nèi)部收益率是否高于資金成本來確定投資方案是否可行的決策方法。 PVI越大，說明項目的經(jīng)濟效益越好 ， 單位投資效果越好。 19 3）計算投資方案的凈