【正文】 券信用情況；按貸款的用途不同，可將貸款分為流動(dòng)資金貸款、固定資金貸款和專項(xiàng)貸款等。其中，交易商協(xié)會(huì)的中期票據(jù)、短 萬(wàn)億元。其中，交易商協(xié)會(huì)主管的中期票據(jù)和短期融 億元。 萬(wàn)億 元，加上國(guó)債 的存量，2023最終，、摘得，、配建公租房1萬(wàn)平方米的條件競(jìng)得。 地方打折賣地成風(fēng) 底價(jià)成交成常態(tài)成交量溢價(jià)率話語(yǔ)權(quán)截止8月23日，今年共計(jì)獲得土地出讓244億元，下滑63%9月北京土地出讓金高達(dá)257公司于2023年12月15日發(fā)行了一期短期融資券（11寧交通002），發(fā)行金額6億元，期限365天，%。截至2023年末，公司固定資產(chǎn)凈額達(dá)2,291,，其中占比較高的是路橋、公路及構(gòu)筑物和地鐵公司固定資產(chǎn)，上述三項(xiàng)資產(chǎn)2023年末的余額分別是723,、742,、779,，合計(jì)占比達(dá)到%。但要求資金必須用于保障房建設(shè)，并須進(jìn)行資金監(jiān)管，包括募集資金和償債資金。2023 年國(guó)際 金融危機(jī)的爆發(fā) ，中國(guó)開(kāi)始時(shí) 也受到巨大影響，后因政府及時(shí) 推出所謂“4 萬(wàn)億” 的激進(jìn) 投資計(jì) 劃，才使經(jīng)濟(jì) 在20232023 年維 持了高速增長(zhǎng) ，并被西方視為 一個(gè)新的經(jīng)濟(jì) 奇跡。 　　財(cái)政部 發(fā)展改革委 人民銀行 銀監(jiān)會(huì) 2023年12月24日 　　42023 年地方政府的整體杠桿率不降反升? 在銀行嚴(yán)格控制對(duì)融資平臺(tái)貸款的背景下，2023年地方政府的整體杠桿率不降反升，主要因?yàn)槿谫Y平臺(tái)從債券、信托、券商甚至私募等渠道的融資快速增加，而且通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品吸引了大量民間資金參與，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有向社會(huì)公眾蔓延之勢(shì)。融資平臺(tái)公司經(jīng)依法批準(zhǔn)利用原有劃撥土地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性開(kāi)發(fā)建設(shè)或轉(zhuǎn)讓原劃撥土地使用權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定補(bǔ)繳土地價(jià)款。地方政府性債務(wù)規(guī)模迅速膨脹的勢(shì)頭得到有效遏制，大部分融資平臺(tái)公司正在按照市場(chǎng)化原則規(guī)范運(yùn)行，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資平臺(tái)公司的信貸管理更加規(guī)范。杰2關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知財(cái)預(yù)[2023]463號(hào) 各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市財(cái)政廳（局）、發(fā)展改革委，中國(guó)人民銀行上?？偛?、各分行、營(yíng)業(yè)管理部、省會(huì)（首府）城市中心支行、副省級(jí)城市中心支行，各銀監(jiān)局： 　　《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)〔2023〕19號(hào)）下發(fā)后，地方各級(jí)政府加強(qiáng)融資平臺(tái)公司管理，取得了階段性成效。以出讓方式注入土地的，融資平臺(tái)公司必須及時(shí)足額繳納土地出讓收入并取得國(guó)有土地使用證；以劃撥方式注入土地的，必須經(jīng)過(guò)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)并嚴(yán)格用于指定用途。對(duì)限期不改的，依法依規(guī)追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。7 月3 日，交易商協(xié) 會(huì)剛剛 召開(kāi)主承銷 商工作會(huì)議 ，向各家銀 行負(fù)責(zé) 主承相關(guān)業(yè)務(wù) 的負(fù)責(zé) 人傳 達(dá)一系列利好企業(yè)發(fā)債 的措施。A: 符合六真原則 的產(chǎn)業(yè)類 公司，如高速、鐵 路等； )( 原有平臺(tái)公司的房地產(chǎn) 及土地出讓 收入在總 收入中占比不能超過(guò)30% 的規(guī) 定也將被放寬 。 保障房的融資亦松動(dòng)，不再區(qū)分民營(yíng)或國(guó)有屬性。南京鐵路建設(shè)投資有限公司名下的在建工程合計(jì)1,188,，主要是京滬高鐵項(xiàng)目和寧杭城市項(xiàng)目，占公司%。目前該短期融資券尚處于存續(xù)期。目前該企業(yè)債券尚處于存續(xù)期。　　包括萬(wàn)科、城建等6家企業(yè)參與了兩宗地塊競(jìng)爭(zhēng)，報(bào)價(jià)均達(dá)合理土地價(jià)格上限。 年末地方政府性債務(wù)總規(guī) 超短期融資券 超短期融資券短期融資券 短期融資券私募票據(jù) 私募票據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) 中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)國(guó)家發(fā)改委 國(guó)家發(fā)改委 證監(jiān)會(huì) 證監(jiān)會(huì)企業(yè)債券 企業(yè)債券公司債券 公司債券銀行類承銷商 銀行類承銷商證券公司 證券公司銀 銀券 券? ? 2023 2023年，我國(guó)非金融企業(yè)發(fā)債融資總額達(dá) 年， 。交易商協(xié)會(huì) 交易商協(xié)會(huì)交易商協(xié)會(huì) 交易商協(xié)會(huì)國(guó)家發(fā)改委 國(guó)家發(fā)改委證監(jiān)會(huì)我國(guó)債務(wù)資本市場(chǎng)簡(jiǎn)介——2023年企業(yè)發(fā)債統(tǒng)計(jì)? ? 2023 2023年，我國(guó)非金融企業(yè)發(fā)債融資總額達(dá) 年， 。（1）銀行貸款融資：指借款人為滿足自身建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，同銀行簽訂貸款協(xié)議，借入一定數(shù)額的資金，并在約定期限還本金并支付利息的融資方式。l 流動(dòng)性差異：由于國(guó)債、央行票據(jù)等信用好、發(fā)行頻率高、規(guī)模大，在市場(chǎng)上有著良好的流動(dòng)性。 主承銷商協(xié)助發(fā)行人選擇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師等中介機(jī)構(gòu)；252。 經(jīng)過(guò)人民銀行、證監(jiān)會(huì)的會(huì)簽，獲得發(fā)行批文。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)公司貨幣及債券基金商業(yè)銀行債券發(fā)行方式：主要在銀行間市場(chǎng)面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，也可通過(guò)交易所網(wǎng)上發(fā)行社?；鹜顿Y者證監(jiān)會(huì)會(huì)簽人民銀行會(huì)簽承銷商銷售債券信用社個(gè)人投資者債券發(fā)行前期準(zhǔn)備階段具體工作公司內(nèi)部完成發(fā)行企業(yè)債券融資的決策；在主承銷商的協(xié)助下，制定債券發(fā)行方案；董事會(huì)對(duì)發(fā)行方案進(jìn)行表決；準(zhǔn)備最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告（連審）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；與主承銷商簽訂承銷協(xié)議； 如果需要，與擔(dān)保機(jī)構(gòu)簽署擔(dān)保協(xié)議，擔(dān)保機(jī)構(gòu)出具擔(dān)保函及有效授權(quán)文件，并提供最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)表；選定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)報(bào)告；選定律師事務(wù)所，律師出具法律意見(jiàn)書；主承銷商組織承銷團(tuán)，簽訂承銷團(tuán)協(xié)議，收集承銷團(tuán)材料。 組織承銷團(tuán)，確保承銷工作的順利進(jìn)行；167。 審批進(jìn)程末期開(kāi)始對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行接觸和宣傳。 發(fā)行結(jié)束后按時(shí)劃付募集資金；167。相對(duì)于銀行貸款：企業(yè)債券的綜合融資成本低于同期銀行貸款成本企業(yè)債券的優(yōu)勢(shì)企業(yè)債券的優(yōu)勢(shì)企業(yè)債券融資 短期融資券融資籌資成本企業(yè)債券的承銷費(fèi)率一般不超過(guò)%；企業(yè)債券的存續(xù)期限長(zhǎng)（5 ～10年），而企業(yè)債券承銷費(fèi)是一次性收取的，按年分?jǐn)偟某袖N費(fèi)率% %至%；同時(shí)由于采用滾動(dòng)發(fā)行方式，短期融資券每次發(fā)行時(shí)均需聘請(qǐng)?jiān)u級(jí)、審計(jì)、律師等中介機(jī)構(gòu)，從而進(jìn)一步增加了發(fā)行人的融資費(fèi)用期限匹配企業(yè)債券使用期限靈活、發(fā)行規(guī)模大，既可滿足大型建設(shè)項(xiàng)目融資需要，又能滿足發(fā)行人日常資金需求，可用于償還銀行貸款以改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，甚至補(bǔ)充流動(dòng)資金等根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》，短期融資券期限在一年以內(nèi)，主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金不足，降低短期債務(wù)的財(cái)務(wù)成本成本鎖定在目前的利率市場(chǎng)波動(dòng)較大的環(huán)境下，發(fā)行企業(yè)債券可以在較長(zhǎng)期限內(nèi)（5～10年）鎖定成本短期融資券發(fā)行利率受發(fā)行時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策調(diào)控等因素的影響，波動(dòng)性較大，利息支出變動(dòng)也較大，而且每年都會(huì)面臨發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)了解客戶需求偏好，做到知己知彼。目標(biāo)條件： 信用資質(zhì)優(yōu)良； 近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為； 近三年發(fā)行的固定收益證券沒(méi)有延遲支付本息的情形； 具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度。短期融資券和中期票據(jù)特點(diǎn)申請(qǐng)手續(xù)簡(jiǎn)便融資成本低v 市場(chǎng)化定價(jià)，信用評(píng)級(jí)較高企業(yè)融資成本低于同期貸款利率。主承銷商協(xié)助發(fā)行人準(zhǔn)備相關(guān)注冊(cè)材料n發(fā)行浮息利率債券的優(yōu)點(diǎn)（4）私募債? 非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具（簡(jiǎn)稱私募債），是相對(duì)于公開(kāi)發(fā)行方式（中票、短券），協(xié)會(huì)新推出的一種融資方式?！Y 金使用及償還? 資金使用：按照投資協(xié)議中項(xiàng)目進(jìn)展情況制定資金使用計(jì)劃；? 資金償還：在投資協(xié)議中明確約定? 還款計(jì)劃時(shí)間表? 還款資金來(lái)源——信息披露? 根據(jù)與投資人簽訂的協(xié)議，按照月度或者季度披露? 項(xiàng)目進(jìn)展情況；? 資金使用情況? 還款計(jì)劃實(shí)際進(jìn)展情況? 2023年5月22日，滬、深證券交易所雙雙發(fā)布了兩個(gè)《試點(diǎn)辦法》，自此，中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)，截至2023年1月底，上、深交易所公布的已備案私募債達(dá)97只，發(fā)。%，發(fā)行費(fèi)率約為3%，%。? 擔(dān)保公司為中小企業(yè)私募債券提供擔(dān)保較為謹(jǐn)慎，需要企業(yè)提供有力的反擔(dān)保措施，而不少中小企業(yè)就是因?yàn)榉磽?dān)保措施無(wú)法落實(shí)最終不能獲得擔(dān)保，而失去了發(fā)債機(jī)會(huì)。? 租賃產(chǎn)業(yè)在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已成為僅次于銀行產(chǎn)業(yè)的第二大融資方式，市場(chǎng)滲透率在15%以上。售后回租的相關(guān)法規(guī)第三十三條售后回租業(yè)務(wù)中，金融租賃公司對(duì)標(biāo)的物的買入價(jià)格應(yīng)有合理的、不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的定價(jià)依據(jù)作為參考，不得低值高買。根據(jù)現(xiàn)行增值稅和營(yíng)業(yè)稅有關(guān)規(guī)定，融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)的行為，不屬于增值稅和營(yíng)業(yè)稅征收范圍，不征收增值稅和營(yíng)業(yè)稅。租賃期間，承租人支付的屬于融資利息的部分，作為企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前扣除。u 、設(shè)備以2億元出售給交銀租賃，同時(shí)再與交銀租賃簽訂租賃合同，合同期內(nèi)公司按約定向交銀租賃分期支付租金，租賃期限為4年16期，租金的具體支付方式為等額租金后付法。1412*（，152023年末，沈陽(yáng)機(jī)床的資產(chǎn)負(fù)%，流動(dòng)負(fù)債在所有債務(wù)中的比例高％，短期償債壓力巨大。 ? 租賃期限：5 年共計(jì) 20 期。 售后回租模式對(duì)融資平臺(tái)公司的適用性?銀行貸款的額度限制；?國(guó)家緊縮信貸政策，準(zhǔn)備金率屢次上調(diào)，貸款難度逐漸加大；?企業(yè)債、票據(jù)的發(fā)行受凈資產(chǎn)額度的限制；?融資平臺(tái)公司近期對(duì)資金需求較大，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多，變現(xiàn)相對(duì)容易；?公司的資產(chǎn)增值可以重新評(píng)估，市場(chǎng)價(jià)值可以從出售中得以體現(xiàn)。v 我國(guó)資本市場(chǎng)中出現(xiàn)的可轉(zhuǎn)換公司債券屬于夾層融資范疇?！?麗 水馨庭房產(chǎn) 信托投資計(jì) 劃”? 發(fā) 行人：上海國(guó)際 信托投資 有限責(zé) 任公司? 規(guī) 模： 億 元? 時(shí)間 ：23 個(gè)月? 收益率：% 。2023年，全市實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值430億元，%；完成財(cái)政、一般預(yù)算收入?！比绺挢?cái)政局一篇名為《建立債務(wù)償還機(jī)制強(qiáng)化債務(wù)總量控制》文章提出了控制風(fēng)險(xiǎn)的方案。通過(guò)該項(xiàng)工程，將當(dāng)前零散的農(nóng)民居住點(diǎn)集中起來(lái)安排居住，而原來(lái)的居住用地則開(kāi)墾為成片的良田，還有部分土地被用于轉(zhuǎn)化為建設(shè)用地。盤活的10萬(wàn)頃土地可以直接用于城鎮(zhèn)建設(shè)用途，而能夠?yàn)榈胤秸絹?lái)越野心勃勃的新城規(guī)劃提供土地，因此這也得到了地方的支持。具體路徑為：被拆遷戶將自己的安置房子按照2500元每平方米入股，依托蘇州西部生態(tài)城，合作社每年實(shí)現(xiàn)保底分紅，年收益率不低于8%。以資產(chǎn)為支持的類債務(wù)融資：銀行間產(chǎn)品本質(zhì)為基于企業(yè)信用和資產(chǎn)信用的類債權(quán)融資產(chǎn)品，理論上其利率應(yīng)低于資產(chǎn)持有人發(fā)行的普通公司債券；u2023年2月，江蘇省有關(guān)方面宣布，“確保項(xiàng)目區(qū)農(nóng)民生活水平不降低，長(zhǎng)遠(yuǎn)生計(jì)有保障，身份變換得實(shí)惠”。按照國(guó)務(wù)院要求，實(shí)施土地整治后，整理出的土地首先要復(fù)耕為耕地，新增建設(shè)用地指標(biāo)優(yōu)先用于新農(nóng)村建設(shè)，經(jīng)批準(zhǔn)少量新增建設(shè)用地指標(biāo)可調(diào)整用于城鎮(zhèn)建設(shè)，但其土地收益必須全部返還農(nóng)村。地方政府解決負(fù)債過(guò)多的方法并不多，最短期的做法是有資源的地方靠資源，沒(méi)資源的地方靠土地，但最終的長(zhǎng)期方法是地方培育自己的核心產(chǎn)業(yè)，從而提供源源不斷的稅收。開(kāi)發(fā)區(qū)收入主要包括財(cái)政體制結(jié)算收入、上級(jí)專項(xiàng)撥款收入、各類補(bǔ)助收入、土地出讓收入、行政事業(yè)性收費(fèi)收入、返還收入、捐贈(zèng)捐資收入等。合法合規(guī)性分析非法集資?據(jù)悉，當(dāng)時(shí)由于利息很高，借款順利完成籌集目標(biāo)。2023年進(jìn)行了第二次借款，第二次借款的時(shí)間長(zhǎng)度以及利息與第一次相同。江蘇省如皋市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)（下稱如皋開(kāi)發(fā)區(qū)，如皋市開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)是如皋市政府派出機(jī)構(gòu)）,從2023年到如今,開(kāi)發(fā)區(qū)已經(jīng)進(jìn)行了四次資金募集。? 3 、擔(dān)保：要求融資 方對(duì) 其還 本付息義務(wù) 提供一定擔(dān)保。? 夾層 融資 的利率水平一般在10% ～15% 之間, 投資 者的目標(biāo) 回報(bào) 率是20% ～30% 之間 。 ? 租賃設(shè)備所有權(quán)：在租賃期間設(shè)備所有權(quán)歸華融租賃公司所有；自租賃合同 ? 履行完畢之日起，流波公司按名義貨價(jià)支付款項(xiàng)后，租賃設(shè)備所有權(quán)歸還流波公司。本案例中，操作上非常靈活的售后回租以其方便、快捷的特點(diǎn)幫助企業(yè)邁過(guò)較低的信用門檻，緩解流動(dòng)資金壓力。由于銀行貸款為單利計(jì)息，因此，按單利將季度收益率折合為年度收益率為%。交銀租賃公司交易現(xiàn)金流情況表（萬(wàn)元）　0 1—15 16現(xiàn)金流入 1800 1412 1412現(xiàn)金流出 20230 0 1400凈現(xiàn)金 18200 1412 12各期凈現(xiàn)值 182001412*（,在此期間，武漢地鐵集團(tuán)仍然保留經(jīng)營(yíng)、使用權(quán)，但需向金融租賃公司支付租金，到期后可按殘值回購(gòu)所有權(quán)。租賃公司獲得租賃資產(chǎn)的所有權(quán)；第二步：租賃公司將租賃資產(chǎn)在回租給承租人使用，租賃公司已租金方式收回本息；第三步：租期屆滿后，承租人以象征性的價(jià)格（雙方合同中可明確為1元）從租賃公司買回租賃資產(chǎn)，收回所有權(quán)國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問(wèn)題的公告 國(guó)家稅務(wù)總局公告2023年第13號(hào) （自2023年10月1日起施行）一、（投資額的40%）?另一方面, 如果資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益為負(fù)數(shù)即銷售資產(chǎn)形成損失, 按謹(jǐn)慎性原則的要求, 企業(yè)應(yīng)將此項(xiàng)損失計(jì)入當(dāng)期損益, 減少企業(yè)利潤(rùn), 相應(yīng)減少稅收, 從而取得納稅上的財(cái)務(wù)利益。（5）融資租賃新購(gòu)設(shè)備直接融資租賃目標(biāo)：設(shè)備更新，技術(shù)升級(jí)，設(shè)備全額融資；⑤交付設(shè)備及售后服務(wù)③融資租賃合同④定期支付租金①設(shè)備采購(gòu)合同承租人②支付設(shè)備購(gòu)置款設(shè)備廠商金融租賃公司?