委托代理理論與公司治理教材-文庫吧在線文庫
【正文】 取股權(quán)利益而不是業(yè)績。經(jīng)理對公司貸款承擔(dān)個人連帶責(zé)任。v個人持股率：美最高，日居中，德較低。行業(yè)競爭不足 ,企業(yè)資產(chǎn)負債率高達 300%仍然能安然生存 ,是舉世罕見的現(xiàn)象。邁v 克爾 (2)它將企業(yè)家報酬與企業(yè)績效聯(lián)系起來 ,使能力強、工作努力的企業(yè)家能夠獲得更高的收入 ,是企業(yè)家v 價值的一種體現(xiàn) ,能更好地防止企業(yè)家的偷懶行為和機會主義現(xiàn)象。我國在 20世紀 90年代初、中期熱捧年薪制 ,取得了一定效果 ,但出v 現(xiàn)的問題也不少。第二 ,進一步規(guī)范和完善股票市場的有關(guān)法規(guī) ,嚴厲打擊人為操縱股票市場的行為 。首先 ,決定企業(yè)家報酬的因素除企業(yè)績效和經(jīng)濟發(fā)達程度之外 ,還有許多其他因素 ,如企業(yè)和v 政府的工資政策、歷史上的工資水平、各地的物價水平等 ,有的因素在某國或地區(qū)的決定作用還較大。v (2)這種方法只需以本國或本地區(qū)的企業(yè)家報酬與其人均收入比較 ,不必將不同的貨幣換算為同一貨幣單v 位 ① ,從而可以消除匯率帶來的影響。由于發(fā)達國家市場經(jīng)濟程度高 ,企業(yè)家報酬是在市場機制充分作用下形成的 ,而且受非經(jīng)濟因素影響較v 小 ,所以可以認為 ,發(fā)達國家的企業(yè)家報酬比較合理。0 68 48 96 41人均 GDP在 1萬美元以下的國家和地區(qū) ,高級經(jīng)理薪酬為人均 GDP的倍數(shù)都較高 ,在 15以上 ,波動幅度也v 較大。因而 ,中國企業(yè)家的報酬水平不是過低 ,而是太高 ,而且 ,貧富v 差距有進一步拉大的趨勢。4倍 ,——— 中國v 企業(yè)家的薪酬仍然顯得偏高 ,而不是許多人所說的偏低。美國大公司首v 席執(zhí)行官的薪酬構(gòu)成是 :基本工資占 17%,獎金占 11%,長期激勵計劃占 65%,福利計劃占 7%。 ③v 美國、日本兩國企業(yè)家薪酬結(jié)構(gòu)的差異反映了東、西方的民族精神和企業(yè)文化的不同。58中國證券市場還不規(guī)范 ,監(jiān)管也不嚴。當(dāng)然 ,這是就全部產(chǎn)業(yè)的平均水平而言的 ,對于一個具體的產(chǎn)業(yè)或企業(yè)來說 ,基本工資與v 浮動收入不一定各占一半 ,獎金、股權(quán)、股票期權(quán)的收入也不一定各占浮動收入的 1/3。我們可以將股權(quán)設(shè)計為中期激勵 ,將股票期權(quán)設(shè)計為長期v 激勵。v 2從中國的v 國情出發(fā) ,近年中國企業(yè)家報酬中固定收入與浮動收入各占 50%左右比較適合 。近幾年的一個重要動向是 ,日本和歐洲v 企業(yè)已開始重視長期激勵 ,在日本上市的高科技企業(yè)中 ,高層管理人員長期激勵薪酬的比重已達到 15%。v 從發(fā)展的角度看 ,隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人均 GDP增加 ,企業(yè)家合理的報酬也會隨之增加。以v 包括第一產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的人均 GDP來計算企業(yè)家薪酬為人均 GDP的倍數(shù) ,不能客觀反映企業(yè)家與普通百姓收入存v 在的合理差距。中國高級經(jīng)理薪酬為人均 GDP的倍數(shù) 2023年和 2023年分別高達 34但人均 GDP高的國家和地區(qū) ,其v 企業(yè)家報酬基本上都要高。4 142 81 63 531 28元v 人民幣兌換 1美元 ,實際情況是 , 8比如 ,甲企業(yè)的績效v 為乙企業(yè)的兩倍 ,甲企業(yè)員工和企業(yè)家的收入應(yīng)為乙企業(yè)的兩倍 。是利大v 還是弊大 ,對不同的企業(yè)也是不同的。v 工資、獎金、股權(quán)和股票期權(quán)采取一定的組合方式就可形成不同的企業(yè)家報酬激勵模式。曼德克 (1987)的研究v 表明企業(yè)家持股比例的提高影響到公司的資本結(jié)構(gòu)和股利政策 ,企業(yè)家持股比例越高 ,企業(yè)家在融資和股利發(fā)v 放等方面與股東的利益沖突越小。如果設(shè)定的評價指標不合適 ,會扭曲企業(yè)家的行為 。從國內(nèi)外的情況看 ,企業(yè)家的報酬形式主要有工資、獎金、股權(quán)和股票期權(quán)。理事對個人責(zé)任承擔(dān)連帶責(zé)任。目的在于鼓勵有能力者在同一公司長期發(fā)展。※ 受托董事不同于受雇經(jīng)理，只領(lǐng)取車馬費而非薪金。4 實證代理理論v 詹森、麥克琳 1976 《 廠商理論：管理行為、代理成本和所有權(quán)結(jié)構(gòu) 》內(nèi)容：契約安排的企管人員不是企業(yè)的完全所有者，努力也具有不完全性，導(dǎo)致公司價值低于完全所有者時的價值，從而出現(xiàn) “代理成本 ”，包括代理人保證指出，對委托人的監(jiān)督支出，剩余損失等。原為法學(xué)用語。 2理論類型（ 1）委托人代理人理論，使用數(shù)學(xué)模型，建立二者間的激勵機制和風(fēng)險分配機制，羅斯、威爾斯、斯本斯、哈特 （ 2）實證代理理論，憑直覺側(cè)重分析簽約和控制社會因素，詹森、麥克琳、阿爾沁、德姆塞茨 3 委托人 —— 代理人理論 1973 羅斯 信息經(jīng)濟學(xué)，非對稱條件下的經(jīng)濟分析任務(wù)：如何以最小代理成本激勵代理人努力工作內(nèi)容：泛指任何非對成信息交易，優(yōu)勢方為代理人，劣勢方為委托人；雙方利益不一致，信息不對稱；建立模型，分析激勵機制。v理論評價 積極：創(chuàng)造性提出了信息和風(fēng)險的關(guān)系： 1完善信息可以減少決策盲目性，提高效率。石家莊鐵道學(xué)院 李利軍2 日本 1）法人相互持股，股東大會被架空）法人相互持股，股東大會被架空 法人相互持股并相互控制法人相互持股并相互控制 個人股較少個人股較少 股東大會股東大會 95%在半小時內(nèi)結(jié)束在半小時內(nèi)結(jié)束 2）內(nèi)部董事占主導(dǎo)地位，決策執(zhí)行二權(quán)統(tǒng)一 內(nèi)部董事，且不分工，而有等級級別 董事多由各事業(yè)部部長或分廠廠長兼任 設(shè)立監(jiān)事會，但由于大股東問題，監(jiān)督乏力； 外部監(jiān)督有效，源于主銀行制（控股股東）3）年功序列制激勵機制v年功序列制：經(jīng)理報酬由工資獎金構(gòu)成，獎金與貢獻大小直接相關(guān)。3 德國1） 股權(quán)集中度高，銀行參與公司治理v 多為有限責(zé)任公司。2 公司治理力度見下頁表公司治理力度 治理機構(gòu)
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