【正文】 u 2023年末，安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)令，但在之前 10個(gè)月內(nèi)，公司卻因股票價(jià)格超 越 預(yù)期目標(biāo)而向董事及高級(jí)管理人員發(fā)放 調(diào)查發(fā)現(xiàn)：u 安然的董事會(huì)及審計(jì)委員會(huì)均采取不干預(yù) (“handsoff”) 監(jiān)控政策u 事件發(fā)生之后，部分董事表示不太了解安然的財(cái)務(wù)狀況、 期貨及期權(quán)的業(yè)務(wù)u 安然重視短期的業(yè)績指標(biāo)u 安然管理高層常常藐視或推翻公司制定的內(nèi)控制度 案例二：美國世通公司 (World)u 世通是美國第二大的電信公司u 2023年，世通被發(fā)現(xiàn)利用把營運(yùn)性開支反映為資本性開支等弄虛作假的方法， 多年來 虛報(bào)利潤 735億美元u 世通于 2023年末申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)令，成為美國歷史上最大的破產(chǎn)個(gè)案u 世通的四名主管 (包括公司的 CEO和 CFO) 承認(rèn)串謀訛詐，被聯(lián)邦法院刑事起訴 調(diào)查發(fā)現(xiàn)：u 世通的董事會(huì)持續(xù)賦予公司的 CEO(Bernard Ebbers) 絕對(duì)的權(quán)力，讓他一人獨(dú)攬大權(quán)u 美國證監(jiān)會(huì)的調(diào)查報(bào)告指出：世通完全沒有制衡機(jī)制u 世通的董事會(huì)并沒有負(fù)起監(jiān)督管理層的責(zé)任u 世通為公司的高級(jí)管理層提供豐厚 (不合理 )的薪酬和獎(jiǎng)金案例三：英國巴林銀行 (Barings Bank)u 巴林銀行在 90年代前是英國最大的銀行之一，有超過200年的歷史u 19921994年期間，巴林銀行新加坡分行 的 總經(jīng)理里森(Nick Lesson) ， 從事 日本大阪及新加坡 交易所之間的 日經(jīng)指數(shù)期貨套 期對(duì)沖和債券買賣活動(dòng) ，累積虧損超過10億美元，導(dǎo)致巴林銀行于 1995年 2月破產(chǎn)調(diào)查發(fā)現(xiàn)：u 巴林銀行的高層對(duì)里森 所從事 的業(yè)務(wù)并不了解u 巴林缺乏職責(zé)劃分的機(jī)制u 巴林銀行的高層對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告不重視案例四：日本八百伴 (Yohan)u 在 90年代 ， 八百伴是日本最大的百貨公司之一u 1997年 9月 ， 八百伴宣布破產(chǎn) ， 向法院申請(qǐng) “公司更生法 ”保護(hù) ， 當(dāng)時(shí)八百伴的負(fù)債額達(dá) 1,613億日元 ， 是日本戰(zhàn)后最大的一宗企業(yè)破產(chǎn)案調(diào)查發(fā)現(xiàn)：u 八百伴 低估 經(jīng)營 非核心 業(yè)務(wù) 的 風(fēng)險(xiǎn)u 八百伴低估 擴(kuò)張業(yè)務(wù) 的 風(fēng)險(xiǎn)u 八百伴 低估了開發(fā)新興市場的風(fēng)險(xiǎn)u 在 90年代，百富勤原是 亞洲除日本外的最大投資銀行u 金融風(fēng)暴沖擊下， 百富勤在短短一年內(nèi)出現(xiàn)入不敷出，至 1999年月 1月宣布破產(chǎn)案例五：香港百富勤公司 (Peregrine)調(diào)查發(fā)現(xiàn)：– 香港政府在調(diào)查百富勤的報(bào)告中表示，百富勤倒閉的原因主要是由于缺乏有效風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控體制和完善的財(cái)會(huì)報(bào)告系統(tǒng)– 百富勤雖然設(shè)立了信貸委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理部門，但卻未能制衡業(yè)務(wù)部門強(qiáng)大的權(quán)力– 百富勤忽略發(fā)展新興市場的風(fēng)險(xiǎn)– 百富勤低估了利率和匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)案例六：投資與出售股權(quán)權(quán)益某國有控股的上市企業(yè) (簡稱 “ 國企 A”) 于 19X4年以約 元人民幣收購某汽車制造公司 95%權(quán)益，兩年后，該國企以 50%的權(quán)益，而記錄了一筆 4,000萬元人民幣的營業(yè)外收入。南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 王艷u 1998年春節(jié)過后，情況開始急轉(zhuǎn)直下。南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 王艷南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 王艷u 海發(fā)行成立之初，采用高息 (1996年海發(fā)行五年期存款利息一度高達(dá) 22%)攬存的 “ 偏招 ”，海發(fā)行獲得了暫時(shí)的輝煌：截至 1996年底，成立僅一年多的海發(fā)行全行資本營運(yùn)規(guī)模便達(dá)到 86億元，比開業(yè)前增長 %，幾乎翻了一倍；各項(xiàng)存款比開業(yè)前增長 152%，貸款比開業(yè)前增長 %；償還了 59%的歷史債務(wù)，全年實(shí)際利潤 。雷克公司的收入主要來自英國游客，以英鎊為主。u責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)是指因侵權(quán)行為而產(chǎn)生的法律責(zé)任使侵權(quán)行為人的現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)或未來收入遭受損失的可能性。如火災(zāi)、疾病等。u 負(fù)收益、損失 —— 是風(fēng)險(xiǎn)嗎？u 正收益 —— 是風(fēng)險(xiǎn)嗎？u 正收益的風(fēng)險(xiǎn)：– 資源的過度投入造成的；– 持續(xù)正收益會(huì)使投資者過度自信，增加未來投資的盲目性。u金融衍生品被過度創(chuàng)造，風(fēng)險(xiǎn)未被充分認(rèn)識(shí)。u 但實(shí)踐證明，智能手機(jī)機(jī)型太大，且在當(dāng)時(shí)對(duì)于很多消費(fèi)者來說過于昂貴，那時(shí)市場上還很少出現(xiàn)智能手機(jī)。u 《風(fēng)險(xiǎn)管理與金融機(jī)構(gòu)》，約翰 .赫爾 , 機(jī)械工業(yè)出版社， 2023。u 《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理》，胡杰武，清華大學(xué)出版社， 2023.南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 王艷教學(xué)目的u掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的基本思想、基礎(chǔ)理論、基本方法；u培養(yǎng)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和技術(shù)解決經(jīng)濟(jì)管理中的實(shí)際問題，同時(shí)為學(xué)習(xí)有關(guān)的后繼課程打好必要基礎(chǔ)。u 到 2023年中期，諾基亞的全球市場份額從35%跌落到 29%。u 不確定性 —— 未來可能發(fā)生的結(jié)果不止一個(gè)，但事先不知道會(huì)有哪種結(jié)果出現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)事故 Peril 造成人身或財(cái)產(chǎn)損失的事件損 失Loss 風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生造成的結(jié)果（經(jīng)濟(jì)上的或精神上的）。對(duì)獲取收入能力的危險(xiǎn)因素有 4個(gè)：u(1) 死亡u(2) 年老u(3) 傷病u(4) 失業(yè)南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 王艷財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)u 擁有財(cái)產(chǎn)的人都面臨財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（ property risks），因?yàn)樗鶕碛械呢?cái)產(chǎn)可能會(huì)遭損或被盜。當(dāng)其履行義務(wù)方面的差錯(cuò)可能對(duì)你造成經(jīng)濟(jì)損失時(shí)，你就面臨著風(fēng)險(xiǎn)。到了 80年代，收益率曲線發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，短期利率開始大幅度上揚(yáng)，導(dǎo)致短期利息支出迅速增加，但長期利息收入?yún)s不能得到相應(yīng)增長，儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)因此而陷入困境。海南省的銀行類金融機(jī)構(gòu)數(shù)目很大，在這種激烈的市場競爭情況下，各個(gè)信用社都采取了高利息的方式來吸引存款。u 后來海發(fā)行規(guī)定了每周取款的次數(shù)，每次取款的限額，而且優(yōu)先保證個(gè)人儲(chǔ)戶的兌付。調(diào)查發(fā)現(xiàn)： A未有就對(duì)外投資建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理，投資前既沒有清楚考慮其高級(jí)管理層缺乏汽車制造業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，亦沒做好可行性研究的各種分析。南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 王艷案例八： 某香港上市公司u某國有控股在香港上市的公司 (簡稱 “國企 C”)沒有遵守上市規(guī)則的要求，在沒有得到股東批準(zhǔn)的情況下，向一位董事的關(guān)聯(lián)公司提供港幣 的銀行信用證擔(dān)保，該貸款和信用證擔(dān)保的總額占上市公司資本金的 30%u款項(xiàng)貸出后，該關(guān)聯(lián)公司一直不予還款，而國企 C為該關(guān)聯(lián)公司所提供的銀行信用擔(dān)保當(dāng)中的港幣 9,500萬元已被有關(guān)銀行提出追討–國企 C的公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，出現(xiàn)一小撮人獨(dú)攬大權(quán)–國企 C并沒有建立合規(guī)方面的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制–國企 C的財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)既沒有為上述關(guān)聯(lián)交易作出適當(dāng)?shù)呐叮?亦沒有為拖欠的貸款提取壞賬準(zhǔn)備調(diào)查發(fā)現(xiàn)：我們可以從上述案例中吸取什么教訓(xùn)？1. 熟悉企業(yè)本身的業(yè)務(wù)與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)– 切記： 避免制定不切實(shí)際的目標(biāo)或盲目擴(kuò)展投資，使企業(yè)承受無謂的風(fēng)險(xiǎn)2. 建立內(nèi)控和相互制衡的機(jī)制– 切記：權(quán)力過分集中就會(huì)出現(xiàn)腐敗的情況3. 緊盯著現(xiàn)金– 所有犯案、挪用公款和偷竊行為均與現(xiàn)金有關(guān)– 常言： “ 會(huì)計(jì)數(shù)字只是參考意見，現(xiàn)金才真正令你感到踏實(shí)。共通的風(fēng)險(xiǎn)語言亦有利于企業(yè)上下層就風(fēng)險(xiǎn)的管理進(jìn)行溝通2. 企業(yè)是否已對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置內(nèi)部控制？企業(yè)需要就各業(yè)務(wù)單位在日常運(yùn)作中所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn) (戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)、流程性風(fēng)險(xiǎn) )，構(gòu)建內(nèi)部控制 (包括預(yù)防性控制及覺察性控制 ) ，以確保企業(yè)能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和符合各方面的法律、法規(guī)理想的情況： 企業(yè)就其所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和采取的內(nèi)控，編制一套完整的文檔，并借鑒國際