【正文】 也許可以將長虹與 APEX 的合作理解為一次“成功”的海外市場戰(zhàn)略和“不成功”的商業(yè)風(fēng)險管理，但其“不成功”之處比“成功”之處給投資人帶來的影響更大 —— 四川長虹 12 月 28日公告后股價連續(xù)大跌，短短三個交易日里由 4． 93 元跌至 3． 67 元，投資人市值損失超過 25％。公司 2020 年度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 92 847． 95萬元，實現(xiàn)利潤 7 256． 30 萬元。 案例 10 應(yīng)收賬款不良狀況分布呈現(xiàn)明顯的地域性 我國企業(yè)不良應(yīng)收賬款的分布呈現(xiàn)明顯的地域特征，例如在東北三省三角債情況比較嚴(yán)重，分布在該區(qū)域的應(yīng)收賬款不良率較高；浙江和上海經(jīng)濟(jì)活躍，分布在該區(qū)域的應(yīng)收賬款不良率比較低；而以廣東為代表的部分地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但是不良應(yīng)收賬款率也較高。這家公司，盡管按銀廣夏的說法有著巨額對華貿(mào)易，但在中國居然沒有辦事處，在互聯(lián)網(wǎng)上也查不到絲毫信息。伊利斯公司的子公司。但公告旋即指出，由于公司債務(wù)人天津造船公司于 2020 年 11 月 17 日宣告破產(chǎn)，對公司本年度利潤帶來很大影響。 案例 13 致命的其他應(yīng)收款 —— 特別處理公司的命門 在中國證券市場上，畸高的其他應(yīng)收款已經(jīng)成了那些陷入財務(wù)困境的公司的普遍特征，如已退市的 PT 粵金曼公司，截止到 2020 年年末的其他應(yīng)收款高達(dá) 12． 76億元，其中主要是控股方和關(guān)聯(lián)方的占用，而該公司凈資產(chǎn)的虧空也不過是 10． 6 億元。 從上表可以看出，該公司 1998 年實現(xiàn)凈利潤 144 萬元，這是其在 1996～ 2020 年 6年的時間唯一的一次盈利記錄，而在這 144 萬元中 ，據(jù)審計報告揭示，還有來自其他應(yīng)收款的貢獻(xiàn)。” 2020 年該公司就已經(jīng)虧損 12495 萬元，據(jù)稱主要原因是由于公司按照證監(jiān)會巡檢整改通知的要求調(diào)整了應(yīng)收賬款賬齡計算的方法，以及按照國家計提 8項減值準(zhǔn)備會計政策的規(guī)定計提壞賬、減值準(zhǔn)備而導(dǎo)致的財務(wù)虧損。”公司在 2020 年度調(diào)整應(yīng)收款項賬齡時，將 9 525 萬元預(yù)付賬款轉(zhuǎn)為其他應(yīng)收款而計提壞賬準(zhǔn)備。 2020 年公司雖然開始意識到問題的嚴(yán)重性，但此時銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長，而存貨仍在積累?！墩泄烧f明書》披露存貨政策為：“存貨取得采用實際成本計價，存貨發(fā)出采用以下方法計價：外購商品采用分批確認(rèn)法；原材料按移動加權(quán)平均法；生產(chǎn)成本中費用分配按工時費用率；低值易耗品采用一次性攤銷。這存貨跌價準(zhǔn)備計提得比較蹊蹺，因為就在 2020年的半年報中，還曾有這樣的陳述，“公司存貨周轉(zhuǎn)速度較快，期末不存在成本低于可變現(xiàn)凈值情況，故未計提存貨跌價準(zhǔn)備。 在 2020 年年報中，企業(yè)披露了在 移動通信業(yè)方面取得的新進(jìn)展：公司 2． 5GGSM和移動終端WAP 技術(shù)軟件兩個項目奪得信息產(chǎn)業(yè)部競標(biāo)評比第一名，康佳通信開發(fā)中心因此成為由信息產(chǎn)業(yè)部專項研發(fā)資金資助的全國兩家開發(fā)中心之一。 案例 19 補(bǔ)提減值準(zhǔn)備，消除“一年前”的保留意見 石家莊煉油化工股份有限公司 (以下簡稱“石煉化” )2020 年 6 月 11 日發(fā)布“關(guān)于 2020年度消除保留意見事項說明公告”，公告稱，由于公司 2020 年年度會計報告被出具了保留意見，因此，出于穩(wěn)健性考慮，公司聘請會計師事務(wù)所，在原審計報告的基礎(chǔ)上，出具了消除保留意見后的公司2020 年度審計報告，這樣，公司 2020年度將基于穩(wěn)健的原則 補(bǔ)提長期投資減值準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備而出現(xiàn)非經(jīng)營性虧損。根據(jù)該項會計政策和石煉化在石化纖中擁有 18． 35％的股權(quán) 計算，截至 2020 年 12 月 31 日，對石化纖的長期投資賬面值為 2． 086億元，計提長期投資減值后的長期投資賬面凈值為 1． 667 億元。在這個時候，石煉化卻決定對石化纖全額計提長期投資準(zhǔn)備 1． 667億元，并稱之為甩掉包袱，輕裝上陣。 19 案例 22 折舊也決定利潤 —— 來自高速公路和航空業(yè)的兩個例子 江西贛粵高速公路股份有限公司屬于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營管理的行業(yè)。 657 萬元， 2020 年利潤總額比 1999年增加 2 574萬元， 2020年利潤總額比 2020 卑增加 9127 萬元，主要原因在于：本公司融資租賃的飛機(jī)及發(fā)動機(jī)，原按 15 年計提折舊。 該公司于 3 月的最后一天公布的 2020 年年報顯示全年虧損達(dá)到 19161 萬元，鑒于公司 2020年和 2020年連續(xù)兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤均為負(fù)值，根據(jù)上海證券交易所有關(guān)規(guī)定，自 2020 年 4 月 1 日起對其實行退市風(fēng)險警示的特別處理，股票簡稱相應(yīng)變更 為“ *ST 聯(lián)誼”。 新制度規(guī)定借款費用可以資本化的條件是在建工程達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)之前，在這樣的制度規(guī)則下，借款費用就不會在資產(chǎn)與費用之間游走不定，而渝鈦白的會計難題也將得到解決。由于該公司的主要賣場為租賃取得，所以擁有的房屋建筑物較少，其在租賃的賣場中的各種投入在報表上體現(xiàn)為租入固定資產(chǎn)改良項目，屬于長期待攤費用 (見下表 )。 1998 年，公司注冊地由沈陽變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽藍(lán)田股份有限公司”變更為“湖北藍(lán)田股份有限公司”。藍(lán)田股份之謎就謎在其一直受到市場人士的懷疑和證監(jiān)會的調(diào)查，但一直都沒有正式定論。 。 24 公司在 1996 年 58％的收入來源于彩管玻殼的銷售，所以生產(chǎn)彩管玻殼的生產(chǎn)線自然是紅光的核心資產(chǎn)。但事實是從 1996 年年初開始，爐子產(chǎn)量就逐月下降，正常產(chǎn)量每天約 8000 套，而 1996 年開始一天就只有 1 000～ 2 000 套，低的時候甚至只有幾百套。這樣分析，火熱的銷售場面為房地產(chǎn)商帶來的銷售收入在房地產(chǎn)商的會計賬簿上分為兩個部分：一是“主營業(yè)務(wù)收入”；二是“預(yù)收賬款”；一為收入，一為負(fù)債，同樣是收到的錢，但卻具有不同的會計性質(zhì)。根據(jù)我國目前預(yù)售房款支付的市場情況，可將這一比例定為 20％～ 30％。作為一種管制行為的“驗資”所面臨的最大挑戰(zhàn)是股東出資不實，被稱為中國 2020 年十大經(jīng)濟(jì)犯罪案件”之一的麥科特欺詐上市案就是一個典型的虛假出資 27 案例。 案例 31 高溢價發(fā)新股形成“千金”資本公積 湖南的株洲千 金藥業(yè)股份有限公司主要生產(chǎn)婦科千金片、婦科千金膠囊、千金紅顏朝潤晚安膠囊、舒筋風(fēng)濕酒、補(bǔ)血益母顆粒、養(yǎng)陰清肺糖漿、痛經(jīng)寧糖漿等產(chǎn)品，該公司于 2020 年 2 月 26日通過上海證券交易所和深圳證券交易所系統(tǒng)向二級市場投資者定價配售發(fā)行人民幣普通股 (A 股 )股票 1 800 萬股，每股面值 1． 00 元，每股發(fā)行價 23． 05 元，由此在所有者權(quán)益中增加了 3． 8 億元的資本公積，每股凈資產(chǎn)由 2020 年年初的 5． 71 元暴增到年末的 11． 26 元。 綜合案例 33 中國股市“第一案”的真相 海南民源現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司，在海南經(jīng)營熱帶種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品工業(yè)、自然資源綜合開發(fā)、科技研究、第三產(chǎn)業(yè)的開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、交通運輸?shù)?。通過資產(chǎn)置換，公司 2020 年上半年度實現(xiàn)了盈利， 2020 年 11 月，公司恢復(fù)上市，但被實行“警示存在終止上市風(fēng)險的特別處理”，股票簡稱為“ *ST 樺林”。各發(fā)起人一致同意，對監(jiān)管部門認(rèn)定的麥科特光電出資不實部分以現(xiàn)金方式補(bǔ)足，具體補(bǔ)足方式為在協(xié)議簽訂之日起兩天內(nèi)，由麥科特光電第一大股東麥科特 集團(tuán)有限公司將相當(dāng)于 9 074 萬港元的等值人民幣現(xiàn)金注入麥科特光電，以補(bǔ)足發(fā)起人對麥科特光電出資不實部分的出資，并由法定的驗資機(jī)構(gòu)出具驗證報告。如在 2020 年年末存在 4 300萬元預(yù)提費用的吉輕工，預(yù)提費用期末數(shù)比 2020 年年末數(shù)增加 48． 32％，均系欠付貸款利息增加引起，這個數(shù)值是當(dāng)年營業(yè)收入的 31 倍，這反映出企業(yè)不僅無力償付到期債務(wù)，連銀行利息的支付都幾乎不可能。在房屋尚未建成竣工前的預(yù)先銷售，在該房屋交付買方之前，其風(fēng)險和報酬由開發(fā)企業(yè)承擔(dān)；簽訂正式房屋銷售合同從法律意義上講也只是一種合約，房屋未經(jīng)買方驗收認(rèn)可，商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬尚未轉(zhuǎn)移給買方，不符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則 —— 收入》的有關(guān)規(guī)定，此時不能確認(rèn)收入；購買方取得商品房產(chǎn)權(quán)證的環(huán)節(jié)較為特殊，盡管房地產(chǎn)商品最終是以產(chǎn)權(quán)證上權(quán)利 人主體的更替為所有權(quán)變更的主要標(biāo)志，但由于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在項目開發(fā)前根據(jù)規(guī)定需要支付土地出讓金，取得土地使用證，開辦理領(lǐng)取預(yù)售許可證，在工程獲得有關(guān)部門竣工驗收領(lǐng)取銷售許可證，簽訂正式房屋銷售合同，同時向客戶收取房款、交付買主辦理入住手續(xù)的情況后才辦理產(chǎn)權(quán)過戶手續(xù)，且產(chǎn)權(quán)證的辦理涉及房地產(chǎn)管理、土地管理等政府有關(guān)部門，辦妥產(chǎn)權(quán)證書的時間并非開發(fā)企業(yè)所能控制。 案例 28 房地產(chǎn)商的收入到哪里去了 部分房地產(chǎn)企業(yè)報出 2020 年第三季度報告的時候，很多市場人士大吃一驚，因為在全國 2020年頭三個季度房地產(chǎn)市場熱潮滾滾的情況下，許多房地 產(chǎn)上市公司三個季度的業(yè)績還不到去年全年業(yè)績的一半，按照中國傳統(tǒng)“時間過半、任務(wù)過半”的經(jīng)濟(jì)思維，這些公司豈不是年境堪憂 ?但我們?nèi)绻疾爝@些公司的資產(chǎn)負(fù)債表，會發(fā)現(xiàn)在“預(yù)收賬款”這個科目下囤積了大量的資金 (見下表 )，原來，房地產(chǎn)商賺的錢暫時放在了這里。截止到 1994 年年底，該生產(chǎn)線已經(jīng)耗資 95 398萬元，而原設(shè)計生產(chǎn)的品種因市場發(fā)生重大變化，需要改換其他品種，導(dǎo)致生產(chǎn)工序能力不匹配，需要繼續(xù)進(jìn)行技術(shù)改造。 紅光實業(yè)為我們提供了資產(chǎn)魔術(shù)的另一種注解，作為主要生產(chǎn)資料的生產(chǎn)線資產(chǎn)倒是確有其事，但其經(jīng)濟(jì)價值離報表數(shù)字差距甚遠(yuǎn)。藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)到底有何神秘，讓監(jiān)管者和投資人如此關(guān)注，而又不得其解呢 ? 下表 1 是藍(lán)田股份自 1998 年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到，截止到 2020 年 12 月 31日，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過 20 億元，占總資產(chǎn)的 76％，比 1998 年底增長了 163％。 2020 年，在中國證券市場一場聲勢浩大的揭露上市公司財務(wù)造假的浪潮中，藍(lán)田股份又一次出現(xiàn)在浪尖。企業(yè)要捏造收入，或者“制造”凈資產(chǎn)，必然虛增資產(chǎn)，因此，我們說這種由不真實的交易或事項形成的資產(chǎn)是魔術(shù)變出來的。 袁隆平是中國工程院院士、“世界雜交水稻之父”，以他幾十年在雜交水稻方面的研究成果，為解決我們這個泱泱大國 13 億人口的吃飯問題，起了舉足輕重的作用。 這個問題取決于對該借款費用是在建工程還是財務(wù)費用的認(rèn)識。2020 年 1 月 25 日，問題成堆的上市公司大慶聯(lián)誼公告了對固定資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備以及對部分固定資產(chǎn)進(jìn)行清理的董事會決定。雖然從高速公路的整個經(jīng)營期來看，不同的折舊方法的結(jié)果是一樣的，即累計折 1 日額將等于資產(chǎn)的總成本值，但在車流量法下，各個會計期間的折舊金額分布不均勻，而在平均年限法下的年度折舊金額是均勻分布的，這個差異將導(dǎo)致車流量法下的企業(yè)利潤在高速公路運營前期可能高估。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低 (見下表 1)；四川長虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此，固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中 (見下表 2)；用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來自其智力資源，固定資產(chǎn)是從屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的 固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低 (見下表 3)；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高 (見下表 4)。 其實針對石化纖的減值計提提出的保留意見并不是第一次。 這次石煉化所補(bǔ)充計提的絕大部分是對石家莊化纖有限責(zé)任公司 (以下簡稱“石化纖” )的長期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備。 在 2020早年報中，康佳通信科技公司的注冊資本已經(jīng)達(dá)到 12 0007 元，比兩年前增資 8 000多萬元?！焙苊黠@，除非用原材料生產(chǎn)出來的產(chǎn)成品預(yù)計銷售時要虧本才可提取該原材料的存貨跌價準(zhǔn)備，然而，從煙臺萬華的市場情況來看，這種可能性幾乎沒有。但事實上， 1998 年福日電視機(jī)產(chǎn)品的毛利率為 8％，比 1997 年的 1l％還有較大幅度下降（見下表），這從另一方面說明了價格大幅下降反映了該行業(yè)當(dāng)時的競爭狀況，如果企業(yè)沒有改變存貨發(fā)出計價方法，則毛利率的下降幅度要更大。自 1996年起，公司的存貨周轉(zhuǎn)率一直呈下降走勢，顯示了在銷售收入增長的同時存貨以更大的幅度增加，而 2020 年通過清理存貨使指標(biāo)數(shù)據(jù)得到改善，企業(yè)斷臂求生，經(jīng)營上意味著新的開始。 所幸的是，公司 2 加 2 年下半年在解決預(yù)付賬款的歷史遺留問題方面取得了較大進(jìn)展，截止到2020 年年底，大部分遺留問題得到了解決，理順了資產(chǎn)關(guān)系，消除了這些問題對公司經(jīng)營上的不利影響，實現(xiàn)年度業(yè)績扭虧為盈。哈高科董事會在2020 年年報中就 1999 年 12 月以公司名義向國家開發(fā)銀行貸款 4． 77 億元所作的解釋性說明，其實已經(jīng)初步揭示了這一秘密。 表面上看來，其他應(yīng)收款是鞍一工 1998 年盈利的功臣，實際上，堆積如山的其他應(yīng)收款給企業(yè)帶來了極其嚴(yán)重的后果：一是巨額資金被占用， 2020 年的其他應(yīng)收款余額近 6． 2億元，占總資產(chǎn)的近一半；